Investeerimisprojekt nagu. Üksikasjaliku kirjeldusega investeerimisprojekti näide. Riskihoiak

Isiksusepsühholoogia teadmiste vallas ei ole indiviidi elu jagamine teadlikuks ja teadvustamatuks enam uus. Ka sotsiaalpsühholoogia väidab sarnast jaotust. Konkreetselt organisatsiooni tasandile laskudes on vaja esile tuua sellised analüüsivaldkonnad, mis mitte oma funktsionaalse fikseerituse tõttu, vaid “teadvuseta”, spontaansete ilmingutena mõjutavad organisatsiooni taastootmist.

Paljudes kaasaegsetes väljaannetes esinevad sellised määratlused nagu ettevõtte ja organisatsiooni kultuur. T. Yu. Bazarov annab järgmised määratlused:

« Ärikultuuri- kompleksne eelduste kogum, mida aktsepteerivad ilma tõenditeta konkreetse organisatsiooni kõik liikmed ja mis seab üldise käitumisraamistiku, mida aktsepteerib enamik organisatsioonist. See väljendub juhtimisfilosoofias ja -ideoloogias, väärtusorientatsioonides, uskumustes, ootustes ja käitumisnormides. Reguleerib inimese käitumist ja võimaldab ennustada tema reaktsioone kriitilistes olukordades.

Organisatsioonikultuur- organisatsiooni lahutamatu tunnus (selle väärtused, käitumismustrid, tulemuslikkuse hindamise meetodid), mis on antud teatud tüpoloogia keeles.

IN viimased aastad sõnad moodustamise kohta ärikultuuri, ettevõtte vaim, ettevõtte väärtused. Erinevates organisatsioonides on ilmumas ettevõttekultuuri arendamise programme, mis hõlmavad erinevaid tegevusi: alates elementaarsetest (näiteks lippude õmblemine, hümnide kirjutamine ja vormiriietuse tutvustamine) kuni keerukate, pikkade ja kulukate uurimis- ja rakendusprogrammideni. Pretendeerimata kõrgeimas autoriteedis tõele, pakume oma seisukohta E. Scheini mudeli põhjal, mis on üsna adekvaatne ja võimaldab käsitleda keerulisi ja mitmetahulisi protsesse ilma liigse lihtsustamiseta ühelt poolt ja liigse müstifikatsioonita. muud.

Teatud ajalooga organisatsioonidel kujuneb paratamatult välja eriline eluviis, oma traditsioonid ja rituaalid. Organisatsioonil kujuneb arenedes välja oma väärtuste süsteem, uskumused, normid ning käitumis- ja tegevusreeglid. Iga organisatsioon arendab unikaalseid jooni, mis võimaldavad seda iseloomustada kui konkreetset inimeste kogukonda, ja tekib "ainulaadne üldpsühholoogia".

Organisatsioonikultuur ei peitu pinnal, seda on raske “tunnetada”. Kui saame öelda, et organisatsioonil on “hing”, siis see hing on organisatsioonikultuur. Organisatsioonikultuuri kandjad on inimesed. Väljakujunenud OC-ga organisatsioonides näib see aga olevat inimestest “eraldatud”, muutudes organisatsiooni atribuudiks, selle osaks, mis avaldab aktiivset mõju organisatsiooni liikmetele, muutes nende käitumist vastavalt normidele. ja selle aluseks olevad kooseksisteerimise põhimõtted. Edgar Scheini sõnul kujuneb organisatsioonikultuur välja antud organisatsioonis töötavate inimeste ühise raskuste ületamise protsessis. väline kohanemine Ja sisemine integratsioon .

Raskuste poole väline kohanemine viitab kõigele, mis on seotud organisatsiooni püsimajäämisega väliskeskkonnas – oma turuniši kindlaksmääramine, kontaktide loomine partnerite ja tarbijatega, suhete loomine ametiasutustega, konkurentsi võitmine konkurentidega jne. Välise kohanemisraskuste ületamisel saavutatakse organisatsioon õpib ellu jääma. Selle õppimise tulemus on kokku leppinud ideed :

organisatsiooni missioon;

eesmärgid, mis seda missiooni peegeldavad;

eesmärkide saavutamise vahendid;

tulemuslikkuse tulemuste hindamise kriteeriumid;

strateegiad arengusuundade kohandamiseks, kui eesmärgid erinevatel põhjustel kättesaamatu.

Sisemine integratsioon- see on meeskonna moodustamise protsess, individuaalse "mina" muutmine ühiseks "MEIE". Ülesanded, millega iga organisatsioon sisemise integratsiooni osas paratamatult silmitsi seisab, hõlmavad võimu jaotamist, volituste ja vastutuse delegeerimist, konfliktidest üle saamist, tegevusstiilide, käitumise, suhtluse “lihvimist” jne.

Saades üle väljakutsetest, mis on seotud üksikisikute kui meeskonna ühendamisega, omandab organisatsioon teadmisi selle kohta, kuidas koostööd teha. Moodustuvad järgmised, mis on kõigile ühised:

suhtluskeel;

kriteeriumid, mille alusel otsustada, kes on "meie oma" ja kes "mitte meie";

võimu ja staatuse jaotamise kriteeriumid ja reeglid;

mitteametlike suhete reeglid organisatsiooni sees;

preemiate ja karistuste jaotamise kriteeriumid;

sisemine ideoloogia.

Kaasaegsed juhid ja juhid näevad oma organisatsioonikultuuri võimsa strateegilise tööriistana, mis võimaldab suunata kõiki osakondi ja üksikisikudühiste eesmärkide nimel mobiliseerida töötajate initsiatiivi, tagada lojaalsus ja hõlbustada suhtlemist. Nad püüavad luua igale organisatsioonile oma kultuuri, et kõik töötajad seda mõistaksid ja järgiksid.

Konkreetset organisatsioonikultuuri iseloomustavate erinevate komponentide tuvastamiseks on palju lähenemisviise. Toome neist esile vaid mõned:

teadlikkus endast ja oma kohast organisatsioonis(mõned kultuurid väärtustavad töötajaid oma sisetunde varjamist, teised soodustavad nende välist avaldumist; mõnel juhul avaldub iseseisvus ja loovus koostöös, teises individualismis);

suhtlussüsteem ja suhtluskeel(valdav suulise, kirjaliku, mitteverbaalse suhtluse, “telefoniseaduse” kasutus on igas konkreetses organisatsioonis erinev; žargoon, lühendid, žestid varieeruvad olenevalt tegevusalast, organisatsiooni funktsionaalsest ja territoriaalsest kuuluvusest);

välimus, riietus ja eneseesitlus töökohal(vormirõivaste, töörõivaste, atribuutika ja sümbolite mitmekesisus, äristiilid jne kinnitavad paljude mikrokultuuride olemasolu);

aja teadvustamine, suhtumine sellesse ja selle kasutusse(töögraafik ja selle iseärasused, tööaja normeerimine, karistamine ja ajutisest graafikust kinnipidamise soodustamine);

inimestevahelised suhted(vanuse ja soo, staatuse ja võimu, tarkuse ja intelligentsuse, kogemuste ja teadmiste, auastme ja protokolli, usutunnistuse ja kodakondsuse jne järgi; suhete formaliseerituse aste, konfliktide lahendamise viisid ja vahendid);

väärtused(juhiste kogumina selle kohta, mis on "hea" ja mis on "halb") ja norme (kui teatud tüüpi käitumist puudutavate eelduste ja ootuste kogum);

usk millessegi ja suhtumine millessegi(usk juhti, edu, oma jõud, professionaalsus jne);

töötajate arendamise protsess ja koolitus(töö formaalne või loominguline sooritamine, teadmiste, oskuste, võimete ja kogemuste omandamise viisid ja võtted);

tööeetika ja motivatsioon(töösse suhtumine, õiguste, kohustuste ja vastutuse aktsepteerimine; töö kvaliteet; töö ja selle motivatsiooni hindamine; ametialane ja tööalane kasv).

Praegu on juhtimist käsitlevas kirjanduses välja toodud järgmised peamised ajaloolised tüübid organisatsioonikultuurid:

orgaaniline (OOC);

ettevõtlik (ProOK);

bürokraatlik (BOK);

osaluspõhine (PartOK).

T. Yu. Bazarov kirjeldab organisatsioonikultuuri tüüpe, tuginedes seda kultuuri defineerivatele näitajatele: ühistegevuse tüüp, isiksuse tüüp, omandivorm, jaotusmehhanism, juhiroll, juhtimismehhanism, tulemuslikkuse hindamise tüüp.

Organisatsioonikultuuri põhitüüpide kirjeldus

Vahtbetoonist väikeseinaplokkide tootmise äriprojekti väljatöötamine. Projekti krediidivõimelisuse, tasuvuse ja tasuvuse arvutamine. Inflatsiooni, riskide ja ebakindluse mõju hindamine investeerimisprojekti majanduslikule efektiivsusele.

Saada oma head tööd teadmistebaasi on lihtne. Kasutage allolevat vormi

Üliõpilased, magistrandid, noored teadlased, kes kasutavad teadmistebaasi oma õpingutes ja töös, on teile väga tänulikud.

Postitatud aadressil http://www.allbest.ru/

Lõputöö

"Areng investeerimisprojekt(Orsstroy LLC näitel)"

• Sissejuhatus
• Peatükk 1. Investeerimisprojektide tulemuslikkuse hindamise teoreetilised ja metodoloogilised lähenemisviisid
• 1.1 Investeerimisprojekti olemus
• 1.2 Projekti tulemuslikkuse hindamine
• 1.3 Inflatsiooni, ebakindluse ja riski arvestamine
• Peatükk 2. Investeerimisprojekti väljatöötamine ja analüüs
• 2.1 üldised omadused ettevõte ja investeerimisprojekt
• 2.2 Toote omadused
• 2.3 Projekti organisatsioonilise ja tootmise osa analüüs
• Peatükk 3. Investeerimisprojekti tulemuslikkuse hindamine
• 3.1 Investeerimisprojekti rahalise põhjendatuse arvutamine
• 3.2 Põhiarvu arvutamine finantsnäitajad investeerimisprojekt
• 3.3 Investeerimisprojekti riskianalüüs ja tundlikkuse analüüs
• Järeldused ja pakkumised
• Kasutatud kirjanduse loetelu
• INdirigeerimine

Selle teema asjakohasus tuleneb asjaolust, et maailmamajandus on põhimõtete kallal pikka aega töötanud investeerimisökonoomika. Kapitali omanikud - "majanduslik elekter", mis paneb süsteemide elemendid liikuma - suunavad selle sellistele tegevustele, mis toovad tarbijatele vajalikke tulemusi ja toovad seega tulu ja kasumit. Kapital suunatakse tegevusse pikaks ajaks - paljudeks kuudeks ja aastateks ning muudetakse “majandusmasina veskikivideks”, esmalt toodeteks, mis seejärel lõpptarbija leidmisel annavad tegevuse finantstulemuse. Kui toodet on tarbijale vaja, on tulemus positiivne, kui seda tegelikult ei vajata, siis projekt ebaõnnestub ja kui toodet ei vajata, on projekti finantstulemus negatiivne. Nii hindavad tarbijahääled loodud toote kasulikkust iga inimese ja osaliselt ka ühiskonna kui terviku jaoks.

Toote (projekti tulemuse) kasulikkuse ja vajalikkuse eelhindamine ei ole lihtne ülesanne. Tema otsus taandub sellele majanduslikud arvutused, ennustab finantstulemused projekt. Tulemuste ennustamiseks on vaja projekti kohta kõike teada, eelnevalt läbi mõelda ja võimalusel hinnata iga detaili, ettearvamatute sündmuste iga pööret. Ja isegi kõige hoolikama hindamise korral jääb teatav tõenäosus kõrvalekalletest kõigist arvutatud võimalustest. Ükski projekt pole kunagi plaanipäraselt 100% valminud. Kuid plaan ei seisa silmitsi ülesandega koostada projekti arendamiseks absoluutselt täpne stsenaarium - see on võimatu. Investeeringu kujundamise ülesandeks on võimalusel anda projekti arendamiseks kõik detailid, mõjutegurid ja valikuvõimalused, valmistada projektimeeskond ette selle elluviimiseks, mõista projekti võimalusi ja teostatavust, näha võimalusi projekti arendamiseks. selle rakendamine.

Käesoleva uuringu eesmärk on välja töötada investeerimisprojekt ja hinnata selle tulemuslikkust.

Selle uuringu eesmärgi saavutamiseks on vaja täita järgmised ülesanded:

b kaaluma investeerimisprojekti olemust ja kontseptsiooni;

b kaaluma investeerimisprojektide liike;

b hindab investeerimisidee atraktiivsust;

b arendada investeerimisprojekti;

Analüüsin selle tõhusust.

Uuringu objektiks on OÜ "Orsstroy".

Uuringu teemaks on investeerimisprojekti tulemuslikkuse hindamise protsess.

Peatükk 1. Investeerimisprojektide tulemuslikkuse hindamise teoreetilised ja metodoloogilised lähenemisviisid

1.1 EssentsinvesteeringuidONNOGOjneOjneA

Investeeringu all mõistetakse tavaliselt vahendite investeeringute voogu, mis suunatakse otsetarbimisest kindlal eesmärgil. Investeeringud võivad olla reaalsed või rahalised. Reaalsed investeeringud on kapitali investeeringud materjali- ja immateriaalne põhivara, A finantsinvesteeringud esindavad investeeringuid finantsvaradesse.

Enamik tõeline investeering reaalsete investeerimisprojektide vormis. Praegu koosneb iga ettevõtte investeerimisstrateegia projektide paketist. Tõhusate investeerimisprojektide elluviimine võib aidata ettevõttel kriisist üle saada. Pangandustegevuse valdkondadest projektide finantseerimine ja investeerimislaenud seotud investeerimisprojektide rahastamisega.

Mõiste "projekt" määratlusi on palju, kuid minu arvates on see mõiste kõige täpsemini avalikustatud Metoodilised soovitused investeerimisprojektide tulemuslikkuse hindamisel. Vastavalt see dokument projekt on:

dokumentide kogum, mis sisaldab eelseisva tegevuse eesmärgi sõnastamist ja selle saavutamiseks suunatud tegevuste kogumi määratlemist;

tegevuste kogum (tööd, teenused, majandusostud, juhitud tegevused ja otsused), mis on suunatud sõnastatud eesmärgi saavutamisele.

Kaasaegses kirjanduses mõistetakse investeerimisprojekti kui terviklikku tegevuskava (sh kapitaalehitus, tehnoloogia soetamine, seadmete ostmine, koolitus jne), mille eesmärk on luua uus või moderniseerida (laiendada) olemasolevat kaupade ja teenuste tootmist, et saada majanduslikku kasu või saavutada muu kasulik mõju. Mõiste "investeerimisprojekt" tähistab ka ressursside, investeeringute ja teatud tegevuste diskreetset kogumit, mille eesmärk on kõrvaldada või leevendada erinevaid arengupiiranguid ning saavutada suurem tootlikkus ja parandada teatud osa elanikkonnast teatud aja jooksul. . Projekt sisaldab probleemi (kavatsust), probleemi lahendamise vahendeid ja selle käigus saadud lahenduste tulemusi.

Projekti omadused:

ь unikaalsus - projekt on ühekordne ja seda ei saa korrata;

b omavahel seotud tegevuste koordineeritud elluviimine eeldab, et projektil on otsustuskeskus, juhtkond ja juht;

b keskendumine konkreetsete eesmärkide saavutamisele - iga projekt viiakse läbi põhjusega ja on millekski vajalik ning eesmärk peaks väljuma projekti ulatusest;

b ajaline piirang eeldab, et projektil on algus ja lõpp;

b projekti ressursside piiratus.

Projekti elluviimine toimub dünaamilises keskkonnas, millel on sellele teatud mõju: majanduslik, sotsiaalne, finantsiline, organisatsiooniline jne. Kõik need mõjud võivad teatud tingimustel olla projekti jaoks kriitilised. Seetõttu tuleb analüüsida projekti keskkonda ja selgitada välja projekti keskkonnategurid, mis võivad selle elluviimist oluliselt mõjutada.

Investeerimisprojektide tüübid.

Projektijuhtimise väljakutse seisneb selles, et projekti omadused võivad olla väga erinevad. Konkreetse projekti määravad neli tegurite rühma: projekti ulatus, rakendamise ajastus, kvaliteet ja piiratud ressursid. Nende tegurite analüüsi põhjal eristavad eksperdid järgmisi eritüüpe projekte:

mastaabi järgi - väikesed projektid ja megaprojektid;

Väikesed projektid on lihtsad väikesemahulised piiratud ulatusega projektid. Kapitaliinvesteeringud sellistesse projektidesse ulatuvad mitmesajast tuhandest kuni 10-15 miljoni dollarini.

Megaprojektide eripäraks on kõrge hind (ca 1 miljard dollarit), kapitalimahukus, suur töömaht, pikk teostusaeg jne.

ajastuse järgi - lühiajalised, keskmise tähtajaga ja pikaajalised projektid;

Lühiajalised projektid on kavandatud kuni kuus kuud/aastas;

Keskmise tähtajaga projektid on kavandatud perioodiks üks kuni kolm aastat;

Pikaajalised projektid on kavandatud perioodiks üle 3 aasta.

kvaliteedi osas - defektideta ja defektsed projektid;

Nulldefektiga projektides on domineeriv tegur suurenenud kvaliteet. Selliste projektide maksumus võib olla üsna märkimisväärne (näiteks tuumaelektrijaamade projektid).

ressursside järgi – mitmeprojektid, monoprojektid ja rahvusvahelised projektid.

Multiprojektide puhul on elluviidavad plaanid ühe projekti ja mitme projekti piiril.

Erinevalt multiprojektidest on monoprojekte, millel on selgelt määratletud ressurss, aeg ja muud raamistikud, mida viib ellu üks projektimeeskond ja mis esindavad eraldi investeerimis-, sotsiaal- ja muid projekte.

Rahvusvahelised projektid moodustavad olulise osa eritüüpi projektidest. Need erinevad nii oma mahu ja maksumuse kui ka olulise rolli poolest nende riikide majanduses ja poliitikas, mille jaoks need on välja töötatud.

Investeerimisprojektides osalejad.

Projektis osalejate koosseis, nende rollid, funktsioonide jaotus ja vastutus sõltuvad projekti tüübist, tüübist, ulatusest ja rakendamisest selle käigus. eluring, on püsivad, kuid osalejate koosseis, nende rollid, vastutuse ja kohustuste jaotus võivad muutuda. Projektis osalevad peamised osalejad:

2) Tellija - projekti tulemuste tulevane omanik ja kasutaja, kes määrab projekti põhinõuded ja ulatuse, finantseerib projekti, sõlmib lepingud teostajatega, juhib kõigi osalejate omavahelise suhtluse protsessi ja vastutab projekti eest. ;

3) Investor on investeerimistegevuse subjekt, kes investeerib oma, laenatud või kaasatud vahendeid investeeringute vormis ja annab neid. mõeldud kasutamiseks. Üksikisikud ja juriidilised isikudühistegevuse lepingu alusel loodud juriidiliste isikute ühendused, mis ei oma juriidilise isiku staatust, riik ja omavalitsused.

4) Projektijuht (projektijuht) - juriidiline isik, kellele tellija ja investor delegeerivad volitused projekti elluviimisega seotud tööde juhtimiseks. Funktsioonide ja volituste koosseis määratakse kliendiga sõlmitud lepinguga;

5) Projekti meeskond (töörühm) - organisatsiooniline struktuur, mis on loodud projekti ajaks ja mida juhib juht. Tema ülesandeks on täita projektijuhtimise funktsioone, kuni eesmärgid on tõhusalt saavutatud;

6) Litsentsiandjad - organisatsioonid, mis väljastavad litsentse omandiõiguste jaoks maatükid, pakkumine, teatud tüüpi tööde tegemine jne.

7) Kasutajad on subjektid, kellele investeerimistegevuse objekt luuakse. Kasutajad võivad olla füüsilised ja juriidilised isikud, riik, omavalitsused, välisriigid, rahvusvahelised organisatsioonid. Kasutajad võivad olla ka investorid.

1 .2 Projekti tulemuslikkuse hindamine

Iga projekti saab ja tuleb hinnata tõhususe seisukohalt. Sageli teevad inimesed seda isegi alateadlikult - selliste lihtsate projektide jaoks oma elus nagu õhtusöögi valmistamine, kinos käimine, lillede kinkimine ja palju-palju muud.

Konkreetse projekti elluviimise - rahaliste vahendite pikaajalise investeerimise - kohta otsuse tegemiseks on vajalik selliste investeeringute teostatavust ja võimalikkust põhjendav teave. Rahaliselt - majanduslik hinnang investeerimisprojektidel on keskne koht kinnisvarasse investeerimise põhjendamise ja võimaluste valiku protsessis. Vaatamata kõigile muudele projekti soodsatele omadustele, ei võeta seda kunagi rakendamiseks vastu, kui see ei anna:

· investeeritud vahendite hüvitamine kaupade müügist saadud tulust;

· kasumi saamine, mis tagab ettevõttele soovitavast mitte madalama investeeringutasuvuse;

· investeeringutasuvus ettevõttele vastuvõetava perioodi jooksul.

Investeerimistoimingute täpselt nende tulemuste saavutamise tegelikkuse kindlaksmääramine on iga kinnisvarasse investeerimise projekti finants- ja majandusnäitajate hindamise põhiülesanne.

Investeerimisprojekti hindamise järjekord.

Investeerimisprojekti hindamisel läbib ekspert mitu peamist etappi:

1. Projekti elluviimise üldskeemi kirjeldus. Töö sisuks selles etapis on projektiidee väljaselgitamine – tuluallika kindlakstegemine, kirjeldamine, kuidas investeerimisidee elluviimine tehniliselt ja organisatsiooniliselt välja näeb. Projekti elluviimise skeemi kirjeldus on põhimõtteliselt oluline arvutuste lähteandmete õigeks määramiseks.

2. Iga projekti hindamiseks on vaja koostada esmane informatsioon nelja põhiploki kohta: müügitulu (tulu), jooksvad (tegevus-, tootmis-) kulud, investeerimiskulud, finantseerimisallikad.

3. Loomulikult on projekti hindamisel oluline roll arvutustehnoloogial. Projektide hindamise metoodika kohta on saadaval palju teabeallikaid. Igaüks neist viitab sellele, et vastavalt üldtunnustatud ärilise hindamise metoodikale analüüsitakse investeerimisprojekti kahes suunas - investeeringute tulemuslikkus ja projekti rahaline maksevõime (tasuvus). Tulemusanalüüs on mõeldud projekti potentsiaalse tasuvuse iseloomustamiseks. Rahaline elujõulisus on algatava ettevõtte potentsiaalne suutlikkus seda projekti ellu viia. Tõhususe hindamine põhineb selliste näitajate arvutamisel nagu investeerimiskulude tasuvusaeg, NPV, IRR, PI. Samuti tuuakse investeerimisprojekti ärilise hindamise läbiviimisel esile veel üks valdkond - vaadeldava investeerimisidee elluviimise riskide analüüs. Riskide hindamiseks on erinevaid meetodeid – lihtsast tundlikkusanalüüsist matemaatiliste meetoditeni.

4. Tulemuste tõlgendamine (projekti atraktiivsuse tunnused, teostatavus).

Hinne majanduslik efektiivsus projekt.

Kõik investeerimisprojektide tulemuslikkuse hindamisel kasutatavad meetodid võib jagada kahte rühma: traditsioonilised (lihtsad, statistilised) meetodid ja diskonteerimise kontseptsiooni kasutavad dünaamilised meetodid.

Traditsioonilised (lihtsad, statistilised) meetodid investeerimisprojektide majandusliku efektiivsuse hindamiseks, nagu tasuvusaeg ja lihtne (aastane) tootlus, on tuntud juba pikka aega ning olid laialdaselt kasutusel kodu- ja välismaises praktikas juba enne kontseptsioonipõhist. diskonteerimisel pälvis üldise tunnustuse sularaha laekumised. Arusaadavuse lihtsus ja arvutuste suhteline lihtsus on muutnud need meetodid populaarseks ka töötajate seas, kellel puudub eriline majandusalane ettevalmistus.

Määramise meetod lihtne termin tasuvus (PP). Projekti majandusliku efektiivsuse tingimuseks on selle suutlikkus teenida investeeringu summat ületavat puhastulu. Tasuvusperioodiks nimetatakse ajavahemikku, mille jooksul projekti investeerimiskulud puhaskasumi ja amortisatsiooni näol “tagavad”. Ja see hõlmab järgmise valemi kasutamist:

Tasuvusaeg (aastad) = Investeerimiskulud / Puhaskasum

Seda meetodit kasutatakse sageli projekti arendamise esimestes etappides, kui see on kindlaks määratud üldine ülevaade projekti potentsiaalne tasuvus ja selle edasise detailsema arendamise otstarbekus.

Selle meetodi peamiseks eeliseks on lihtsus, mis võimaldab seda kasutada väikese sularahakäibega väikeettevõtete jaoks, aga ka projektide kiireks hindamiseks ressursipuuduse tingimustes.

Tasuvusmeetodi miinusteks on asjaolu, et see eirab projekti arendusperioodi, investeeritud kapitali tootlust, s.o. ei hinda selle kasumlikkust ega võta arvesse ka raha hinna erinevusi ajas ja raha laekumises pärast investeeringutasuvuse lõppu.

Lihtsa (keskmise, hinnangulise) investeeringutasuvuse määra (Average Rate of Return – ARR) arvutamise meetod; või hinnanguline tootlus (Accounting Rate оfReturп - АRR) (mõnikord nimetatakse seda ka investeeringutasuvuse arvestusmeetodiks – ROI Return оn Investмеht), mis põhineb kasutusel raamatupidamisnäitaja- saabunud. Ja arvutatakse järgmise valemi abil:

Lihtne tulumäär = netokasum(aasta) / investeerimiskulud kokku

Lihtsal (keskmisel, arvutatud) tulumäära meetodil on mitmeid eeliseid. See on ennekõike arvutuste lihtsus ja enesestmõistetavus, kasutusmugavus materiaalse stiimulite süsteemis, otsene seos näitajatega aktsepteeritud raamatupidamine ja analüüs. Siiski on sellel ka tõsiseid puudusi. Näiteks tekib küsimus, mis aastat arvesse võtta. Kuna kasutatakse aastaandmeid, on projekti jaoks kõige tüüpilisema aasta valimine keeruline, kui mitte võimatu. Kõik need võivad erineda tootmistaseme, kasumi, intressimäärade ja muude näitajate poolest. Lisaks võivad teatud aastad olla maksusoodustusega.

Dünaamilised meetodid investeerimisprojektide majandusliku efektiivsuse hindamiseks.

Kõikide eelnimetatud puuduste kõrvaldamiseks on soovitav kasutada teist rühma meetodeid investeeringuprojektide majandusliku efektiivsuse hindamiseks kasutades diskonteerimise mõistet. Diskonteerimine on protsess, mille käigus tuuakse investeeringutelt saadud raha laekumine nendeni praegune väärtus. Kulude, tulemuste ja mõjude toomiseks erinevatel aegadel kasutatakse diskontomäära (r), mis on võrdne investorile vastuvõetava kapitali tasuvuse määraga. Tehniliselt kulude, tulemuste ja mõjude viimine algse ajahetkeni n-s samm projekti elluviimise arvutamist saab mugavalt läbi viia, korrutades need diskontoteguriga a n, mis on määratud püsiva diskontomäära jaoks.

Dünaamiliste meetodite rühma rakendamise põhiparameeter on diskontomäära väärtus. Diskontomäär mängib teguri rolli, mis üldiselt iseloomustab makromajandusliku keskkonna ja turutingimuste mõju finantsturul ja selle määrab kapitaliturul valitsev kasumlikkuse tase.

Tulevaste rahavoogude määramatus on investeerimisprojektide jaoks raha kaasamise protsessis diskontomäära valimisel üks peamisi probleeme. Kui tulevane vool Raha on seotud riskiga, siis selle prognoositud väärtus diskonteeritakse tavaliselt riskiga korrigeeritud diskontomäära abil.

Projekti tõhususe hindamiseks kasutatakse järgmisi dünaamilisi näitajaid:

Diskonteeritud tasuvusaeg (DPB) näitab ajahetke, mil tulud, võttes arvesse nende väärtust ajas, on võrdsed projekti investeerimiskuludega. Diskonteeritud tasuvusreegel põhineb küsimusel: "Kui kaua peab projekt kestma, et see oleks nüüdispuhasväärtuse seisukohast mõttekas?" Soodustähtaeg tasuvus on parem kriteerium kui lihtne tasuvusaeg. See võtab arvesse, et rubla tasuvusaja alguses on väärt rohkem kui rubla tasuvusperioodi lõpus.

Diskonteeritud tasuvusaeg (aastates) = investeerimiskulud/(puhaskasum*) (2)

Diskonteeritud tasuvusaeg on pikem kui lihtperiood, kuna see arvestab diskonteeritud vood Raha.

Nüüdispuhasväärtus (projekti nüüdispuhasväärtus – NPV). Projekti elluviimise otstarbekuse kohta otsuse tegemiseks on vaja mõista, mis on kokku neto sissetulek suudab luua projekti ja mõista, kui väärtuslikud need on, kui olulised on need tulevased sissetulekud praeguse ajahetke suhtes. Selle probleemi lahendamiseks on ette nähtud projekti nüüdispuhasväärtuse NPV näitaja. Nüüdispuhasväärtus on väärtus, mis saadakse fikseeritud, ettemääratud intressimääraga (intressimääraga) investeeringuobjekti kogu tegevusperioodi jooksul kogunevate tulude ja kulude kõigi välja- ja sissevoolude vahe diskonteerimisel iga perioodi kohta eraldi.

Nüüdispuhasväärtus, NPV määratakse järgmise valemiga:

r - diskontomäär.

Investeerimisprojektide tulemuslikkuse hindamise meetod nende nüüdispuhasväärtuse alusel põhineb eeldusel, et tulevaste tuluekvivalentide hetkeväärtuse määramiseks on võimalik leida vastuvõetav diskontomäär.

Kui nüüdispuhasväärtus on suurem või võrdne nulliga (positiivne), võib projekti ellu viia, kui see on väiksem kui null (negatiivne), lükatakse see tavaliselt tagasi.

Nüüdispuhasväärtuse meetodi kasutamine annab vastuse küsimusele, kas analüüsitav investeerimisvõimalus aitab kaasa ettevõtte rahaliste vahendite või investori jõukuse kasvule, kuid ei näita sellise kasvu suhtelist suurust. Selle puuduse korvamiseks kasutavad nad investeeringutasuvuse ja sisemise tulumäära (return) arvutamise meetodit.

Sisemine tulumäär (sissetulek) (Internal Rate of Return – IRR).

Investeerimiskulude efektiivsust hinnates tekib õiglane küsimus: milline on täpselt investeeringu tasuvus? rahaühik kas kõnealune projekt on? Vastus sellele see küsimus võimaldab meil anda sisemise tulumäära näitaja - IRR. IRR-i määramise lähenemisviis on määrata võrdlusmäär, mille juures NPV võtab nullväärtuse.

Investeeringudisain klassika järgi on IRR-i indikaatori tähendus määrata maksimaalne panus tasud projekti kaasatud rahastamisallikate eest, mille juures viimane jääb kasumilävi. Näiteks investeeringu kogukulude efektiivsuse hindamise puhul võib see olla maksimum intress laenude kohta ja kasutamise efektiivsuse hindamisel omakapital - kõrgeim tase dividendimaksed.

Teisest küljest võib IRR-i väärtust tõlgendada investeerimiskulude madalama garanteeritud tasuvuse tasemena. Kui see ületab antud investeerimistegevuse sektori kapitali maksumust ja arvestades antud projekti investeerimisriski, võib soovitada elluviimiseks viimast.

Kolmandaks tõlgendusvõimaluseks on sisemise tulumäära tõlgendamine investeeringu tasuvuse (kasumlikkuse) maksimaalse tasemena, mis võib olla projekti täiendavate kapitaliinvesteeringute otstarbekuse kriteeriumiks.

Kui sisemise kasumimäära ja intressimäära vahe on positiivne ja sisemine kasumimäär on intressimäärast kõrgem, siis investeerimistegevus tunnistatakse efektiivseks (kasumlikuks) ja vastupidi, kui sisemine tulumäär on väiksem kui laenu saamise intressimäär, loetakse investeering kahjumlikuks.

Sisemine tootlus määratakse järgmisest suhtarvust:

Investeeringud – alginvesteeringud;

CFt - perioodi t netorahavoog;

N on projekti kestus perioodides.

IRR väärtused:

· projekt loetakse vastuvõetavaks, kui arvutatud IRR väärtus ei ole madalam nõutavast tootlusest, mis määratakse investeerimispoliitika ettevõtted;

· kui IRR on võrdne diskontomääraga, on NPV null;

· IRR-i võrreldakse investori nõutava kapitali tootluse määraga, mis peab olema suurem kui riskivaba investeeringu puhul.

Investeeringu tasuvuse näitaja PI (rentaablusindeks), mida kasutatakse investeeringute tulemuslikkuse hindamiseks, on samal kuupäeval antud hetketulu ja investeerimiskulude suhe. See võimaldab teil 1d arvutamisel kindlaks teha, mil määral suurenevad investori (ettevõtte) rahalised vahendid. ühikut investeeringuid.

Kasumlikkuse indeks arvutatakse järgmise valemi abil:

Investeeringud – alginvesteeringud;

CFt - perioodi t netorahavoog;

N on projekti kestus perioodides;

r - diskontomäär.

PI väärtused:

· tõhusa projekti jaoks peab PI olema suurem kui 1;

· tasuvusindeksid diskonteeritud kulud ja investeeringud ületavad 1, kui selle voo NPV on positiivne.

NRV, IRR ja PI kriteeriumid on tegelikult sama kontseptsiooni erinevad versioonid, seega on nende tulemused omavahel seotud.

Seega võite eeldada, et ühe projekti puhul on täidetud järgmised matemaatilised seosed:

kui NPV>0, siis PI>1, IRR>r,

kui NPV<0, то PI<1, IRR

kui NPV=0, siis PI=1, IRR=r.

kus r on nõutav tulumäär (kapitali alternatiivkulu).

Selleks, et projekti saaks lugeda tulemuslikuks, on vajalik ja piisav täita üks järgmistest tingimustest:

2) eeldusel, et IRR on võrrandi NPV=0 ainus positiivne juur.

4) tasuvusaeg arvestades diskonteerimist t o k

1 .3 Raamatupidamisinfoebakindlus ja risk

Ebakindluse ja riski arvestamine.

Peaaegu iga majandusüksuse tegevus toimub ebakindluse ja riski tingimustes.

Ebakindlus viitab projekti eelduste, tingimuste või tagajärgede, sealhulgas kaasnevate kulude ja tulemuste kohta teabe ebatäielikkusele või ebatäpsusele. Ekspertide hinnangul on ebakindluse põhjused kolm peamist tegurite rühma: teadmatus, juhus ja vastuseis. Kaasaegses majandusteoorias toimib riskikategooria ebakindluse indikaatorina. Risk viitab selliste tingimuste tekkimise võimalusele, mis põhjustavad negatiivseid tagajärgi.

Riski võib defineerida ka kui otsustussituatsiooni üldistatud subjektiivset tunnust määramatuse tingimustes, mis peegeldab konkreetse otsuse tegemise tagajärgedest tuleneva kahju tekkimise võimalust ja olulisust otsustatava subjekti jaoks. Seetõttu tuleb igasugune analüüs ja hindamine läbi viia, võttes arvesse riske ja ebakindlust.

Erinevalt määramatusest üldiselt on risk mõõdetav suurus, selle kvantitatiivne mõõde on ebasoodsa tulemuse tõenäosus.

Investeerimisrisk on mõõdetav võimalus saada investeeringust kahju või ilma jääda tulust. Kuna investor on valmis võtma riske ja investeerima, on tal õigus riskipreemiale – lisatulule, mida riskantsetesse projektidesse investeeriv investor ootab võrreldes nullriskiga seotud projektidega.

Riskitegurite väljaselgitamine, arvutamine ja analüüs on investeerimisdisaini üks peamisi osi. Loodud projekt on sisuliselt prognoos, mis näitab, et algandmete teatud väärtustega on võimalik saada arvutatud tulemusnäitajad. Kuid oma plaanide rajamine nii rangelt määratletud prognoosile on riskantne, kuna isegi väike algandmete muutmine võib viia täiesti ootamatute tulemusteni. Projekti edukus sõltub paljudest muutujatest, mis on kirjeldusse sisestatud sisendandmetena, kuid tegelikkuses ei ole täielikult kontrollitavad parameetrid. Kõiki neid suurusi võib pidada juhuslikeks teguriteks, mis mõjutavad projekti tulemust ja on oht, et need juhuslikud tegurid muutuvad.

Riskianalüüsi meetodeid on palju:

· Stsenaariumianalüüs;

· Tasuvusanalüüs (tasakaalupunktid);

· Tundlikkuse analüüs;

· Faktoranalüüs;

· Monte Carlo meetod (statistiline analüüs, simulatsioon);

· Ekspertanalüüs jne.

Vaatleme ühte neist:

Tundlikkuse analüüs. Projektianalüüsi üheks ülesandeks on määrata tulemusnäitajate tundlikkus erinevate parameetrite muutustele. Vajalik on analüüsida projekti stabiilsust võimalike muutuste suhtes nii majandusolukorras tervikuna (muutused inflatsiooni struktuuris ja määras, maksete viivituste suurenemine) kui ka projekti sisemiste näitajate suhtes (muutused müügimahtudes, toodete hinnas). ). Seda analüüsi nimetatakse tundlikkusanalüüsiks.

Tundlikkusanalüüs võimaldab meil vastata küsimusele: "Mis saab siis, kui sellise ja sellise teguri väärtus nii palju muutub?"

Tundlikkusanalüüs võimaldab võrrelda projektivalikuid.

Tundlikkuse analüüsi etapid:

projekti peamiste parameetrite (NPV, IRR jne) väljaselgitamine, mille muudatused mõjutavad oluliselt projekti voogusid ja nende väärtusi mõjutavaid tegureid (tulud, kulud, palgad, maksud jne);

põhiparameetrite arvutamine tegurite põhiväärtustega;

tegurite järjepidev muutmine ja võtmeparameetrite arvutamine uutes tingimustes;

valitud parameetrite tundlikkuse kontrollimine esimest tüüpi kõrvalekallete tõenäosusega (tõenäosus, et tegur muutub, see tähendab, et see muutub suuremaks, väiksemaks või jääb planeerituks) ja teist tüüpi (kui tegur siiski selgub olema alla planeeritud taseme, siis 60% tõenäosusega ei ole kõrvalekalle suurem kui 10%);

nende muutuste suhtes kõige tundlikumate võtmeparameetrite ja kõige suuremat mõju avaldavate tegurite väljaselgitamine;

iga teguri projekti tundlikkuse võrdlus.

Tulemusnäitajate tundlikkuse uuring diskontomäära muutustele võimaldab määrata projekti stabiilsust seoses finantsturu tingimuste kõikumiste ja makromajanduslike tegevustingimuste võimalike muutustega.

Mida suurem on parameetrite vahemik, mille puhul efektiivsusnäitajad jäävad vastuvõetavate väärtuste piiridesse, seda suurem on projekti ohutusvaru, seda paremini on see kaitstud erinevate projekti tulemusi mõjutavate tegurite kõikumiste eest.

Inflatsiooni mõju arvestamine investeerimisprojektide hindamisel.

Üks olulisemaid investeeringute efektiivsust mõjutavaid keskkonnategureid on inflatsioon.

Inflatsioon on ringluses oleva raha odavnemine, s.o. nende ostujõu langus (vähenemine), üleliigse raha olemasolu ringlussfääris, mida ei toeta kaubamassi kasv.

Inflatsiooni mõju projekti finantstulemusele vaadeldakse tavaliselt kahes aspektis:

· mõju projekti tulemuslikkusele füüsilises mõttes, kui inflatsioon toob kaasa mitte ainult projekti finantstulemuste ümberhindamise, vaid ka muudatuse projekti rakendusplaanis;

· mõju projekti tulemuslikkusele rahalises väljenduses.

Investeerimisprojektide tulemuslikkuse hindamisel inflatsiooni mõju arvessevõtmiseks kasutatakse järgmist meetodit.

1. Inflatsioonipreemia arvestamine intressimääras (reaal- ja nominaalintressid). Inflatsiooni mõju projekti efektiivsusele mõjutab ka muutusi laenuvahendite vajaduses ja laenumaksete osas, s.o. intressimäära muutustes.

Intress on suhteline (protsentides või murdosades) maksesumma laenu kasutamise eest teatud aja jooksul. Panga poolt laenudelt küsitavat intressimäära nimetatakse laenuintressimääraks. Panga poolt hoiukontodelt makstavat intressi nimetatakse hoiuse intressimääraks. Krediidi- ja hoiuseintressid võivad olla nominaalsed, reaalsed ja efektiivsed.

Nominaalne intressimäär on laenuandja poolt teatatud intressimäär.

Reaalintressimäär on püsivhindades intressimäär (inflatsiooni puudumisel), mille väärtus annab sama laenutootluse kui nominaalmäär inflatsiooni korral.

Efektiivne intressimäär on tulu, mida laenuandja saab intressimäära deklareerimise perioodil makstud intresside kapitaliseerimisest. Reaalintress saadakse nominaalmäärast, välistades inflatsiooni mõju ja seda kasutatakse intressimäärade analüüsimisel, samuti laenumaksete ligikaudsel ümberarvutamisel investeerimisprojekti tulemuslikkuse hindamisel jooksevhindades. Reaal- ja nominaalintressimäärade seos on antud I. Fisheri valemiga:

kus r on reaalne intressimäär; r n - nominaalne intressimäär; i - inflatsioonimäär (hinnakasvu määr).

Efektiivne intressimäär iseloomustab laenuandja tulu, mis tuleneb nominaalse intressimäära teatavaks tegemise perioodil makstud intresside kapitaliseerimisest. Kui aasta nominaalintress on võrdne r n,g (aktsiates) ja laenutingimuste alusel tasutakse intressi m korda aastas, makstakse intressi iga maksega. intressimääraga r H, g/m. sel juhul on aasta r eff, r efektiivne intressimäär (aktsiates):

Kui intressimakseid tehakse sagedamini kui kord aastas, on efektiivne intressimäär suurem kui nominaalmäär ja nende erinevus on suurem, mida kõrgem on intressimäär ja seda sagedamini toimub intressimakseid.

Peatükk2 . Investeerimisprojekti väljatöötamine ja analüüs

2.1 Ettevõtte lühikirjeldusTia jainvesteerimisprojekt

Vahtbetoonplokkide tootmise projekti algataja on piiratud vastutusega äriühing "Orsstroy". Omandivorm - eraõiguslik. Põhitegevuseks on ost-, vahendus- ja ehitustegevus.

Põhikapital - 39 tuhat rubla.

Orsstroy LLC asutajad on juriidilised ja üksikisikud.

Tulevikutoodete valikus on vahtbetoonplokid, mida kasutatakse elamute ja tööstusrajatiste ehitamisel.

Tootmise toorainebaasi pakuvad 100% kohalikud tarnijad.

Valmistoodangu planeeritav maht on 1980 kuupmeetrit. m aastas kogusummas 3564 tuhat rubla aastas renditud ja planeeritud tootmisruumide põhjal.

Valmistoodete müügituruks on ehitusorganisatsioonid ning Sterlitamaki ja seda ümbritsevate piirkondade keskmise sissetulekutasemega elanikkond.

Vahtbetoonplokkide tootmiseks mõeldud tööstuskompleksi kasutuselevõtu ja käitamise projekti kogumaksumus on 750 tuhat rubla, mida loodetakse tõsta pangalaenu võtmisega rublades intressimääraga 18% aastas.

Vahetult vahtbetooni tootvas personalis on 7 inimest pluss töödejuhataja ja raamatupidaja. Ehitusmaterjalide nõudluse tugeva hooajalisuse tõttu on talvel oodata kuni 5 inimese vähenemist.

Toodete konkurentsivõime tagavad madalad sisemised tootmiskulud, mis tulenevad madalatest nõudmistest tootmis- ja laoruumidele ning väiketootmise paindlikkus hooajaliste kulude vähendamiseks.

Investeerimisprojekti kestuse määrab investeeringu tasuvusaeg ning esialgsete hinnangute kohaselt, mis on toodud allpool, on see 9,5 kuud. Investeerimisprojekti LLC "Orsstroy" elluviija. Põhikapital 50 tuhat rubla. Organisatsiooniline ja juriidiline vorm: Osaühing.

Selline eraldamine võimaldab sõltumatuid arvestuspõhimõtteid. Ja pangalaen väljastatakse ettevõttele Orsstroy LLC, millel on juba krediidiajalugu.

investeeringute tasuvus risk inflatsioon

2.2 XARAkteristicAtooted

Vahtbetoon on kerge kärgbetoon, mis saadakse tsemendist, liivast ja veest, samuti vahust koosneva lahuse kõvenemisel. See vaht tagab betooni vajaliku õhusisalduse ja selle ühtlase jaotuse kogu massi ulatuses suletud rakkude kujul. Vaht saadakse vahukontsentraadist.

See ehitusmaterjal on eriti populaarne Saksamaal, Hollandis, Skandinaavia riikides ja Tšehhis. Veelgi enam, viimases nimetatakse sellest valmistatud plokke "bioplokkideks", kuna toorainena kasutatakse ainult keskkonnasõbralikke looduslikke komponente: põletatud lubi, liiva ja vett, millele on lisatud suhteliselt vähe tsementi. Viimasel ajal kasutatakse ehitusmaterjalide kulude vähendamiseks sageli komponentide kujul erinevate tööstusharude jäätmeid, näiteks räbu. Nõustuge, et kellegi teise jäätmetest ehitatud majas, mille keskkonnapuhtuses ei saa päris kindel olla, on ebameeldiv elada.

Vahtbetoonil on järgmised omadused:

· kergesti seadistatav survetugevus;

· hea soojus- ja heliisolatsioon;

· madal veeimavus;

· madal kokkutõmbumiskoefitsient;

· vastupidavus vahelduvale külmumisele ja sulatamisele;

· kõrge tulekindlus;

· töövõime;

· hea naelutatavus.

Väga mugav on see, et plokke saab saagida, puurida, freesida ning viimistluselemente saab kinnitada naeltega nagu tavalise puidu puhul. Oma omaduste ja tarbijaomaduste poolest on see materjal puidule kõige lähedasem, kuid oluliselt suurema vastupidavusega.

Tabel 2.1

Ehitusmaterjalide võrdlusomadused

Vahtbetooni on väga lihtne paigaldada. Vahtbetoonplokid on üsna suured ja kaalult kerged. Näiteks plokk mõõtmetega 600x300x250 ei kaalu rohkem kui 18 kg, mis vähendab tööjõukulusid. 3-liikmeline meeskond suudab kokku panna vahtplokkidest maja pindalaga 120 m 3 vaid 10-12 tööpäevaga.

Vahtbetoonil on järgmised eelised:

· Kuluefektiivne. Vahtplokkidest ehitamine läheb maksma oluliselt vähem kui muud materjalid tänu vahtbetooni madalale hinnale, kokkuhoiule transpordil, paigaldusel ja ruumide viimistlemisel.

· Paigaldamise mugavus ja kiirus. Vahtbetooni suhteline kergus, suured plokkide suurused ja joonmõõtmete kõrge täpsus hõlbustavad oluliselt ja suurendavad müüritise kiirust. Vahtplokke on lihtne töödelda ja viimistleda (lihtne puurida ja lõigata tavaliste tööriistadega).

· Soojus- ja heliisolatsioon. Vahtplokid on tänu oma kärgstruktuurile suure heli neelamisvõimega ja tõhusaks isolatsioonimaterjaliks, mis hoiab välistingimustest sõltumatult optimaalset ruumitemperatuuri. Vahtplokkide kasutamine võimaldab teil kütmisel oluliselt kokku hoida.

· Töökindlus. Vahtbetoon on peaaegu igavene materjal, mis ei allu aja mõjule ja sellel on kivi tugevus. Hoonete, mille ehitamisel kasutati vahtplokke, suurenenud seismiline vastupidavus konstruktsioonide väiksema kaalu tõttu.

· Keskkonnaohutus. Töötamise ajal ei eralda vahtbetoon mürgiseid aineid, kuna vahtplokid neid ei sisalda ja keskkonnasõbralikkuse poolest on see puidu järel teisel kohal.

· Tuleohutus. Vahtplokid vastavad esimesele tulepüsivusastmele ja kaitsevad usaldusväärselt tule leviku eest. Pinnale tugeva kuumuse mõjul vahtbetoon ei lõhene ega plahvata, nagu raske betooni puhul.

Vahtbetooni on ehituses kasutatud alates 70ndatest enam kui 40 riigis:

· katuse soojustamiseks - tihedus kuni 300-400 kg/m 3;

· tühimike täitmiseks (kaevanduste konserveerimine, linna kanalisatsioonisüsteemide rekonstrueerimine) - 600-1000 kg/m 3 ;

· ehitusplokkide valmistamiseks - 700-800 kg/m 3;

· piirdeaiad, rõdupiirded - 800-1000 kg/m 3 ;

· tugevdatud ja armeerimata vaheseinte, seinapaneelide, lagede valmistamiseks - 1200-1400 kg/m 3.

See tähendab, et seda toodet saab kasutada nii konstruktsiooni- kui ka soojusisolatsioonimaterjalina.

Kahjuks on mõnedel inimestel endiselt eelarvamus vahtbetooni madala konstruktsioonitugevuse suhtes. Varem kasutati tehnoloogiaid, mis ei võimaldanud toota kõrge tugevusomadustega vahtbetooni. Praegu on mitmekorruselistes majades võimalik kasutada vahtbetooni kandeseinte ehitamiseks.

Peamine erinevus vahtbetooni ja muude ehitusmaterjalide vahel on selle kõrge soojusisolatsiooniomadused. 30 cm vahtbetooni on soojusisolatsiooni omaduste poolest võrdne 75-90 cm paisutatud savibetooniga või 150-180 cm tellisega. Vahtbetooni kasutamisele võib alternatiiviks olla meetripikkuste telliskiviseintega linnuse ehitamine või liigsed kulutused maja küttele. Kui maja seinte kaudu soojust ei kao, siis isegi elektriküttesüsteemide kasutamine ei mõjuta eelarvet.

Tabel 2.2

Vahtbetooni võrdlusomadused

Selle probleemi aktuaalsus täna on seotud ka soojuse säästmise SNiP-de teise etapi jõustumisega. Vene Föderatsiooni Ehitusministeerium on teinud muudatusi SNiP II-3-79 “Ehitussoojustehnika”, mille kohaselt peaks Moskva piirkonna piirdekonstruktsioonide kogusoojustakistus olema vähemalt 3,2 m2 * oC/W. Seda reeglit on peaaegu võimatu täita, suurendades ümbritsevate konstruktsioonide paksust: raudbetoonist seinte paksus peaks olema vähemalt 6 m ja tellistest - vähemalt 2,3 m.

Kõik tellistest, betoonist, tuhaplokkidest jne seinte viimistlemiseks kasutatavad fassaadide välisviimistluse tehnoloogiad kehtivad ka vahtbetooni puhul. Peamised tehnoloogiad on viimistlus krohviga, viimistlus fassaadiplaatidega ja viimistlustellised. Tellise viimistlus on praegu suvilaehituses kõige levinum ja suurem osa ehitusest toimub selle tehnoloogia abil. Kuid sama tüüpi telliskivikastide mood on juba möödas ja uute majade disain muutub kaunimaks ja vaheldusrikkamaks.

2.3 Organisatsiooni- ja tootmisosa analüüsprojekt

Käesolevas töös analüüsitud investeerimisprojekti rahaline osa põhineb järgmisel äriideel. Sterlitamakis on loomisel vahtbetoonplokkide tootmine. Tehnoloogilisele protsessile esitatavad nõuded võimaldavad kaasata poolkvalifitseeritud töötajaid. Kasutatakse lihtsamaid lähtematerjale: liiva, tsementi, vett ja vahulisandit.

1. Projekti eesmärk ja eesmärgid.

Projekti eesmärk on luua kulutõhus toodang vahtbetoonist väikeste seinaplokkide tootmiseks, mis vastavad GOST 21520-89 nõuetele.

Projekti kasumlikkus on tingitud:

1) Parima jõudlusega seadmete, mehhanismide, sõlmede ja tarvikute valik ja kasutamine:

· tootlikkus;

· tehnoloogilise protsessi parameetrite kvaliteet plokkide tootmise kõikides etappides;

· töökindlus;

hooldatavus;

· energiakulu;

· kasutamise ja hooldamise lihtsus;

· metallist mahutid;

· maksumus.

Kavandatav tehnoloogiline liin tervikuna on kinnitanud kõigi loetletud näitajate kõrgeid hinnanguid tegeliku tootmise kogemusega.

2) Plokitootmisliini tehnoloogilise paigutuse väljatöötamine, mis tagab turustatavate toodete maksimaalse väljundi ühelt ruutmeetrilt tootmispinnalt.

3) Tootmise energiakulude minimeerimine.

4) Töötajate maksimaalse tootlikkuse tagamine originaalseadmete, meie enda vormidisaini ja optimaalse töökorraldusskeemi kasutamise kaudu.

5) Retseptide ja tehnoloogiliste režiimide väljatöötamine, mis tagavad toodetavate plokkide garanteeritud kvaliteedi ja minimaalse protsessitsükli aja ka keskmise suurusega liiva kasutamisel.

2. Varustus.

Tootmisliin sisaldab:

1) Segisti paigaldatud võimsusega 15 kW. vahtbetoonisegu valmistamiseks mahuga kuni 0,75 m 3 partii kohta, mis on varustatud pneumaatilise mehhanismiga segu ettevalmistatud osa vastuvõtukonteinerisse mahalaadimiseks.

2) Elling tooraine mikserisse laadimiseks ja sellele vahugeneraatori paigaldamiseks, dosaatorid vee ja vee segamiseks vahukontsentraadi töölahuse valmistamiseks ning juhtpult. Elling on ühtlasi ka operaatori töökoht vahtbetoonisegu valmistamisel.

3) Vahugeneraator, mille maht on 400 liitrit peent vahtu vähepaisuvast vahuainest 3 minutiks.

4) Liin vahtbetoonisegu segistist vastuvõtmiseks ja vormidesse doseerimiseks.

5) Vormid vahtbetoonplokkide valmistamiseks.

6) Pinnad vormide kuumtöötlemiseks vahtbetooniga.

7) Seadmed plokkide lõplikuks töötlemiseks pärast nende raketist.

8) Pumba- ja kompressorjaamad.

3. Insenerivõrgud, energiaressursside liigid ja nende varustamine tootmisprotsessi.

Vahtbetoonplokkide tootmise korraldamiseks peavad insenervõrgud tagama tehnoloogilise protsessi:

· soe vesi, mille temperatuur on 45 kraadi. Celsiuse järgi voolukiirusega vähemalt 1 m 3 tunnis;

· kuum õhk (temperatuuriga umbes 90 kraadi Celsiuse järgi) vooluhulgaga vähemalt 120 m 3 /min.;

· suruõhk vahtbetoonisegu väljutamise protsessi juhtimiseks segistist töörõhuga 5 atmosfääri;

· elektritarbijatele toide andev elekter koguvõimsusega kuni 25 kW;

· võimalus juhtida vett kanalisatsiooni mahus kuni 1,5 m 3 ööpäevas.

4. Juurdepääsuteed.

Juurdepääsuteed ja mahalaadimisalad peavad tagama töönädala jooksul tootmisliinile vähemalt 70 tonni tsemendi ja 70 tonni liiva tarnimise.

5. Plokkide tootmistsehhi tehnoloogiline paigutus.

Teisel juhul jaotatakse vahtbetoonisegu generaatorpumba abil vastuvõtupaagist. Konteiner koos pumbaga liigub mööda vorme siinidel.

6. Plokkide valmistamise tehnoloogiline protsess. Vahtbetooni segu retsept. Selles projektis on kavandatud tootmistingimustes välja töötatud, testitud ja silutud tehnoloogilist protsessi järgmist tüüpi toorainete ja komponentide jaoks:

Tsement - PC 500-DO

Liiv – mägine, keskmise peensusmooduliga.

Vahuaine - "Arecom-4", PB-2000 jms.

Määrdeaine vormidele - "Compil".

Hüdratsioonireaktsiooni aktivaator - Kõvenemise kiirendaja Asilin.

Põhitoimingute netotööaeg ühe partii valmistamisel mahuga 0,5–0,6 m 3. vahtbetoonisegu, mis määrab tootmisliini tootlikkuse, on 21 minutit. Reaalne keskmine aeg (võttes arvesse standardkaod) ühele partiile kulub 30 minutit. Etteantud ajanäitajad on tagatud isegi tsemendi ja liiva käsitsi laadimisel. Mehhaniseerimisvahendite kasutamine suurendab tootmisliini projekteerimistootlikkust. Töötades ühes vahetuses ühe partii mahuga 0,75 m 3, on liini tootlikkus kuni 12 m 3 vahtbetoonplokke.

Asilini komponentide, aga ka vahtbetooniga vormide kuumtöötlemise alade kasutamine võimaldab ploki vaba pinna eemaldamist ja järgnevat viimistlemist:

· õhutemperatuuril töökojas kuni 16 kraadi. - 10-12 tunni pärast;

· õhutemperatuuril töökojas kuni 5 kraadi. - 18-20 tunni pärast.

7. Tööprotsessi korraldus ja regulatiivne raamistik.

Peamised toimingud on määratletud:

· vormide kokkupanek ja nende määrimine;

· vahtbetoonisegu valmistamine;

· vormide täitmine vahtbetooniseguga;

· vahtbetooniga täidetud vormide kuumtöötlus;

· vormide eemaldamine koos plokkide eemaldamisega;

· plokkide transportimine nende viimistlemise ja ladustamise kohta;

· plokkide töötlemine ja ladustamine;

· vormide puhastamine.

Iga toimingu jaoks on katseliselt kehtestatud ajanormid, mis võimaldavad planeerida tööd ühes vahetuses tootmistööliste arvuga 7 inimest.

8. Laoruumide organiseerimine.

Laomajanduse korraldamisel lähtutakse kulude minimeerimise põhimõttest. Tsement ostetakse ja ladustatakse kottides. See võimaldab tootmisliinilt välja jätta tsemendi ja liiva ladustamiseks ja transportimiseks mõeldud seadmed, nende jaoturid, mis vähendab protsessiseadmete tootmiseks ja paigaldamiseks vajalikke vahendeid ning kommertstoodete tulusa seeriatootmise alustamist.

Kottide ladustamine on segistile võimalikult lähedal.

9. Valmistoodete kvaliteedi tagamine nende valmistamise etappides.

Valmistatud plokkide kvaliteet sõltub rangest järgimisest:

· vahtbetoonisegude valmistamise retseptid;

· vahu valmistamise vee ja segamisvee temperatuur;

· õhutemperatuur kambris kuumtöötlemiseks ja selle temperatuuri hoidmise aeg;

· vahtbetoonisegu valmistamisel tuleb rangelt kinni pidada toimingute järjestusest ja kestusest;

· Arecom-4 komponentide, Asilin lisamise reeglid ja tehnikad.

Investeerimisobjektid. Tootmisprotsess nõuab tootmispinda 100-150 ruutmeetrit. Laopind ca 60 ruutmeetrit. m., võimalusega ladustada 2 nädala jooksul toodetud tooteid 100 m 3 ulatuses. vahtplokid. Tootmisprotsessi rakendamise põhinõue on kõigi tootmiseks vajalike kommunikatsioonide olemasolu: veevarustus; kanalisatsioon; ventilatsioon; küte katlaruumist; toiteallikas

Toote müügituru olukord. Orstroy LLC plaanib oma toodangut müüa regionaalsel turul, mille võimsus võimaldab turule siseneda veel ebaolulises mahus koos edasiarenduse võimalusega. Kõrge kasumlikkus ja kiire tasuvusaeg võimaldavad kiiresti tootmismahtu suurendada. Alates 2007. aastast ehitusmaterjalide müügimaht Sterlitamaki piirkonnas kasvas aastas keskmiselt 15 protsenti. Ja piirkonnas müüdud vahtbetooni turumaht on 2011. aasta seisuga meie hinnangul 120 tuhat kuupmeetrit.

Orsstroy LLC planeeritav tootmismaht on 1980 kuupmeetrit. aastal. Seega hõivab Orsstroy LLC lähitulevikus umbes 1,7% vahtbetooni kogumüügist piirkondlikul turul. Seetõttu on organisatsiooni strateegia sellele suunatud. hõivata see turunišš ja saada sellel jalad alla.

Sarnased dokumendid

Investeerimisprojekti riskide hindamise peamiste meetodite kontseptsioon ja tunnused, selle mõju analüüs projekti tasuvusele. Investeerimisprojekti riskide kvalitatiivne ja kvantitatiivne hindamine juveelitehase uute toodete - kuldkettide turule toomiseks.

kursusetöö, lisatud 30.06.2010


Investeerimisprojekti väljatöötamise ja elluviimise peamised etapid. Investeerimisprojekti äriplaani eesmärk. Teave kavandatava ettevõtte ja projekti põhiomaduste kohta. Turudünaamika, majandus-, keskkonna- ja tööstusriskid.

esitlus, lisatud 11.07.2011


lõputöö, lisatud 17.11.2012


Investeerimisprojekti olemus ja teostatavusuuring. Tootmise alustamiseks vajalikud kulud. Kavandatava investeerimisprojekti tulemuslikkuse hindamine. Tasuvuspunkti arvutamine. Investeeringute diskonteeritud tasuvusaeg.

kursusetöö, lisatud 24.11.2014


Investeeringu kujundamise põhimõisted. Investeerimisprojekti tulemuslikkuse hindamise meetodite üldtunnused. Üldised määramatuse ja riski mõisted. Investeerimisprojekti riskihindamise mudeli koostamine.

lõputöö, lisatud 12.09.2006


Ettevõtte äriplaneerimise olemus ja põhimõtted. Äriplaani struktuuri ja investeerimisprojektide hindamissüsteemi uurimine. Investeerimisprojekti äriplaani väljatöötamine ettevõttes Bonot LLC. Riskianalüüs ja finantsinvesteeringute plaan.

kursusetöö, lisatud 13.06.2014


Investeerimisriskid ja meetodid investeerimisprojekti jätkusuutlikkuse hindamiseks. Investeerimisprojekti jätkusuutlikkuse integreeritud hindamine. Projekti eeldatava mõju hindamine, võttes arvesse määramatuse kvantitatiivseid omadusi. Tasuvuspiiride arvutamine.

kursusetöö, lisatud 24.06.2009


Integreeritud hindamine investeerimisprojekti jätkusuutlikkusele, selle tasuvusele ja tasuvusele. Tasuvuspiiride arvutamine. Parameetrite ja nende piirväärtuste muutmise meetod. Projekti eeldatav mõju, võttes arvesse määramatuse kvantitatiivseid omadusi.

kursusetöö, lisatud 16.03.2014


Investeerimisprojekti - polüvinüülkloriidvaigu tootmine - majandusliku efektiivsuse uurimine ja põhjendamine. Põhi- ja käibekapitali investeeringute ning tootmiskulude arvestus. Investeerimisprojekti ärilise efektiivsuse arvutamine.

kursusetöö, lisatud 13.06.2010


Arvutusmeetodid investeerimisprojekti põhjendamiseks. Atraktiivseima investeerimisprojekti määramine nüüdispuhasväärtuse põhjal. Projekti tasuvusindeksi ja tasuvusaja määramine, selle jätkusuutlikkuse hindamine.

Investeerimisprojekti ülesehitus ja arvestus sõltub suuresti selle spetsiifikast, teostuse ulatusest, projekti iseloomust (uuendusliku idee olemasolu või lihtne tootmise laiendamine) ja muudest teguritest. Tootmise ümberkorraldamisega seotud projektides määrab käivitamise kuupäeva saldo hetke finantsseisund - tegur, mis mõjutab otseselt investeerimisprojekti suunda ja rahavoogude täitumist. Investeerimisprojektid peavad sisaldama:

• ettepaneku olemuse lühikirjeldus (CV), milles kirjeldatakse projekti peamisi konkurentsivõimelisi võimalusi,
• algatava ettevõtte omadused ja investoripoolsed nõuded protsessis osalejatele,
• projekti ideoloogiline olemus ja eelistatud investeerimisvõimaluse eripärad,
• tootmis- ja müügiturgude analüüs,
• projekti elluviimiseks vajalike tegevuste loetelu,
• investeeringu vormi ja mahu kirjeldus, samuti oodatav rahaline tulu, märkides ära ajastuse,
• riskianalüüs.

Allpool on toodud mitmed investeeringuprojektid näidetes koos arvutustega: energiatööstuse tüüpilise projekti näide, transporditööstuse uurimisettepanekuga uuenduslik projekt ja konkreetne projekt puidutöötlemisettevõtte loomiseks.

Energiatööstus: investeerimisprojekti näide

Nimi: Investeerimisprojekt tarbijate varustamiseks soojuse ja elektriga sõltumatutest allikatest.

Põhiidee: Tarbijate varustamine sõltumatutest allikatest pärit energiaga. Idee edendamisel lähtub algataja sellest, et kaasaegsed tehnoloogiad elektri- ja soojusenergia ühistootmisel tõstavad selle kvaliteeti ja vähendavad tootmiskulusid järgmiste tegurite tõttu:

• Kahe energialiigi tootmise kombineerimine.
• Edastamise ajal energiakadu puudub.

Idee olemus: "Elektri + soojusenergia" kombineeritud tootmine võimaldab kasutada kogu soojust, mis generaatori ajam eraldab. See on võimalik tänu soojusvahetite integreerimisele mootori konstruktsiooni. Need võimaldavad teil soojendada vett võrgus antud termilises režiimis. Kasutegur on sel juhul 90-92% (kus 48-50% on soojusenergia ja 40-42% elektrienergia). Selle kombineeritud tehnoloogiaga väheneb oluliselt kütuse erikulu ja väheneb keskkonnasaaste. Kuna toodetud energia tarbitakse tootmiskohas, on selle kaod minimaalsed. Projekti algatajal on võimalus ehitada gaasikolb-minisoojuselektrijaamad soojusvõimsusega 14,55 MW ja võimsusega 15,98 MW.

Seadmete ja tehnoloogia valiku põhjendus: Projektis on eelistatav kasutada GE Jenbacher 612, millel on:

• 0,4 kV – generaatori pinge,
• 2002 kW/h – ühikelektrivõimsus,
• 1842 kW/h – ühiksoojusvõimsus,
• 48,2% – elektriline kasutegur,
• 43,9% – soojuslik kasutegur,
• 92,1% – üldine efektiivsus.

Hetkel on maagaasi abil energia tootmiseks 2 meetodit, kus esimesel juhul kasutatakse gaasiturbiinseadmeid ja teisel juhul gaasikolbseadmeid. Selle projekti jaoks on eelistatud gaasi-kolbmootorid, kuna:

• Gaasiturbiinide kasutegur on märgatavalt madalam kui gaasimootorite mehaaniline kasutegur.
• Gaasimootori elektriline kasutegur on kõrgem ja stabiilsem.
• Kõrge elektriline kasutegur säilib ka kõrgetel õhutemperatuuridel.

Eelneva põhjal võime järeldada, et gaasikolbelektrijaamade projekti investeeringud on väiksemad kui turbiini analoogiga projekti puhul.

Turuanalüüs: Seadmete tootja valikul eelistatakse GE Jenbacherit, kuna see, kes kuulub General Electricu kontserni, juhib oma gaasimootoritega turgu.

• Selle ettevõtte paigaldiste kogu kasutusiga on üle 240 tuhande tunni ja enne kapitaalremonti - üle 60 tuhande tunni.
• Kogu ettevõtte tegutsemisaja jooksul ei ole puudustega tooteid tagasi kutsutud.
• Protsessi automatiseerimise olemasolu.
• Võimalus suurendada jaama võimsust modulaarse lähenemisviisi abil, koordineerides samal ajal piiramatu arvu seadmete tööd.
• Lihtne ja odav mudel uue gaasi koostisega kohanemiseks.
• Kõrge teenindusklass koos tütarettevõtte olemasoluga Vene Föderatsioonis.

Kodumaiste seadmete tarnijad tegutsevad turusegmendis, mis on toodete kvaliteedi ja teenindustaseme poolest madalam kui GE Jenbacher, mis hoolimata kõrgematest hindadest hõivab 52% Venemaa turust.

Majandusliku efektiivsuse arvutamine tabelites:

Investeerimisprojekti efektiivsus aastate lõikes:

Projekti eelised:

Ettevõtte kavandatav investeerimisprojekt aitab kaasa kapitali kasvule ja stimuleerib energiaressursside müüki.

Kapitalimahukat ja pikaajalist uuenduslikku investeerimisprojekti vaadeldakse akadeemik Yunitski poolt kompleksse uurimis- ja arendustööga kavandatud stringtranspordi arendamise ja juurutamise näitel.

Nimi: String transport: arendus ja kaubanduslik kasutamine.

Põhiidee: Süstemaatiline süstemaatiline väärtuse loomine läbi teaduslike ja tehniliste uuenduste nööritranspordi (raudteevagun) juurutamisel kahel nööril.

Uuendusliku idee olemus: Raudteevagun, mida tuntakse Unitsky String Transport (UST) nime all, on kauba- ja reisijateveoks mõeldud terasratastel sõiduk, mis liigub tugedele kinnitatud nöörrööbastele. Töö on kestnud aastast 1977, kuid kõige aktiivsemalt alates 1998. aastast. Hetkel ei ole valdkonnaekspertide seas kahtlust uuenduslike juurutuste võimalikkus.

Idee arendaja, Venemaa Teaduste Akadeemia akadeemik A. E. Junitski on tuntud üle 100 leiutise autorina. UST teaduslike ja tehniliste uuenduste tulemused on kaitstud 37 patendiga. Kokku on sellel teemal avaldatud 5 monograafiat, 50 esseed, 26 artiklit ja ettekannet ning 10 telereportaaži. UST idee arendamise 27 aasta jooksul loodi kool, mida esindasid eri riikide spetsialistid.

Kasu põhjendamine:

STU-l reisijate- ja kaubaveona on võrreldes teiste liikidega järgmised eelised:

• madalad trasside ehituskulud ja madal materjalide erikulu,
• kõrged tarbijaomadused madalate tegevuskuludega,
• suurepärased keskkonnaomadused,
• võimalus rajada trasse raskesti ligipääsetavates piirkondades, kus nende ehitamiseks omandatakse vähem maad,
• kõrge läbilaskevõime.

Tehnilise lihtsuse ja teostuse poolest on UST soodsalt võrreldav transpordisüsteemidega, nagu maglev-rongid, monorööpad ja köisraudteed.

Turuanalüüs: 21. sajandil on STU potentsiaalne osakaal hinnanguliselt 20-40% teede kogupikkusest, mis on umbes 5-10 miljonit kilomeetrit. Projekt hõlmab uue niši loomist maailmamajanduse transpordisektoris, mis hõlmab liinide, veeremi projekteerimist ja ehitamist ning reisijate- ja kaubaveo infrastruktuuri loomist. Projekt näeb ette uute STU-tehnoloogiate loomise, mis võimaldab meil säilitada liidripositsiooni sarnaste projektide arendamisel.

20. sajandi 90. aastate lõpus investeeriti projekti umbes 6 miljonit dollarit, mis võimaldas rajada tee pilootlõike ja 2001. aastaks läbi viia suure hulga praktilisi katsetusi. Projektdokumentatsioon koostati ka 10 tüüpi rööbasteekonstruktsioonide, ankur- ja vahetugede ning mitme transpordiliigi mudelite jaoks. Välisinvesteeringute maht on hinnanguliselt 30-35 miljonit dollarit.

: Täismahulise investeerimisvariandi korral saab investor oskusteabe kaasomanikuks, omandab projektis aktsiakapitali ja osaleb aktiivselt juhtimises. Selleks luuakse ühine emaettevõte, mille ülesanneteks on esindusfunktsioonid, strateegilised otsused, taktikaline juhtimine koos sertifitseerimise ja ärilise kasutamise probleemide lahendamisega, raamatupidamine ja juhtimisarvestus.

Peamised arendusetapid enne ärikasutusse sisenemist:

• Madala kiirusega UST (kuni 180 km/h): 2 aastat lõplikku testimist ja sertifitseerimistööd. 35-40 töötajat. 4-5 miljonit dollarit finantseerimist.
• Kiire UST (kuni 350 km/h): 1 aasta eeltestimist. 2 aastat lõplikku testimist ja sertifikaate. 300-400 töötajat. Investeering 10-12 miljonit dollarit.
• Ülikiire STU (kuni 500 km/h): 3 aastat eeltestimist. 2 aastat lõpukatseid. 600-800 töötajat. 20-25 miljonit dollarit finantseerimist.

Investeeringute kasutamise juhised protsentides:

• Töövõtja töö – 27%.
• Töötajate palk – 26%.
• Varustus – 13%.
• Maksud – 10%.
• Materjalid – 10%.
• Ruumide rent – ​​3%.
• Büroo- ja ärikulud – 2%.
• Muud kulud – 9%.

Venemaa tingimustes võib UST-st saada ainsaks võimaluseks luua maailmatasemel ja olulise tähtsusega sideühendusi, ühendades teid (umbes miljon kilomeetrit) nii soode ja taigade kui ka tundra ja igikeltsa vahel.

Nimi: puidutöötlemisettevõte, mis on pühendatud jõuülekandepostide tootmisele.

Projekti idee ja üldised omadused: Projekti elluviimise käigus on kavas luua tehas elektriliinide (elektriliinide) immutatud puitpostide tootmiseks pikkusega 13, 11 ja 9,5 meetrit 30 tuh m3 kohta. Planeeritud investeeringute maht on 237 miljonit rubla. Piirkond: Krasnojarski territoorium, Kansk.

Turunduse turu-uuring: Energiaettevõtete seas populaarsust koguv toode immutatud puidust jõuülekandepostid on muutumas paremaks alternatiiviks betoonpostidele ja neid kasutatakse kuni 220 kV elektriliinide ehitamisel. Toote Kaug-Ida ja Siberi föderaalringkondades on mitu tarbijat ning nad näitavad üles otsest huvi selle toote ostmise vastu. Seega on 2014. aasta alguse seisuga ülevenemaalise turu läbilaskevõime umbes 40 miljonit posti ja hinnanguliselt kasvab see aastas 1-5 miljoni posti võrra.

Ehitus- ja projekteerimiseelsed arvutused, tehnoloogilised lahendused:

• Viidi läbi analüüs müüdavates mitteeluhoonetes seadmete käitamisvõimaluste kohta, mida projekti algataja kavatseb soetada tootmisvajadusteks ümberseadmete tarbeks.
• Tehti tehnoloogiliste vajaduste ressursivajaduse (vesi, elekter) arvutused.
• Teostatud on tehnoloogiliste seadmete valik, mis vähendab investeerimiskulusid.
• Tarnijad on valitud Hiina ja Hongkongi ettevõtete hulgast, mis võimaldab asendada kallid Euroopa seadmed säästlikumate idapoolsete analoogidega.

Projekti investeeringute kalkulatsioonid:

• Investeeringute kogumaht on 237,70 miljonit rubla.
• Laenatud vahendite maht on 237,70 miljonit rubla, millest:
  • 20 miljonit – algataja omavahendid, mis on 8,4% kogu rahastamisest,
  • 217,7 miljonit – laenatud vahendid, mis on 91,6% kogumahust.
• Kaubanduslik efektiivsus:
  • 149 miljonit – nüüdispuhasväärtus (NPV),
  • 40% – sisemine tulumäär (IRR),
  • 4,5 aastat – diskonteeritud tasuvusaeg (DPBP),
  • 3,6 aastat – tasuvusaeg investeeringu algusest (PBP).
• Sotsiaalne efektiivsus: 40 uut töökohta.
• Eelarve efektiivsus: 369 miljonit rubla kogu maksumaksete summast.

Seoses kliendi põhiteabe edastamise perioodiga, tehti projektis korduvalt täielikku ümbertööd.

Investeerimisfondide infusioon on vajalik iga ettevõtte arendamiseks, sõltumata tegevusalast, arenguastmest ja suunast. Eduka ja kasumliku investeerimisprojekti näide on ettevõtte tehniline ümbervarustus, selle tootlikkuse parandamine ja selle tulemusena ärilise likviidsuse kasv.

Loomise eesmärk

Iga ettevõtte projekt on dokumentide kogum, mis näitab vahendite investeerimise väljavaateid.

Selliste dokumentide hulka kuuluvad:

• tehnilised arvutused;
• tulevase rajatise üldplaan;
• turundusstrateegia;
• äriprojektide jätkusuutlikkuse analüüs;
• ettevõtte finantsseisundi analüüs.

Arvutuste eesmärk on näidata (enamasti investorile, kes plaanib investeerida) selle likviidsust. Üldiselt on idee omanikul (arendajal) arusaam sellest, kuidas kogu kavandatav äristruktuur peaks toimima, kuidas see peaks arenema ja millised on riskid. Idee arendaja mõistab kõiki eduka äri komponente, kuid tal pole peamist tööriista - finantsi. Seevastu investoril on vahendeid, ta soovib neid ärisse investeerida ja otsib enda jaoks kõige tulusamat varianti.

Projekt on see komponent investori ja arendaja vahel, mis võimaldab realiseerida erinevaid eesmärke ühe tulemuse – edu – kasuks. Omakorda saavad kaks mitmeotstarbelist struktuuri, mida nad vajavad: investor - õigel ajal märgitud summas raha ja ideoloogiline autoriõiguste valdaja - võimalus tõlkida oma ideed paberil olevatest fantaasiatest ja valemitest reaalsuseks.

Arvutuste olemus

Projekt, investeering, investeering – see tundub nii kaugel, miski, mis võib puudutada ainult ärimeest, kellel on investeeringuteks vähemalt miljon vaba raha. Tegelikult võib igaüks meist saada investoriks, peamine on valida oma investeeringuteks edukas paljulubav variant, et mõista natuke äri, kuhu finantsinvesteeringuid planeeritakse. Näiteks ei saa metallurg hinnata minipagariäri tegelikke riske ja pagar ei saa aru metallurgiatööstuse ettevõtete kasumlikkuse finantsaruannetest. Seetõttu on peamine reegel aru saada, millises valdkonnas investeerimisprojekti plaanitakse ellu viia.

Majandusteadlased ja rahastajad armastavad öelda, et isegi kõige kahjumlikum projekt on praktikas edukam ja rahaliselt usaldusväärsem kui kõige ideaalsem plaan, mis kunagi oma investorit ei leidnud.

Seal on tohutult palju majandusvalemeid, näiteid koos näidistega, kuidas ärivormingu efektiivsust arvutada.

Kuid isegi selliste arvutustega, mis võivad näidata valitud investeerimisprojekti tasuvust ja väljavaateid, ei saa ilma asja spetsiifika tegeliku mõistmiseta. Arvutused on professionaalselt koolitatud majandusteadlaste töö, kes suudavad numbritega näidata investeerimisprojekti eeliseid. Praktikas on oluline mõista lihtsaid tõdesid, uurida kõiki ettevõtte tunnuseid, mis moodustavad selle edu.

Näide: puidutöötlemismööblitehase projekt

Nimi

Permi puidutöötlemisettevõte, mis on mõeldud mööbli ja furnituuri tootmiseks erinevat tüüpi naturaalsest puidust ja saematerjalist.

Arendatava projekti omadused

Ettevõte koosneb määratud aja jooksul kahest töökojast, mille fookuses on laste korpusmööbli tootmine. Investeerimisprojekti käigus on plaanis tootmist laiendada lastetubade pehme mööbli tootmise käivitamisega. Tootmisvõimsuse piirkond on Kansk (Krasnojarski territoorium). Ettevõtja loodab laiendada mööblitootmise sfääri, suurendades müüki esimesel aastal 20% ja igal järgneval aastal 15-18%.

Planeeritud investeeringute maht on 15 miljonit rubla.

Turundusmonitooringul põhinev turu-uuring perioodil 2010-2017

Naturaalsest puidust ja saematerjalist (puitlaastplaat, puitkiudplaat) valmistatud laste kabinetmööbel on toode, mis on populaarne nii linnas kui ka piirkonnas. Üha populaarsemaks muutuv trend – pehme lastetubade mööbel – on sama nõutud ja aktuaalne kui toodetud korpusmööbel. Perioodil 2014-2017 sõlmiti tootmisega üle 10 mahuka lepingu, mis on keskendunud koolieelsete lasteasutuste korpusmööbli regulaarsele tarnimisele ja kauplustes müügile.

Uus suund aitab vähendada kulusid pehme mööbli tootmisega tegeleva ettevõttega varem sõlmitud lepingu alusel. Selle lepingu alusel ostab ettevõte vajadusel pehme mööbli ja loob komplekti lastetuppa. Kui teil on oma toodang, saate seda tüüpi toote eest tasumisel säästa, kui toodate seda ise.

Aastatel 2010–2017 suutis ettevõte oma toodetele välja töötada strateegia ja ärialust selliselt, et pakkumised oleksid tarbijale tulusamad. Valikus on lai valik nii soodsat segmendi kui ka eksklusiivset naturaalsest täispuidust (lepp, tamm, saar, haab) valmistatud mööblit. Oli ostjate aktiivsuse vähenemise perioode (2012-2014), kuid tänapäeval on nõudlus toodete järele muutunud sama aktuaalseks. Lastetubadesse on plaanis toota umbes 1000 komplekti pehmet mööblit aastas.

Tehniliste seadmete ehitustehnoloogia uue suuna jaoks

Kuna ettevõte ostis hoone mööblitootmiseks ning hoones on võimalik kasutada tühje ruume, siis lisahoone ostmiseks või ehitamiseks raha vaja ei lähe. Viidi läbi järgmised uuringud, mille tulemuste aruanded on lisatud äriplaanile:

• tehti arvutused valguse, vee, kütte tarbimise kohta uudselt sisustatud ruumides;
• uue töökoja varustamiseks vajalike seadmete ülevaatus ja valik (tootmine uues töökojas);
• arvutati tooraine ostmise maksumus, samuti töötasu maksmine;
• pehme mööbli tootmiseks on plaanis täiendavalt tööle võtta 4 inimest;
• vajaliku tooraine tarnijad valiti hulgimüügitingimustel konkurentsivõimeliste hindadega.

Investeeringu arvutused:

• planeeritud investeeringute kogumaht on 15 miljonit rubla;
• kavandatakse ühekordne rahasüst, kuna kogu raha kulub vajaliku varustuse ostmiseks ja hoone vana osa remondiks;
• algataja omavahendid (mööblifirma) - 3 miljonit rubla;
• investeerimissüstid välisinvestoritelt - 12 miljonit rubla;
• 40% planeeritud sisemine tootlus (IRR);

• 4 aastat (DPBP) – planeeritud diskonteeritud tasuvusaeg;
• 3 aastat (PBP) – tasuvus arvutatakse investeeringu alguses;
• NPV summas 9 miljonit rubla.

Ülaltoodud arvud on ligikaudsed. Tegelikult on investeerimisprojekt dokumendid, mis kajastavad senist tegelikku kasumit ja eeldatavat kasumlikkust, võttes arvesse diskonteerimist. Investeerimisprojekti näitel on toodud ainult võimalikud arvutused, tegelikult võib pilt erineda, võttes arvesse tootmise iseärasusi, selle mahtu ja eesmärke.

Miks on vaja efektiivsuse arvutust?

Plaani tulemuslikkus on investeeringu vajalikkus ja tulemus. Investoritele pakutud projekti unikaalsus loob individuaalsed lähenemised elluviidava äriplaani tulemuslikkuse hindamiseks.

Selline individuaalsus on omamoodi “zest”, mida mujal ei kasutata (oskusteave). See funktsioon tagab paljuski kogu käimasoleva projekti efektiivsuse ja nõuab individuaalset lahendust. Tulevase ettevõtte efektiivsust hinnatakse enamikul juhtudel spetsiifiliste tunnuste - tulemusnäitajate järgi.

Investeerimisprojekti tulemusnäitajate arvutamiseks peate teadma, milliseid toiminguid tehakse, milliseid eesmärke iga üksik osaleja taotleb ja mida need materiaalselt väärt on:

• Iga üksik projektis osaleja seab individuaalselt eesmärgid, huvid, hindamiskriteeriumid, mille alusel hinnatakse edaspidi konkreetse projekti vastavust ja enda huvisid. Lihtsalt puudub konkreetne süsteem projekti hindamiseks kõigi selles osalejate vaatenurgast. Näiteks peab üks osaleja (investor) projekti tulemuslikuks, kui see toob reaalseid planeeritud rahalisi vahendeid, teine ​​osaleja (ettevõtja) aga müügikasvu näitajaid;
• ettevõtja (arendaja) peab mõistma investori eesmärke ja põhjendama oma osalemisest saadavat kasu näitajatega, mis just neid huve väljendavad.

• majanduslik, mis kajastab rahalises väljenduses kulude vastavust oodatavatele tulemustele;
• sotsiaalne – projekti olulisust lähedalasuva elanikkonna jaoks on äärmiselt oluline hinnata sõltumata ettevõtte tegevuse fookusest;
• keskkond – see tähendab tootmise mõju keskkonnale kõikides etappides;
• kaitse - kulude vastavus riigi julgeoleku huvidele.

Sõltuvalt tootmismahust ja seatud eesmärkidest on soovitatav seda näitajat kaaluda mitmes variandis:

• plaani tõhusus tervikuna;
• iga meeskonnaliikme osalemise tõhusus.

Tulemuslikkuse hindamine on just see, mille nimel investor on valmis riske võtma. Kui eesmärgid, eesmärgid, arvutused on igast küljest õiged ja arusaadavad ning riskid õigustatud, siis otsustab investor positiivse tulemuse üle, investeerimisprojekt viiakse ellu.

Investeerimisprojektide mõiste ja klassifikatsioon

Investeerimisprojekt on majandusliku (või muu, näiteks sotsiaalse) otstarbekuse, investeeringute mahu ja ajastuse põhjendamisega seotud investeeringute elluviimise võimalus (programm), sealhulgas vajaliku projekteerimis- ja kalkulatsioonidokumentatsiooni koostamine ning investeeringute tegemise aeg. konkreetsete praktiliste tegevuste kirjeldus investeeringute elluviimiseks (äriplaan). Teisisõnu on investeerimisprojekt kavatsuste, põhjenduste ja praktiliste tegevuste kogum investeerimisprotsessi elluviimiseks, investori poolt määratletud investeerimistegevuse konkreetsete finants-, majandus-, tootmis- ja sotsiaalsete tulemuste tagamiseks.

Vastavalt 25. veebruari 1999. aasta föderaalseadusele nr 39-FZ "Kapitaliinvesteeringute vormis investeerimistegevuse kohta Vene Föderatsioonis" õigustab investeerimisprojekt kapitaliinvesteeringute majanduslikku teostatavust, mahtu ja ajastust, sealhulgas vajalik projekteerimis- ja kalkulatsioonidokumentatsioon, mis on välja töötatud vastavalt Vene Föderatsiooni õigusaktidele ja nõuetekohaselt kinnitatud standarditele (normid ja eeskirjad), samuti investeeringute tegemise praktiliste toimingute kirjeldus (äriplaan).

Seega tuleks investeerimisprojekti mõista nii kavatsusena teostada praktilisi tegevusi kapitali investeerimiseks kui ka dokumentide kogumina, milles need tegevused on kavandatud ja põhjendatud.

Investeerimisprojekti elluviimise tulemusena on võimalik võtta meetmeid laias valikus alates uue ettevõtte loomisest või olemasoleva tootmise tehnilisest ümberkorraldamisest kuni erinevate festivalide või spordiürituste korraldamiseni. Seega võivad investeerimisprojektide tulemused olla nii majanduslikud kui ka sotsiaalsed tulemused.

Investeerimisprojektide klassifitseerimist saab läbi viia erinevate klassifitseerimiskriteeriumide järgi.

1. Investeerimisprojektid võib olenevalt investeeringute suunast ja nende elluviimise eesmärkidest liigitada tootmis-, teadus- ja tehnika- (teadus-), äri-, finants-, keskkonna- ja sotsiaalseteks.

Tööstuse investeerimisprojektide elluviimine hõlmab investeeringuid erinevatele majandusharudele uute tootmishoonete loomisse, laiendamisse, moderniseerimisse või rekonstrueerimisse.

Teaduslikud ja tehnilised (teadus- ja arendustegevuse) investeerimisprojektid on seotud kaasaegsete ülitõhusate masinate, aparaatide, seadmete, seadmete, tehnoloogiate ja tehnoloogiliste protsesside arendamise ja loomisega. Teadus-, tehnika- ja tootmisinvesteeringuprojektide väljatöötamine ja elluviimine on sageli omavahel seotud, eelkõige võib tootmisinvesteeringuprojekti elluviimine olla teadus-tehnilise projekti elluviimise jätkuks ja vajalikuks etapiks.

Äriliste investeerimisprojektide eesmärk on saada kasumit investeeringutelt, mis on tehtud mis tahes vara, toodete, kaupade, teenuste, omandiõiguste ostmise, müügi ja edasimüügi, kasutamise tulemusena.

Teaduslikud, tehnilised, tööstuslikud ja kaubanduslikud investeerimisprojektid võivad olla omavahel seotud, kuna äriliste investeerimisprojektide elluviimise mõju (saadud tulu, kasum) võib saada rahalise toetuse allikaks tööstus- või teadus- ja.

Finantsinvesteerimisprojektid on seotud väärtpaberite ja muude finantsvarade soetamise, aktsiate (aktsiate) ja võlakirjade (võlakirjade) portfelli moodustamise ja nende müügiga, finantskohustuste ostu-müügiga, samuti emissiooni ja väärtpaberite müük.

Investor, väärtpaberite ostja ja omanik saab nende pealt dividende ja suurendab oma finantskapitali. Kapitali suurendamise allikaks on tootmisinvesteeringute projektide elluviimine. Lisaks võib finantsinvesteeringuprojektide elluviimise tulemusel toimuda kapitali ümberjaotamine finantsringluse sfääris. Veelgi enam, investor, teostades väärtpaberite emiteerimise ja müügi projekti, lahendab tootmise investeerimisprojekti rahalise toetamise probleemi, s.o. finantsinvesteeringuprojekti elluviimine on otseselt seotud tootmisinvesteeringuprojekti elluviimisega ja on selle lahutamatu osa.

Keskkonnainvesteeringute projektid hõlmavad projekte, mille tulemuseks on keskkonnakaitserajatised. Teine võimalus on parandada olemasolevate tootmisrajatiste parameetreid või rakendada meetmeid loodusele kahjuliku mõju vähendamiseks, näiteks vähendada või muuta atmosfääri kahjulike ainete heitkoguste struktuuri.

Sotsiaalsete investeerimisprojektide elluviimise tulemuseks on teatud ühiskondlikult kasuliku eesmärgi saavutamine, eelkõige tervishoiu, hariduse, kultuuri, spordi jms olukorra parandamine.

2. Vastavalt vastastikuse mõju astmele jagunevad investeerimisprojektid järgmiselt.

Iseseisvad investeerimisprojektid on projektid, millest ühe elluviimise otsus ei mõjuta teise elluviimise otsust. Selleks, et üks projekt oleks teisest sõltumatu, peavad olema täidetud kaks tingimust:

a) peavad olema tehnilised, tehnoloogilised, rahalised,

ajutised, juriidilised ja muud võimalused ühe projekti elluviimiseks sõltumata sellest, kas mõni muu projekt võetakse elluviimiseks või mitte;

b) ühe projekti elluviimisel oodatavate rahavoogude suurust ja struktuuri ei tohiks mõjutada teise projekti elluviimiseks vastuvõtmine või sellest keeldumine.

Alternatiivsed (üksteist välistavad) investeerimisprojektid on need projektid, mida ei ole võimalik üheaegselt ellu viia. Teisisõnu tähendab ühe vastuvõtmine seda, et ülejäänud projekte ei saa ellu viia (näiteks kahe silla ehitamine ühte kohta).

Üksteist täiendavad investeerimisprojektid on projektid, mis viiakse ellu ühiselt. Samal ajal jagunevad täiendavad investeerimisprojektid kahte tüüpi:

a) täiendavad projektid, millel on järgmine omadus: ühe projekti vastuvõtmine toob kaasa tulude suurenemise teistest projektidest;

b) asendusprojektid, mis erinevad järgmise poolest: vastuvõtmine

uue projekti elluviimine toob kaasa olemasolevate projektide tulude mõningase vähenemise.

3. Investeerimisprojekte saab jagada teostusaja järgi

järgmistesse rühmadesse:

a) lühiajaline (kuni 1 aasta);

b) keskmise tähtajaga (1-3 aastat);

c) pikaajaline (üle 3 aasta).

4. Vastavalt elluviimise ulatusele jagunevad investeerimisprojektid

järgmistele tüüpidele:

a) globaalsed projektid, mille elluviimine oluliselt mõjutab; majanduslik, sotsiaalne, poliitiline või keskkonnaalane olukord maailmas;

b) rahvamajandusprojektid, millel on tõhus

mõju kogu riigile tervikuna või selle piirkondadele;

c) suuremahulised projektid, mis hõlmavad suuri territoriaalseid üksusi või üksikuid majandussektoreid;

d) kohalikud projektid, mille mõju mõjutab investeerimisprojekti elluviivat ettevõtet.

5. Lähtuvalt investeerimisprojekti elluviimise rahavoo liigist (ajalisest struktuurist) jagatakse projektid kahte rühma:

a) tavaliste rahavoogudega projektid, s.o. voolu omamine

järgmine ajastruktuur ükshaaval või järjestikku

tehtud investeeringud ja hilisemad positiivsed rahavood;

b) erakorralise rahavooga projektid, s.o. voog, milles investeeringud ja positiivsed rahavood võivad vahelduda

suvalises järjekorras.

Tabelis on toodud näited erinevate ajastruktuuride rahavoogudega. 7.1 ja 7.2.

Investeerimisprojekti arendusfaasid

Investeerimisprojekti väljatöötamise ja elluviimise protsess mahub mitmesse faasi, mille raames püstitatakse oma eesmärgid ja lahendatakse vastavad ülesanded: eelinvesteerimis-, investeerimis-, tegevus- (mõnikord nimetatakse ka tegevus- või tootmisfaasiks) ja likvideerimise (likvideerimis-analüütiline) faas.

Projekti esimene etapp, eelinvesteering, sisaldab järgmisi etappe:

a) investori investeerimisvõimaluste väljaselgitamine, nende elluviimise võimalike variantide läbivaatamine;

b) alternatiivsete võimaluste analüüs ja parima variandi valik

tegevused (st parim investeerimisprojekt);

c) investeeringuotsuse tegemine, tegevuskava väljatöötamine

valitud projekti elluviimiseks.

Projekti teine ​​etapp, investeerimisfaas, sisaldab järgmisi etappe: a) projekteerimine;

b) lepingute sõlmimine, personali värbamine;

c) investeeringute tegemine;

d) tootmishoonete ehitamine, rajatiste ehitamine,

kasutuselevõtutööd jne.

Kolmas tööfaas (käitamine, tootmine) on investeerimisprojekti pikim faas. Investeerimisobjekti toimimise käigus kujundatakse (saavutatakse) kavandatud tulemused, hinnatakse neid tulemusi projekti jätkamise või lõpetamise osas ning tehakse vajalikud võimalikud kohandused projekti efektiivsuse tõstmiseks. Peamised selle faasiga seotud probleemid on toodete tootmine ja müük, jooksvate kulude finantseerimine.

Projekti viimane neljas etapp, likvideerimise (likvideerimis-analüütiline) etapp, ei ole vähem oluline kui kolm eelmist. Selles etapis lahendatakse kolm ülesannet. Esimeseks ülesandeks on lõpetatud või lõpetatud projekti võimalike negatiivsete (peamiselt keskkondlikku laadi) tagajärgede likvideerimine. Teine ülesanne on käibekapitali vabastamine ja tootmisvõimsuste ümberorienteerimine. Kolmandaks ülesandeks on analüüsida ja hinnata projekti tulemusi, selle tulemuslikkust, vastavust seatud ja saavutatud eesmärkidele, prognooside usaldusväärsuse astet ning investeeringuprojekti hindamisel rakendatavate meetodite usaldusväärsust. Teisisõnu viiakse läbi projekti järelaudit.

Peamised lahendatavad ülesanded

osana investeerimisprojektide elluviimisest

Investeeringute tegemisel lahendavad investeerimisprojektide elluviimise osana investeerimistegevuse subjektid palju erinevaid probleeme, lähtudes oma huvidest. Kuna nende ülesannete loetelu on äärmiselt mahukas, siis vaatleme ettevõtte mastaabis investeerimisprojektide elluviimisel peamisi lahendatud ülesandeid.

Investeerimisprojekti efektiivse elluviimise tulemusena saab ettevõte oma tootmispotentsiaali suurendada põhivara uuendamise, kvalitatiivse täiustamise ja kvantitatiivse suurendamise kaudu, tõstes tootmise ja juhtimise tehnilist taset ning efektiivsust. Nii lahendatakse investeerimisprojektide elluviimise põhiülesannetest esimene.

Investeeringute tegemisel on alati ebakindlus seotud ebasoodsate olukordade tekkimise võimalusega projekti elluviimisel. Toodete müügimahtude ja hindade, ostetud tooraine, seadmete, komponentide jms hindade, samuti investeeringute mahtude ja ajastuse kohta teabe ebatäielikkus või ebatäpsus põhjustab riskiastme tõusu, kui investeerimisprojektide elluviimine. Kuna turukeskkonda iseloomustab volatiilsus ja ettearvamatus (turutingimuste ja -väljavaadete ebakindlus) ning turutingimustes on risk peaaegu vältimatu (see puudutab eelkõige investeeringuid, mille tootlus võib tekkida mõne aasta pärast), siis sellisel määral. et investeeringute suuna, konkreetse investeerimisprojekti elluviimise kohta otsuste tegemisel on vaja projekti igakülgset analüüsi ja põhjendamist, mis võimaldab oluliselt vähendada investeerimisriski astet ning sellega kaasnevaid võimalikke rahalisi, varalisi ja muid kahjusid. Sellega seoses on investeerimisprojekti elluviimisel vaja lahendada teine ​​investeerimisriski minimeerimise probleem.

Kolmas ülesanne on saavutada suurim rahaline tootlus (finantstootlikkus). Ettevõtte majandustegevuse, sealhulgas investeeringute efektiivsuse peamine lõppnäitaja on saadud tulu. Tulu teenimine on vajalik tingimus tootmise efektiivsuse arendamiseks ja parandamiseks, mis sõltub suuresti investeeritud kapitalist ja selle kasutamise efektiivsusest.

Investeeringute optimeerimine on neljas ülesanne. See ülesanne on otseselt seotud ülesandega saavutada maksimaalne investeeringutasuvus. Investeeringutasuvus erinevatesse tootmis- ja majandustegevuse valdkondadesse riigi erinevates piirkondades, rahvusvahelistes projektides jne. erineb oluliselt, mistõttu on eriti oluline mitte ainult eraldiseisva tootmis- ja investeerimisprojekti tulemuslikkuse tagamine, vaid ka investeeringute jaotuse optimeerimine piirkondade, majandusharude ja riigi kui terviku majanduse arengusse, võttes arvesse arvestama rahvusvahelist koostööd tootmise ja juhtimise vallas. Kaalutud optimeerimine puudutab suuremal määral avalikku majandussektorit, aga ka suuri investeerimis-, finants- ja tootmisorganisatsioone. Erinevate juriidiliste ja eraisikute aktsiatesse ja väärtpaberitesse tehtud investeeringute tootlus sõltub nende portfelli moodustamise poliitikast.

Viies ülesanne, mida ettevõttes projekti ellu viimisel tuleb lahendada, on ettevõtte finantsstabiilsuse ja maksevõime tagamine. Suurte investeerimisprojektide elluviimisega kaasneb märkimisväärsete rahaliste vahendite hajutamine piisavalt pikaks perioodiks, mis võib kaasa tuua ettevõtete maksevõime languse ja isegi pankrotti. Lisaks meelitab ettevõte suurte investeerimisprojektide elluviimisel reeglina kaasa laenatud vahendeid, mis võib ettevõtte varade struktuuris olulise laenuvahendite osaga kaasa tuua selle finantsstabiilsuse vähenemise tulevikus. Sellega seoses on investeerimisallikate moodustamisel, laenutingimuste aktsepteerimisel, investeerimisprojektide tõhususe ja ajastuse hindamisel vaja läbi viia põhjalik analüüs ja õigesti prognoosida ettevõtte finantsstabiilsust nende rakendamise kõigil etappidel ja etappidel.

6. Investeerimisprojektide elluviimise kiirendamine on kuues ettevõttes lahendatav ülesanne. Ajafaktor mängib investeerimisprojekti elluviimisel eriti suurt rolli. Investeerimisprojektide elluviimise kiirendamine võib oluliselt vähendada riskiastet nende elluviimisel. Investeerimisprojektide elluviimise aja lühendamine kiirendab toodete tootmist ja nende müüki kiirendades investorite investeeritud rahaliste vahendite ja muu kapitali tasuvust. Samal ajal vähenevad laenu ja muude laenatud vahendite kasutamise tingimused ning sellest tulenevalt vähenevad laenu intressimaksed. Lisaks kiireneb tootmise edasise arendamise ja tehnilise täiustamise allikaks olevate amortisatsioonifondide ja kasumi kuhjumine.

Investeerimisprojektide elluviimise raames lahendatavad põhiülesanded on omavahel seotud ja üldiselt suunatud investeerimistegevuse efektiivsuse tõstmise põhiülesande lahendamisele.

KAPITALIINVESTEERINGUTE (REAALINVESTEERINGUD) EFEKTIIVSUSE ANALÜÜS - INVESTEERIMISPROJEKTIDE HINDAMINE

Investeerimisprojektide tulemuslikkuse võrdleva hindamise metoodiline alus

Investeerimisprojektide tulemuslikkuse analüüs ja hindamine on kesksel kohal rahaliste vahendite ja muu kapitali suurendamiseks investeerimise võimaluste põhjendamise ja valiku tegemisel. Kapitaliinvesteeringu võimalus on rakendamiseks vastu võetud, kui see annab investorile:

investeeritud raha ja muu kapitali tagasinõudmine;

kasumi saamine, mis tagab investeeringutasuvuse, mis ei ole madalam kui investorite soovitud tase;

investeeringutasuvus investorile vastuvõetava perioodi jooksul.

Kapitaliinvesteeringu tulemuseks võib olla uute ettevõtete, tootmishoonete loomine või nende kaasajastamine, tehniline ümbervarustus ning seal toodetud kaupade, toodete ja teenuste müük.

Investeeringute tegemisel majanduslike (või sotsiaalsete) tulemuste saavutamise võimaluse kindlaksmääramine on iga konkreetse investeerimisprojekti hindamise põhiülesanne. See ülesanne on keeruline ja oluline etapp investeerimisega seotud otsuste tegemisel, mida raskendavad järgmised asjaolud. Esiteks saab investeeringuid teha ühekordselt uute ettevõtete loomisel ja mitmekordselt korrata olemasolevate ettevõtete tootmis- ja majandustegevuse käigus reinvesteerimisprotsessina ja tootmise mitmekesistamise protsessina olemasolevates ettevõtetes. Teiseks on investeeringutest tulemuste saamine reaalsete inveelluviimiseks kuluva aja (tavaliselt aasta või rohkem) tõttu tõenäoline ja allutatud erinevat tüüpi riskidele. Kolmandaks, tulenevalt reaalsete investeerimisprojektide elluviimise kestusest on nende elluviimise käigus väga tõenäolised muutused välismajanduskeskkonnas (eelkõige maksusüsteemi, riigi finants- ja krediidipoliitika, laenutingimuste, inflatsiooni muutused). , teatud kaupade ja tööde (teenuste) hindade muutused ja nii edasi.). Selle tulemusena võivad need asjaolud kaasa tuua olulisi kõrvalekaldeid tegelikest investeerimistulemustest arvutatud ja prognoositud tulemustest. Seetõttu pööratakse suurt tähelepanu ratsionaalsete (optimaalsete) põhjendatud investeerimisprojektide hindamisele ja valikule.

Investeeringute kasutamise tulemuslikkuse hindamist investeerimisprojekti väljatöötamisel ja elluviimisel reguleeriv põhidokument on investeerimisprojektide tulemuslikkuse hindamise metoodilised soovitused, mille on heaks kiitnud Vene Föderatsiooni Majandusministeerium, Rahandusministeerium. Vene Föderatsiooni ja Venemaa Riikliku Ehituskomitee 21. juunil 1999. a.

Projekti ärilise efektiivsuse hindamine tähendab rahaliste kulude ja tulemuste suhte määramist, kindlas projektis osalejatele vajaliku tulumäära tagamist. Kõikidel juhtudel toimub eelseisvate kulude ja tulemuste hindamine projekti tulemuslikkuse hindamisel teatud ajavahemikus, mida tavaliselt nimetatakse arvutushorisondiks. Arvutushorisondi väärtust võetakse arvesse järgmist:

objekti (investeeringuprojekti) loomise, ekspluateerimise ja (vajadusel) likvideerimise kestus;

põhiprotsessi seadmete standardne kasutusiga;

selle investeerimisprojektiga seotud rahavoo kindlaksmääratud karakteristikute saavutamine (tasuvus jne);

Investori nõuded ja eelistused.

Arvutushorisonti mõõdetakse aastates ning projekti majandusliku efektiivsuse arvutamisel jagatakse see arvutuse sammudeks. Iga sammu saab mõõta ühes kuus, kvartalis või aastas.

Investeerimisprojekti tulemuslikkuse hindamise metoodiliseks aluseks on kulude ja selle elluviimisest tulenevate tulemuste määratlemine ja suhe. Teine oluline punkt, mida tuleb majandusliku efektiivsuse hindamisel arvesse võtta, on efektiivsusnäitajate arvutamisel saadud tulemuste ja tehtud kulude diskonteerimine (taandamine praegusele hetkele).

Investeerimisprojektide tulemusnäitajate määramisel saab kasutada toodete, tööde (teenuste) ja tarbitud ressursside baas-, prognoosi- ja hinnangulisi hindu. Kuna reeglina toimub efektiivsusnäitajate arvutamine projekti alguskuupäeva hindade alusel, määratakse ka tarbitud ressursside ja valmistatud toodete (tööd, teenused) maksumus baashindades 2010. aasta alguses. investeerimisprojekti. Igat tüüpi hindu saab väljendada rublades või välisvaluutas.

Investeerimisotsuste tegemise põhiprintsiibid

Investeerimisprojektide elluviimine tähendab, et investor loobub täna rahast, lootes saada tulevikus kasumit. Pealegi peaksite reeglina ootama kasumi saamist mitte varem kui aasta pärast investeeringut.

Reaalinvesteeringute (kapitaliinvesteeringute) objektideks võivad olla kinnisvara, äri, masinad ja seadmed, hooned, maa ja loodusvarad.

Investeerimisprojekti hinnatakse eelkõige selle tehnilise teostatavuse, juriidilise kehtivuse, keskkonnaohutuse ja majandusliku efektiivsuse seisukohalt, mille all mõistetakse tasuvust (rentaabluse määra) projektist saadava kasumi ja selleks tehtud kogukulude võrdlemise tulemusena. projekt.

On ilmne, et investeerimisotsuse tegemisel investeerimisprojekti valikul eelistatakse projekti, mis on tehniliselt teostatav, juriidiliselt mõistlik, keskkonnasõbralik ja majanduslikult kõige efektiivsem.

Ilmselgelt saate mitme projekti korral võrdselt tulu, kuid nende projektide efektiivsus võib olla erinev, kuna nende elluviimine võib nõuda erinevaid kulusid. Investeerimisprojekti tulemuslikkuse hindamisel tuleks arvestada ka erinevate riskiliikide (äri-, finants- jne) astmega.

Investeerimisprojektide tulemuslikkuse analüüsimisel on peamiseks ülesandeks projekti elluviimisel tekkivate (ennustatavate) tulevaste rahavoogude arvutamine.

Vaid investeerimisprojekti elluviimise käigus laekuvad rahavood suudavad tagada investeerimisprojekti investeeringu tasuvuse. Seetõttu on rahavood, mitte kasum, investeerimisprojekti tõhususe analüüsimise peamine keskne element. Teisisõnu peaks investeerimisprojektide tulemuslikkuse analüüs põhinema nende projektide elluviimisel tekkivate rahavoogude uuringul.

Põhieeldused investeerimisprojektide analüüsimisel ja hindamisel

Investeerimisprojektide analüüsimisel lähtutakse teatud eeldustest ja eeldustest. Iga investeerimisprojekt on seotud (korrelatsiooniga) rahavooga (CF), mille elemendid esindavad kas raha netoväljavoolu või netosissevoolu. Netoväljavoolu all mõistetakse projekti jooksvate rahakulude ületamist jooksvatest rahalaekumistest (vastupidise suhte korral on netosissevool). Rahavoogu, milles korraga või mitme järjestikuse perioodi jooksul tehtud investeeringutele järgneb raha laekumine, nimetatakse tavaliseks. Kui raha sisse- ja väljavoolud vahelduvad (mis tahes järjekorras), nimetatakse rahavoogu erakorraliseks.

Enamasti tehakse analüüs aastate kaupa, kuigi see piirang ei ole kohustuslik.Analüüsi võib teha mis tahes kestusega võrdsetel perioodidel (kuu, kvartal, aasta jne). Samal ajal tuleb aga meeles pidada rahavoo elementide väärtuste, intressimäärade (diskonto- ja inflatsioonimäärad) ja perioodi kestuse võrreldavust.

Eeldatakse, et kõik investeeringud tehakse projekti esimesele aastale eelneva aasta lõpus, kuigi põhimõtteliselt saab neid teha mitmel järgneval aastal ning lisaks saab investeeringuid teha ühtlaselt.

Samuti eeldatakse, et vahendite sissevool (väljavool) viitab järgmise aasta (perioodi) lõppu. Samas on üsna lihtne arvestada vahendite (ühtlase või muu) jaotamise mõju ajas.

Investeerimisprojekti tulemuslikkuse hindamine

Investeerimisprojekti maksumus on selle väärtus konkreetse investori jaoks. Investeerimisprojekti maksumus määratakse investori individuaalsete kallutatud investeerimisnõuete alusel. Investor, investeerides raha investeerimisprojekti ärisse, püüab saada koos investeeritud kapitali tootlusega ka kasumit investeeritud kapitalilt. Seetõttu lähtutakse investeerimisprojekti maksumuse arvutamisel investori oodatavast tulust, tema nõutavast investeeringutasuvusest ja konkreetsest kapitalimäärast.

Investeerimisprojekti saab hinnata väga paljude tegurite põhjal: olukord investeerimisturul, finantsturu olukord, geopoliitilised tegurid jne. Praktikas on aga olemas universaalsed meetodid projektide investeerimisatraktiivsuse määramiseks. anda formaalne vastus küsimusele, kas raha investeerimine antud projekti on tulus või kahjumlik, millist projekti eelistada mitme variandi hulgast valides. Investeeringute atraktiivsuse hindamise probleemiks on analüüsida projekti eeldatavaid investeeringuid ja selle kasutamisest saadavat tulu.

Kapitali otstarbekaks investeerimiseks on vajalik tulevase tulu saamine rahalaekumiste näol, mis on piisavad, et hüvitada investeerimisprojekti elluviimise perioodil algselt (või mõnel üsna pika aja jooksul) investeeritud kulud.

Investeerimisprojekti atraktiivsuse hindamiseks tuleks arvesse võtta nelja põhikomponenti (kolm kulu ja üks kord): esimene komponent on algkulude maht, investeeringud, investeeritud kapital (investeeritud kapital, 1C); teine ​​komponent on potentsiaalne kasu majandus(tegevus)tegevusest tulevaste rahalaekumiste näol (äritegevuse rahavood, CF), (tulevikuväärtus, FV); Kolmas komponent on investeeringu majanduslik eluiga, s.o. ajavahemik, mille jooksul investeerimisprojekt tulu teenib (majanduslik eluiga N aastat); neljas komponent on igasugune kapitali vabastamine investeeringu majandusliku elutsükli lõpus, projekti likvideerimis- (jääk)väärtus (pöördväärtus RV).

Investeerimisprojekti majandusliku efektiivsuse hindamise kriteeriumid on selgelt kajastatud investeerimisprojekti finantsprofiili abil (joonis 8.1).

Investeeringute efektiivsuse analüüsimisel kasutatavad meetodid võib jagada kahte rühma sõltuvalt sellest, kas raha väärtuse ajalist aspekti arvestatakse või mitte.

Lihtsad või staatilised meetodid, mis ei võta arvesse raha väärtuse sõltuvust ajast. Need meetodid võimaldavad saada ainult ligikaudseid tulemusi ja neid saab kasutada ainult projektide kiireks hindamiseks või lühiajaliste projektide hindamiseks, kus rahavood on suhteliselt ühtlaselt jaotatud üksikute perioodide lõikes.

Dünaamilised meetodid, mis põhinevad raha ajasõltuvuse arvestamisel ja hõlmavad erinevatel aegadel tulude ja kulude diskonteerimise protseduuri kasutamist, et viia need võrreldavale kujule, nimelt nende majandusliku väärtuse mõttes võrreldavuse tingimustele. algperiood.

Investeerimisprojektide võrdlev hindamine toimub peamiselt järgmiste dünaamiliste näitajate (hindamiskriteeriumide) abil:

nüüdispuhasväärtus (puhas nüüdisväärtus või investeerimisprojekti terviklik mõju);

tasuvusindeks või tasuvusindeks;

investeeringute sisemine tulumäär;

investeeringu tasuvusaeg.

Investeerimisprojekti nüüdispuhasväärtuse arvutamise meetod

Investeeringute terviklik majanduslik mõju määratakse nüüdispuhasväärtuse (puhas nüüdisväärtuse) NPV järgi. Praegune puhasväärtus (praegus, tänane) iseloomustab investeerimisprotsessi absoluutset tulemust. Investeerimisprojekti majandusliku atraktiivsuse määrab väljend:

;=0 K1 + H *=1 VI + "J

Siin ICj on y"-ndal aastal tehtud investeeringute (investeeritud kapitali) väärtus M aasta jooksul prognoositava inflatsioonimääraga keskmisel tasemel, mis on võrdne väärtusega /; FVk on aastase tulu (rahavoog) väärtus tekkinud investeerimisprojekti elluviimise tulemusena k- aasta jooksul N aasta jooksul r diskontomäär analüüsitud ajavahemikus RVg projekti praegune likvideerimisväärtus (reversioon) Nullpunktiks loetakse hetke esimeste investeeringute tegemisel; aga kahandamispunkti (praegune hetk, milleni tulevasi rahalisi väärtusi vähendatakse ja ümber arvutatakse) diskonteerimisprotseduuri kasutades, võib eeldada mis tahes muud ajahetke.

Nüüdispuhasväärtuse arvutamise valem vajab järgmist märkust.

Aastate lõikes tulude prognoosimisel on vaja arvesse võtta kõiki tululiike, mis võivad antud projektiga kaasneda. Seega, kui projekti lõpus on kavas saada vahendeid seadmete likvideerimisväärtuse või osa käibekapitali vabastamise näol, tuleks need arvesse võtta vastavate perioodide tuluna. Lisaks tuleb arvestada tuluvoo “kajaefektiga”, mida ettevõte tulevikus tänu sellele investeerimisprojektile tekitab. Likvideerimisväärtus, mis võtab arvesse kõiki neid tegureid, arvutatakse Gordoni valemi abil:

RV CFlN+» 1 (8,2) r-g (+ r)N

Siin N on prognoosiperioodi kestus konkreetse projekti hindamisel (projekti eeldatav kestus); CFfN+I) rahavoog projekti lõpetamise aastale järgneval esimesel aastal; g pikaajaline rahavoo kasvutempo. Projekti lõplik maksumus Gordoni mudeli järgi määratakse selle valmimise hetkel, mistõttu tuleb ka seda maksumust alates sellest hetkest diskonteerida.

Gordoni mudeli kasutamisel peavad olema täidetud mõned piiravad tingimused: 1) rahavoo kasvutempo peab olema stabiilne; 2) kapitaliinvesteeringud prognoosijärgsel perioodil peaksid olema võrdsed amortisatsioonikuluga; 3) rahavoo kasvutempo ei tohiks ületada diskontomäära.

Kui investeeringuid tehakse ühekordselt, investeerimisprojekti elluviimise perioodi alguses, siis jääb investeeringu rahavoo komponentide kogusummasse üks liige 1C0 ja valem (8.1) on kujul:

NPV= -1С, + + RV0. (8-3)

Valem (8.3) sobib ka juhul, kui investeeringu rahavoog sisaldab rohkem kui ühte terminit, kui avaldise (8.3) terminis 1С0 on alaindeks välja jäetud ja väärtus 1С on määratud:

Nüüdispuhasväärtuse arvutamise täpsust saab suurendada, kui valite rahavoogude diskonteerimise hetkel mitte aasta lõpu, vaid selle keskpaiga (see võtab arvesse asjaolu, et investeerimisprojekt teenib tulu pidevalt, mitte ainult arvutusperioodi lõpus). Siis on nüüdispuhasväärtuse arvutamise valem järgmine:

NPV=-Y J-, + t rVkkn,+RV0. (8,5)

jalga 0+0" tr(i+r)*-°"5

Samuti võetakse arvesse, et tavatingimustes investeeringud tehakse impulsiivselt iga arveldusperioodi alguses. Kui investeeringuid tehakse pidevalt (mitte impulsiivselt), vaid ligikaudu ühtlases tempos aastanumbri j jooksul, siis viimane avaldis muutub mõnevõrra:

XPV= -У LTr + У * + RV0. (8-6)

Npv-kriteeriumi kasutamise loogika otsuste tegemisel on ilmne. Kui maksumus npv > O, siis tuleks projekt vastu võtta, kui npv< 0 -отвергнуть, если npv = О, то проект ни прибыльный, ни убыточный. Положительное значение npv отражает величину дохода, который получит инвестор сверх требуемого уровня. Следует особо прокомментировать ситуацию, когда величина npv инвестиционного проекта равна нулю. В этом случае инвестор обеспечит возврат вложенного капитала, достигнув требуемого уровня доходности вложенного капитала (который задается ставкой дисконтирования). В случае реализации такого проекта благосостояние инвестора не изменится, однако объемы производства возрастут. Поскольку часто увеличение производственного потенциала предприятия оценивается положительно, проект все же принимается к реализации.

Nüüdispuhasväärtuse absoluutväärtus sõltub kahte tüüpi parameetritest. Esimesed iseloomustavad investeerimisprotsessi objektiivselt, kuna need on määratud tootmisprotsessiga (rohkem tooteid, rohkem tulu; madalamad kulud, suurem kasum jne). Teine tüüp sisaldab subjektiivset parameetrite võrdlusmäära (diskontomäär). Selle panuse väärtus on investori, analüütiku valiku, subjektiivse hinnangu tulemus, s.t. väärtus on tingimuslik ja npv näitaja peegeldab prognoositavat hinnangut ettevõtte majandusliku potentsiaali muutumisele vaadeldava projekti vastuvõtmise korral. Seetõttu on investeerimisprojektide analüüsimisel soovitatav npv määrata mitte ühe diskontomäära, vaid teatud intressivahemiku jaoks.

Kaaludes nüüdispuhasväärtuse omadusi, tuleb tähelepanu pöörata veel ühele omadusele. Tõsiasi on see, et kõrge diskontomäära juures ei mõjuta ajaliselt kauge tulu npv väärtust vähe. Seetõttu võivad tasuvusaja kestuse poolest erinevad projektid osutuda lõpliku majandusliku efekti poolest peaaegu samaväärseteks.

Nüüdispuhasväärtuse näitajal on oluline aditiivsuse omadus, s.o. Erinevate projektide npv võib kokku võtta. See on väga oluline omadus, mis eristab seda kriteeriumi kõigist teistest ja võimaldab seda kasutada investeerimisprojekti analüüsimisel ja valikul põhilisena.

Tüüpilised vead nüüdispuhasväärtuse kriteeriumi kasutamisel

Investeerimisprojektide hindamisel nüüdispuhasväärtuse kriteeriumi alusel tehakse sageli kaks järgmist tüüpilist viga.

1. Investeeringu summa tuleks viia praegusele hetkele (diskonteerida) diskontomääraga, mis on võrdne prognoositud inflatsioonimääraga / keskmisel (investeeringuprojekti eluea jooksul) tasemel, mitte väärtusega r, nagu mõnikord tehakse. teinud investeerimisanalüütikud. Diskontomäära valimise põhjuseks / on see, et investori jaoks (mängides ausat investeerimismängu teadlikult ja vastutustundlikult) on tulevaste investeerimiskulude väärtus (vastavalt põhimõttele “tuleviku raha on odavam kui praegune raha”). praegune skaala väheneb ainult inflatsiooni tõttu. Diskontomäära r koostamisel võetakse arvesse ka teisi erinevat tüüpi riskide komponente, mille alusel arvutatakse ümber väärtused (investeerimisprojekti elluviimise tulemusena tekkiva aasta tulu väärtused). Investori huvi ja vastutus seisneb muuhulgas oma investeerimiskohustuste täpses täitmises kapitaliinvesteeringute riskivabal võimaldamisel kokkulepitud tähtaegadel ja summades. Vastasel juhul räägime hoopis teisest investeerimisprojektist, mitte sellest, mis esialgu kaalumiseks, analüüsiks ja elluviimiseks võeti. Teisisõnu, konkreetse investori investeerimise tõenäosus sel juhul tuleks võtta võrdseks ühega (risk on null). Loomulikult on prognoositud rahalise tulu saamise tõenäosus väiksem kui üks (ja mida väiksem, seda suurem on risk, mida diskontomäära koostamisel arvesse võetakse).

2. Hoiatada tuleb ka iseloomuliku vea eest, mida nii õpikutes kui ka investeerimisprojektide analüüsimisel ja hindamisel (ning rahavoogude diskonteerimise meetodi kasutamisel) sageli esineb.

kov vara hindamise teoorias) ebaõige diskonteerimine muutuva diskontomääraga, s.o. juhul, kui see väärtus muutub aastast aastasse (periood perioodist): r, r2,-, rN; i0, ih i2,/^ vastav valem teisendatakse ekslikuks vormiks:

Samas on ilmne, et valemi (8.7) järgi arvutamisel eeldatakse, et mingile aastale vastava rahalise väärtuse diskonteerimine toimub käesolevast aastast kohe reduktsioonipunktini (meie puhul nullini) omamoodi hüpata, kõigist vaheaastatest mööda minnes, mis on võimatu. Selle lähenemisviisi tagajärjeks on olulised vead arvutustes ja mida suurem on diskontomäära (inflatsiooniindeksi) erinevus igal aastal.

Õige on järgmine arvutussuhe:

NPV=-IC0~^ ... ^ +

0 1+1, (і+і,)(і+/2) (i+ai+i2)...(i+i„)

L + 2 + _ + N _ (g8)

1 + (l + /i)(l + r2) (l + r,)a + r2)...(l + rw)

Seega, kui diskontomäära r väärtus ei ole konstantne (muutub periooditi), siis määratakse investeerimisprojekti rahavoo jooksev väärtus N perioodi kohta üldkujul seosest, mis ei sisalda ainult liitmist, aga ka toode:

NPV = -/C + 2, (8,9)

kus + g,) = (1 + g,) x (1 + g2)x...x(1 + g„);

G; diskontomäär perioodil numbriga /.

Sama kehtib ka juhul, kui eeldatakse aastast aastasse muutuvat inflatsioonimäära.

Selles avaldises toimub järjestikune üleminek piki aja noolt aastast aastasse (ja vastavalt ka diskonteerimine) järjestikku ühest aastast naaberaastani jne kuni nulli (alguse) hetkeni, s.o. ilma vahepealsetest aastatest mööda minnes tulevikust olevikku “hüppamata”.

Näide investeerimisprojekti nüüdispuhasväärtuse arvutamisest

Näide 8.1. Arvutame investeerimisprojekti nüüdispuhasväärtuse, mida iseloomustavad järgmised andmed: projekti kestus 3 aastat, likvideerimisväärtus 20 tuhat rubla, prognoositav inflatsiooniindeks 10%. Rahavoogude ja investeeringute väärtused (vastava aasta lõpu seisuga) on toodud tabelis. 8.1.

1 + 0,1 1 + 0,15 (1+0,15)0 + 0,13) (1 + 0,15)(1+ 0,13)(1 + 0,12)

100 36,4+43,5 + 53,9 + 55,0+13,7 = 29,7.

(1 + 0,15)0 + 0,13)0 + 0,12)

Seega on selle investeerimisprojekti nüüdispuhasväärtus 29,7 tuhat rubla.

NPV = (1+0,11)"2 (1 + 0,14)"2 (1 + 0,14)3/2 (1 + 0,14)5/2~ -70 30 60 40 Ш ШГШГывГ-б"4 + 2b"1+49,3 + 28,8 = -6b.4+10b.2 = 39,8 tuhat rubla.

Investeeringutasuvuse indeksi arvutamise meetod

Kasumlikkuse indeksi (NPI) arvutamise meetod on tegelikult eelmise tagajärg. Projekti tasuvusindeksi PI, mis võrdub diskonteeritud tulu (NPV väärtuse positiivne komponent) ja diskonteeritud investeerimiskulude väärtuse suhtega, arvutatakse järgmise valemi abil:

PI=NPV(+)/NPV(_y (8.10) Selle avaldise ekvivalent on järgmine ilmne seos:

P1 = i-g-■■ (8-p)

Ilmselgelt, kui ebavõrdsus PI > 1 on täidetud (see võrdub tingimusega NPV> 0), tuleks projekt aktsepteerida, kui PI< 1 (т.е. NPV< 0), то проект следует отвергнуть, если PI = 1 (NPV = 0), то проект является ни прибыльным, ни убыточным инвестиционная стоимость равна нулю.

Erinevalt nüüdispuhasväärtusest NPV, mis on rublades mõõdetav absoluutväärtus, on kasumlikkuse indeks PI suhteline näitaja. Tänu sellele on väga mugav valida üks projekt mitme alternatiivse projekti hulgast, millel on ligikaudu samad NPV väärtused, või kui komplekteerida investeeringute portfelli maksimaalse nüüdispuhasväärtuse NPV koguväärtusega.

Illustreerime meetodit näite 8.1 andmetega:

р1_ NPV + Ш_ 29,7+|-136,4| = 166,1 = 1 2,

1C –136,4 136,4 tolli

See võrrand on transtsendentaalne ja seda ei saa otseselt lahendada (välja arvatud juhul, kui tegemist on näiteks üheaastase projektiga, st rahavoogude summa aastate lõikes mandub üheks terminiks).

IRR-kriteeriumi olemuse kõige visuaalsema esituse (ja samal ajal on see üks probleemi lahendamise viise) pakub graafiline meetod. Vaatame mõningaid NPV(g) funktsiooni ilmseid omadusi.

Kui r = 0, teisendatakse valemi (8.1) paremal küljel olev avaldis algse (diskonteerimata) rahavoo komponentide summaks, sealhulgas investeeringu summaks, samas kui nüüdispuhasväärtus võtab maksimaalse väärtuse.

Investeerimisprojekti puhul, mille rahavoogu võib nimetada klassikaliseks (selles mõttes, et väljavool (kapitali investeerimine) asendub sissevooludega, mis kokku ületavad seda väljavoolu), on vastav NPV funktsioon (r) kahanev, s.o. kui r suureneb, kaldub funktsiooni graafik abstsissteljele ja lõikub sellega mingis punktis, mis on täpselt IRR (joon. 8.2).

NFVmax

Teeme sama näite 8.2 andmete põhjal: PI = NPV^/NPV^ = 106,2/66,4 = 1,60.

Investeerimisprojekti sisemise tulumäära (rentaabluse) arvutamise meetod

Investeerimisprojekti sisemise tulumäära (IRR) all mõistetakse diskontoteguri r väärtust, mille juures projekti projekti NPV nüüdispuhasväärtus on null. Teisisõnu, projekti sisemine tasuvus on võrrandi juur:

NPV(r) = NPV(IRR) = 0.

Tuleb välja tuua ilmselge viga, mis rändab õpikust õpikusse, nimelt et funktsiooni NPV(r) mittelineaarsuse omadusest järeldatakse, et IRR-kriteeriumil puudub aditiivsuse omadus. On lihtne näha, et isegi kui funktsioon / (r) on hüpoteetiliselt lineaarne, on võrrandite /,(r) = 0,f2(r) = 0,... juured mitteliitvad. IRR-kriteeriumi mitteliituvusel pole midagi pistmist NPV(r) funktsiooni olemusega.

Ettevõte korraldab oma tegevuse rahastamist, sh investeeringuid erinevatest allikatest. Rahaliste vahendite kasutamise eest tasumine sisaldab: laenatud vahendite eest, laenu intressi, kaasatud aktsiakapitali eest, dividende aktsionäridele, tasusid jms. Nende kulude suhtelist taset iseloomustavat näitajat nimetatakse kaalutud keskmiseks kapitalikuluks (WACC). See kajastab ettevõtte minimaalset nõutavat kapitalitulu ja arvutatakse kaalutud aritmeetilise keskmise valemi abil:

WACC = rWACC = rsxws+rpxwp+rDxwDx(ltc). (8.12)

Siin on rs omakapitali maksumus, omakapitali (lihtaktsiate) kaasamise kulu; ws lihtaktsiate osakaal ettevõtte kapitalistruktuuris; GR kaasatud kapitali maksumus, aktsiakapitali suurendamise maksumus (eelisaktsiad); ws eelisaktsiate osakaal ettevõtte kapitalistruktuuris; laenatud kapitali maksumus, laenu võtmise maksumus; wD laenukapitali osakaal ettevõtte kapitalistruktuuris; tc ettevõtte tulumaksu määr.

Või teisest küljest võib viimase valemi kirjutada järgmiselt:

WACC = rWACC^rqxwq,

kus rqprice q-vo rahaallikas; g-nda rahaallika wqosakaal nende kogumahus; Q rahaallikate arv.

IRR-i sisemise tasuvusmäära kriteeriumi kasutamise majanduslik tähendus on järgmine: IRR näitab projekti maksimaalset lubatud suhtelist kulude taset. Samal ajal saab ettevõte ellu viia mis tahes investeerimisprojekte, mille kasumlikkuse tase ei ole madalam kapitali maksumuse (CC) hetkeväärtusest. Viimane viitab WACC-le või sihtallika hinnale, kui see on olemas. Just CC näitajaga võrreldakse konkreetse projekti jaoks arvutatud IRR-i kriteeriumi. Veelgi enam, kui: IRR > CC, siis tuleks projekt vastu võtta; IRR< СС, то проект следует отвергнуть, поскольку цена капитала слишком велика для такого инвестиционного процесса; IRR = СС, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным. При прочих равных условиях большее значение IRR считается предпочтительным.

Definitsiooni järgi on projekti sisemine tulumäär transtsendentaalse võrrandi lahendus. Sellist võrrandit ei saa analüütiliselt lahendada ja selle lahendamiseks on vaja arvulisi meetodeid. Kui aga võrrandis ei ole liiga palju liikmeid, saab selle lahendada valikumeetodiga, kasutades järjestikuste iteratsioonide meetodit. Selleks tuleb allahindlusteguri kaks suvalist väärtust Г/< г2 должны быть подобраны таким образом, чтобы соответствующие значения функций NPV (г}) и NPV (г2) имели разный знак, например: NPV(rt) >Oh, NPV(r2)< 0. Тогда справедлива приближенная формула:

Ш = Гі+ NPV(ri) (r2-r,). (8.13)

1 NPV(rx)-NPV(r2) 2 1

Iteratsiooni täpsus on pöördvõrdeline intervalli laiusega (rh r2). Kui arvutuste täpsus on ebapiisav, korratakse neid diskontoteguri uute, lähemate väärtustega.

Näide investeerimisprojekti sisemise tulumäära arvutamisest

Näide 8.3. Arvutame välja investeerimisprojekti sisemise tulumäära väärtuse, mille rahavoogude struktuur on toodud tabelis. 8.3, eeldades ühekordseid investeeringuid (investeeringuid) ja tulu laekumist iga aasta lõpus. Kuna see näitaja on suhteline ega sõltu rahavoo mõõtühikust, mõõdetakse rahavoogu tavalistes dimensioonideta ühikutes.

Kuna sel juhul ületab diskonteerimata rahavoo komponentide summa veidi investeeringu väärtuse moodulit (vastavalt 10,5 ja 8,0), jääb IRR väärtus ebaoluliseks. Oletame, et IRR on vahemikus (5,10\%). Seejärel arvutage JVPV väärtus (5\%):

1,05 1,052 1,053 1,054 1,055 ja seejärel NPV väärtus (10\%).