Actions ordinaires et privilégiées : tout ce qu'un débutant doit savoir. Actions privilégiées vs actions ordinaires - Quelle est la différence ?

Ce qui s'est passé partage de préférence langage clair En quoi sont-elles différentes des actions ordinaires ? Comment le prix est formé, le coût de ces papiers précieux? Comment sont calculés les dividendes préférentiels ?

Partage de préférence (dans le langage des investisseurs expérimentés - "actions privilégiées") - l'une des variétés de titres émis par une société par actions.

À quoi les détenteurs d'actions privilégiées peuvent s'attendre :

1. Recevoir un revenu fixe garanti. Et la taille bénéfice annuelémetteur en ce cas n'a pas d'importance, contrairement, par exemple, aux dividendes sur les actions ordinaires, dont la valeur est directement liée au revenu société par actions.

1. Les dividendes sur les actions privilégiées sont payés en priorité (avant que les actionnaires ordinaires ne reçoivent des dividendes).

1. Si la société est mise en liquidation, les investisseurs prioritaires peuvent réclamer une part des biens de la société en premier lieu par rapport aux propriétaires d'actions ordinaires (mais après remboursement de la dette de crédit de la société). Le montant de propriété qui peut être obtenu dépend du nombre d'actions dans le portefeuille de l'investisseur.

Actions privilégiées : différence avec les actions ordinaires

actions privilégiées, par opposition aux des ordinaires, ne donnent pas au propriétaire la possibilité de participer au vote des actionnaires et la possibilité d'influencer la politique de la société par actions. Sauf dans les cas où la société est menacée de liquidation ou de réorganisation.

La charte d'une société par actions peut fixer des conditions supplémentaires pour ses actionnaires - par exemple, la possibilité de convertir des préférences en actions ordinaires.

La loi établit la part maximale des titres privilégiés dans le capital autorisé de l'organisation. Il ne doit pas dépasser 25 %

Ces investisseurs sont intéressés à acheter des actions privilégiées, pour lesquelles l'extraction d'un profit garanti est primordiale. En attendant, les actionnaires ordinaires sont attirés par la possibilité de recevoir des dividendes accrus si activités financières l'émetteur sera couronné de succès, ainsi que la participation à la gestion de la société par le vote à l'assemblée des actionnaires.

Dividendes sur actions privilégiées

Le montant de ces paiements, en règle générale, est fixe et ne tient pas compte des bénéfices excédentaires de la société par actions. Bien que des options soient possibles. Les JSC elles-mêmes peuvent offrir aux investisseurs diverses possibilités Paiements. Par exemple, les actions privilégiées en actions offrent des intérêts supplémentaires si l'entreprise réalise des bénéfices excédentaires.

D'une manière ou d'une autre, la décision de verser des dividendes majorés aux détenteurs d'actions privilégiées est prise par la direction de la société par actions et se fonde sur condition financière société, conditions d'émission des actions, décisions du conseil d'administration, etc.

Dans tous les cas, les propriétaires d'actions privilégiées sont assurés de recevoir leurs paiements et leurs droits sont spécifiés dans la charte de l'entreprise.

Les actions ordinaires et privilégiées peuvent être achetées ou vendues sans restriction à tout moment. Le moyen le plus rentable de le faire est en bourse avec l'aide d'un courtier.

Les actions privilégiées diffèrent selon qu'elles peuvent accumuler des intérêts ou non :

1. Actions cumulées donner à l'investisseur le droit de recevoir des dividendes pour les années passées, s'ils n'ont pas été payés auparavant. Si les revenus de la société émettrice pour période de déclaration s'est révélé inférieur aux attentes, il se peut qu'il ne verse pas de dividendes sur les actions privilégiées, mais qu'il s'engage à les verser lorsqu'il recommencera à réaliser des bénéfices. En règle générale, la période maximale pour accumuler des dividendes de cette manière n'est pas supérieure à 3 ans.

1. Stocks non cumulatifs ne donnent pas le droit de reporter la "dette" du dividende à l'année suivante, si période actuelle apporté aucun profit. Parce qu'il n'y a pas de paiements garantis, les investisseurs achètent rarement ce type de titres.

Les actions privilégiées sont divisées en catégories selon la façon dont le montant du dividende est formé :

1. Actions à paiement fixe. Il s'agit d'une sécurité dont le montant des versements est déterminé à l'avance, garanti et inchangé.

1. Des promotions qui vous donnent la possibilité de gagner un revenu supplémentaire. Le montant des paiements garantis qui y sont indiqués n'est peut-être pas élevé, mais si les cotations augmentent, les acheteurs de papiers préférés ont également le droit d'espérer un revenu supplémentaire.

1. Actions à taux variable, qui dépend des cotations des actions de l'État auxquelles la préférence est liée. Ici, il est possible d'établir un "corridor de rentabilité" - les valeurs minimale et maximale du taux.

1. Actions avec un taux d'adjudication- actifs à taux variable. Les dividendes ne sont pas fixes, mais sont fixés à la suite d'une vente aux enchères.

Prix ​​des actions privilégiées

Quant à la valeur des actions privilégiées - sur le marché intérieur bourse Le prix des actions privilégiées peut être inférieur au prix des actions ordinaires. Ce fait s'explique par la faible liquidité des prefs sur la bourse russe. Toutefois, en matière de rendement, les actions privilégiées sont souvent plus attrayantes.

Possibilité d'échanger et de convertir des préférences

Les actions privilégiées peuvent être perpétuelles, mais personne ne risque rarement d'émettre de tels titres - pour cela, vous devez être totalement confiant dans la rentabilité constante de vos activités. Puisqu'il n'y a aucune garantie à cet égard, en particulier en Russie, il y a généralement une période après laquelle les préférences peuvent être converties en actions ordinaires ou retirées. Le droit de rachat, la valeur de remboursement, la prime pour le droit de rachat et la date sont précisés dans les conditions d'émission. Avant le retrait des actions, l'émetteur doit en aviser le propriétaire sans faute.

Prix ​​des actions privilégiées peut être formé comme suit :

• être établie au préalable par la charte de la société par actions ;
• égal à la valeur nominale de l'action ;
• dépendent de la valeur marchande (c'est-à-dire du montant pour lequel une action peut être achetée en bourse à l'heure actuelle).

De plus, dans ce dernier cas, le rachat peut ne pas être effectué si les cotations ont subitement fortement augmenté. Cependant, s'ils diminuent au contraire, l'entreprise peut racheter les titres et ainsi stabiliser leur valeur en bourse.

Les actions rachetables nécessitent un fonds spécial différé de l'émetteur, à l'aide duquel les actions sont rachetées en bourse, y compris pour un montant significatif.

Les actions privilégiées sont un instrument de placement stable que les investisseurs apprécient pour la possibilité de recevoir un revenu garanti avec un risque minimal.

Actionnaires privilégiés. actions privilégiées)dans la structure du capital ont une position prioritaire plus élevée que les propriétaires d'actions ordinaires. Par exemple, les entreprises versent des dividendes aux actionnaires privilégiés avant de verser des dividendes aux actionnaires ordinaires.

Les sociétés qui émettent des actions privilégiées offrent aux investisseurs une combinaison de placements plus audacieux (actions) et de titres conservateurs (obligations). Cette combinaison signifie que bien que le prix des actions privilégiées puisse augmenter, leur volatilité est bien inférieure à celle des actions ordinaires. Par conséquent, de nombreux investisseurs averses au risque préfèrent les actions privilégiées.

Un autre avantage d'investir dans des actions privilégiées est qu'elles versent presque toujours des dividendes aux actionnaires. Des dividendes élevés et une faible volatilité relative attrayants dans un marché morose, lorsque les indices boursiers ne montrent pas de croissance rapide.

Si le conseil d'administration d'une société décide de suspendre temporairement le paiement des dividendes, les dividendes sur actions privilégiées s'accumulent (habituellement) et seront payés à l'avenir. Si l'émetteur fait faillite, les détenteurs d'actions privilégiées ont droit aux actifs de la société avant les actions ordinaires.

D'autre part, les actions privilégiées n'ont généralement pas de droit de vote. Pour de nombreux investisseurs, ce n'est pas un gros problème. Mais si, en tant que propriétaire, vous n'êtes pas satisfait des décisions de la direction de l'entreprise, vous voudrez peut-être obtenir le droit de vote. Dans ce cas, les actions privilégiées ne vous conviennent pas..

Pourquoi les émetteurs émettent-ils des actions privilégiées ?

Les entreprises émettent toutes les formes d'actions (et de dettes) pour une seule raison : en espèces qui peuvent être utilisés pour améliorer les affaires.

De nombreuses sociétés émettant des actions privilégiées doivent disposer d'un capital suffisant pour couvrir leurs dettes, et les actions privilégiées sont un moyen relativement bon marché de maintenir un ratio d'endettement sain. équité. Bien que les actions privilégiées se comportent de la même manière que les obligations, elles sont traitées comme des capitaux propres au bilan. Ceci est important car un niveau d'endettement élevé peut conduire à une dégradation des obligations agences de notation, ce qui peut entraîner un certain nombre d'autres problèmes d'entreprise.

Plus important encore, les paiements de dividendes sur les actions privilégiées peuvent être suspendus si l'entreprise rencontre des difficultés financières, tandis que les paiements d'intérêts sur les obligations ne peuvent pas être retardés.. Si une entreprise est en retard dans le paiement des coupons sur un titre de créance, elle peut être considérée en défaut et contrainte de réorganiser la dette.

Une autre raison pour laquelle les entreprises émettent des actions privilégiées est de restreindre les droits de vote. Les détenteurs d'actions ordinaires peuvent voter pour nommer le conseil d'administration de la société. Les actionnaires privilégiés ne reçoivent généralement pas de droit de vote et ont donc moins d'influence sur les décisions de politique de l'entreprise. Les entreprises qui souhaitent limiter le contrôle qu'elles accordent aux actionnaires peuvent émettre des actions privilégiées à la place (ou en plus) des actions ordinaires.

Avantages

1) Revenu permanent

Les dividendes versés sur les actions privilégiées peuvent constituer une source prévisible de revenu. Dans de nombreuses situations, elles offrent des rendements beaucoup plus élevés que les obligations de sociétés.

2) Statut dans la structure du capital

Les dividendes doivent être payés sur les actions privilégiées avant les actions ordinaires. De plus, la plupart des actions privilégiées sont cumulatives. Si la société ne verse pas l'intégralité des dividendes, la société doit effectuer le paiement à une date ultérieure. Aucun dividende sur les actions ordinaires ne peut être payé tant que tous les dividendes privilégiés n'ont pas été payés.

Dans des situations crise financière lorsqu'une société doit être vendue ou réorganisée, les intérêts de l'actionnaire privilégié sont généralement placés avant les actionnaires ordinaires, mais toujours après les créanciers.

3) Avantages fiscaux

De nombreux dividendes privilégiés sont assujettis à une retenue d'impôt. tarif préférentiel aux États-Unis. Le revenu des coupons sur les obligations de sociétés est imposé comme un revenu ordinaire.

4) Convertibilité

Les actions privilégiées convertibles contiennent une réserve qui permet au détenteur de convertir les actions privilégiées en actions ordinaires sous certaines conditions. Habituellement, la date future de conversion possible et le ratio de conversion des actions privilégiées en actions ordinaires sont indiqués.Cette caractéristique permet aux actionnaires privilégiés de participer aux augmentations potentielles du prix des actions ordinaires. Cependant, toutes les actions privilégiées n'offrent pas cette option.

désavantages

1) Potentiel de croissance limité

Les actions ordinaires procurent un revenu grâce à la croissance du cours des actions au fil du temps (augmentation du coût du capital), tandis que le rendement des actions privilégiées dépend presque entièrement du rendement du dividende. Les actionnaires privilégiés reçoivent un bénéfice limité de l'amélioration des résultats de la société émettrice. Si les actions privilégiées peuvent être converties en actions ordinaires, ce problème disparaît en grande partie. Mais de nombreuses actions privilégiées ne peuvent pas être converties.

2) Risque de changement taux d'intérêt

Les actions privilégiées versent des dividendes de manière constante, tout comme les coupons obligataires.Comme pour les obligations, les actions privilégiées sont extrêmement sensibles aux variations des taux d'intérêt. À mesure que les taux d'intérêt augmentent, la valeur actuelle d'une action privilégiée diminue (et vice versa).La différence est que les actions privilégiées sont émises pour une durée indéterminée (elles n'ont pas de date d'échéance précise), tandis que les obligations sont émises avec une date d'échéance déterminée (souvent pas plus de 30 ans).

Comme les actions privilégiées sont émises pour une durée indéterminée, elles sont encore plus sensibles aux variations des taux d'intérêt que les obligations à long terme. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, la valeur des actions privilégiées chute souvent. mais, si les taux d'intérêt baissent, les actions privilégiées n'ont aucun avantage comme les obligations en raison de la capacité d'appel( En anglais. fourniture d'appel).Ainsi, les actions privilégiées sont soumises à un risque de taux d'intérêt asymétrique, ce qui les rend finalement peu attrayantes pour de nombreux investisseurs privés.

3) Rappel précoce( fourniture d'appel)

Presque toutes les actions privilégiées peuvent être rachetées par la société à leur valeur nominale à la discrétion de l'émetteur, généralement après un certain délai après la date d'émission (souvent 5 ans). Cette caractéristique nuit aux actionnaires privilégiés lorsque les taux d'intérêt baissent.

Si les taux d'intérêt chutent, l'émetteur est susceptible d'appeler les actions privilégiées et de les remplacer par de nouvelles à un taux inférieur, ce qui réduira le coût total du capital de l'entreprise.En raison du risque de taux d'intérêt asymétrique, les actions privilégiées se négocient rarement au-dessus de leur prix d'émission.

4) Risque de crédit

Comme les obligations, les actions privilégiées sont notées par les plus grandes sociétés de notation. Les actions privilégiées reçoivent généralement une valeur inférieure cote de crédit que des obligations comparables pour deux raisons :

1. Les dividendes sur les actions privilégiées ne comportent pas les mêmes garanties que les paiements de coupons sur les obligations.

2. En cas de faillite, tous les créanciers (y compris les détenteurs d'obligations) sont payés aux actionnaires privilégiés.

Par conséquent, les actions privilégiées ont une importance le risque de crédit. En cas de difficultés financières, une entreprise reportera ou éliminera toujours les dividendes privilégiés jusqu'à ce qu'elle fasse défaut à ses créanciers..

Une action est un titre qui confirme le fait de la copropriété d'une entreprise et donne à son détenteur le droit de recevoir des dividendes.

Une société ouverte émet des actions lorsqu'elle envisage de lever des fonds pour développer une entreprise. Pour une entreprise, l'émission d'actions comporte à la fois des avantages et des coûts.

D'une part, lors de l'émission d'actions, les propriétaires de la société partagent une partie des droits sur leur entreprise. Les actionnaires de la société acquièrent le droit de vote pour décider des principales questions. Un grand bloc d'actions peut être acquis par des concurrents pour influencer les décisions clés du conseil d'administration.

En revanche, lorsqu'une entreprise vend des actions, elle reçoit de l'argent qui n'a pas besoin d'être restitué. Les actions ordinaires ne sont pas rachetables. Ils fonctionnent tant que la société qui les a émis existe. De plus, en émettant des actions, les copropriétaires de l'entreprise peuvent « encaisser » leur participation dans l'entreprise.

Lors de l'élaboration d'une stratégie d'investissement, un investisseur novice doit prêter attention aux recommandations des spécialistes. Ils analysent les tendances d'évolution des secteurs économiques, voient des "chevaux noirs" qui peuvent assurer une augmentation rapide des revenus, ou, au contraire, des poids lourds qui ne s'effondreront pas sous l'effet de la crise.

Regardez, par exemple, - tous les événements majeurs et les tendances du marché en cinq minutes.

Aujourd'hui, nous allons continuer à vous initier à l'investissement en actions et vous proposer de rafraichir vos connaissances en lisant nos articles précédents : "", "".

DANS monde moderne le commerce des actions est très populaire. Beaucoup de gens gagnent de l'argent grâce à cela, mais la grande majorité d'entre eux en savent très peu sur les actions, seulement les définitions de base. Par exemple, tout le monde sait qu'une action est un type de titres qui donne droit à une certaine part de l'activité de l'entreprise. Cela signifie que toute personne qui achète des actions devient quelque chose comme un copropriétaire de l'entreprise. Mais en même temps, il faut garder à l'esprit que la possession d'un petit nombre d'actions ne peut avoir d'impact significatif sur l'entreprise ; pour cela, il faudra acheter beaucoup d'actions.

Tout le monde ne peut pas expliquer pourquoi des actions sont émises et pourquoi les entreprises ont besoin d'étrangers dans leurs activités. Mais tout est simple ici: pour le développement de toute entreprise, des fonds importants sont constamment nécessaires et les entreprises les reçoivent à l'aide d'actions. L'émission d'actions permet d'obtenir Un certain montant de personnes qui soutiennent la politique de l'entreprise et croient en son développement. Chaque actionnaire aide l'entreprise à se développer dans une certaine mesure et perçoit en même temps des revenus supplémentaires.

Les fonds reçus de la vente d'actions, la société investit dans la production, leur achète du matériel, mène des recherches et développements et se développe activement. Avec une bonne utilisation et répartition des fonds propres, les performances de l'entreprise s'améliorent constamment, ce qui se traduit par un afflux de nouveaux actionnaires et de nouveaux Les recettes monétaires. Les actions montent en prix et ceux qui les ont achetées avant les autres obtiennent un bon revenu.

Dans le même temps, l'émission d'actions ne peut être assimilée à un emprunt auprès de leurs acheteurs. Les paiements pour les actions ne sont pas fixes, car ils dépendent de nombreux facteurs. À la suite d'une baisse du cours des actions, celles-ci peuvent généralement être perdues, contrairement à un prêt dont les intérêts sont payés régulièrement. Ici, il est très important d'évaluer correctement le potentiel de l'entreprise que vous avez choisie, et votre profit sera alors très tangible.

Les actions sont soit ordinaires soit privilégiées. Les actions ordinaires, ou ordinaires, donnent à leur propriétaire le droit de recevoir des dividendes, mais en même temps, ils ne sont pas fixés à l'avance, mais sont calculés en fonction des résultats des activités annuelles de l'entreprise. Le montant des paiements aux actionnaires dépend de la taille du bénéfice total de l'entreprise. Par conséquent, il peut arriver que les dividendes ne soient pas du tout versés si l'entreprise a affiché de mauvais résultats. résultats financiers. Mais les propriétaires d'actions ordinaires peuvent voter aux assemblées générales.

À leur tour, les actions privilégiées présentent d'autres avantages. Le propriétaire de ces actions a le droit de recevoir des dividendes, qui sont fixés à l'avance, mais en même temps, il ne peut pas participer au vote aux assemblées des autres actionnaires. Les propriétaires de ces actions ne peuvent participer à la gestion de la société et influencer en aucune manière les décisions de sa direction.

Question fréquemment posée. Et récemment, le sujet des dividendes est devenu très populaire (précisément les préférences donnent la rentabilité maximale de la division). Mais si ce sujet est devenu populaire, peut-être qu'il ne fonctionnera plus ? Essayons de compter...

Les actions ordinaires diffèrent des actions privilégiées en ce sens qu'un dividende fixé conditionnellement est versé sur les actions privilégiées (par exemple, les statuts de la société peuvent indiquer que 10 % des bénéfices de la société servent à payer des dividendes sur les actions privilégiées, ou que le dividende sur les actions privilégiées est de 10 % de la valeur nominale du stock). Il existe également une disposition dans la loi selon laquelle les dividendes sur les actions privilégiées ne peuvent pas être inférieurs aux dividendes sur les actions ordinaires (sauf pour OAO Lenzoloto, ils paient généralement plus là-bas). Dans le même temps, les actions privilégiées ne votent pas lors du choix d'un administrateur et du conseil d'administration, de la distribution des bénéfices et d'autres questions.

En Occident, les actions privilégiées sont généralement cotées AU-DESSUS des actions ordinaires. Et c'est logique. Il ne sera pas possible d'influencer réellement l'élection d'un administrateur minoritaire, donc le droit de vote est effectivement dévalorisé, mais le droit de percevoir un revenu fixe, au contraire, commence à être très fortement valorisé.

En Russie, les actions privilégiées, en règle générale, sont MOINS CHER que les actions ordinaires. De toute évidence, cela est dû au fait que les droits des propriétaires d'actions privilégiées au cours des 15 dernières années ont été violés plus souvent que les droits des propriétaires d'actions ordinaires. Je ne vois pas d'autre explication rationnelle à ce phénomène.

Après tout, les avantages des actions privilégiées sont évidents :

#1. Rendement du dividende les préférences sont supérieures à celles de l'ordinaire. Ou les actions ordinaires peuvent ne pas verser de dividendes du tout.

#2. Quand le prix bouge les actions ordinaires, les prefs vont aussi, et à quoi ça sert d'acheter une action ordinaire, alors que s'il y a encore la clause 1. Celles. si le commun augmente, alors les préférences augmenteront également, ou peut-être plus, en raison de la base souvent inférieure des préférences après la dépression du marché.

#3. L'idée de réduire la propagation entre la coutume et les préférences a toujours été. Et au fait, OAO Dorogobuzh l'a mis en œuvre - les préférences sont devenues plus chères que d'habitude, ici, bien sûr, deux facteurs ont joué - comme d'habitude, ils n'ont pas du tout versé de dividendes ces derniers temps et la société mère Akron a acheté des préférences sur le marché , et il n'y en a plus tellement, ici et la propagation s'est effondrée.

Analysons plusieurs sociétés russes avec des actions ordinaires et privilégiées.

Au 19 août 2013, ces types d'actions avaient les écarts suivants (ici, j'ai ramené les valeurs à travers le potentiel de croissance à l'habituel - "si un échange 1: 1 est annoncé demain") :

Voyons comment les cours des actions et les écarts ont changé au cours de l'histoire dans le passé (sur l'exemple de sept entreprises)

Sberbank



Tatneft



Surgutneftegaz


Rostelecom


Nizhnekamskneftekhim


Lenenergo


Dorogobuzh


Le point numéro 2 est également confirmé - les actions d'une société de différentes classes vont de manière corrélée. Et souvent avec une diminution de la propagation - les propriétaires de préférences dépassent toujours les propriétaires de biens communs.

En principe, à part Dorogobuzh et Lenenergo, toutes les préférences ont encore un potentiel de croissance pour l'idée d'arriver à parité avec le 1:1 habituel (et peut-être plus). Mais il y a un risque que ce soit très différent.

La peur existante des investisseurs est confirmée par certains faits de la réalité - lorsque l'échange d'actions ou le rachat d'actions de différents types d'actions de la même dénomination a été effectué avec violation des droits des propriétaires d'actions privilégiées, sur la base des évaluations des actions , en examinant les prix actuels du marché, dans lequel cet écart existe historiquement. Il s'avère que l'anomalie du marché occasionne de réelles pertes aux investisseurs...

Article #1 Rendement en dividendes- tout est simple ici.

Voici le rendement annuel du dividende lors de l'achat d'une action fin juin et de sa conservation pendant les 12 prochains mois :

Div. la rentabilité des prefs est plusieurs fois supérieure à celle des actions ordinaires !!!

En conséquence, les capitaux propres sur les investissements (lors du réinvestissement des dividendes une fois par an) dans différentes catégories d'actions étaient les suivants :


Et graphiquement...

Sberbank



Tatneft



Surgutneftegaz



Rostelecom



Nizhnekamskneftekhim



Lenenergo



Dorogobuzh

Il convient de mentionner une exception dans cette histoire qui peut se produire - si une OJSC a plusieurs gros actionnaires et qu'il y a soudainement une «guerre» entre eux, ou que quelqu'un décide de manipuler le prix dans un but ou un autre (la situation avec Rostelecom en 2008 ), puis dans Dans ce cas, les actions ordinaires peuvent se comporter de manière très inadéquate...))) Mais au final, tout revient à la normale.

Il n'y a pas d'entreprises avec un tel développement probabiliste des événements en Russie maintenant ...

Si nous revenons aux graphiques ci-dessus, il est facile de voir que les préférences fonctionnent mieux que les habitués à partir du point de propagation maximale. Depuis ça commence à se rétrécir, ce qui donne des chances aux possesseurs de préférences. Par exemple, aussi des actions, mais à partir du milieu de 2009 (à partir du moment des spreads maximum)…

Mais même s'il y a un petit écart entre commons et prefs, il est préférable d'utiliser prefs, puisque le rendement sera égal ou supérieur à commons. Un exemple, Lenenergo n'est pas très indicatif - les actions n'ont fait que baisser, mais dans les préférences au cours des 4 dernières années (en tenant compte du réinvestissement des dividendes), vous n'avez nominalement rien perdu, mais dans les -71,5% habituels, et plus de 6 années de préfs -38,7%, obychka -89%. Il y a une différence!

Et encore une chose, la rentabilité de Sberbank et Tatneft entre les différentes classes d'actions est presque la même - puisqu'il n'y a pas eu de changement dans l'écart (exactement sur la moyenne historique). Mais après un échange 1:1 (s'il y en a un ???), le rendement sur les préférences de ces sociétés dépassera considérablement l'habituel dans l'histoire...

Conclusions.

Lors de la sélection d'actions dans un portefeuille, si la société possède à la fois des actions ordinaires et des actions privilégiées - Je recommande de choisir les préférences- bien entendu, sous condition : une div supérieure. rentabilité.

Pour le moment, les spreads se sont rétrécis par rapport aux maximums historiques des spreads, mais sont toujours restés, donc la conclusion est sans ambiguïté - tant que les préférences donnent des divs. le rendement est plus élevé que d'habitude, il vaut mieux les acheter s'il y a un tel choix !!!

PS Il convient d'ajouter qu'il est parfois préférable de ne pas acheter d'actions en raison de la surchauffe des marchés (situation 2008)...