Émission et circulation de titres. Émission de titres et ses caractéristiques Quelle est l'émission de titres

Émission papiers précieux- il s'agit d'une séquence d'actions de l'émetteur (par exemple, une entité commerciale) pour le placement de titres, c'est-à-dire leur répartition entre une certaine catégorie de personnes.

Une personne morale qui émet des titres sous forme d'actions ou d'obligations est appelée émetteur. Titres de participation conformément à la réglementation en vigueur Législation russe sont des actions et des obligations.

Une action est un titre qui garantit le droit d'un actionnaire de recevoir des dividendes en proportion de sa part dans le capital autorisé. société par actions et participer à la gouvernance de la société. Les actions peuvent être ordinaires - donnant à la fois le droit aux dividendes et le droit de vote à l'assemblée générale des actionnaires, et privilégiées, pour lesquelles, après l'émission d'actions, vous pouvez recevoir des dividendes et bénéficier de certains avantages par rapport aux propriétaires actions ordinaires, mais ils ne donnent généralement pas le droit de participer à la gestion.

Une obligation est un titre qui permet à son propriétaire de récupérer sa valeur et un pourcentage spécifié de cette valeur. L'émission d'obligations vise uniquement à lever des capitaux; les obligations peuvent être émises à la fois avec un remboursement forfaitaire et par étapes.

Les motifs d'émission de titres sont :

• émission de titres lors de la création d'une personne morale;
• émission de valeurs mobilières lors d'une réorganisation d'une personne morale sous forme de fusion, d'adhésion, de scission, de séparation ou de transformation ;
• émission supplémentaire de titres ;
• émission d'obligations - titres de créance.

Selon le type ou le motif de la délivrance, l'ordre, la procédure, la liste des documents soumis à l'autorité d'enregistrement diffèrent.

Le but principal de l'émission de titres est d'attirer la somme d'argent nécessaire à la société par actions pour son fonctionnement. L'émission de titres peut être primaire et complémentaire : en à coup sûr des actions sont émises lors de la création d'une société par actions, par la suite, des actions ou des obligations peuvent être émises sur une base volontaire, par exemple, pour augmenter le capital autorisé, attirer des ressources financières supplémentaires ou redistribuer la participation au capital autorisé lors de la réorganisation de une personne morale.

L'émission de titres peut être réalisée sous les formes suivantes - titres nominatifs et titres au porteur.

Avant de procéder à l'émission de titres, il est nécessaire d'évaluer l'attrait d'investissement de ces titres, l'objet et le volume de l'émission, de déterminer la forme, le volume et la valeur nominale des titres émis.

L'émission de titres doit être effectuée dans le strict respect de la législation en vigueur, faute de quoi l'émetteur pourrait avoir de sérieux problèmes avec les agences gouvernementales. La procédure d'émission de titres comporte cinq étapes.

1. Décider de l'émission de titres.
2. Documentation de la décision.
3. Enregistrement d'Étatémission de titres.
4. Placement de titres.
5. Enregistrement par l'État du rapport sur les résultats de l'émission de titres.

Cette procédure est strictement réglementée par les dispositions de la loi fédérale "Sur le marché des valeurs mobilières". L'enregistrement d'une émission de titres lorsqu'une personne morale est établie doit être effectué dans un délai d'un mois après son enregistrement par l'État en tant que personne morale. Sans enregistrement par l'État de l'émission d'une émission de titres, y compris l'enregistrement d'une émission supplémentaire de titres, le placement de titres n'est pas autorisé.

Les résultats de l'émission des valeurs mobilières, à l'exception des cas expressément prévus par la loi, doivent être publiés dans la presse. Les titres non placés restent à la disposition de l'organe exécutif de la société économique et peuvent constituer une réserve pour une émission supplémentaire de titres.

Une sûreté est un document attestant, conformément à la forme et aux mentions obligatoires, d'un droit de propriété dont l'exercice ou le transfert n'est possible que sur sa présentation. Avec le transfert d'une valeur mobilière, les droits à certifier sont transférés globalement.

La perte d'un titre rend impossible l'exercice du droit qui y est exprimé.

Une caution à ordre est émise au nom de l'acquéreur ou par « son ordre ». Cela signifie que les droits qui y sont indiqués peuvent être transférés en fonction de l'endossement fait sur papier - l'endossement.

Une action est un titre d'émission qui garantit les droits de son propriétaire à recevoir une partie du bénéfice de la société par actions sous forme de dividendes, à participer à la gestion de la société par actions et à une partie des biens restant après sa liquidation. Les sociétés par actions peuvent émettre des actions ordinaires et privilégiées. Une action ordinaire est un titre qui donne à son propriétaire le droit de participer à l'assemblée générale des actionnaires avec le droit de voter sur toutes les questions de sa compétence, de percevoir des dividendes, ainsi qu'une partie des biens de la JSC en cas de sa liquidation . Les dividendes sur les actions sont versés à partir de bénéfice net société pour l'année en cours. La décision sur le paiement des dividendes annuels, leur montant et leur mode de paiement est prise Assemblée générale actionnaires sur recommandation du conseil d'administration. Les actions sont appelées privilégiées, car. les détenteurs de ces actions bénéficient de privilèges par rapport aux détenteurs d'actions ordinaires. L'octroi de privilèges peut être considéré comme une compensation pour ces actions du fait que leurs détenteurs n'ont pas le droit de vote. Les actions de préférence peuvent être : cumulatives (lors de leur émission, il est prévu que le dividende impayé ou non entièrement payé sur celles-ci soit capitalisé et payé ultérieurement) ;

non cumulatif (ne permet pas le cumul des dividendes impayés) ;

convertibles et non convertibles (peuvent (ne peuvent pas) être échangées contre des actions ordinaires de cette société ou des actions privilégiées d'autres types dans les conditions spécifiées dans les statuts de la société) ; rentables (actions avec droit de participation) et ne participant pas aux bénéfices de la société au-delà des dividendes fixes ; avec un dividende différé ; remboursable et non remboursable; taux variable, etc.

Une obligation est un titre d'émission qui garantit le droit de son détenteur de recevoir de l'émetteur dans le délai prescrit sa valeur nominale et le pourcentage de la valeur nominale ou d'un autre bien équivalent qui y est fixé. Les obligations peuvent être nominatives et au porteur. Lors de l'émission d'obligations nominatives, JSC est tenue de tenir un registre des détenteurs d'obligations. En cas de perte d'un tel cautionnement, l'entreprise le renouvelle moyennant une certaine redevance. Lors de l'émission d'obligations au porteur, la société ne tient pas de registre des détenteurs d'obligations et leurs noms ne sont pas enregistrés par l'émetteur.

Les droits du propriétaire d'une obligation au porteur perdue sont rétablis par le tribunal de la manière prescrite par la législation procédurale Fédération Russe. Selon le mode de paiement des revenus, il existe : des obligations à revenu fixe (un pourcentage prédéterminé) ; les obligations à intérêt variable (dont le revenu varie en fonction de l'évolution des taux du marché monétaire) ; obligations à coupon zéro (vendues avec une décote de n'importe quelle profondeur par rapport au pair et remboursées au pair à la fin du terme). Il existe également des obligations convertibles et non convertibles. Les cabriolets sont échangeables. Elles permettent au propriétaire de l'obligation de les échanger contre des actions du même émetteur à un certain prix et dans un délai déterminé, ce qui les rend plus attrayantes pour les investisseurs. Les porteurs d'obligations non convertibles ne disposent pas d'un tel droit d'achat d'actions.

Un billet à ordre est un billet à ordre écrit d'une forme strictement prescrite, certifiant l'obligation inconditionnelle d'une partie de payer une certaine somme d'argent à l'autre partie dans le délai spécifié et le droit de cette dernière d'exiger ce paiement. Types de factures: commerciales - basées sur une transaction réelle d'achat et de vente de biens à crédit, leur émission entraîne un paiement différé. Les lettres de change commerciales sont en effet transférées contre garantie des marchandises et sont garanties par les fonds provenant de la vente de marchandises achetées à l'aide d'une lettre de change ; financiers - sont une conséquence directe d'un accord de prêt, lorsqu'une partie reçoit une certaine somme d'argent de l'autre, émettant une facture en retour. En chiffre d'affaires commercial factures financières utilisé par les entreprises pour reconstituer le fonds de roulement; sécurité - sont utilisés comme un moyen d'assurer la rapidité et l'exactitude de l'exécution d'une obligation dans le cadre de toute autre transaction. Les factures commerciales sont simples et transférables. L'indisponibilité est une obligation simple et inconditionnelle du tireur de payer un montant déterminé au porteur à l'échéance. Un billet à ordre est essentiellement une simple reconnaissance de dette émise par l'acheteur au vendeur en échange d'un bien ou d'un service.

Une lettre de change (traite) est un document écrit contenant l'ordre du tireur, adressé au débiteur-payeur, de payer de l'argent (à un certain moment et en un certain lieu) au destinataire-porteur de la lettre ou, à sa commande, à une autre personne.

Les banques commerciales, afin d'attirer des ressources financières supplémentaires, émettent des certificats - des documents monétaires certifiant le dépôt de fonds pendant un certain temps, ayant généralement un taux d'intérêt fixe. Les certificats sont divisés en dépôt et en épargne.

La différence entre eux est que les certificats d'épargne sont délivrés à des particuliers, tandis que les certificats de dépôt sont délivrés à des personnes morales. Ceux-ci et d'autres peuvent être nominaux et porteurs. Les taux d'intérêt sur les bons de caisse et d'épargne dépendent du montant et de la durée du dépôt. Les fonds peuvent être retirés plus tôt que prévu, mais les intérêts sur les dépôts seront réduits.

Les certificats ne peuvent pas être calculés ou documents de paiement. La période de circulation du certificat est déterminée à partir de la date de sa délivrance, jusqu'à la date à laquelle le propriétaire reçoit le droit d'exiger ce certificat. Le délai de circulation des certificats de dépôt est de 1 an, les certificats d'épargne - 3 ans. Si le délai de réception d'un dépôt en vertu du certificat est en retard, le certificat devient un document à vue et la banque est tenue de payer son montant à la première demande du propriétaire.

Types de titres d'État sur le marché boursier russe : 1) Obligations d'État à court terme (GKO). La tâche principale ces titres est de financer le budget de l'Etat au prix le plus bas possible. L'émetteur des GKO est le ministère des Finances de la Fédération de Russie. La Banque de Russie s'occupe du placement, de l'entretien et du remboursement des obligations.

L'émission est faite en numéros séparés pour une période de 3, 6, 12 mois sous une forme dématérialisée. 2) Bons du Trésor (CO). Leur apparition est liée à la croissance des dettes de l'État envers les entreprises de divers secteurs de l'économie et formes de propriété. Les bons du Trésor sont émis pour une durée d'un an sous forme dématérialisée. La durée de ces titres varie de 50 à 360 jours, selon la série. Les titulaires d'obligations de trésorerie ont le droit d'effectuer avec eux les opérations suivantes : comptes à payer; payer des biens et des services ; les revendre à des personnes morales et physiques ; effectuer des transactions hypothécaires; échange d'exonérations fiscales du Trésor ; rembourser avec intérêt.

3) Obligations d'un emprunt en monnaie interne. Les titres d'un emprunt en monnaie interne sont des titres documentaires au porteur. L'émetteur des obligations est le ministère des Finances de la Fédération de Russie. Ce sont des obligations à coupon. Ces titres sont négociés à la fois en Russie et à l'étranger.

4) Obligations d'emprunt fédérales à taux de coupon variable (OFZ). Ces titres sont des titres d'État nominatifs à moyen terme et donnent à leurs propriétaires le droit de recevoir la valeur nominale de l'obligation lors de son remboursement et de percevoir un revenu de coupon sous forme d'intérêts et de la valeur nominale de l'obligation.

Dérivés 1) Opérations à terme. Dans les opérations à terme, deux participants assument des obligations opposées d'acheter et de vendre des biens à un moment précis à un prix fixé au moment de la conclusion : l'un vend un produit à un certain prix à un moment précis, l'autre achète un produit au même moment. prix en même temps. Particularités des contrats à terme : sur le marché à terme, il n'est pas nécessaire d'avoir le produit qui doit être vendu ; les contrats à terme peuvent être négociés, que les valeurs des actions existent ou non au moment du contrat.

Le règlement des contrats à terme est effectué par l'intermédiaire de la chambre de règlement (compensation) de la bourse, lorsque les montants reçus garantissent le respect des obligations de chaque participant. 2) Option - offre le droit de choisir de vendre ou d'acheter une certaine quantité de marchandises à un prix fixe ou dans un jus spécifié ou plus tôt. Conformément à l'accord d'option, l'un de ses participants écrit et vend l'option (vendeur d'options), c'est-à-dire prend une "position courte" sur le contrat. Un autre participant achète une option et obtient le droit d'acheter (vendre) une certaine quantité de biens à un prix fixe (de la personne qui a souscrit l'option), c'est-à-dire cette contrepartie a une « position longue ». 3) Mandat. Cette sécurité apparaît avec l'émission de titres de base (actions privilégiées de sociétés, obligations) pour susciter l'intérêt dans l'achat de ces valeurs boursières.

Cela est dû au fait qu'un mandat - donne à son propriétaire le droit d'acheter un titre à un prix prédéterminé dans un certain délai. Le prix d'achat d'un titre en vertu d'un bon de souscription est appelé le prix d'exercice du bon de souscription. Parfois, les bons de souscription sont offerts avec le titre lui-même et leur valeur est considérée comme une unité. La valeur de ces titres est "partagée" lorsque les bons, se séparant, fonctionnent de manière autonome, acquérant leur cours sur le marché des valeurs mobilières. Dans ce cas, la valeur du titre diminue du prix du bon de souscription.

ÉMISSION DE TITRES - établie par la loi de la Fédération de Russie "Sur le marché des valeurs mobilières" du 22 avril 1996, la séquence d'actions de l'émetteur pour le placement de titres de participation. La procédure de la BCE, sauf disposition contraire de la législation de la Fédération de Russie, comprend les étapes suivantes : a) décision de l'émetteur d'émettre des titres émissifs ; b) émettre l'enregistrement ; c) pour une forme documentaire d'émission - émission de certificats de valeurs mobilières ; d) placement de titres de capital ; e) enregistrement d'un rapport sur les résultats de l'émission de titres émissifs. Lors de l'enregistrement du prospectus E.ts.b. La procédure d'émission est complétée par les étapes suivantes : a) établissement d'un prospectus ; b) enregistrement du prospectus E.ts.b. ; c) divulgation de toutes les informations contenues dans le prospectus ; d) divulgation de toutes les informations contenues dans le rapport sur les résultats de l'émission. La procédure d'émission des titres d'État et municipaux, les conditions de leur placement et de leur circulation sont régies par les lois fédérales ou de la manière prescrite par celles-ci. Il existe des E.c.b. ouverts (publics) et fermés.

Rendement des titres - ratio revenu annuel pour un titre à son prix de marché ; le taux de rendement reçu par le propriétaire du titre.

Passons maintenant à une analyse globale de la logique du comportement de l'ex-sujet, qui s'efforce de maintenir en permanence la structure optimale de son patrimoine, représentée par un portefeuille de titres. Pour ce faire, au début de chaque période, il modifie la structure de son portefeuille de manière à maximiser l'augmentation de sa valeur à la fin de la période ou, de manière équivalente, à assurer le rendement maximal de l'immobilier, qui est défini comme le rapport entre le revenu de la période et la valeur du bien. Le revenu du portefeuille est composé de dividendes et de l'augmentation de la valeur de ses actifs, de sorte que la rentabilité est déterminée par la formule

où r - rentabilité pour la période ; d - intérêts (dividendes) payés pour la période ; Ft, Ft-1 - taux du marché du portefeuille à la fin et au début de la période, respectivement.

Sur la décision de l'individu concernant la distribution montant total l'épargne entre les différents types de titres est affectée par quatre facteurs :

le rendement d'un type particulier de titre;

les frais de transaction liés à la transformation d'un titre en monnaie ;

Le degré de risque d'obtenir le revenu attendu;

L'attitude de l'individu face au risque.

Si les titres ne différaient que par leur rendement, le portefeuille de l'ex-sujet ne contiendrait qu'un seul type de titres, c'est-à-dire celui qui a le taux de rendement le plus élevé. C'est la conclusion à laquelle nous a conduit l'analyse de la demande de monnaie comme propriété, menée au chapitre précédent : tant que le rendement d'une obligation dépassait les pertes attendues de sa dépréciation, seules les obligations étaient dans le portefeuille de l'individu ; lorsque ces pertes ont commencé à dépasser le montant des paiements d'intérêts, alors la propriété de l'individu n'était constituée que d'argent. L'homogénéité du portefeuille s'explique par ce cas le fait qu'en dehors du rendement, aucune autre propriété des titres n'a été prise en compte.

Lorsque les coûts de transaction sont également pris en compte lors de la détermination de la structure optimale du portefeuille, comme c'était le cas lors de l'étude de la demande de monnaie pour les transactions selon le modèle de Baumol-Tobin, alors le portefeuille d'un individu contenait à la fois de la monnaie et des obligations.

lors de la création d'une société par actions et du placement d'actions entre ses fondateurs ;

lors de l'augmentation de la taille du capital initial autorisé (fonds) de la société par actions par l'émission d'actions ;

lors de la levée de capitaux empruntés par des personnes morales, l'État, des organismes d'État ou des administrations locales par l'émission d'obligations et d'autres titres de créance.

33. L'émission d'actions à placer entre les fondateurs d'une société par actions est effectuée conformément au Règlement sur les sociétés par actions, approuvé par le décret du Conseil des ministres de la RSFSR du 25 décembre 1990 N 601 (SP RSFSR, 1991, N 6, art. 92). Lors de la création d'une société par actions, le capital autorisé (fonds) doit être intégralement réparti entre les fondateurs. La présence au moment de la constitution d'une société par actions d'actions destinées à être placées par souscription ouverte (vente publique) n'est pas autorisée.

Les valeurs mobilières peuvent être confiées par leurs propriétaires pour être conservées dans des institutions spécialisées (dépositaires) sur la base d'une copropriété.

34. L'émetteur et les garants de l'émission (le cas échéant), ainsi que les organismes de placement vendant des titres à leurs premiers propriétaires dans le cadre d'un accord avec l'émetteur, sont tenus de veiller à ce que chaque acheteur ait la possibilité de se familiariser avec les conditions de vente et le prospectus d'émission avant l'achat de ces titres. Le prospectus d'émission contient des informations sur l'émetteur des valeurs mobilières offertes à la vente, la procédure et les modalités de leur émission, ainsi que d'autres informations susceptibles d'influencer la décision d'acheter ces valeurs mobilières ou de refuser un tel achat.

La procédure d'émission d'un prospectus d'émission, son enregistrement, ainsi que la liste des informations requises pour la publication dans le prospectus d'émission, sont établis par le ministère de l'Économie et des Finances de la RSFSR. Pour les émetteurs qui sont des banques, la liste des informations contenues dans leurs prospectus d'émission est déterminée par le ministère de l'Économie et des Finances de la RSFSR en collaboration avec la Banque centrale de la RSFSR.

L'émetteur et les garants de l'émission (le cas échéant), ainsi que les organismes de placement qui vendent des titres à leurs premiers propriétaires dans le cadre d'un accord avec l'émetteur, sont responsables de l'exactitude des informations fournies dans le prospectus, de la manière prescrite par le législation de la RSFSR.

35. L'émetteur et les organismes de placement vendant des actions à leurs premiers propriétaires dans le cadre d'un accord avec l'émetteur sont tenus de leur fournir des conditions de prix égales pour l'acquisition d'actions (le prix de toutes les actions d'une émission lorsqu'elles sont vendues aux premiers propriétaires doit être le même).

36. Lors de l'enregistrement d'une émission de valeurs mobilières et de leurs prospectus, une taxe spéciale est perçue, dont le montant et les modalités de paiement sont déterminés par la législation en vigueur.

37. Le ministère de l'Économie et des Finances de la RSFSR et ses organes locaux ne sont responsables que de l'exhaustivité des informations contenues dans les prospectus d'émission de valeurs mobilières et ne sont pas responsables de l'exactitude de ces informations.

Le ministère de l'Économie et des Finances de la RSFSR et ses organes locaux, afin de protéger les intérêts des investisseurs, ont le droit de procéder à des contrôles sélectifs des informations présentées dans les prospectus sur le fond.

38. Le ministère de l'Économie et des Finances de la RSFSR a le droit de déclarer invalides les émissions de titres, de suspendre les émissions ou de refuser de les enregistrer dans les cas où les émetteurs ou sociétés d'investissement qui, en accord avec l'émetteur, vendent des valeurs mobilières à leurs premiers propriétaires, indiquent des informations fausses ou incomplètes dans les prospectus d'émission, et violent également les exigences de la législation en vigueur de la RSFSR ou du présent règlement lors du processus d'émission.

40. Le ministère de l'Économie et des Finances de la RSFSR a le droit d'exempter certaines émissions de valeurs mobilières (en particulier celles vendues sans annonce publique) de l'enregistrement de leurs prospectus d'émission et de déterminer la procédure et les règles de cette exemption.

Enregistrement d'une société par actions fermée conformément à la loi de la RSFSR "Sur les entreprises et activité entrepreneuriale" est la base de l'enregistrement de l'émission d'actions placées entre les fondateurs. Le refus d'enregistrer des titres mis en circulation sous forme de placement privé n'est pas autorisé.

41. Le ministère de l'Économie et des Finances de la RSFSR tient le registre d'État unifié des titres enregistrés dans la RSFSR et publie régulièrement (au moins une fois par mois) une liste des titres nouvellement enregistrés.

42. L'émission de titres (émission) peut être réalisée sous les formes suivantes :

b) vente ouverte avec publication et enregistrement du prospectus d'émission parmi un nombre potentiellement illimité d'investisseurs ou pour un montant supérieur à 50 millions de roubles.

L'émetteur et les institutions d'investissement qui, en accord avec l'émetteur, vendent des valeurs mobilières à leurs premiers propriétaires, ont le droit de choisir toute procédure pour effectuer une émission qui ne contredit pas les exigences de la législation de la RSFSR et du présent règlement.

Dans l'hypothèse où le cercle des investisseurs de valeurs mobilières de même nature précédemment émises par voie de placement privé devrait s'élargir au-delà de 100 investisseurs, ou en cas d'émission complémentaire de valeurs mobilières de même nature, dont le montant total des fonds provenant de leur vente dépasse 50 millions de roubles, l'émetteur et les institutions d'investissement qui, en accord avec l'émetteur, vendent ses titres sont tenus de publier et d'enregistrer le prospectus d'émission de la même manière que celle prévue pour la vente libre de titres.

44. Les établissements d'investissement peuvent créer des associations temporaires (consortiums ou syndicats) pour l'organisation commune de l'émission de titres d'un même émetteur. L'ordre d'interaction des institutions d'investissement dans le cadre d'un consortium (syndicat) est déterminé par leur accord multilatéral. La procédure d'interaction entre l'émetteur et le consortium (syndicat) est déterminée dans l'accord entre l'émetteur et l'institution d'investissement principale de l'association temporaire.

Si vous envisagez de commencer à investir et que vous regardez le marché boursier, il ne vous sera pas facile de comprendre la variété des termes et des classifications.

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À quoi devez-vous faire attention en premier ? Sur l'origine et le statut juridique du document, c'est-à-dire sur les caractéristiques de l'émission et le degré de confiance dans l'émetteur.

Un titre de capital est un instrument émis en masse, en série, et se caractérise par des caractéristiques particulières.

Plus d'informations sur ces caractéristiques, ainsi que sur les principaux types de BCE, les conditions et les nuances d'émission et de circulation - dans l'article.

Titres

La réglementation du marché des valeurs mobilières dans la Fédération de Russie est basée sur le Code civil de la Fédération de Russie et la loi fédérale «sur le marché des valeurs mobilières».

Dans l'élaboration des lois promulguées règlements ministères et départements, tels que les résolutions du gouvernement de la Fédération de Russie, les ordonnances Service fédéral sur les marchés financiers - le principal régulateur du marché des valeurs mobilières de la Fédération de Russie, Ordres de la Banque centrale de Russie, règlements Ministère des Finances de la Fédération de Russie.

Selon la législation de la Fédération de Russie, une valeur mobilière s'entend d'un document d'une certaine forme, contenant les détails nécessaires, qui certifie les droits de propriété de son détenteur. La possession des droits attestés par le titre est directement liée à la propriété du titre lui-même. La propriété du droit à un papier par une certaine personne détermine le sort du droit qui en découle.

Documentaire et non documentaire

Dans les cas prévus par la loi, les droits de propriété peuvent être certifiés par une sûreté non documentaire. La fixation des droits y afférents s'effectue sur la base d'une inscription au registre des titulaires de titres ou sur la base d'une inscription en compte de dépôt.

Un document constatant les droits du propriétaire d'un titre dématérialisé est délivré à la demande du propriétaire par le responsable de la tenue d'un tel registre.

Les titres au porteur sont émis sous forme documentaire, les titres nominatifs sont émis sous forme non documentaire, à l'exception des cas prévus par les lois fédérales.