Investeerimisriskid: otse- ja portfelliinvesteeringud. Otse- ja portfelliinvesteeringud: olemus ja nende omadused. Mis on otseinvesteeringud?

Eeltoodust võime järeldada, et finantsinvesteeringud Need on lüli säästu reaalseteks investeeringuteks muutmisel ja on üks olulisemaid kanaleid, mille kaudu säästud tootmisse jõuavad, ning samas võivad nad toimida suhteliselt iseseisva investeerimisvormina.

54. Teaduse ja tehnoloogilise progressi roll maailmamajanduse arengus.
STP on pidev protsess uute teadmiste avastamiseks ja rakendamiseks sotsiaalses tootmises, võimaldades olemasolevate ressursside uut kombineerimist eesmärgiga suurendada kvaliteetsete lõpptoodete tootmist madalaimate kuludega. Laiemas tähenduses tähendab NTP loomist ja rakendamist uus tehnoloogia, tehnoloogiad ja materjalid, samuti täiustatud korraldus- ja tootmisjuhtimismeetodite kasutamine.

NTP-l on kaks peamist vormi:

1. Evolutsiooniline, mis hõlmab seadmete ja tehnoloogiate järkjärgulist täiustamist; majanduskasv tagatakse kvantitatiivsete näitajate kaudu;

2. Revolutsiooniline (teaduslik ja tehniline - teaduslik ja tehnoloogiline progress), mis väljendub seadmete ja tehnoloogiate kvalitatiivses uuendamises, tööviljakuse järsus tõusus; majanduskasv saavutatakse kvalitatiivsete muutuste kaudu.

Nagu näitab teadus- ja tehnikapotentsiaali arendamise praktika, on oluline roll T&A rahastamise allikatel: seal, kus erainvesteeringute osakaal on keskmiselt 60% või rohkem, püsib positiivne trend T&A investeeringute kasvus ja nende kõrge efektiivsuse osas. See trend on iseloomulik peaaegu kõigile OECD liikmesriikidele: erainvesteeringute kasv riigieelarve investeeringute osakaalu vähenemise taustal. Nii et USA-s moodustab erainvesteeringute osakaal üle 60%, eelarveinvesteeringud - keskmiselt 20–25%, ülejäänud on heategevusorganisatsioonid ja toetused. Ekspertide hinnangul on USA innovatsioonisüsteemi tulemuslikkuse taga riiklikus mastaabis selgelt sõnastatud ülesanded, kõrge intellektuaalomandi kaitse riigi innovatsioonipoliitika raames (stimuleerib aktiivset patenteerimist), suur osakaal (~ 50%). riskikapital teadus- ja arendustegevuse rahastamise kogusummas tihedad sidemed rahvusvaheliste ettevõtete ja ülikoolide vahel. Ameerika mudel T&A vallas laieneb praktiliselt kõikidesse OECD riikidesse, kus lisaks USA-le on stabiilsel positsioonil EL-i juhtivad riigid (tabel 23).

Samal ajal, XX/XXI sajandi vahetusel. ja 2000. aastate arengus. Arengumaade grupi osatähtsus suureneb märgatavalt, eriti Aasia-Vaikse ookeani piirkonnas. Siin on juhtiv roll HRV-l. Teadus- ja arendustegevuse kulutuste osakaal Hiina SKT-s kasvab pidevalt: periood 1996–2009. kulud kasvasid vastavalt 3 korda 0,6%-lt 1,7%-le. Nihe Hiina teadus- ja arendustegevuse kulutuste suurendamise suunas koos valitsuse poliitikaga on tingitud TNC-de investeeringutest oma välismaistesse tütarettevõtetesse, mis on seletatav Hiina teadustöötajate professionaalse taseme tõusuga ja nende suhteliselt madalate kuludega võrreldes arenenud riikidega.

Mis puutub Venemaasse, siis siinne teadus- ja tehnikasfäär jääb innovatsiooni ulatuse ja intensiivsuse poolest arenenud riikidele märgatavalt alla. Venemaa kulutab veidi üle 1% maailma teadusele tehtavatest kulutustest, kuigi teadusasutustes töötab üle 6% maailma teadustöötajatest. Teadusuuringuid rahastab peamiselt riik (üle 60%), samas kui kodumaise ettevõtlussektori osakaal ei ületa 15%. Venemaa kulutab teadusele 8–9 korda vähem kui Jaapan, Saksamaa 4 korda ja USA üle 20 korra. Teaduse sisekulude vähenemisega kaasneb arvu vähenemine teadusorganisatsioonid(peamiselt tööstus) ja neis töötavate töötajate arv.

Majanduskoostöö ja Arengu Organisatsiooni määratletud välismaised otseinvesteeringud (FDI) tähendab kapitali ja ressursside liikumist, mille eesmärk on luua tugevad majandussuhted, korraldada kaupade ja teenuste tootmine asukohariigi territooriumil ning saada õigus ettevõtte üle valitseda. Rahvusvaheline liikumine kapital otseinvesteeringuna on oma olemuselt pikaajaline ja seda tehakse reeglina rahvusvaheliste korporatsioonide raames. Lisaks on otseinvesteeringud rahvusvaheliste korporatsioonide poliitika aluseks maailmaturul. Nad annavad neile välismaiste ettevõtete täieliku omandiõiguse või sellise osa aktsiakapitalist, mis tagab investori tegeliku kontrolli. Reeglina on tegemist investeeringutega, millesse välisinvestorile kuulub vähemalt 25% investeeritava ettevõtte aktsiakapitalist.

USA-s, Saksamaal ja Jaapanis loetakse otseinvesteeringuteks neid, mis katavad 10% või rohkem aktsiakapitalist ja annavad võimaluse ettevõtte kontrolli all hoida.

Vastavalt UNCTADi klassifikatsioonile Välismaised otseinvesteeringud hõlmavad:

välisinvestori poolt ettevõtte aktsiapaki omandamine vähemalt 10–20% ulatuses deklareeritud aktsiakapitali koguväärtusest;

nimetatud ettevõtte tegevusest saadud kasumi reinvesteerimine;

ühisettevõtete loomine - sise- ja välispartnerite osalemine investeeringutes;

litsentsilepingute sõlmimine – välisinvestori poolt patenteeritud teabe, oskusteabe, tööstusdisainilahenduste ja kasulike mudelite, kaubamärkide ja teenusemärkide jms üleandmine;

lepingud ettevõtte juhtimiseks välismaiste teenindussektori ettevõtetega (hotellid, Toitlustamine, transport jne), samas antakse vajalikud kogemused ja teadmised üle juhtidele, s.o. "investeeritakse inimestesse".

Välismaised otseinvesteeringud on üha enam sisenenud välisturgudele kohalike ettevõtete ühinemiste ja ülevõtmistena.

Ühinemine tekib siis, kui kahe ettevõtte tegevus ja varad liidetakse ja antakse uue äriühingu kontrolli alla, mis kuulub kaasomandisse algsete äriühingute aktsionäridele.

Omandamine või ülevõtmine esineb, kui üks ettevõte saab teise üle kontrolli, omandades enamuse häälteenamuse.

Välismaiste otseinvesteeringute levinumad vormid üleminekumajandusega riikides on tütar- ja ühisettevõtete loomine.

TO portfell Investeeringud (IP) hõlmavad UNCTADi järgi investeeringuid aktsiate ostmisesse, andes investoritele õiguse ainult dividende saada, kuid mitte mõjutada ettevõtte toimimist. Tavaliselt moodustavad need vähem kui 10% kogu aktsiakapitalist. Paljudes riikides (näiteks Saksamaal, Suurbritannias) on see piirmäär 20%.

Rahvusvahelised portfelliinvesteeringud jagunevad:

investeeringud väärtpaberitesse, mis tagavad osaluse kapitalis,– aktsiad, aktsiad, ADR-id (Ameerika depootunnistused USA pankades hoiustatud (säilitatud) välisaktsiate kohta ja mis kinnitavad depositooriumi (nende aktsiate omaniku) osalust ettevõtete kapitalis);

võlakirjad- võlakirjad, vekslid, vekslid, mis annavad nende omanikule õiguse garanteeritud fikseeritud sularahasissetulekule; riigikassa (valitsuse) vekslid, deposiitsertifikaadid (valitsuse erivõlakirjad), pankurite aktseptid (panga nõusolek veksli tasumiseks kindlaksmääratud aja jooksul), mis annavad nende omanikule õiguse saada kindlal kuupäeval kindlat sularahasissetulekut; tuletisinstrumendid (finantslepingud teatud periood), mis tõendavad omaniku õigust esmaseid väärtpabereid müüa või osta.

Välismaale investeeringute paigutamise ja suurendamise peamisteks põhjusteks on võimalus laiendada müügiturge, pääseda ligi odavatele ressurssidele, omandada kinnisvara, samuti soov paigutada kapitali väärtpaberitesse, milles see toob maksimaalset kasumit vastuvõetava riskitaseme juures.

Välismaistel otseinvesteeringutel on asukohariigi jaoks mitmeid eeliseid :

Esiteks, need on kapitaliallikaks kaupade ja teenuste tootmisse investeerimiseks, tagavad ekspordi kasvu, tehnilise abi, oskusteabe, arenenud juhtimis- ja turundusmeetodite ülekandmise (siirde).

Teiseks välisinvesteeringud, erinevalt välislaenud ja -laenud, ei koorma riigi välisvõlga täiendavalt, vaid, vastupidi, aitavad kaasa vahendite hankimisele selle tagasimaksmiseks.

Kolmandaks Välismaised otseinvesteeringud aitavad kaasa rahvamajanduse võimalikult tõhusale lõimumisele maailmamajandusega läbi väliskontaktide tihenemise ning mitmesuguse tööstus-, teadus- ja tehnikaalase koostöö.

Neljandaks , globaliseerumisprotsesside kasv aitab kaasa inimkapitali arengule, välismaiste otseinvesteeringute kasvule sotsiaalsfääris, meditsiinis ja hariduses.

Viiendaks, ühe tootmise arendamine määrab seotud ettevõtete arengu, tugevneb sotsiaalmajanduslik stabiilsus ja leevendub kriminaalne olukord, otseinvesteeringuettevõtete personali toel kasvab tööhõive ja sissetulekud ning laieneb asukohariigi maksubaas.

Välismaiste otseinvesteeringute negatiivsete mõjude hulgas saab eristada:

TNC tütarettevõtete kasutatavad konkurentsivastased tegevused;

ülekannete (siseriiklike) hindade kasutamise tava kuritarvitamine rahvusvaheliste ettevõtete poolt, mis mõjutab negatiivselt asukohariigi maksebilanssi;

riiklike tootjate väljatõrjumine ja riikliku ettevõtluse mahasurumine;

mitmesugused järeleandmised TNC-dele, eriti eksporttoodete tootmisel, võimaldavad neil vältida töösuhete ja keskkonna reguleerimise nõudeid.

Portfelliinvesteeringutel on ka positiivne ja negatiivne mõju.

TO positiivseid mõjusid portfelliinvesteeringud hõlmavad järgmist:

välisvaluuta sissevool;

börsi võimekuse tõus ja sellest tulenevalt pangaintressi taseme langus.

Negatiivsed mõjud Sest majanduskasv on järgmised. Spekulatiivse väärtpaberituruga liitunud portfelliinvestorid suurendavad majandustingimuste kõikumisi. Majandus muutub ebastabiilseks, kaotades osa oma SKT-st. Kursus muutub järsult rahvusvaluuta, mis halvendab riigi finantsolukorda.

Valgevene Vabariik, nagu ka teised postsovetlikud vabariigid, seisab silmitsi omakapitali puudumisega majanduse ümberkujundamiseks ja vajadusega kaasata kapitalivahendeid välismaalt. Seega moodustasid välisinvesteeringud Valgevenesse 2005. aastal vaid 2% investeeringuteks vajalikest vahenditest. Valgevene majanduse potentsiaalne vajadus välisinvesteeringute järele ajavahemikul 2006–2010 on hinnanguliselt 15,5 miljardit USA dollarit.

Meie majanduses domineerib Venemaalt kogunenud kapital (18,9% koguinvesteeringutest), Saksamaa osakaal 13,7%, USA – 8,5% ja Suurbritannia – 7,9%.

Plaan

1. Rahvusvahelise kapitali liikumise olemus ja vormid

2. Välismaised otse- ja portfelliinvesteeringud

3. Tasuta majandusvööndites

4. Rahvusvaheline laenamine. Ülemaailmsed võlakriisid.

Teema: "Rahvusvahelised kapitali liikumised"

Plaan

1. Rahvusvahelise kapitali liikumise olemus ja vormid

Maailmakaubandus on sadu aastaid olnud rahvusvahelistes majandussuhetes tähtsal kohal. Kuid 20. sajandi lõpul. kapitali vaba liikumisest saab absoluutne liider.

Moodustatud monetaristlik filosoofia- tehnoloogia avatud globaalse finantsruumi loomiseks, mis ei tunnusta riigipiire ja suveräänsust. See oli eriti ilmne maailma loomisel finantspüramiidid. On toimunud asendus tootmistavadümberjaotav. Varem saadi põhikasum reaalse tootmise käigus, nüüd saadakse see mängude tulemusena vahetus kurss. Virtuaalne" finantsökonoomika"või raha tootmine raha pärast (liigakasuvõtmine, laenuintressid), on kristlus ja islam hukka mõistnud kui inimloomuse vastane.

Rahvusvaheline kapitali liikumine on maailmamajanduse toimimise määrav element. 21. sajandi alguses. Aastane valuutakäive ulatus üle 400 triljoni dollari. ja 80 korda kõrgem kui maailma kaubavahetus. Keskmine päevane turukäive on üle 5 triljoni. dollarit. Rahvusvahelise Arvelduspanga andmetel on viimastel aastatel maailmas emiteeritud võlakirju 5,3 triljoni väärtuses aastas. ja väljastatakse pangalaenud 9,8 triljoni dollari võrra. Pärast Teist maailmasõda dünaamiliselt arenenud maailmakaubandus hakkas andma teed kapitali liikumisele. Keskmiselt ulatus 90ndatel maailma kaupade ja teenuste eksport vastavalt 5 ja 1,2 triljoni USA dollarini.

Kapitali rahvusvahelise liikumise määrab ühe tootmisteguri liikumine, mille majanduslikud eeldused ühes riigis on efektiivsemad kui teistes riikides.

Rahvusvahelised investeeringud varieeruvad vastavalt päritoluallikad, olemus, aeg ja kasutuseesmärgid.

Välisinvesteeringud võivad oma olemuselt ja vormilt olla erinevad.

Päritoluallika järgi välisinvesteeringud erinevad järgmiselt:

osariik kapitaliinvesteeringud (ametlikud) on rahalised vahendid riigieelarvest, mis saadetakse välismaale või saadakse sealt otsusega kas otse valitsustelt või valitsustevahelistelt organisatsioonidelt. Need on valitsuse laenud, laenud, toetused, abi, mille rahvusvaheline liikumine on määratud valitsustevaheliste lepingutega. See hõlmab ka rahvusvaheliste organisatsioonide laene ja muid vahendeid.

Erakapital – need on eraisikud (juriidilised või füüsilised isikud) välismaale paigutatud või välismaalt saadud raha mitteriiklikest allikatest. See hõlmab investeeringuid, kaubanduslaenud, pankadevaheline laenamine; need ei ole otseselt seotud riigieelarvega. Kuid valitsus jälgib nende liikumisi ja saab oma volituste piires neid kontrollida ja reguleerida. Praktikas on avaliku sektori vahendite erainvesteeringuteks muutmiseks väga peeneid meetodeid.

Paigutusperioodi järgi Välisinvesteeringud jagunevad lühiajalisteks, keskpikateks ja pikaajalisteks.

Kasutamise olemuse järgi Välisinvesteeringud on kas laen või äri.

Laeninvesteering tähendab raha laenamist intresside vormis kasumi teenimiseks.

Ettevõtlusinvesteeringud investeeritakse otseselt või kaudselt tootmisse ja on seotud teatud hulga õiguste saamisega dividendi kujul kasumi saamiseks.

Eesmärgi järgi Ettevõtlusinvesteeringud jagunevad otse- ja portfelliinvesteeringuteks.

Ajalooliselt kujunes kapitali eksport kapitali ekspordina vähestest tööstusriikidest mahajäänumatesse riikidesse.

Maailmamajanduse pidev areng on muutnud kapitali ekspordiks vajalik tingimus mis tahes riigi majanduse tõhusust. Samal ajal ekspordivad kapitali mitte ainult tööstuslikult arenenud riigid, vaid ka mõõdukalt arenenud ja arengumaad. Pealegi on iga riik nii kapitali eksportija kui ka importija. Kapitali liikumine on muutunud ühesuunalisest tulevikku vaatavaks. Tegelik ülemaailmne kapitaliturg on kujunenud osaks ülemaailmsest finantsturust.

Rahaturg määrab lühiajaliste maksevahendite pakkumise ja nõudluse suhte. See on tavaliselt rahvusvaheline kommertslaen ette nähtud kaupade ostmiseks ja teenuste eest tasumiseks. Lühiajalise kapitali liikumine hõlmab seega kõiki krediite ehk laene, mille kohta sõlmitakse rahvusvahelisel valuutaturul lepingud.

Keskmise tähtajaga ja pikaajalised laenud, mis on osa ülemaailmsest laenuturust, on samal ajal ülemaailmse kapitalituru lahutamatu osa.

Maailma kapitaliturg reguleerib pikaajaliste varade liikumist investeeringute näol. Pikaajalise kapitali liikumine hõlmab kõiki kapitali liikumisi, mida pakub välisriigid pikaajaliseks ja tagastusmaksed - intress, põhiosa.

Kapitali ekspordi põhjused

Olulisemad põhjused kapitali ekspordiks suurema kasumi saamiseks on:

1. Kapitali liigne akumulatsioon riigis, kust see eksporditakse.

2. Kapitali nõudluse ja selle pakkumise vaheline lahknevus maailmamajanduse erinevates osades.

3. Kohaliku turu monopoliseerimise võimalus.

4. Odavama tooraine ja tööjõu kättesaadavus riikides, kuhu kapitali eksporditakse.

5. Stabiilne poliitiline olukord ja üldiselt soodne investeerimiskliima.

Välismaised otse- ja portfelliinvesteeringud.

Investeeringud(kapitaliinvesteeringud) materiaalsete, tööjõu- ja rahaliste ressursside kulude kogusumma, mis on suunatud põhivara laiendatud taastootmisele kõigis tööstusharudes Rahvamajandus. Investeeringud on suhteliselt uued Venemaa majandus tähtaeg. Tsentraliseeritud planeerimissüsteemi raames kasutati mõistet „brutokapitaliinvesteeringud“, mis tähendas kõiki põhivara taastootmise kulusid, sealhulgas nende remondikulusid. Investeeringu mõiste hõlmab ka nn reaalinvesteeringuid, mis on sisult lähedased meie mõistetele “kapitaliinvesteeringud” ja “finants” (portfelli)investeeringud ehk investeeringud aktsiatesse, võlakirjadesse ja muudesse väärtpaberitesse.

Portfelliinvesteeringuid esindavad kapitali andnud riigi portfellis olevad väärtpaberid. Need on aktsiad ja võlakirjad, mis on paigutatud suurematesse finantskeskustesse. Väärtpaberite ostmine sisse sel juhul sellega ei kaasne kontrolli kehtestamist. Peamine eesmärk on tulu teenimine ning seetõttu mõjutab portfelliinvesteeringute suurust ja dünaamikat normi erinevus intressimäärad, mida makstakse üksikute riikide võlakirjadele. Kõik portfelliinvesteeringud võib jagada ettevõtete osalusteks summas alla 10% ja võlakirjadeks (võlakirjad, vekslid jne).

Portfelliinvesteeringud on oluline allikas väliskapitali kaasamine suurettevõtete, avalik-õiguslike ja erapangandusasutuste emiteeritud võlakirjaemissioonide rahastamiseks.

Otseinvesteeringud - Need on investeeringud tootmisse, mis annavad investorile õiguse kontrollida kapitali saavas riigis ettevõtete juhtimist. IN rahvusvaheline praktika just neid investeeringuid nimetatakse välisinvesteering. Kapitali liikumisena määratletakse mittekontrollitavaid makseid, laenu võtmist ja väärtpaberite ostmist.

Portfelli (spekulatiivsete) investeeringute kasvu stimuleerib hajutamise vajadus ja soov vältida maksustamist. Otseinvesteeringud suurenevad koos kaasaegsete tootmistehnoloogiate mobiilsuse ja ühisettevõtete arenguga.

Välisinvesteeringute meelitamiseks ei piisa enam individuaalsetest majanduslikest eelistustest, vaid on vaja luua konkurentsivõimelised piirkondlikud majandustingimused, sealhulgas poliitilised, sotsiaalsed ning tootmis- ja majandustegurid. Tuleb meeles pidada, et portfelli (spekulatiivsed) ja otseinvesteeringud käituvad kohalikel turgudel erinevalt. Spekulatiivsed investeeringud tulevad ja lähevad kiiresti, kui finantsturg on halvasti arenenud, otseinvesteeringuid tehakse kinnisvara või selle osa, näiteks üksiku ettevõtte või ettevõtte ostmise kaudu. Saksa ettevõtjad eelistavad investeerida välismaale – otseinvesteeringuid, samas kui need, mis on paljudest geograafiliselt kaugel kohalikud turud Ameerika ärimehed toetuvad portfelliinvesteeringutele. Maailma juhtiv välisinvesteeringute ligimeelitamise alal, eriti Eestis infotehnoloogia, on Ameerika Ühendriigid.

Majanduse globaliseerumise protsessis on oluline välismaised otseinvesteeringud (FDI). 20. sajandi lõpus. nende osakaal väliskapitali investeeringutes ulatus üle 30%. Välismaised otseinvesteeringud on muutunud üheks juhtivaks rahvusvaheliseks vormiks majandussuhted ja otseinvestori rolli täidavad enamasti rahvusvahelised korporatsioonid. IN kaasaegne maailm välismaiste otseinvesteeringute paigutamise peamine meetod, eriti tööstuses arenenud riigid, on piiriülesed M&A-d – transkorporatsioonitehingud välismaiste ettevõtete ühinemiseks ja omandamiseks.

Investeerimiskliima - poliitiliste, majanduslike ja sotsiaalkultuuriliste tingimuste kogum välis- või kodumaise kapitali ligimeelitamiseks, tegelikud äritingimused antud kohas. Näiteks Venemaa investeerimiskliimat hinnatakse ebasoodsaks.

Välisinvesteeringute kasutamine võimaldab:

· Elustada majandust

· saada juurdepääs kõrgtehnoloogiatele ja juhtimismeetoditele;

· Tõusu vastu välisvõlg riik, eraldades raha selle tagasimaksmiseks;

· Stimuleerida ühiskonna enda tootlike jõudude arengut;

· Aidata kaasa tõhusale tootmisele ja majanduskasvule, selle lõimumisele maailmaga majandussüsteem tööstusliku ning teadus- ja tehnikakoostöö tõttu.

Välisinvesteeringute kaudsed eelised hõlmavad järgmist:

· Uute tehnoloogiate, seadmete ja oskusteabe kaasamine;

· Võimalus koolitada spetsialiste, juhte ja ettevõtjaid, kes omavad kaasaegsed tehnoloogiad tootmise juhtimine ja korraldamine;

· Doonorriigi ekspordipotentsiaali aktiveerimine;

· Piirkondlike ressursside arendamine.

3. Vabamajandustsoonid.B Välismajandustegevuse maailmapraktikas on territoriaal- ja majandusjuhtimise erinevaid mudeleid. Selles keeruliste moodustiste seerias on ka majandusstruktuure, mida nimetatakse vabamajandustsoonideks (FEZ). Erinevat tüüpi Selliseid tsoone nimetatakse maailmamajanduse “saarteks”, välisinvesteeringute, tehnoloogiate ja juhtimisoskuste sissevoolu akendeks arvukatesse piirkondadesse ja riikidesse. Lõpuks näevad paljud majandusteadlased SEZ-is uue "avatud uste" poliitika prototüüpi. maailma süsteem talud.

SEZ-e kui kompaktseid territoriaalseid üksusi võib nimetada nii iidseteks kui ka kaasaegseteks. Nende juured ulatuvad iidsetesse aegadesse ja samas rikastavad nende praktilist tegevust tänapäevase tsivilisatsiooni uue sisuga. Ameerika teadlaste M. Frazieri ja R. Reni sõnul on vabad majandustsoonid inimkonna üks vanimaid ja samal ajal uusim ideid majandusareng».

Isegi iidse antiikaja ajastul kasutasid iidsed foiniiklased, egiptlased ja hiinlased arendamiseks SEZ-e. väliskaubandus. Sel ajal toimisid tsoonid vabasadamate ja sadamate näol. Kartaago sai esimeseks vabasadamaks 814. aastal. eKr. 13. sajandil hakkasid toimima vabakaubandustsoonid. Ajalugu jäädvustab vabatsooni prototüübi iidsel Polotski maal.

Vabamajandustsoonid on rahvusvahelised majanduskoosseisud. Need on muutunud oma olemuselt globaalseks, hõlmates peaaegu kõiki maailma riike, sealhulgas rikkaid ja vaeseid. Nende abiga toimub tervete piirkondade väga intensiivne integreerimine maailma majandussuhete süsteemi.

Vabamajandustsoonid on väga kõrge kaubandus-, finants-, tööstus- ja tehnoloogiliste ühenduste kontsentratsiooniga alad. Need on kõrge arengutaseme keskused turusuhted, ettevõtlus, tehnoloogia ja juhtimismehhanismide täiustamise koht. Kahekümnenda sajandi lõpus muutusid need fenomenaalsed moodustised oluliseks teguriks maailmamajanduses ja kujutavad endast ainulaadseid kaubanduskeskusi, mis kiirendavad ülemaailmset kaubavahetust ja stimuleerivad väliskaubandust.

Oma arengu uusimas staadiumis olevad erimajanduspiirkonnad kannavad regulaarselt ja jõuliselt oma teatepulka uude aastatuhandesse, tungides kõikidesse maailmamajanduse sfääridesse. Lääne ekspertide hinnangul läbib 21. sajandi alguseks üle 1/3 maailma kaubanduskäibest vabamajandustsoone.

SEZ-e loovate riikide eesmärgid võivad olla erinevad. Mõned riigid kasutavad tsoone majandusliku integratsiooni mehhanismina, teised aga välismaise tehnoloogia ligimeelitamiseks. Näiteks Ühendkuningriik hakkas 1981. aastal looma tasuta lennujaamu (Liverpoolis, Birminghamis, Cardiffis, Southantonis, Prestichis ja Belfastis), eesmärgiga laiendada töövõimalusi ja meelitada ligi tegevusi, mis võiksid riiklikul tasandil majandustingimusi turgutada. Postsotsialistlikud riigid erimajanduspiirkondades katsetavad turumajandusliku mehhanismi turumehhanismi elemente. Ameerika Ühendriikides kohustas 1934. aasta seadus tsoone hõlbustama ja soodustama väliskaubandust, vabastades välismaised kaubad USA-sse sisenemisel tollimaksudest.

Nagu näeme, piisab mõnest näitest, et kontrollida SEZi loomise eesmärkide erinevust. Vaatamata nende eesmärkide erinevustele on neil siiski ka teatud ühisosa, mille raames saab eristada majanduslikke, sotsiaalseid ning teaduslikke ja tehnilisi eesmärke.

Majanduslik:

o siseriikliku turu sügavam kaasamine globaalsesse majandussüsteemi;

o välis- ja siseriiklike investeeringute kaasamine kõrge kasumliku tootmise arendamiseks;

Sotsiaalne:

o integreeritud arendus mahajäänud piirkonnad;

o töökohtade arvu suurendamine ja elanikkonna tööhõive tagamine;

o kvalifitseeritud riigitööliste, inseneri-, majandus- ja juhtimispersonali haridus ja koolitus;

o siseriikliku turu küllastumine kvaliteetse kaubaga.

Teaduslik ja tehniline:

o uusimate välis- ja kodumaiste tehnoloogiate kasutamine;

o uute juhtimistöö vormide tutvustamine;

o kogemuste ning teadus- ja tehnikakeskuste meelitamine;

o kasutatavate tootmisruumide, infrastruktuuri ja ümberehituskomplekside efektiivsuse tõstmine.

Kõiki neid ja muid SEZ-i korraldamise eesmärke saab realiseerida välisinvestoritele ja asukohariigile loodud tingimuste süsteemis. Sellega seoses nimetame SEZ-i normaalse toimimise kõige olulisemad tingimused:

o poliitiline stabiilsus riigis loob üldiselt soodsa investeerimiskliima. Nagu praktika on näidanud, võib see olla määrav välisinvesteeringute kaasamisel;

o hästi arenenud olemasolu õiguslik raamistik välis- ja kodumaiste investorite õiguste tagamine ja tegevuse stimuleerimine;

o arenenud infrastruktuuri (tööstuslik ja kaubanduslik) olemasolu;

o väga oluline tingimus on looduslik geograafiline keskkond.

SEZ-ide arengu olulisim stimulaator on soodustuste süsteem investoritele, kes enne kapitali investeerimist tutvuvad hoolikalt neile pakutavate soodustuste tingimustega.

Iga riik või üks või teine ​​selle piirkond määrab SEZ-i loomisel oma eeliste komplekti. Samal ajal, nagu näitab praktika, on SEZ-is kehtestatud soodustuste süsteem üsna individuaalne ja seotud selle territooriumil rakendatavate programmide ja projektidega. Majanduskirjanduses on aga neli peamist hüvede rühma:

maksusoodustused, stimuleerides teatud ettevõtlussisendite arengut. Neid kohaldatakse kasumi-, tulu-, vara- ja maksude maksustamisele maksumäärad. Nende kohaldamisalasse kuuluvad ettevõtjate alalise või ajutise maksuvabastuse küsimused;

rahalist kasu asutamise näol madalad hinnad maa kasutamise eest, tootmisruumid, infrastruktuuri rajatised, kommunaalteenused. Rahalised soodustused on mitmesuguste toetuste andmine tulenevalt eelarvevahenditest ja valitsuse sooduslaenud;

haldussoodustused tavaliselt pakub vabatsooni haldusala ning ettevõtete registreerimise, sisenemise ja väljumise protseduuride lihtsustamiseks välisriigi kodanikud ja erinevate teenuste pakkumine. Haldusprotseduuride lihtsust hindab investor alati positiivselt ja mõnikord on see määrav väliskapitali tsooni kaasamisel;

väliskaubanduse eelised. Peamiselt on need seotud väliskaubandustehingute teostamise lihtsustatud korra kehtestamisega, samuti ekspordi-imporditollimaksude vähendamise või kaotamisega.

Kõiki neid eeliseid saab rakendada erinevates kombinatsioonides.

Erimajandustsoonide klassifitseerimine ei tähenda ainult nende loetlemist lühikirjeldus, see on nende arengu, kujunemise ja toimimise areng.

o Lao- ja transiiditsoonid (kõige iidsemad, lihtsamad)

o Vaba tollitsoonid

o vabakaubandustsoonid

o Eksport tootmistsoonid

o komplekssed tsoonid

o Vabad teadus- ja tehnilised tsoonid

o Rahvusvahelised tsoonid

o Programmi tsoonid

Välismaistest otseinvesteeringutest on saanud globaliseerumise materiaalne alus ettevõtlustegevus, rahvusvaheliste ettevõtete levik ja vastavad muutused kaasaegse maailmamajanduse struktuuris.

Välismaised otseinvesteeringud (FD) - need on pikaajalised investeeringud välismaale materjali- või finantsvarad ettevõtlustulu (kasumi) saamiseks, mis annab välisinvestorile kontroll objektide üle, millesse kapitali investeeritakse.

Peamiseks iseloomulikuks tunnuseks on kontroll investeerimisobjektide üle

PP, mis eristab neid teist tüüpi rahvusvahelistest investeeringutest - portfelliinvesteeringutest. Välisosaluse osa äriühingu kapitalis, mis määrab tema staatuse välismaiste otseinvesteeringutega ettevõttena ja tagab selle kontrolliõiguse, erinevad riigid ah on erinev: USA-s peab välisinvestoril olema vähemalt 10% ettevõtte osalusest, Ühendkuningriigis ja Prantsusmaal - vähemalt 20%, Saksamaal - 25%, Austraalias ja Kanadas - vähemalt 50%. IMFi standardite kohaselt ei tohiks see osa olla suurem kui 25% kapitalist.

Rahvusvahelises praktikas eristatakse kolme otseste välisinvestorite rühma: teemad:

- erainvestorid-ettevõtjad - keskendunud kiirele kasumi teenimisele, investeerima eelkõige väikestesse ja keskmise suurusega ettevõtetesse, kus on suurem risk, kuid mida on lihtsam kontrollida kui suured ettevõtted, eelistage investeeringuid mitterahaline vorm(seadmed, tehnoloogia), pigem uute ettevõtete loomine kui olemasolevate omandamine;

- rahvusvahelised korporatsioonid - rahvusvahelised ettevõtted, mille hulka kuuluvad emaettevõte, selle tütarettevõtted ja sidusettevõtted välismaal, on suured pikaajalised investorid, kes kasumi maksimeerimise eesmärgil püüavad hankida oma toodetele uusi turge, saada juurdepääsu ressurssidele, investeerida (nagu ettevõtlikud investorid) , peamiselt mitterahalisel kujul;

- institutsionaalsed investorid - finantsvahendajad (pangad, investeeringud ja Kindlustusfirmad, rahvusvaheline finantsorganisatsioonid - Euroopa pank rekonstrueerimine ja arendus, International Finance Corporation), mis koguvad vahendeid peamiselt aktsiate müügi kaudu, teevad keskmise tähtajaga investeeringuid (5-7 aastat), ostes ettevõtetes suuri aktsiapakette; Erinevalt erainvestoritest ja rahvusvahelistest ettevõtetest võib institutsionaalsetel investoritel olla lisaks kasumi maksimeerimisele ka muid eesmärke – ettevõtete restruktureerimine, ümberkujundamisprotsesside kiirendamine abisaajariikide majandustes.

Tavaliselt tehakse välismaiseid otseinvesteeringuid tootmisvaradele välisettevõtted: kapitali eksportija organiseerib või laieneb tootmine kapitali vastuvõtva riigi territooriumil. Erinevalt väliskapitali perioodilise mõõna ja mõõna voolunäitajatest kajastavad välisinvesteeringud erinevate riikide majandusüksuste varade akumuleerumist ja kasutamist aastal. rahvamajandus teatud riigi teatud perioodiks, seetõttu vaadake varude näitajaid. nende kogus võib suureneda olenemata sellest, kas see on imporditud uus kapital või mitte.

Rahvamajanduse arvepidamise süsteemis hõlmavad välismaised otseinvesteeringud:

- omakapitali esmane investeerimine välismaale - äriühingute omandamine või ühinemine, ühisettevõtete, filiaalide, tütar- ja sidusettevõtete1 asutamine, üle 10% ettevõtte aktsiate omandamine;

- reinvesteerimine - osa investeeringuobjekti tulust ei jaotata ega anta üle otseinvestorile, vaid reinvesteeritakse selle arendusse;

- ettevõttesisesed kapitalisiirded otseinvestori ning filiaalide, tütar- ja sidusettevõtete vaheliste laenude, subsiidiumide ja laenudena.

Investeerimisprotsesside iseloom, intensiivsus ja efektiivsus sõltub sellest investeerimiskliima, moodustatud vastuvõtjariigis.

kliima - see on poliitiliste, majanduslike, sotsiaalsete ja juriidiliste tegurite kogum, mis määravad kindlaks äritegevuse rakendamise tingimused, tõhususe ja riskiastme ning sellest tulenevalt ka riigi majanduse atraktiivsuse välisinvestorite jaoks.

kliima määratleda mitu rühma tegurid:

- sotsiaalpoliitiline olukord ja selle väljavaated (poliitiline stabiilsus, poliitilise võimu järjepidevus, valitsuse sekkumise määr majandusse, pragmatism avalik kord, riigiaparaadi efektiivsus, kalduvus natsionaliseerida võõrvara, järgimise traditsioonid rahvusvahelised lepingud, riigiametnike korruptsioon jms);

- majanduslik olukord ja selle väljavaated (majanduse üldine olukord, majanduskasvu määr, turu infrastruktuur, tollirežiim ja tööjõu kasutamise režiim, rahvusvaluuta stabiilsus, fiskaalkoormus, intressimäär, inflatsiooni tase ja dünaamika jne);

- välismajandustegevus ja selle väljavaated (maksebilansi olukord, riigi kaasamise määr maailmamajandus Ja integratsiooniprotsessid, väliskapitali osalusega ettevõtete tegevuse kaitse ja reguleerimine - pakkumine riigi garantiid, välisinvesteeringute kindlustamine, investeerimisvaidluste lahendamine jne).

Maailma praktika näitab, et PP-sid on palju kasu võrreldes teiste vormidega majanduskoostöö. Eelkõige võimaldab otsese ettevõtluskapitali import asukohariigil suureneda tootmisvõimsus, luua täiendavaid töökohti, suurendada tööhõivet ja sissetulekuid rahvamajanduses, meelitada ligi uusi tehnoloogiaid, täiustatud juhtimis- ja turundusmeetodeid. Tootmise ja tööhõive suurendamine, uute loomine, sh. ühisettevõtteid, laiendab maksumaksja baasi ja suurendab abisaajariigi eelarvetulusid. Eriolukorrad stimuleerivad konkurentsi, eelkõige õõnestades kohalike monopolide positsioone, alandades hindu ja parandades importi ja aegunud kohapeal toodetud tooteid asendavate toodete kvaliteeti. Erinevalt välislaenudest ei muutu eriolukorrad välisvõla koormaks, vaid vastupidi, aitavad kaasa selle tagasimaksmisele. NN positiivsete tagajärgede näideteks maailmamajanduses on sõjajärgne Saksamaa majanduse elavnemine Marshalli plaani alusel, Taiwani ja Lõuna-Korea tehnoloogiline läbimurre, majanduskasvu elavnemine postsotsialistlikes Kesk- ja Kesk- ja Korea riikides. Ida-Euroopast.

Samal ajal kannab AI ka mitmeid võimalikud ohud teatud territooriumi või riigi kui terviku jaoks. Nende hulka kuuluvad abisaajariigi majanduslik ja poliitiline sõltuvus doonorriigist, riiklike tootjate ja ressursside tarnijate väljatõrjumine turult, riiklike tootjate väljatõrjumine kõige tulusamatest tööstusharudest, keskkonnale kahjulike tööstuste paiknemine riigi territooriumil. asukohamaa, majanduse irratsionaalse (peamiselt tooraine) struktuuri konsolideerimine ja muu taoline. Ülemaailmne kogemus näitab aga, et üldiselt kaalub tehisintellektist saadav kasu tunduvalt üles sellega kaasnevad negatiivsed tagajärjed.

Seda järeldust kinnitab GSi ulatus maailmamajanduses. 2010. aastal ulatus akumuleeritud imporditud tehisintellekti kogumaht 19 triljonini. AI poolt eksporditud dollareid – 24 triljonit. dollarit Tõsi, tehisintellekti aastamahud on ülemaailmse finants- ja majanduskriisi mõjul vähenenud. Eelkõige oli tehisintellekti sissevool 2010. aastal 15% madalam kriisieelsest keskmisest ja peaaegu 37% väiksem 2007. aasta tipust. Vaatamata prognoositud taastumisele vähenes 2012. aastal tehisintellekti maht 18% võrra 1,3 triljonini. Tulevikus ennustavad eksperdid tehisintellekti positiivse dünaamika järkjärgulist taastumist: 2013. aastal 1,45 triljonile. dollarit, 2014 - kuni 1,6 triljonit. dollarit, 2015. aastal - 1,8 triljonit. UNCTADi eksperdid märgivad, et sellise kasvustsenaariumi puhul on siiski olulisi riske. Tehisintellekti vood jäävad vähemalt endiselt maha ülemaailmsest tööstustoodangust ja ülemaailmsest kaubandusest, mis on taastunud kriisieelsele tasemele ja kasvavad.

Rohkem kui pool AI kogumahust esineb praegu arengumaades. See on tingitud majanduskasvu kiiremast määrast, eelkõige suures osas arengumaad(Hiina, India, Brasiilia) ja nendes saadaolevatel turgudel pidevalt kasvava tõhusa nõudlusega. Investeerimissuuna valikul arvestavad rahvusvahelised investorid kõige olulisemateks teguriteks: transpordi ja infrastruktuuri areng (63%), telekommunikatsiooni infrastruktuuri seisukord (62%) ning poliitilise, õigusliku ja regulatiivse keskkonna läbipaistvus (62%). . Investeeringute atraktiivsuse esikolmikusse kuulusid 2012. aastal USA (168 miljardit dollarit), Hiina (121 miljardit dollarit), Hongkong (75 miljardit dollarit), Venemaa saavutas 9. koha mahuga 51 miljardit dollarit. Peamised riigid – investorid olid 2012. aastal USA - umbes 329 miljardit dollarit, Jaapan - 123 miljardit dollarit, Hiina ja Hongkong - kumbki 84 miljardit dollarit.

Tehisintellekt on eriti oluline nende riikide jaoks, kus puudub siirdemajandus finantsilised vahendid moderniseerimiseks ja majandusarengu kiirendamiseks, sh. ja Ukraina jaoks.

Vastavalt Ukraina regulatiivsetele õigusaktidele saab välismaiseid otseinvesteeringuid teha järgmistes vormides:

Erinevate välisosalusega ühisettevõtete loomine või olemasolevate ettevõtete aktsiate omandamine;

Täisomanduses olevate ettevõtete loomine väliskapital või olemasolevate ettevõtete omandamine välisinvestori poolt;

Kinnisvara ost või vallasvara vahetu kättesaamise või väärtpaberite (aktsiad, võlakirjad jne) kujul;

Maakasutusõiguse omandamine ja kasutamine loodusvarad riigi territooriumil;

Koostöö välispartneritega lepingu alusel, millega riiklikud üksused majanduslik tegevus ilma loominguta juriidilise isiku(tööstuskoostöö lepingud, teatud toodete ühistootmine jne).

1. jaanuari 2013 seisuga oli PP akumuleeritud maht Ukraina majanduses 72,8 miljardit dollarit, inimese kohta - 1,6 tuhat dollarit.2011. aastal oli PP laekumine Ukrainas 7,2 miljardit dollarit, 2102. aastal kasvas see 7,83 miljardi dollarini . Vaatamata eriolukordade mahu järkjärgulisele suurenemisele Ukrainas on selle investeerimisatraktiivsus endiselt suhteliselt madal. Riigi investeerimiskliima (madalad SKT kasvumäärad, inflatsioon, korruptsioon, tolli hilinemine, käibemaksu tagastamise venitamine jne) investoreid ei köida. Euroopa Äriühingu (EBA) andmetel langes investorite kindlustunne Ukraina turul 2011. aastal rekordmadalale.

Viimase 5 aasta jooksul olid peamised investorid Ukraina projektide arvu poolest USA, Saksamaa, Venemaa ja Prantsusmaa ning investeeringumahtude poolest EL riigid ja Venemaa. Ukraina eriolukorra piirkonnad erinevad struktuurilt oluliselt teistest Kesk- ja Ida-Euroopa riikidest. Kui 50% piirkonna PP-st tehakse tootmises, langeb 25% professionaalsetele teenustele ja tarkvara, siis Ukrainas on PP-d ülekaalus aastal finantssektoris(2012. aastal 28,5%), 17,3% välisinvestorite vahenditest on koondunud metallurgiasse, 14,2% kinnisvaratehingutesse, liisingusse, inseneritöösse ja teenustesse ettevõtjatele, 7% jaekaubandus. Suure hulga erakapitali ligimeelitamiseks peab Ukraina parandama eelarvestabiilsust, eriti sellistes valdkondades nagu investeeringud ja kaitse omandiõigused, areng finantsturgudel ja ettevõtluse dereguleerimine. Investorid ootavad suuremat läbipaistvust investeerimistegevus Ukrainas eelkõige korruptsiooni, bürokraatia, maksu- ja muude reguleerivate asutuste surve vähendamine.

Koos välismaiste otseinvesteeringutega liigub oluline osa rahvusvahelistest kapitalivoogudest portfelliinvesteeringute vormis.

Rahvusvahelised portfelliinvesteeringud - on kapitali investeering välismaistesse väärtpaberitesse, mis ei anna investorile õigust reaalsele kontrollile investeeringuobjekti üle.

Neid investeeringuid nimetatakse sageli "passiivseteks", erinevalt välisinvestorite "aktiivsetest" otseinvesteeringutest. Portfellinvestor ei püüa juhtida selle ettevõtte tegevust, kuhu raha investeeritakse, vaid taotleb ainult tulu saamist vastavalt omandatud osakaalule investeerimisobjekti portfellist, mis rahvusvahelises praktikas ei ületa tavaliselt 10%. Erinevalt välismaistest otseinvesteeringutest, mis hõlmavad nii finants- kui ka mittefinantsvarasid, hõlmavad portfelliinvesteeringud ainult finantsvarasid. Portfelliinvesteeringuid iseloomustab suurem likviidsus, volatiilsus ja tundlikkus finantsturu tingimuste suhtes. Need ei ole seotud konkreetsete majandussektorite, tööstusharude või ettevõtetega. Nendega võrreldes on välismaised otseinvesteeringud jätkusuutlikumad, kuna need on keskendunud pikaajalistele eesmärkidele ja pikaajalisele kontrollile investeeringuobjekti üle teatud majandusvaldkonnas.

Portfelliinvesteeringute rahvusvaheliste voogude liikumise määrav tegur on varade portfelli hajutamise motiiv. Portfelli teooria eeldab seda majandusüksused Nad ei ole riskikartlikud, seega püüavad nad mitte ainult maksimeerida oma varade tootlust, vaid samal ajal vähendada ka nende ülalpidamise riski. Eelkõige on aktsiate või võlakirjade omamise risk seotud need väljastanud ettevõtte pankroti võimalusega, nende turuhinna olulise kõikumisega ning tõenäosusega saada oodatust väiksemat tulu. Püüdes maksimeerida tulu ja minimeerida riske, hindavad investorid oma suhtarvu iga vara kohta ja moodustavad investeerimisportfelli.

Rahvusvaheline investeerimisportfell võib sisaldada:

- laos väärtpaberid ilma tähtaeg liikmelisust tõendavad avaldused ja jagada omanik põhikapitalis aktsiaselts, tema õigus osaleda juhtimises, saada osa kasumist dividendina, osaleda aktsiaseltsi likvideerimise korral vara jaotamises;

- võlaväärtpaberid, mille hulka kuuluvad võlakirjad, vekslid, võlakirjad, riigikassa vekslid, panga hoiusesertifikaadid, pankurite aktseptid, tuletisväärtpaberid2.

Portfelliinvesteeringu eelised Võrreldes PP-dega on nende kõrgem likviidsus ja mobiilsus, mis on tingitud nii suuremast likviidsusest kui ka ostu-müügiprotseduuri lihtsusest, võimalusest kaitsta raha inflatsiooni eest ja saada spekulatiivset tulu. Portfelliinvesteeringute puudused arvestama kõrge riskitasemega (välja arvatud valitsuse võlakirjad), mis ei kehti mitte ainult sissetulekute, vaid ka kogu investeeritud kapitali; madalam kasumlikkuse tase (kasumlikumate lihtaktsiate dividendid investeeritud kapitaliühiku kohta on vaid 40-50% eraettevõtte kasumlikkusest); enamikul juhtudel puudub võimalus mõjutada väärtpaberite ja nende kasumlikkuse taset turuväärtus; potentsiaalne oht finantsturgude ja kogu majanduse destabiliseerimiseks nende liikumise spekulatiivse olemuse tõttu.

Rahvusvahelise kapitali üldises voos on portfelliinvesteeringute mahud suured välismaiste otseinvesteeringute mahud. Aastane portfelliinvesteeringute maht ulatus 2010. aastal 47-49 triljonini. dollarit, mis ületab alates kogutud summat XIX lõpus sajandil. imporditud ja eksporditud PP. Portfelliinvesteeringute kiiret kasvu seletab asjaolu, et ühelt poolt tegelevad nende korraldamisega ja paigutamisega välismaale järjest enam asutused, kellel puuduvad märkimisväärsed rahalised vahendid ja laialdane teave globaalse väärtpaberituru olukorra kohta (usaldus- ja Kindlustusfirmad, pensionifondid, pangad ja teised finants institutsioonid) ja teisest küljest asjaolu, et portfelliinvesteeringuid ei kasutata sageli mitte niivõrd täiendava kasumiallikana, vaid pigem tugevalt monopoliseeritud tööstusharudesse, suurtesse ja suurkorporatsioonidesse tungimiseks.

Üle 90% rahvusvahelistest portfelliinvesteeringutest tehakse arenenud riikide vahel, mis on tingitud arenenud finantsturgude olemasolust koos infrastruktuuriga, mis võimaldab neil kiiresti teenindada võimsaid kapitalivooge, väljakujunenud traditsioone ja oma turgudel osalejate tulemuslikkuse garantiisid. rahalised kohustused, stabiilsus ja läbipaistvus maksuseadusandlus, madalad poliitilised riskid. Portfelliinvesteeringuid arenevatest riikidest iseloomustab ebastabiilsus ja need on valdavalt seaduslikud ja ebaseaduslikud "pealinna lend" - nende spontaanne reguleerimata liikumine välismaale usaldusväärse ja tulusa investeeringu eesmärgil, vältides sundvõõrandamist, maksustamist, kapitaliinflatsioonist tulenevaid kahjusid, mis on iseloomulik majandus- ja (või) poliitilise kriisi olukorras olevatele riikidele.

Erinevatest investeeringute klassifitseerimise alustest eristab ametlik statistika kahte kõige levinumat klassi:

otsesed (strateegilised) investeeringud, põhivara loomise ja taastootmise tagamine;

(spekulatiivsed) portfelliinvesteeringud, seotud rahaliste vahendite paigutamisega finantsvaradesse.

Otseinvesteeringud on tavaliselt investeeringud konkreetsesse projekti ja hõlmavad kinnisvara soetamist. See on selline ettevõtluskapitali investeerimise vorm, mis annab investorile kontrolli ettevõtte tegevuse üle Ja annab talle võimaluse saadud kasumit käsutada.

Otseinvesteeringud on vahendid, mis on vajalikud:

investeerimisobjektide ehitamine (laiendus, rekonstrueerimine, kaasajastamine) ja varustamine;

kulud kapitaalehituse ettevalmistamiseks;

ettevõtte normaalseks toimimiseks vajaliku käibekapitali suurendamine.

Otseinvesteeringud tehakse ilma vahendajateta investori ja nende saaja vahel. Need on reeglina keskmise pikkusega või pikaajalised, mis tähendab kasumi teenimist mitte varem kui 5-7 aasta pärast. Selliseid kapitaliinvesteeringuid eristab investori soov kvalitatiivsete muutuste järele materjali tootmise protsessis ja sotsiaalselt olulise tulemuse saavutamine.

Eraldi tuleks mainida investeering eesmärgiga kontrollida ettevõtet kontrollosaluse omandamise teel.

Kui ettevõtte aktsiate ostust saadud vahendid lähevad otse emitendile, kes saab neid kasutada tootmise arendamiseks, siis on loomulikult tegemist kapitali otseinvesteeringuga.

Kui järelturult ostetakse ettevõtte kontrollpakk ja varade eest tasutud raha emitendi kontole ei laeku, liigitatakse investeering siiski otseinvesteeringuks, kuna see on tehtud eesmärgiga omandada kontroll konkreetse ettevõtte üle. .

Seega tekib turg ettevõtte kontroll - finantsäri sektor, kus tegutsevad strateegilised investorid, kes ostavad suuri aktsiapakette kõige kasumlikumates või perspektiivikamates ettevõtetes.

Portfell(spekulatiivsed) investeeringud on investeeringud väärtpaberite ostmiseks aktsiaturg nende edasise edasimüügi ja kasumi eesmärgil.

Need kujutavad endast reeglina kapitali investeerimist ettevõtete gruppi, ostes erinevate emitentide väärtpabereid lootuses, et mõne ettevõtte aktsiate hinnalangus kompenseeritakse teiste aktsiate väärtuse tõusuga.

Riski vähendamiseks võimalik kaotus investor tavaliselt ostab mitte rohkem kui 10% konkreetse ettevõtte aktsiatest, mis ei anna õigust täielik kontroll tema tegevuse taga. Portfelliinvesteeringu eesmärk on erinev - aktsiate edasimüük kui tingimused aktsiaturul muutuvad.

Portfelliinvesteeringuid iseloomustavad lühikesed kapitaliinvesteeringu perioodid, kuna investori põhiülesanne on väärtpaberite ostu-müügitehingute kaudu optimaalse investeerimisportfelli moodustamise ja haldamise kaudu kasumi teenimine.

Kuna oluliste riskide olemasolu eeldab aktsiaturul toimuvate protsesside pidevat analüüsi, on portfelliinvesteeringud professionaalse tegevuse objektiks.

Nende haldamiseks luuakse spetsialiseerunud ettevõtteid ja fonde ning tegutsevad spetsiaalsed analüütikute rühmad, kes kasutavad arenenud kodu- ja välismaiseid arenguid finantsturgudel toimuvate protsesside majandusliku ja süsteemse analüüsi traditsiooniliste ja mittetraditsiooniliste meetodite valdkonnas.

Pidev kontroll investeerimisportfellide struktuuri üle koos paindliku investeerimisstrateegia valiku süsteemiga võimaldab börsil osalejatel saada korralikku kasumit, tagades samas investeeringute ohutuse.

Portfelliinvesteeringutel on kaasaegse majanduse arengus oluline roll.

Investeeringud riigi väärtpaberitesse lähevad eelarvedefitsiidi katteks ja aitavad seeläbi kaudselt kaasa riigi sotsiaal-majanduslikule arengule.

Investeeringud ettevõtete väärtpaberitesse võivad kaasa tuua järgmised fondid:

otse ettevõttele, mis selle arengule kaasa aitab (uue emissiooni aktsiate ostmisel);

oma eelmisele omanikule, mis ei mõjuta kuidagi ettevõtte majanduslikku olukorda (börsil juba kaubeldavate aktsiate ostu-müügitehinguteks).

Viimased moodustavad spekulatiivse kapitali, mis on väga mobiilne. Soodsate tingimuste korral võivad need kiiresti ja suures mahus voolata riigi aktsiaturule, et osta paljutõotavate ettevõtete aktsiaid, kõrge kasumlikkusega riigi väärtpabereid või tulusaid võlakirju. Olukorra halvenedes lahkuvad portfelliinvesteeringud aktsiaturult sama kiiresti, nagu juhtus Venemaal 1998. aasta lõpus.

Samas toidab selline riiki saabuv “rändkapital” üldise rahaliste vahendite nappuse tingimustes ettevõtete käibekapitali, avardab nende manööverdamisvõimalusi, aidates kaasa majandustegevuse intensiivistumisele.

Sellest tulenevalt aitab portfelliinvesteeringute (ja ka otseinvesteeringute) sissevool kaasa majanduse kui terviku arengule, suurendab investeeringute likviidsust ja on arengusuundade indikaator.

Näiteks strateegilised investorid ei panusta raha põhikapitalid need aktsiaseltsid, mille aktsiad ei ole börsil noteeritud, st ei ole portfelliinvesteeringu objektiks.

Sisuliselt erineb vaadeldavate investeeringutüüpide vahel see, et reaalinvesteeringute protsess on alati seotud investeerimisobjekti kvalitatiivsete muutustega ja finantsinvesteeringud - kvantitatiivsete muutustega.

Ei tasu eeldada, et otse- ja portfelliinvesteeringud on antipoodid. Kõik maailmas eksisteerivad investeerimisfondid omandavad lisaks otseinvesteeringutele tingimata osalusi ettevõtetes, et koos ostetud ettevõtte juhtkonnaga saavutada selle väärtuse kasv. Pärast seda müüakse nende osa väärtpaberitest kõrgema hinnaga.

Otseinvesteeringutele spetsialiseerunud fondidel on selliseid spekulatiivseid operatsioone aktsiaturul tulus teha, kuigi nende periood on pikem kui aktsiahindadega kauplemisel.

Globaalsel kapitaliturul arenenud riikides, kus väärtpaberiturg on normaalselt toimiv portfelliinvesteeringud on üsna laialt levinud. Nende riikide aktsiate väärtused on üldiselt tunnustatud ja rahvusvaheliselt olulised. Seetõttu investeerivad investorid oma vahendeid ilma suurema riskita. Need on eelkõige rahvusvaheliste organisatsioonide, rahvusvaheliste ettevõtete ja kõrgelt arenenud riikide välismaiste hiiglaslike ettevõtete, finants- ja krediidiasutuste väärtpaberiportfellid.

Venemaal on selle arengu praeguses etapis suurem osa investeeringutest seotud otsene, arvestades, et finantsinvesteeringud (portfell) on lapsekingades ega avalda veel kapitaliturule olulist mõju.

Venemaa aktsiaturg on väga väikese käibega ega mängi praegu riigi majanduses olulist rolli. Formaalselt on see olemas, kuid ei saa öelda, et see toimib tõhusalt. Nõudluse puudumise tõttu kaubeldakse reaalselt 10-15 ettevõtte aktsiatega (Venemaa RAO ES, CJSC Mosenergo, LUKOIL, Surgutneftegaz, Gazprom, Rostelecom, Sberbank ja mõned teised). Enamik Venemaa ettevõtted, kuigi neid nimetatakse peamiselt avatud, tegutsevad samade seaduste alusel, mille alusel tegutsevad suletud ettevõtted teistes majandustes.

See on meie majanduse väga huvitav joon.

Selleks, et väärtpaberiturg - see ainulaadne isereguleeruv mehhanism rahaliste vahendite ümberjaotamiseks tööstusharude ja ettevõtete vahel - hakkaks tõhusalt toimima, on vaja:

kehtestama ühtsed mängureeglid kõigile majandusprotsessis osalejatele;

tagama äritegevuse läbipaistvuse;

vabasta end oligarhiliste struktuuride mõjust otsustele valitsusorganid.

See on tegelikult esindus- ja täitevvõimu ülesanne intensiivistada investeerimistegevust riigis.