Vahetuste liigid ja vahetustehingud. Nende omadused ja eelised. Vahetustehing: mõiste ja liigid, eesmärgid, omadused, tunnused, osalejad, sõlmimise kord Valuutavahetused on

Börsi avarustes tehakse tehinguid iga päev. erinevad tüübid vahetustehingud. Ja täna räägime sellest, mis on vahetustehing ning millisteks tüüpideks ja alamliikideks see jaguneb.

Niisiis, vahetustehing on omamoodi aktsiavaraga seotud kohustuste ja õiguste üleandmise leping, mis sõlmitakse turukauplemise käigus.

Turu- ja börsitehingute objektiks saavad olla vaid need (teisisõnu aktsiad), mis on noteeritud ja börsil registreeritud ehk teisisõnu noteeritud väärtpaberid.

Vahetustehingud. Peamised tüübid

Kõik vahetustehingud jagunevad järgmisteks tüüpideks:

sularaha (2. nimi - koht)
tähtpäevatehingud

Sularahatehingutüüpidele Nende hulka kuuluvad isiklikud kokkulepped, mis näevad ette arveldamise tähtaja jooksul, mis ei ületa 5 tööpäeva.

Forward tehingute või optsioonide jaoks hõlmavad lepinguid, mille puhul tehingu tegemisest kuni selle täitmiseni läheb etteantud ajavahemik, mis tavaliselt ületab viit tööpäeva.

Selliseid toiminguid tehakse tuletislepingutega, mis hõlmavad futuure, forvardeid ja optsioone.

Aktsiaoptsioone (forvardtehingud) on mitut tüüpi:

See helistamisvõimalus(inglise kõnevõimalus), mis annab maksjale ostuõiguse väärtpaberid eelnevalt kokkulepitud hinnaga või tehingust üldse keelduda.

Teine tüüp sisaldab müüja valik(Inglise müügivõimalus). Selles tehingus annab teatud preemia tasumine osapoolele teatud eelise võimaluses või võimaluses vahetustehingust keelduda.

VIDEO: Tüübivalikud – Helista ja Put

Selliste vahetustehingute tagasimakse tähtaeg ei ületa enamikul juhtudel 2 aastat. Lisaks on sellistes lepingutes tavaliselt börsitehingu üheks osalejaks - pooleks börsi arvelduskoda. See hetk teeb minimaalne risk tehingu alusel maksmata jätmine.

Vahetuskorraldusi on 4 tüüpi:

Turukorraldus sooritatakse tehingute tegemiseks praeguse (praeguse) kursiga selle börsil kauplemisele sisenemise ajal.

Limiitkorraldus näeb ette väärtpaberite ostu või müügi kõige soodsama kursiga.

See tehakse, kui hetkekurss on võrdne kehtestatud limiidiga või sellest väiksem - ostu korral ja vastupidi, võrdne või alla määratud limiidi - müügi korral.

Selle kursiga ostu- või müügikorraldus. Erinevalt turu tüüpi korraldusest täidetakse see siin sõltuvalt sellest, kuidas turutingimused pakuvad järgmise noteeringu või madalaima intressimäära - ostmisel või kõrgeima - müümisel.

Stop order on korraldus väärtpaberite müümiseks või ostmiseks eeldusel, et nende noteering jõuab korralduses määratud summani.

Kõigi sularahas tehtavate tehingute puhul kehtib ühtne reegel, et vahetuskorraldused on piiratud kehtivusajaga. Mõne jaoks on ette nähtud 1 päev, teistele - 1 nädal, teiste jaoks on maksimaalne periood üks kuu.

Futuurtehingutel on erinevalt sularahatehingutest börsil palju funktsioone:

Need erinevad hinna poolest. Kus saab arveldada tehingu allkirjastamise või sooritamise hetke turuhinnaga.

Edasi vastavalt arveldusperioodile. Pärast määratud aja möödumist, mis on võrdne vahetustehingu täitmise kuupäevaga.
Lisaks saab tehinguid sõlmida ka konkreetseks kuuks, mille täitmise periood peaks sel juhul olema kas kuu keskpaik või lõpp.

Vangistussüsteemi järgi. Veelgi enam, olenevalt tingimuslikkuse tasemest jagunevad börsirajad tingimuslikeks, kindlateks ja ümberminekuteks.

Vaatame neid kolme tüüpi pakkumisi üksikasjalikumalt...

Tingimuslik tehing on tehing, kus osalejatel on teatud tasu eest võimalus muuta oma kohustusi teise poole osalejate suhtes.

Tingimusliku tehingu näide on optsioon. Müüjal ei ole võimalust vahetustehingu sooritamisest keelduda. Kuid ostjal on selline õigus teatud tasu eest.

Kindlat tüüpi tehing on tehing, mis sisaldab kohustuslikke tingimusi (mida ei saa muuta) täitmiseks kindlaksmääratud aja jooksul fikseeritud hinnaga.

Selle vahetustehingu puhul on oluline maht, selle teostamise ajastus ja loomulikult müügikurss. Need põhinevad tavaliselt vahetuskursi erinevustel. Pealegi pärast tähtaeg kindla tehingu korral on üks osapooltest (vastaspooltest) kohustatud hüvitama teisele summa, mis saadakse kindla tehingu sõlmimise hetkel kehtivate intressimäärade vahest, kehtivast kursist.

Prolongatsiooni tüüpi tehing on tehing, kus müüjale või ostjale antakse õigus lõpparveldust pikendada ja isegi edasi lükata olenevalt aktsia hinna hetkelisest liikumisest.

Neid tehinguid kasutatakse siis, kui turutingimused ei vasta aktsiaspekulantide ootustele, mille puhul nad lükkavad aktsiatehingu teostamise edasi.

Lisaks tehakse börsil futuuritehinguid.

Futuuritehingud on kiireloomuline vaade vahetustehing, mis sõlmitakse lepingu sõlmimise hetkel kehtivates hindades, mis näeb ette tasumise ja kauba kohaletoimetamise tulevikus.

Futuurtehingu olemus on järgmine: ostja kannab enne lepingu täitmise aega müüjale üle teatud garanteeritud summa ja ootab seejärel vara (näiteks väärtpaberite) väärtuse muutust.

Sellise vahetustehingu eesmärk reeglina on teatud hinnavahe saavutamine, mis ilmneb likvideerimise hetkeks (st see on tehingu allkirjastamise ja sooritamise aegse hinna vahe).

Tuleb märkida, et futuuritehingutel on ka mõned eelised:

kaupade või väärtpaberite koguste ja konkreetsete tarnekuupäevade püsiv standard
usaldusväärsete börsil kaubeldavate väärtpaberitüüpide olemasolu, tänu millele on tagatud stabiilne kaubavarustus
kõrge likviidsus, mille tagab märkimisväärne hulk müüjaid ja ostjaid, samuti börsi arvelduskoja osalemine.

Vahetustehingute liigid

Kaasaegseid kaubandussuhteid pole võimalik korraldada ilma börsi osaluseta. See funktsionaalne hulgimüügiturg on reguleeriv lüli kõigis ostu-müügi tehingutes suured peod kaubad, väärtpaberid, valuuta. Tänu hästi arenenud organisatsioonilisele süsteemile ja kõrgtehnoloogiliste seadmete kasutamisele tehakse siin iga päev kümneid tuhandeid tehinguid. Börs toimib nn vahendajana, kes osaleb aktiivselt kõigi moodustamise protsessis äritehingud, aga ka hinnategurina, mis aitab kaasa hulgimüügituru hindade kujunemisele. Sõltuvalt sellest, millist tüüpi tehingut börsil tehakse, kehtestatakse kauplemisprotseduuri selged reeglid, mida peavad järgima absoluutselt kõik osalejad. Reeglid ei puuduta ainult börsi regulatsioone, vaid ka paljusid funktsionaalseid omadusi, mis tagavad töö maksimaalse ühtsuse ja produktiivsuse.

Püsiturgu, kus kaubeldakse väärtpaberitega, nimetatakse börsiks. See on koht, kus kogutakse kogu raha pikaajaline investeering, mis on ette nähtud valitsuse rahastamiseks majandusprogrammid. Börs on peamine platvorm väärtpaberitega (aktsiad, võlakirjad jne) kauplemiseks.

Sõltuvalt täitmisperioodist on börsil tavaks liigitada järgmisi tehinguliike:

Sularahatehingud tuleb sooritada koheselt, otse börsipõrandal.
Kiireloomuline – vastavalt seadusele Venemaa Föderatsioon tuleb täita kolme kuu jooksul. Selle aja jooksul peab müüja andma väärtpabereid ja ostja peab neid mitte ainult vastu võtma, vaid ka nende eest tasuma.

Sõltuvalt sellistest teguritest nagu:

Hind. Tehinguid saab teostada nii hinnaga, mis kehtis täitmise hetkel, kui ka tegeliku üleandmise hetkel kehtinud hinnaga.
Arvestusperiood. Saab paigaldada teatud periood, mis vastab arvutusperioodile. Näiteks kui on valitud igakuine arveldusperiood, siis tuleb kõik tehingud sooritada ühe kuu jooksul. Tehing sõlmiti 1. septembril - tehingu tähtaeg on 1. oktoober. Samuti saab määrata tehingu sooritamise kuu, näiteks kui tehing on sõlmitud septembris, siis selle täitmise tähtajaks määratakse 15. või 31. oktoober.

Tehinguid saab klassifitseerida ka sõltuvalt sõlmimismehhanismist:

Tahke– tuleb läbi viia täpselt määratletud aja jooksul ja fikseeritud hinnaga. Väärtpaberite maht võib sel juhul olla täiesti erinev ning täitmisperiood sõltub tehingus osalejate soovidest.
Futuurid, optsioonid– vastavalt tehingus esinevatele väärtpaberiliikidele.
Pikendatud. Nad on sageli aktsiaspekulantide tööriist. Kui turuolukord turuosalisele ei sobi, siis kantakse sularahatehingu tähtaeg teise kategooriasse (kiire, börsiväline).

Tähtis. Börsil tehingu tegemise eelduseks on vastava lepingu sõlmimine, mis sätestab kõik tehingupoolte vahelise lepingu tingimused. See dokument on õiguslik alus börsil osalejate vahelise kokkuleppe täitmiseks.

Tehingute liigid börsil ja nende tegemise tunnused

Igal börsil toimuval tehingutüübil on oma eripärad ja neid nüansse peavad uurima kõik kauplemistoimingutes osalejad:

Sularaha (sularahatehingud). Seda tüüpi toimingud on piiratud aja jooksul, st praktikas tuleb see võimalikult kiiresti lõpule viia. Vahetuskorraldus peab sisaldama väärtpaberite täpset kogust, nende nimetusi, liike ja muud olulist teavet.
Tehingud perioodiks– tegemist on kauplemistoimingutega, mille teostamise tingimused peavad olema kehtestatud tehingu tegemise päeval ning väärtpaberite enda füüsiline üleandmine lükkub hilisemale kuupäevale nn likvideerimispäeval. Sel juhul on eelduseks katte määratlemine kui tagatis ostjale müüjapoolsete spekulatsioonide vastu, samuti börsikauplemisvahendajate sõltuvuse vähendamine ostjate finantsvõimalustest. Olenevalt aktsiaturu dünaamikast võib garantiide ja kohustuste suhe varieeruda. Kui väärtpaberid on kaetud, on nende väärtus 100 protsenti nende turuväärtusest.
Kõvad pakkumised peab klient täitma rangelt eelnevalt kindlaksmääratud maksekuupäeval. Klient ei saa oma isiklikest soovidest lähtuvalt väärtpaberite arvu muuta. Väärtpaberite loetelu, mis on ametlik dokument, määrab tingimata minimaalse tehinguga kaasatavate väärtpaberite arvu ja konkreetne vahetuskorraldus peab sisaldama kas sama kogust või selle kordset.
Tingimuslikud tehingud– need on toimingud, mille puhul antakse lisatasu, kaasatakse optsiooniturg, topeltoptsioon.
Premium pakkumised anda ostjatele võimalus lepingu tingimusi täita või see lõpetada, tasudes samal ajal müüjale eelnevalt kokkulepitud lisatasu. Tehingu likvideerimisele eelnevat päeva, mil vastav otsus tehakse, nimetatakse arvelduspäevaks. See eelis antakse ainult ostjale ja müüja kompenseerib selle kõrgema kauplemismääraga.
Rack pakkumised. Seda tüüpi tehingute tegemisel saab ostja arvelduse ajal väärtpabereid müüa või osta, olenevalt sellest, kui palju väärtpabereid kauplemistoiminguga kaasatakse.

IN majandussüsteemid Kaasaegsetes osariikides mängivad kõige olulisemat rolli börsid - eelkõige aktsia- ja valuutabörsid. Need toimivad tehes eritehinguid kaubandusõiguslikes suhetes osalejate vahel. Millised on nende omadused? Kuidas töötavad vahetused, mis tagavad mängijatevahelised tehingud? finantsturul?

Mis on börsitehingu olemus?

Vahetustehingu all mõistetakse tavaliselt toote või vara müüja ja ostja vahel sõlmitud lepingut aktsiaturg konkreetse kauplemisseansi jooksul. Vastavad õigussuhted tuleb läbi viia kehtestatud reeglite raames. Kui vahetustehing on sõlmitud rikkumistega, võidakse see tühistada. Või võib lepinguid sõlmiv fondiorganisatsioon loobuda vastutusest kauplejatevahelise lepingu õiguslike tagajärgede eest. Kuid vastava struktuuri - börsi - peamine ülesanne on korraldada vastastikku kasulikku suhtlust müüjate, kaupade ja varade ostjate ning mõnikord ka vahendajate vahel, millest on huvitatud kõik kauplemisosalised.

Börs on finantsasutus, mis mängib olulist rolli kapitali jaotamisel konkreetses majandussegmendis. Selle sees nad keskenduvad investeerimiskapital, väärtuslikud andmed erinevad valdkonnad majandusprotsessid. Kaasaegsetes vahetustes võib tõepoolest ilmuda teavet, mis on kasulik mitte ainult kauplejatele, vaid ka muude profiilide finantseerijatele - näiteks neile, kes tegelevad analüütilise uurimistööga majanduse valdkonnas.

Börsitehingutes osalejad vormistavad õigussuhted kirjalikult, sõlmides omavahel lepinguid või maaklerite vahendusel (teine võimalus on tänapäevases aktsiakaubanduses enam levinud ja seda kasutatakse reeglina veebivormingus). Vastavad dokumendid peavad oma ülesehituselt ja sisult vastama selle riigi õigusaktidega kehtestatud kriteeriumidele, kelle jurisdiktsioonis lepingud sõlmitakse.

Vahetustehingut teostavad ainult kauplejad, ilma aktsiaorganisatsiooni otsese osaluseta (kuid vastavalt selle reeglitele, mis on kehtestatud kauplemisel osalejate huvides). Vastava lepingu raames määravad pooled kindlaks kauba või vara ostu-müügi tingimused, samuti müüdava objekti põhiomadused.

Vahetustehingute liigid

Tehinguid saab olenevalt kauplejate määratud tingimustest esitada järgmistes sortides: forvardid, futuurid, optsioonid, tavatehingud, erilepingud. Uurime seda tüüpi vahetustehinguid üksikasjalikumalt.

Forvard, üks levinumaid kaubanduslepingute liike, on leping, mille kaudu partnerid määravad kindlaks kauba või vara tarnimise edasilükatud tähtajad – need tuleb sõlmida tulevikus vastavalt forvardtehingu sõlmimise ajal kehtestatud tingimustele. .

Futuurid on forvardide alamliik, mis iseloomustab “klassikalise” börsikauba tarnimist – reeglina on tegemist ettevõtte emiteeritud aktsiaga. See tähendab, et millegi tegelikku kohaletoimetamist ei oodata.

Optsioon on vahetustehing, mille raames antakse tulevikus teatud vahetuslepingute alusel kindlaksmääratud volituste või kohustuste saamise õigused.

Tavatehing hõlmab kaupade ostu või müüki allkirjastamise ajal. Erikokkulepe sõlmitakse börsi- või kaubanduspartnerite määratud tingimustel, lähtudes õigussuhete ulatuse, müüdava kauba, vara ja muudest lepingupoolte suhtlemist mõjutavatest teguritest.

Sularaha ja tähtajalised lepingud

On ka teisi kriteeriume, mis võimaldavad teil määrata teatud tüüpi vahetustehinguid.

Seega on levinud lepingute klassifikaator sularaha ja tähtajalised. Esimene hõlmab tehinguid, mis kuuluvad täitmisele nende tegemise ajal. Sularahalepingute alusel teostatakse partneritevahelised arveldused reeglina tehingu tegemise päeval. Kuid mõnikord on osapoolte finantsküsimuste lahendamine võimalik juba paar päeva pärast tehingu sõlmimist: mõne maailma riigi seadused sisaldavad reegleid, mille kohaselt võib sularahalepinguteks liigitada need, mille eest arveldatakse edasilükatud põhimõttel.

Kiireloomulisteks klassifitseeritud tehinguid iseloomustavad:

fikseeritud tähtajad maksete sooritamiseks;

Müüdud kaupade ja varade hindade määramise eritingimused;

Fikseeritud sulgemismehhanism.

Seoses tähtajaga: see võib langeda näiteks arvelduskuu lõppu või keskele või olla määratud kindlale kuupäevale. Mõnikord on see fikseeritud konkreetse päevade arvu suhtes pärast vahetuslepingu allkirjastamist.

Mis puudutab hinda: selle saab määrata vahetult toote või vara müügil, konkreetsel kuupäeval või hetke turunäitajate põhjal.

Järelduste mehhanism - kõige olulisem omadus vahetustehingud. See võib hõlmata kindlate, tingimuslike, pikendatud või erilepingute sõlmimist.

Spekulatiivsed lepingud

Vaadeldavate tehingute kõrval on neid, mis liigitatakse spekulatiivseteks. Mis on nende eripära?

Spekulatiivsed lepingud hõlmavad lepinguid, mis on suunatud kauplejatele kaupade ja varade hindade kõikumise tõttu kasumile. Paljudel kaasaegsetel aktsiaturgudel on börsitehingute põhieesmärgiks spekulatsioonide kaudu teenida.

Fakt on see, et asjaomased finantsasutused nõuavad kauplejate osalemist õigussuhetes suurimatel turgudel - välisvaluuta või tehingute valdkonnas suurimate ettevõtete väärtpaberitega.

Olles uurinud vahetustehingu kontseptsiooni, käsitleme nende subjektide ja objektide eripära.

Vahetustehingute subjektid ja objektid

Seega tehakse tehinguid börsil teatud reeglite kohaselt. Need moodustavad mehhanismi, mille kohaselt kõnealused tehingud sõlmitakse. See hõlmab erinevate õigussuhete subjektide koostoimet. Need sisaldavad:

kauplejad;
börside asutajad;
maaklerid.

Nende interaktsioon hõlmab töötamist erinevate tehinguobjektidega:

kaubad;
toored materjalid;
aktsiad;
derivaadid;
valuuta.

Peamised ülesanded, mida tehingumehhanismi loomisega lahendatakse, on kaupade ja varade konkurentsivõimelise hinna alusel lepingute sõlmimise vabaduse tagamine, säilitades turul nõudluse ja pakkumise tasakaalu. Oksjonite korraldajad viivad läbi sel juhul kõige olulisem roll - nad abistavad kauplejaid juriidiliste protseduuride raames tehingute tegemisel ning nõustavad kauplejaid esilekerkivates küsimustes.

Börside klassifikatsioon

Kasulik on uurida peamisi kriteeriume, mille alusel klassifitseerida börsid peamiste finantsasutustena, mille raames kõnealused tehingud tehakse. Seega klassifitseerivad teadlased vahetusi järgmistel alustel:

sellel müüdavate kaupade ja varade nimekirjad;
kauplejate tehingutes osalemise teatud vormide toetamine;
valitsevad börsil müüdavate kaupade ja varade liigid ning tehingute liigid, mida sellel kõige sagedamini tehakse.

Börse saab klassifitseerida lähtuvalt kauplejate õigussuhetes osalemise eesmärkidest. Seega on olemas finantsorganisatsioonid, mille osalusel on põhilised vahetustehingute liigid suunatud kapitali juhtimisest kasumi teenimisele - näiteks vahendusteenuste eest intressi saamisele. On ka mittetulunduslikke struktuure, mille töö on suunatud aktsiaturu kui terviku arendamisele ega hõlma esmase eesmärgi seadmist kasumi teenimise näol.

Börse klassifitseeritakse ka kauplejate sõlmitud lepingute alusel müüdavate kaupade ja varade liigi järgi. Kõige sagedamini eristatakse vastava kriteeriumi järgi 3 tüüpi finantsorganisatsioonid Need on universaalsed, aktsiad ja valuuta.

Riigi roll börside tegevuses

Teine börside klassifitseerimise kriteerium on valitsuse osaluse määr nende tegevuses. Jah, on ka tasuta finants institutsioonid, ja on neid, mis toimivad seadusandlikul tasandil kindlaksmääratud määruste kohaselt. Sel juhul saab riik määrata vahetustehingute tegemise korra ja reguleerida vastavates õigussuhetes osalemiseks lubamise tingimusi.

Võimude huvi võib sel juhul seisneda seaduslike kauplemistingimuste kujundamises, mis on atraktiivsed kodu- ja välisinvestoritele, kes saavad kapitali suunata riigi aktsiaturu jurisdiktsiooni. Kuid selle probleemi lahendamine hõlmab ka tööd põhitõdede parandamise valdkonnas majandusnäitajad. Esiteks jätkusuutlik SKT kasv ja selle õigeaegne mitmekesistamine.

Riigi aktsiaturgude atraktiivseks muutmiseks peab riik selleks koostama makromajandusliku raamistiku. Eriti kui sellega tahetakse meelitada eelkõige välisinvestoreid. Tuleb märkida, et enamik suuremaid börse on tänapäeval endiselt riikide poolt reguleeritud riiklike õigusaktide või rahvusvaheliste lepingute tasandil. Olenemata kapitali kaasamise majanduslikust komponendist, tõhus õiguslik regulatsioon vahetustehingud on kõige olulisem tingimus finantsturu osaliste vahel.

Kaubad ja varad vahetustehingutes

Vaatame lähemalt, milliseid kaupu ja varasid saab müüa sellise õigussuhte raames nagu vahetustehing. Seega saab neid esitada:

tööstuskaubad;
toored materjalid;
tooted Põllumajandus.

Vahetusmehhanismide abil, mis põhinevad pakkumise ja nõudluse tasakaalul põhineval hindade vabal kujunemisel, määratakse vastava kauba maksumus. Olenevalt börsi reeglitest võib see tehingutes osalejatele olla kohustuslik või soovitatav.

Mis puudutab varasid: börsil olevad on enamasti börsil kaubeldavate ettevõtete aktsiad. Tavaliselt kaubeldakse nendega riiklikel aktsiaturgudel spetsiaalsete noteeringute alusel.

Vahetustoimingud

Olles uurinud börsitehingute mõistet ja liike, saame tutvuda põhiliste börsitehingute loeteluga, mida börsitehingute raames tehakse. Nende hulka kuuluvad tavaliselt:

osta ja Müü;
noteerimine ja nimekirjast kustutamine;
lepingute sõlmimine;
hinnapakkumiste väljastamine;
varade üleandmine tagatiseks;
arvelduste pakkumine;
kliiring;
konsultatsiooniteenuste pakkumine;
rahaliste vahendite ladustamine;
väärtpaberite emissioon.

Kõik nimetatud toimingud on olulised vahetustehingutes osalejate vahelise legitiimse suhtluse tagamise seisukohalt.

Börside eripära

Peamine finantsasutus, kus kõnealused lepingud sõlmitakse, on börs. Kasulik on uurida selle töö spetsiifikat.

Nagu eespool märkisime, on vahetustehingud need lepingud, mis sõlmitakse vastavalt tehingu asutaja reeglitele. Seega peamine ülesanne börs - töötage välja need reeglid ja tagage nende järgimine, luues kauplemisosalistega tõhusa suhtluse süsteemi.

Börsidel on ka muid olulisi ülesandeid - nagu näiteks finantsvoogude juhtimine, investeeringute likviidsuse tagamine ja kauplejate huvide kaitsmine selle riigi õigusaktidega kehtestatud õigusmehhanismide raames, kelle jurisdiktsioonis börs tegutseb.

Kasulik on kaaluda asjaomase finantsasutuse põhilisi tegevuspõhimõtteid. Eksperdid tõstavad esile järgmise kombinatsiooni:

reeglite avalikustamine;
töö stabiilsus ja korrapärasus;
kauplejate vabatahtlik osalemine õigussuhetes.

Vahetustehingute olemus on finantsturu osaliste omavaheline suhtlus, mis toimub kindlaksmääratud põhimõtete alusel. Kui neid ei järgita, ei saa lepinguid enam vahetuslepingutena käsitleda.

Aktsiate kauplemise etapid

Vaatleme etappe, mille jooksul kauplejate osalusega õigussuhteid teostatakse. Seega teostavad vahetustehingutes osalejad, kes on ostjad, peamiselt selliseid toiminguid nagu:

kauba või vara ostuavalduste esitamine;
positsioonide praktiline tutvustamine kauplemisprotsessi;
osalemine tehingute registreerimisel;
lepingute alusel maksete tegemine.

Omakorda, kui tehingus osaleja on müüja, lahendab ta selliseid probleeme nagu:

kaupade ja varade loetlemine;
kaupade ja varade müügiavalduste registreerimine;
oma positsioonide praktiline juurutamine kauplemisprotsessi;
lepingute registreerimisel osalemine;
tehingute arveldamine, kauba või vara kohaletoimetamine.

Hindade määramine börsil

Börsitehingute hinnad kujunevad kolme peamise mehhanismi alusel:

kauplejate vaheliste kokkulepete alusel;
põhineb turumudelitel, mis on kujunenud makromajandusliku iseloomuga tegurite põhjal;
oksjoni põhimõtte järgi.

Võib märkida, et lepinguhinnad juhinduvad nii või teisiti enamikul juhtudel turunäitajatest. Tavaliselt peetakse neid lepingutingimuste kindlaksmääramisel peamiseks teabeallikaks.

Börsitehinguteks loetakse ka neid lepinguid, mis sõlmitakse oksjonite raames. Uurime üksikasjalikumalt nende finantsasutuste omadusi.

Vahetusoksjonite omadused

Vahetusoksjonid jagunevad kahte põhitüüpi – tavalised ja topeltoksjonid. Esimesed hõlmavad oksjoneid, kus:

müüjad konkureerivad omavahel kaupade ja varade suhteliselt madala nõudluse tingimustes;
ostjad suhtlevad, kui nõudlus on liiga suur.

Oksjoni klassikaline Briti versioon hõlmab toote või vara hinna tõstmist miinimumilt müügihinnani. Müüja staatuses tehingutes osalejate avaldusi saab esitada enne oksjoni tegelikku algust. Sel juhul koostatakse hindade noteering. Selle sammu suurus, mille jooksul toote või vara oksjonihind tõuseb, määratakse tavaliselt eelnevalt. Reeglina on see teatud protsent alghinnast. Niipea kui ostja pakub maksimaalset pakutavat rahasummat, müüakse toode või vara.

Vähem levinud pole ka vahetustehingud topeltoksjonitel. Need hõlmavad müüjate ja ostjate vastastikust konkurentsi. Kaupu või varasid ostetakse maksimumhinnaga ja müüakse miinimumhinnaga.

Kokkuvõte

Niisiis oleme uurinud vahetustehingute põhijooni, uurinud, kuidas tegutsevad finantsasutused, mille raames sõlmitakse vastavad lepingud. Kauplejate osalusega õigussuhted tuleb luua kehtestatud reeglite kohaselt.

Vahetustehing on leping, mis sõlmitakse kindlaksmääratud aja jooksul konkreetse toote või vara kohta tingimustel, millega mõlemad pooled nõustuvad. Lepingu esemeks võib olla üht või teist liiki tooraine, põllumajandussaadused, valuuta või ettevõtte väärtpaberid.

Vahetustehingud on ka oksjonivormingus lepingud, mil kauba või vara hind määratakse müüjate ja ostjate prioriteetidest lähtuvalt. Hindade määramise aluseks võib olla ka pakkumise ja nõudluse tasakaal, mis kujuneb tegurite mõjul, mille ilmnemine sõltub teatud makromajanduslike protsesside toimumise viisist.

Börsitehingud börsil on poolte tegevused, mille eesmärk on saada börsiväärtust, kasumit, kindlustada (maandada) valuutariski. Tsiviilkoodeks annab tehingu täpse definitsiooni: „Tehingud on kodanike tegevused ja juriidilised isikud mille eesmärk on asutamine, muutmine või lõpetamine Tsiviilõigus ja kohustused." Tehingud on peamine juriidiline vorm, milles osalejate vahelist teabevahetust vahendatakse tsiviilkäive. Ja selles osas omandavad erilise tähenduse nõuded, mida seadus tehingute kehtivusele esitab.

Tehingute järjekord määratakse ka börsil kehtestatud reeglitega. Nende reeglite kohaselt sõlmivad tehingud vahetustehingute tegemiseks volitatud isikud ja need registreeritakse. Vahetustehingud on oma juriidiliselt olemuselt traditsioonilised kahepoolsed kindlaid tingimusi (täitmisperioodi) sisaldavad ostu-müügilepingud.

Börsitehingute hulka võivad kuuluda börsil kauplemisel osalejate vahel börsile lubatud varaga tehtud tehingud, mis tehakse kindlaksmääratud ajal börsi ruumides. Börsitehingud vormistatakse maakleri märkustega.

Börsitehingud on vastastikku kokku lepitud börsiosaliste toimingud, mille eesmärk on nende õiguste ja kohustuste kehtestamine, lõpetamine või muutmine seoses börsikaupadega, mis tehakse börsi territooriumil selle kindlaksmääratud tööaegadel. Need tehingud tehakse väärtpaberitega, mis on börsil noteeritud ja ringlusse võetud.

Vahetustehingute eripära:

teostatakse spetsiaalsel kauplemisplatvormid. Tehingute tegemise kohaks on börs, mis täidab kauplemise korraldaja ülesandeid;
peetakse regulaarselt. Börsitehinguid tehakse ainult kauplemis- (börsi)seansi ajal;
vahetustehinguid teostavad väärtpaberituru professionaalsed osalejad - osalejad börsil kauplemine kellel on seda tüüpi tegevuseks litsents;
börsitehinguid teostatakse börsi teenindava arveldus- ja arvelduskoja vahendusel; on oma olemuselt ebaisikulised, s.t. müüjad ja ostjad ei puutu omavahel otseselt kokku, vaid tegelevad börsi teenindava arvelduskoja või keskusega;
vahetustehingute tegemisel võetakse arvesse väärtpaberite kvaliteeti. Börsitehingud sõlmitakse väärtustega, mis on börsil ringlusse lubatud ja standarditud kvantitatiivsete ja kvalitatiivsete omaduste poolest;
vahetustehingud sõlmitakse lihtsas kirjalikus vormis nii dokumentaalsete kui ka elektrooniliste dokumentide vahetamise teel; börsi poolt koostatud tehingute protokoll on vahetustehingu vormi vajalik element;
vahetustehingud jõustuvad alles pärast nende registreerimist börsi poolt;
omama spetsialiseerumist. Börsitehingud on standarditud tehingute tegemise aja, koha, protseduuri ja meetodi osas;
neile kehtivad tehingute tegemisel ühtsed reeglid, mis kajastuvad kehtivates seadustes ja börsi põhikirjas;
hooldatakse vahetuskaupade, partiide, partiide kaupa;
börsitehingute nõuetekohane sooritamine toimub väljaspool börsi börsi poolt volitatud struktuuride kaudu ( krediidiorganisatsioon, depoopank jne) tehinguregistri alusel;
tehingute sooritamine on tagatud börsi poolt;
eristuvad avalikult;
mida iseloomustab tasuta hind;
börsikauplemise käigus osalejate ja börsi vahel tekkivaid vaidlusi arutab tavaliselt börsi arbitraažikomisjon või mõni muu vahekohus.

Vahetustehingut saab iseloomustada mitmest aspektist: õiguslik, organisatsiooniline, majanduslik ja eetiline.

Under juriidiline pool tehingu all mõistetakse toimingut, mille eesmärk on tsiviilõiguste ja -kohustuste kehtestamine, muutmine või lõpetamine. Vahetustehingute juriidiline pool puudutab ka tehingus osalejate õigusi ja kohustusi.
Tehingu korralduslik pool hõlmab vahetustehingu tüübi määramist, tehingutes osalejate tuvastamist, samuti vahetustehingute tegemiseks teatud toimingute sooritamise järjekorda või prioriteetsust ning nende kajastamist dokumentides.
Tehingu majanduslik pool määrab tehingu eesmärgi (vajaduste rahuldamine, spekulatsioon, müük jne).
Tehingu eetiline pool eeldab traditsioonide, normide ja käitumisreeglite järgimist ning peegeldab avalikkuse suhtumist tehingutesse.

Börsikauplemises osalejad on börsi liikmed ja börsil kauplemisel osalemise õigust omavad isikud vastavalt seadusele ja börsikauplemise reeglitele. Neid saab jagada järgmistesse rühmadesse:

tehingute tegemine;
vahetustehingute sõlmimise korraldamine;
börsil kauplemise edenemise kontrollimine;
kauplemisprotsessi jälgimine.

Vahetustoiminguid viivad läbi ainult professionaalsed osalejad, kellel on selge spetsialiseerumine erinevat tüüpi vahetustegevustele.

Vahetustehingu sõlmimise protsess hõlmab:

korralduste sisestamine börsi kauplemissüsteemi;
tehke tehing;
tehinguparameetrite kontrollimine;
vastastikused arveldused (kliiring);
tehingu teostamine ehk teostamine sularahamakse ja väärtpaberite vastuülekanne.

1. Korralduste sisestamine börsi kauplemissüsteemi. Olenevalt börsikauplemise korraldamise mehhanismist ja tehingute tegemise tehnikast vormistatakse väärtpaberite ostu-müügi fakt börsi kauplemisplatsil kas tehingus osalejate poolt allkirjastatud maakleri märkega, millele on kantud vastav kanne. tehingupäevikusse või maakleritevahelise ostu-müügilepingu allkirjastamisega või sooritatud tehingu arvutisüsteemi fikseerimisega ja poolte poolt vastava paberväljatrüki väljastamisega või mõnel muul kujul.

Vahetustehingu avalduses tuleb märkida:

toote täpne nimetus;
tehingu liik (ost, müük);
tehinguks pakutavate väärtpaberite arv;
hind, millega tehing tuleb sooritada;
tehinguperiood (tänaseks, nädala või kuu lõpuni);
tehingu tüüp.

2. Tehke kokkulepe. Tehinguid saab sõlmida otse müüja ja ostja vahel ehk otse või vahendaja kaudu. Aktsiatehingus osalemiseks on mitu mudelit. Esimene mudel on see, kui tehingusse on kaasatud kolm osapoolt – müüja, ostja ja vahendaja, kes toob müüja ostjani. Teine mudel on see, kui tehingus osaleb neli osapoolt - müüja, ostja ja kaks vahendajat (ostja pöördub ühe, müüja teise poole). Kolmas mudel on see, kui tehingus osaleb viis osapoolt – müüja, ostja, kaks kõrvalvahendajat ja keskne vahendaja. Esimeses ja teises tehingumudelis võib vahendaja tegutseda kas ühes või teises ülesandes. Kolmandas mudelis vaadeldakse tööjaotust: keskne vahendaja töötab omal kulul ja flankerid komisjonitasu alusel.

Mis tahes börsi toimimise põhimõtted nõuavad osalejate rangelt professionaalset koosseisu, selgete kauplemisprotseduuride olemasolu, tehingute lokaliseerimist teatud spetsiaalselt varustatud kohas ja rangelt kindlaksmääratud ajal, professionaalse kogukonna ranget kontrolli ja valitsuse ranget reguleerimist. reguleerivad asutused.

Tehingud sõlmitakse börsikauplejate vahel suuliselt või tavaliste vahetuspabertähtede vahetamise vormis. Börsitehingu tegemise fakti saab fikseerida börsi keskses kauplemisarvutis, kui börsil kasutatakse elektroonilisi kauplemistehnoloogiaid.

Selle tehinguetapi tulemuseks on selle, et iga osaleja koostab oma sisemised raamatupidamisdokumendid, mis kajastavad tehingu tegemise fakti ja selle peamisi parameetreid. Olenevalt tehingute tegemise tehnikast võivad need olla allkirjastatud ostu-müügilepingute vormid, kanded tehingupäevikusse, vahendus- ja vahendusteatised, kauplejate “aruanded”, märked täitmiskorralduse blankettidel, vastaspoolte märkused tehingute kohta, tehingute väljatrükid. teleksiteated, aruandlus arvutifailidest ja nende paberväljatrükkidest.

Omandiõigus müüdavatele väärtpaberitele läheb uuele omanikule üle mitte tehingu tegemisel, vaid alles selle sooritamisel. See tähendab, et õigused saada dividende ja muud väärtpaberi omamisest tulenevad õigused kuuluvad endiselt müüjale.

3. Sõlmitud tehingu parameetrite vastavusse viimine. Selles etapis kõrvaldatakse kõik juhuslikud lahknevused sõlmitud tehingu olemuse ja eseme mõistmisel. Iga tehingu kohta esitatakse järgmine teave: tehingu kuupäev ja kellaaeg; tehingu esemeks olevate väärtpaberite nimetus; olek registreerimisnumber väärtuslikud paberid; ühe väärtpaberi hind; väärtpaberite arv.

Tehingu parameetrite kontrollimine on vajalik kinnitamata tehingu sõlmimisel (sõlmitud telefoni teel või suuliselt) või kirjalike märkmete vahetamisel. Tehingu pooled peavad tutvuma tehingu tingimustega ja lahendama tekkinud lahknevused, kui neid esineb. Selles etapis vahetavad pooled tavaliselt kirjalikult lepitusdokumendid, mis näitavad ära kõik tehingu parameetrid. Paljudes vahetussüsteemides ei toimu lepitusdokumentide vahetust poolte vahel, vaid seda korraldab spetsiaalselt lepitamiseks loodud süsteem. Selle rolli täidab kas börs ise või arveldusorganisatsioon. Pooled võrdlevad oma sisedokumente (koostatud teise etapi tulemuste põhjal) vastaspoolelt saadud lepitusdokumentidega. Kui dokumentides lahknevusi ei leita, loetakse lepitus õnnestunuks.

Mõnel vahetusel ei ole lepitusetappi. See juhtub kahel juhul:

kui müüja ja ostja sõlmivad kohe tehingu tegemise ajal kirjaliku lepingu, mis sätestab kõik tehingu tingimused (seda juhtub üsna harva). Kinnitatud tehingud (sõlmitud kirjalikult) ei vaja täiendavat tingimuste kokkuleppimist;
terminalist tehingu sisestamist käsitatakse kaasaegsetes arvutivahetussüsteemides samaaegselt lepitamisega nõustumisena. Tehinguid, mis jõuavad üle lepitusstaadiumisse, nimetatakse "pühendunud".

Olenevalt leppimise korraldamise mehhanismist võivad eduka leppimise lõppdokumentideks olla vastaspoolte kirjalikud märkmed või teleksi väljatrükid; arvutifailid või spetsiaalse lepitusorganisatsiooni spetsiaalsed lepituslehed, mis kinnitavad eduka leppimise fakti. Neid dokumente kasutatakse sissetulevate dokumentidena järgmine etapp tehingud.

4. Puhastamine- protseduuride kogum, mis algab pärast kooskõlastamist ja viiakse lõpule vahetult enne tehingu sooritamist. See etapp hõlmab mitmeid protseduure (alaetappe):

lõplike kooskõlastusdokumentide autentsuse ja täitmise õigsuse analüüsimise kord;
tehingujärgselt ülekantavate rahasummade ja üleantavate väärtpaberite arvu arvutamine;
arveldusdokumentide koostamine.

Esimene alaetapp on protseduur lõplike kooskõlastusdokumentide autentsuse ja täitmise õigsuse analüüsimiseks. Kui leppimise etapp lõpeb arvutifailide moodustamisega, siis tühjendamine algab krüpteerimisvõtmete kontrollimisest ja saadud teabe kaitsmisest.

Teine alaetapp on tehingujärgselt ülekantavate rahasummade ja üleantavate väärtpaberite arvu arvutamine. Selles alaetapis teostatakse omavahelisi arveldusi ostja ja müüja, aga ka klientide ja pakkujate vahel. Lisaks ostetud väärtpaberi eest tasumisele võivad kuuluda tasumisele väärtpaberitehingute maks, vahetus- ja muud tasud. Diiler tasub ostjana tehingu nominaalhinna, väärtpaberitehingumaksu ja vahetustasud. Müüja saab tehingu nominaalhinna, millest on maha arvatud vahetustasu ja väärtpaberitehingute maks (kui kehtivate määrustega on ette nähtud). Klientidele, kelle nimel tehinguid tehakse, korrigeeritakse tehingusumma maakleri vahendustasu summaga. Kliendil tõuseb ostuhind maakleri vahendustasu võrra, müüjal aga väheneb vahendustasu võrra. Kasutada võib ka erinevate tehingute käigus tekkinud vastunõuete lahendamist, mis tuleb täita samaaegselt.

Tasutavate ja tarnitavate väärtpaberite summade ja koguste arvutamiseks on palju võimalusi. Peamiseks konkreetset arvutusmeetodit ja -korda määravaks teguriks on valitud vastunõuete tasaarvestamise korraldamise meetod, mille põhieesmärk on vähendada maksete ja väärtpaberite tarnete arvu börsi liikmete poolt sõlmitud tehingute puhul. Arveldus võib olla kahe- või mitmepoolne.

Kahepoolset tasaarveldust kasutatakse üsna harva: börsivälisel kauplemisel ja väikese osalejate arvu ja väikese käibega väikestel börsidel. Selle vastastikuse tasaarvelduse meetodi abil arvutatakse kliiringu etapis ühe vastaspoole nõuete paarikaupa (iga vastaspoolte paari kohta) teise osapoole nõuetest, kuni pärast kõigi kindlaksmääratud perioodi tehingute arvutusse kaasamist määratakse ühe vastaspoole võla netojääk teisele osapoolele. Sellist arvutust saab teha nii sularaha kui ka väärtpaberite kohta (iga väärtpaberiliigi kohta eraldi), kuid samal turul ei pruugi rahalise tasaarvestuse meetod alati ühtida väärtpaberite tasaarvelduse meetodiga. Selle määrab see, mis meetod ja millise süsteemi kaudu on edaspidi oodata lõppmakset või väärtpaberite üleandmist. Kogu tehingumenetluse lõpuks peab iga osaleja täitma oma kohustused ja rahuldama oma nõudmised. Tasaarvestuse kasutamisel rahuldatakse paljud “vastunõuded” samaaegselt ühe maksega (tarnega). See tähendab, et korraga teostatakse suvaline arv tehinguid, mis on teatud perioodil sõlmitud kahe vastaspoole vahel.
Mitmepoolse tasaarvelduse mehhanismi kasutamist kliiringu etapis tehinguosaliste netopositsioonide arvutamisel nimetatakse väliskirjanduses tasaarveldamiseks. Tasaarveldus on sõlmitud tehingute klassifikaator, mille eesmärk on minimeerida osapooltevaheliste väärtpaberitehingute arvu.

Mitmepoolseid tasaarveldusi võib olla kahte tüüpi: nii arveldusorganisatsiooni kui arvelduste osapoole osaluseta. Arvutamine algab sellega, et iga kliirimisosalise jaoks arvutatakse tema enda netonõuded või netokohustused kõigi arvutusse kaasatud tehingute kohta. fikseeritud periood. Selleks lahutatakse kõik tema kohustused kõikidest antud osaleja nõuetest ja seega määratakse netojääk, mida nimetatakse "positsiooniks". Positsioon on "suletud", kui saldo on null, ja "avatud", kui saldo ei ole null. Kui saldo on positiivne, st antud osaleja nõuete maht ületab tema kohustusi, siis öeldakse, et kliiringuosalisel on avatud “pikk” positsioon. Kui saldo on negatiivne, st arveldusosaline võlgneb rohkem, kui on talle võlgu, siis öeldakse, et osalejal on "lühike" positsioon.

Vastastikuse arvelduse tulemuste põhjal eristatakse kliiringuosaliste hulgast eraldi iga väärtpaberiliigi ja sularaha osas need, kellel on lühikesed positsioonid (netovõlglased) ja need, kellel on pikad positsioonid (netovõlausaldajad). Nende tasaarvestamise teel määratud vastunõuete saldo näitab, kui palju sularaha või väärtpabereid peab kliiringu tulemuste põhjal iga osaleja tehingu lõppfaasis andma või saama. Lõplikku makset või laekumist nimetatakse positsiooni "likvideerimiseks (arveldamiseks)". Pärast positsiooni arveldamist lõpetatakse selle positsiooni arvestusse kaasatud ja kliiringuprotseduuri läbinud tehingud ning täidetakse nendest tulenevad kohustused.

Need kaks mitmepoolse tasaarvelduse tüüpi erinevad üksteisest selle poolest, et kauplemisosaliste positsioonide arveldamisel osaleb arveldusorganisatsioon. Ühe mitmepoolse tasaarvelduse meetodi puhul määratakse pärast kõigi kliiringuosaliste positsioonide arvutamist osalejate paarid “võlausaldaja-võlgnik” sellisel viisil, et minimeerida võlgnikelt võlausaldajatele tehtavate maksete (väärtpaberite tarnete) arv. Positsioonide lõpparvelduse pooled on samad isikud, kes tehingutes osalesid, arveldusorganisatsioon puudub. Võlausaldaja-võlgniku paaride kogum võib ühest arveldustsüklist teise muutuda. See meetod on hea nendes börsi- ja börsivälistes süsteemides, kus osalejate ring on üsna kitsas ja ei allu kiiretele muutustele, kus osalejate finantsseisund ning krediidi- ja maksevõime on ligikaudu võrdne.

Teise mitmepoolse tasaarvelduse meetodi puhul toimib arveldusorganisatsioon tehinguosaliste positsioonide arveldamise poolena. Ja iga osaleja positsiooni lahendamine toimub arveldusorganisatsiooni vastu - see toimib kõigi võlgnike ja võlgnike jaoks ühe võlausaldajana. üksik võlgnik kõigi võlausaldajate suhtes. Seega toimub kõigi võlgnike positsioonide arveldamine arveldusorganisatsiooni kasuks maksmisega (tarnega) ja kõigi võlausaldajate positsioonide arveldamine toimub sellelt arveldusorganisatsioonilt rahaliste vahendite (väärtpaberite) vastuvõtmisega. See meetod on mugav selle poolest, et tehingute tegemise etapis on igal osalejal ainult üks vastaspool - arveldusorganisatsioon, kelle kasuks tuleb võlasumma üle kanda või kellelt laekuda võlgnevuse summa või väärtpaberid.

Kolmas alaetapp on arveldusdokumentide koostamine, mis saadetakse täitmiseks rahaarveldussüsteemi ja väärtpaberitega varustamist tagavasse süsteemi. Arveldusdokumentide vormi ja täitmise korra kehtestavad need süsteemid. Koostatavate arveldusdokumentide arv, neis märgitud summad (väärtpaberite arvud) ning maksete ja tarnete sooritamise osapoolte identifitseerimine oleneb sellest, millist tasaarveldusviisi eelmises etapis kasutati.

Nende arveldusdokumentide täitmine kujutab endast asjakohaste tehingute sooritamist (täitmist).

5. Tehingu teostamine. Tehingu sooritamine hõlmab kohustuste vastutäitmist: väärtpaberite üleandmist ostjale ja raha ülekandmist müüjale. Makse teostab süsteem sularahaarveldused, mille on tehingutes osalejad valinud, teostab ka väärtpaberite kohaletoimetamist vastav valitud süsteem. Kui üks pool oma kohustust ei täida, kannab teine kahju. Seetõttu edasi börsid ja arveldusorganisatsioonid tegutsevad tavaliselt tarne vastu makse (DVP) põhimõttel. Just mõlema poole samaaegne kohustuste täitmine võib kaitsta neid tarbetute riskide eest, mis on seotud vastaspoole võimaliku maksejõuetuse või ebaaususega. Müüdud ja ostetud väärtpaberite üleandmine ise võib toimuda kas müüjalt ostjale käest kätte üleandmise teel või depoopanka kasutades, kuna väärtpaberid suured ettevõtted millel on ulatuslik järelturg, hoitakse tavaliselt spetsiaalselt selleks otstarbeks loodud hoidlates. PPP-põhimõtte jälgimise ja rakendamise konkreetsed vormid ja mehhanismid sõltuvad sellest, kuidas konkreetses riigis (börsil) on üles ehitatud rahaline arveldussüsteem ja väärtpaberite tarnesüsteem.

Kaasaegne elektroonikatehnoloogia võib kiirendada tehingu kõigi ülaltoodud etappide läbimist võimalikult lühikese aja jooksul. Tänapäevastel elektroonilistel börsidel ja arveldusorganisatsioonidel toimub tehingu kõigi etappide läbimine ühe päeva jooksul, mõnikord tehakse tehingu tegemine ja kliiringu protseduur samal päeval. Kuid palju sõltub sellest, kuidas börside ja arveldusorganisatsioonide elektrooniline dokumendivoog on ühendatud konkreetses riigis (konkreetsel börsil) toimivate sularahaarvelduste ja väärtpaberite pakkumise süsteemidega.

Art. Kaubabörsi seaduse § 8 loetleb peamised tehinguliigid: 1) kauba esitlemisega tehingud; 2) üksikforvardid; 3) futuuristandard; 4) vabatahtlik.
Reaalkaupadega seotud tehingud – lihtvahetustehingud – on tehingud, mis on seotud reaalse kaubaga seotud õiguste ja kohustuste vastastikuse üleandmisega. Need tehingud ei tähenda kauba olemasolu oksjonikohas: piisab, kui näidata sellise kauba üleandmise kohustuse kohese (vastavalt kaubandusreeglitele) täitmise võimalusele kui olemasolevale, mitte tulevasele.

Edasitehingud- edasilükatud tarnetähtajaga reaalse kaubaga seotud õiguste ja kohustuste vastastikuse üleandmisega seotud tehingud. Forvardtehingute eripära on nende täitmise edasilükkamine. Sellise tehingu objektiks võib olla ka tulevane toode.

Futuuritehingud– tehingud, mis on seotud õiguste ja kohustuste vastastikuse üleandmisega seoses vahetuskauba tarnimise tüüplepingutega. Futuuritehingute objektiks ei ole enam kaup, vaid tüüpleping börsikauba tarnimiseks. See leping hõlmab mis tahes toote müügi- või ostuõiguse võõrandamist (loovutamist), mis väljendub eritoote vormis, mida nimetatakse lepinguks.

Optsioonitehingud- need on tehingud, mis on seotud kaubaga seotud õiguste ja kohustuste tulevase ülemineku õiguste loovutamisega või kauba tarnelepinguga.

Vahetused määravad tehtavate tehingute olemuse. Seega sõlmitakse Venemaa börsidel tehinguid päriskaupadega, väärtpaberite ja futuuritehingutega. Börs määrab iga tehinguliigi tüüplepingud, tehingumahud ja standardsed tarneandmed.

Kogu erinevaid vahetustehinguid saab liigitada vastavalt lepingu sõlmimise meetodi, koha, korra, täitmise aja, tingimuslikkuse astme jne järgi.

Tingimuslikkuse astme järgi eristatakse kindlaid ja tingimuslikke tehinguid. Tehinguid on tavaks nimetada kindlateks, millest tulenevad kohustused ei muutu. Tehingud on kohustatud sooritama lepingus sätestatud tähtaja jooksul ja fikseeritud hinnaga. Need on vormilt standardiseeritud. Kindlate tehingute eeliseks on see, et need sõlmitakse erinevat tüüpi ja mahuga aktsiavaradele, aga ka aja jooksul vastavalt vastaspoolte tegelikele vajadustele. Seetõttu on kindlad tehingud vastuvõetavad, kui liikumine on teada sularaha. Tingimuslike tehingute puhul omandavad osalejad võimaluse tasu eest muuta kohustusi ühe tehingupoole suhtes. Sellise tehingu näiteks on optsioon. Optsiooni ostjal on õigus keelduda tehingu sooritamisest preemia maksmise eest, müüjale seda õigust ei anta.

Tingimustega tehingud erinevad traditsioonilistest tehingutest selle poolest, et tavaline börsil kauplemisel osaleja, kes müüb (või ostab) väärtpabereid spetsialistilt “tingimustel”, kohustub sõlmima “pöördtehingu” – tehingu ostu (või müügi) tegemiseks. samad väärtpaberipaberid Sel juhul võib “pöördtehingu” hind erineda “otse” tehingu hinnast.
Tehingu teostamise tähtaeg fikseeritakse alati tehingu sõlmimisel. Täitmisaja alusel eristatakse sularaha- ja futuuritehinguid. Sularahatehingud on kohese täitmisega tehingud, mille arveldamine toimub kohe pärast nende tegemist. Sularahatehingute eesmärk on lepingu esemega seotud õiguste ja kohustuste reaalne üleminek müüjalt ostjale lepingus sätestatud tingimustel. Sularahatehingute esemeks on alati aktsiavara, mis on lepingu sõlmimise hetkel füüsiliselt olemas ja kuulub müüjale. Nende rakendamise tehnika on kõigil börsidel peaaegu sama, erinevus seisneb arveldusajas. Seega toimub Saksamaa börsidel sularahatehingute arveldamine kahe tööpäeva jooksul, USA, Suurbritannia ja Šveitsi börsidel viie päeva jooksul.

Sularahatehingud võivad olla liht- või marginaaltehingud. Vaatleme kahte tüüpi sularahatehinguid: tehingut osaline makse laenatud rahalised vahendid ja laenatud väärtpaberite müük.

Laenatud vahenditega osalise tasumisega tehinguid sõlmitakse peamiselt pullide kaupa. Ostke eest laenatud vahendid vahetusreeglitega lubatud. Sel juhul tasub klient vaid osa aktsiate maksumusest ning ülejäänu hüvitab laenuandja (maakler või pank). Maakler annab oma kliendile tehingu lõpuleviimiseks laenu puuduolevate vahendite ulatuses. Kaasaegne krediidiga aktsiate ostmise mehhanism põhineb esiteks selle suuruse rangel piiramisel ja teiseks saadud vahendite tagatisel. Ostetud väärtpaberid toimivad laenu tagatisena, mille summa ei tohi ületada 50% tehingusummast. Laenu andnud maakler hoiab kliendi väärtpabereid tagatisena, võtmata need omandisse. Pärast seda, kui klient on need väärtpaberid müünud, arveldatakse antud laenu eest maakleriga. Kui investor läheb pankrotti ega suuda maaklerile maksta, lähevad väärtpaberid maakleri omandisse. Nende tehingute teine nimi on marginaaltehingud. Seda tüüpi tehingute eripäraks on vajadus säilitada kehtestatud marginaalitaset kogu laenuperioodi vältel. Kui väärtpaberite jooksev hind langeb, nõuab maakler kliendilt tagatise täiendamist sularaha või muude väärtpaberitega. Vahetuspraktikas nimetatakse sellist toimingut "pikaks" tehinguks.

Teine sularahatehingu liik on “lühikehing”, mille sisuks on laenatud väärtpaberite müük. Seda tüüpi sularahakaubandust kasutavad lühikeseks müüjad ("karud"). Tehingu teostamise tehnika on järgmine: investor, nähes ette väärtpaberite hinna langust, annab maaklerile korralduse need kolmandalt osapoolelt laenata ja jooksva hinnaga maha müüa. Kui hind tegelikult langeb, annab investor maaklerile korralduse need väärtpaberid osta ja kolmandale osapoolele tagastada. Selle tulemusena saab investor kasumit, mis on võrdne hindade vahega, millest on lahutatud maakleritasu.

Võrreldes kahte tüüpi tehinguid – “lühikese” müüki ja “pika” tehingut – peaksite pöörama tähelepanu nende erinevatele riskitasemetele. "Lühikese" müügi risk on palju suurem kui "pika" tehingu risk. “Pika” tehingu puhul piirab ostja riski ostukurss, sest hindade langedes ei saa kurss olla väiksem kui null. Lühikeseks müügi puhul on aktsiahinna ebasoodne tõusutrend teoreetiliselt piiramatu.

Futuuritehingud- need on tehingud, millel on fikseeritud arvestus-, sõlmimis- ja hinnastamistingimused. Neid tehinguid iseloomustab märkimisväärne ajavahemik tehingu tegemise ja täitmise vahel. Kuidas pikemaajaline tehingu tegemise kuupäeva ja selle sooritamise kuupäeva vahelisel ajal, seda suurem on risk, millega tehingu pooled kokku puutuvad, kuna mida pikem on periood, seda suurem on tehingu mittetäitmise tõenäosus. Kui üks osalejatest, kellel oli tall rahaline seisukord tehingu tegemise ajal muutub selle täitmise ajaks maksejõuetuks, siis ei pruugi tema vastaspool saada võlgnetavaid rahalisi vahendeid ega väärtpabereid.

Futuurtehingud on keerulise ülesehitusega ja klassifitseeritavad sõltuvalt hindade määramise viisist, ostetud väärtpaberite eest maksete tegemise ajast ja mehhanismist ning nende sõlmimisel ette nähtud parameetritest.

Sõltuvalt arveldusajast jagatakse futuuritehingud tehinguteks, mille tasumine toimub kuu keskel - “per copper” (tehing likvideeritakse määratud kuu 15. kuupäeval), tasumisega kuu lõpus - “per ultimo” (tehing likvideeritakse kuu lõpus 30. või 31. kuupäeval) ja fikseeritud arv päevi pärast tehingu tegemist.

Maailmapraktikas on teada kaks peamist viisi tehingute sõlmimise kuupäeva ja sooritamise kuupäeva vahelise perioodi kindlaksmääramiseks. Esimene meetod: kehtestatakse teatud ajavahemik (näiteks kaks nädalat), mille jooksul sõlmiti tehingud, mis kuuluvad täitmisele üheaegselt teatud kuupäeval, mis saabub teatud arvu päevade pärast (näiteks pärast viit kalendripäevad) pärast selle perioodi lõppu. Teine meetod: ühe tööpäeva jooksul tehtud tehingud tuleb sooritada üheaegselt kindlal kuupäeval, mis toimub pärast selgelt fikseeritud tööpäevade arvu (näiteks esmaspäeval tehtud tehingutele kehtivad täitmise reeglid viie tööpäeva möödumisel, s.o. järgmisel esmaspäeval).

Tähtajad on määratletud börsikauplemise reeglites. Mida kõrgem on turukorraldus, seda selgemad ja ühtlasemad on sellel turul rakendatavad tüüptingimused.
Futuurtehingud süstematiseeritakse vastavalt tehinguhinna kujunemise meetoditele: müügipäeval, kindlal kuupäeval, jooksva turuhinnaga.

Tehingute eest tasumise hinna määramiseks kasutatakse nelja meetodit:

väärtpaberi hind määratakse tuletisinstrumentide tehingu tegemise päeva vahetuskursi järgi;
väärtpaberi hinda ei täpsustata ja arveldamine toimub kursiga, mis kujuneb antud väärtpaberitüübi viimasel kauplemispäeval konkreetsel börsil, st kui selle tehingu eest arveldatakse;
väärtpaberi hinda saab võtta selle vahetuskursiks igal eelnevalt kokkulepitud vahetuspäeval ajavahemikus tehingu tegemise päevast kuni arvelduste lõpuni;
tehingutingimused näevad ette väärtpaberite ostmise maksimumhinna ja müügi miinimumhinna kehtestamise (rack).

Teine ja kolmas hinnakujunduse ja arvutuste meetod võimaldavad teil mängida intressimäärade langetamise või suurendamise nimel. Tehinguid, milles kasutatakse neid hinna määramise meetodeid, liigitatakse spekulatiivseteks tehinguteks.

Vastavalt tuletisinstrumentide tehingute sõlmimise mehhanismile jaotatakse need kindlateks (lihtsad), tingimuslikeks (futuurid, optsioonid) ja rollover (kehtivusaja pikendamisega).

Täitmise objekti järgi eristatakse tehinguid reaal- ja vahetusväärtusega (sularaha ja forward), tehinguid ilma reaalse vahetusväärtuseta (futuurid ja optsioonid).

Forvardtehingute esemeks võib olla kas müüjale kuuluv toode või toode, mida füüsiliselt ei eksisteeri, kuid mis on kohustuse täitmise ajaks müüja valduses. Futuuridega kauplemine pole kõigil börsidel lubatud.

Forvardtehingud hõlmavad mitut tehingut, riiulitehinguid ja lisatasu tehinguid (valikud). Seda tüüpi tehinguid tehakse hasartmängude eesmärgil vahetuskursi erinevus ja on puhtalt spekulatiivsed.

Võimalus- see on õigus, kuid mitte kohustus, osta (ostuoptsiooni puhul) või müüa (müügioptsiooni puhul) optsioonis märgitud objekt (väärtpaberid) kindlal ajal kindlaksmääratud hinnaga või teatud aja jooksul lisatasu maksmise eest. Optsiooni müüja kohustub ostja soovil tagama selle õiguse teostamise, pannes endale kohustuse tehingu eseme fikseeritud hinnaga üle anda või vastu võtta. Ostja soovi korral saab optsiooni enne tähtaega lõpetada.
Rakendustehnika põhjal eristatakse järgmist tüüpi valikuid:

ostuoptsioon või ostuõigus (ostuoptsioon);
müügioptsioon või müügiõigus (müügioptsioon);
topeltoptsioon ehk rack (topeltoptsioon, müügi- ja ostuoptsioon);
keeruline võimalus;
mitu võimalust.

Ostuoptsioon annab ostjale õiguse, kuid mitte kohustuse osta optsiooni kehtivusaja jooksul teatud väärtpaberipakett sobiva hinnaga. Optsiooni müüja on kohustatud selle osaluse müüma, kui optsiooni omanik seda nõuab.

Müügioptsioon annab ostjale õiguse, kuid mitte kohustuse müüa optsiooni kehtivusaja jooksul teatud väärtpaberipakett sobiva hinnaga. Optsiooni müüja on kohustatud selle paketi ostma, kui optsiooni omanik seda nõuab.

Topeltoptsioon on müügi- ja ostuoptsiooni kombinatsioon, mis võimaldab selle ostjal osta või müüa väärtpabereid sobiva hinnaga. Rack-tehingus omandab lisatasu maksja õiguse määrata kindlaks oma positsioon tehingus, see tähendab, et selle täitmise tähtaja saabudes kuulutab ta end kas ostjaks või müüjaks. Sel juhul kahekordistuvad preemia maksja õigused võrreldes lihtoptsiooniga õigustega, mistõttu määratakse preemia suuruseks kahekordne suurus. Optsiooni ostja on kohustatud ostma kõrgeima kursiga või müüma hinnaga madalam määr, mis on registreeritud tehingu tegemise ajal. Seda võimalust kasutatakse ebastabiilsetes turutingimustes, kui hinnaliikumist on raske ennustada.

Liitoptsioon on tehing, mis ühendab kaks vastandlikku tehingut lisatasu eest, mille sõlmib sama maaklermaja kahe teise kauplemisosalisega. Kui preemia maksjaks on tehingut teostav maaklermaja, siis on tal õigus tehingust taganeda. Kui maaklermaja saab preemiat, siis tehingust taganemise õigus on tema vastaspooltel.

Mitmiktehingud on preemiaga tehingud, mille puhul preemia maksjal on õigus nõuda oma vastaspoolelt näiteks väärtpaberite ülekandmist tehingu tegemisel kindlaksmääratust mitu korda suuremas summas ja intressimääraga. fikseeritud tehingu sõlmimisel.

Mitmikoptsioon on tehing, mille käigus üks osapooltest saab õiguse teatud preemia eest teise poole kasuks suurendada üleantava või vastuvõetava vara summat mitu korda. Paljusus seisneb selles, et suurem varasumma peab olema kohustusliku (kindla) miinimumi mitmekordses suhtes ehk ületama seda 2,3, 4 korda, kuid lepinguga kehtestatud maksimumi piires. Mitmikoptsioon on kindla (tavalise) tehingu kombinatsioon tingimusliku tehinguga, sest kuigi vara suurus võib muutuda, tuleb sellest teatud miinimumsumma igal juhul üle kanda või vastu võtta.

Optsiooni täitmishinda nimetatakse baashinnaks ehk alghinnaks. Summa, mille optsiooni ostja tehingu tegemise ajal müüjale maksab, nimetatakse preemiaks. Optsiooni kestus on rangelt fikseeritud. Inglise börsil saab optsiooni kasutada ainult selle aegumise ajal (3, 6 ja 9 kuud). Ameerika optsiooni saab optsiooni ostja äranägemisel kasutada igal ajal enne aegumiskuupäeva.

Optsiooni ostja (omanik) tasub müüjale kokkulepitud lisatasu. Pärast optsiooni realiseerimist toimub arveldamine nagu sularahatehingute puhul. Kui ostja otsustab oma õigusi mitte kasutada, ei pea ta midagi tegema ja tema kahjud piirduvad müüjale makstud lisatasuga.

Optsiooni, mis annab ostjale kasutamise korral kasumit, nimetatakse "rahaoptsiooniks" või sularahaoptsiooniks. Kui praegused aktsiahinnad vastavad alghinnale, nimetatakse seda optsiooni nulloptsiooniks või ostuoptsiooniks. Optsiooni, mis realiseerimisel kasumit ei too, nimetatakse out-of-the-money optsiooniks. See juhtub siis, kui müügioptsiooni täitmishind on kõrgem praegustest turuhindadest, kui müügioptsiooni täitmishind on aktsiaturu hindadest madalam.

Sularaha ja forvardtehingute kombineerimine võimaldab turuosalistel välja töötada keerulisi käitumisstrateegiaid, võttes arvesse turu iseärasusi ja turu olukorda.
Koos börsitehingutega teostavad ka börsid spekulatiivsed tehingud.

Börsidel tehtavatest operatsioonidest võib eristada puhveroperatsioone: teavitus- ja väljasaatmisoperatsioone. Neid viiakse läbi selleks, et saada ajutiselt tasuta sularaha teatud perioodiks muude operatsioonide jaoks. Puhvertehingud on mõneti analoogsed väärtpaberite pantimisega.

Aruanne - toiming väärtpaberite müümiseks jooksva kursiga tingimusel, et need ostetakse pärast fikseeritud aega kõrgendatud kursiga. Aruandetehingud on teatud tüüpi laiendustehingud. Sellisteks tehinguteks on näiteks tehingud väärtpaberite müümiseks vaheomanikule lepingus eelnevalt määratud perioodiks tagasiostuhinnast madalama hinnaga.

Väljasaatmine on toiming väärtpaberite ostmiseks jooksva kursiga tingimusel, et need müüakse kindla aja möödudes kõrgema kursiga.

Viimasel ajal on börsidele ilmunud uut tüüpi tehingud. Nende hulka kuuluvad vahetustehingud ja vahetustehingud. Need on kombinatsioon mitmest lihtsamast toimingust.

Vahetustehing on tehing, mille käigus pooled lepivad kokku vahetada tulevikus omakapitaliväärtpaberite vooge.
Vahetus on võimalus sõlmida vahetustehinguid teatud tingimustel. See operatsioon on tuletis - finantsinstrument loodud teiste tuletisväärtpaberite (optsioonid ja vahetustehingud) kombineerimisel.

Kõik tehingud tehakse vastavalt börsireeglitele. Börsireeglid on sätete kogum, mis reguleerib kauplemisosaliste suhteid börsil kaubeldavate kaupade ostmise ja müügi osas, mis võib sisaldada sadu lehekülgi teksti, mida muudetakse pidevalt sõltuvalt muutuvatest tingimustest. õiguslik raamistik ja turg, uute kauplemistehnoloogiate juurutamine.

Börsimaailm on keeruline ja vastuoluline. Ühest küljest on börs regulaarse ja ausa kauplemise koht. Ja mida suurem on börsi autoriteet, seda rohkem kliente siia tuleb, seda suurem on börsiomanike sissetulek. Teisest küljest on see spekulatiivsete pettuste areen. Märkimisväärne osa vahetusoperatsioonidest on suunatud spekulatiivse kasumi saamisele, kasutades aktsiaväärtuste turukursside pidevaid kõikumisi. Mängijaid, kes loodavad aktsiahindade tõusule, nimetatakse "pullideks", neid, kes lähtuvad tehingutes "lühimängust", nimetatakse "karudeks".

Börs võib väärtpaberitega kauplemise korraldamisega seotud tegevusi kombineerida ainult depoo- ja kliiringtegevusega.

Väärtpabereid automaatselt börsile ei noteerita ja kõiki neid börsile ei saa.

Enne kui aktsiaväärtused saavad tehingus osaleda, peavad need läbima spetsiaalse kontrolli. Väärtpaberite börsil kauplemisele võtmise protseduuri nimetatakse noteerimiseks. See tagab börsil kaubeldavate väärtpaberite usaldusväärsuse.

Varude väärtuste vastuvõtmise pärast noteerimiskontrolli läbimist teostab spetsiaalne komisjon. Börsi tegevust mõjutavad üha enam teaduse ja tehnika areng. Väärtpaberite ostu-müügi protsess on täielikult automatiseeritud ja arvutistatud, mis vähendab oluliselt kulusid ja tõstab tehingute tootlikkust. Börsitehingute korraldamisel on väga oluline tehniline element elektrooniline tahvel, mis näitab ettevõtteid ja nende kurside noteerimist. Iga börs määrab iseseisvalt reeglid tehingute sõlmimiseks. Kuid tal ei ole õigust määrata noteerimisele lubatud aktsiaväärtuste hinna taset ja piirmäärasid. Tehingud peavad olema kirjalikud; neid tehinguid tegevad isikud on kohustatud sõlmimist kinnitavaid dokumente säilitama kindlaksmääratud aja ja esitama need volitatud töötajatele esmakordsel nõudmisel maksuteenused ja finantsasutused.

Kõik vahetustehingud jagunevad sularahatehinguteks ja ajapõhisteks tehinguteks. Sularahatehingud on lihtsaim vorm vahetustehingud. Sularahatehingute iseloomulik tunnus on nende vahetu teostamine. Tavaliselt ei ületa see periood 14 päeva. Kuid mõnel juhul võivad börsid kehtestada sularahatehingute tegemiseks pikema perioodi.

Oma juriidilise olemuse järgi on sularahatehingud tüüpleping ost ja müük. Sularahatehingute eesmärk on lepingu esemega seotud õiguste ja kohustuste reaalne üleminek müüjalt ostjale lepingus sätestatud tingimustel.

Sularahatehingud võivad sisaldada tingimusi, mida osapooled iga üksikjuhtumi jaoks nõuavad. Nende tehingute jaoks börsil tüüplepinguid ei ole. Seetõttu on sularahatehingute tingimustel börsil kauplemise vormil oma eripärad, kuna pooled peavad kõik tulevase lepingu tingimused läbi rääkima.

Seetõttu peetakse neid tehinguid vahetuskursi ja muude valuutariskide seisukohast kõige usaldusväärsemateks ning seetõttu kasutatakse neid laialdaselt riikides, kus majandussuhetes osalejate kaitsmiseks on vähe arenenud juriidiline mehhanism.

Periooditehingud (futuuritehingud) on aktsia- ja kaubabörsil kõige levinum tehinguliik. Futuurtehingus ostetakse või müüakse väärtpabereid (kaubapartii) nende ülekande ja tasumise tingimustel pärast teatud perioodi, s.o. tehingu tegeliku täitmisega tulevikus tehingu tegemise ajal kehtestatud hinnaga. Reeglina on futuuritehingud olemuselt spekulatiivsed; nende eesmärk ei ole päris kaupade ja väärtpaberite ost-müük, vaid vahetusmäng hindade tõstmiseks või langetamiseks. Spekulanti, kes eeldab antud toote (aktsia hind) hinnatõusu tulevikus, ostab perioodiks vahetuslepinguid (väärtpabereid). Neid müüb spekulant, kes ootab tulevikus hindade või vahetuskursside alanemist. Sellise spekulandi kasum on vahe vahetuslepingu hinna (väärtpaberikursi) futuurtehingu tegemise päeval ja hinna (kursi) vahel selle sooritamise päeval. Kuid tähtajalistes tehingutes võidab ainult üks pool ja teine kaotab. Enamasti tehakse futuurtehingud kaubabörsidel maandamiseks – reaalsete kaupade tehingute kindlustamiseks alates võimalikud kaotused turuhindade muutuste tulemusena.

Optsioonitehingud on teatud tüüpi futuuritehingud. Optsioonide all mõistetakse börsitehingute eriliiki, mille risk on tavapäraste futuuritehingutega võrreldes piiratud. See lepinguline kohustus osta või müüa teatud tüüpi väärisesemeid või rahalised õigused eelnevalt kindlaksmääratud hinnaga kokkulepitud perioodi jooksul. Vastutasuks sellise õiguse saamise eest tasub optsiooni ostja selle müüjale teatud summa(auhind).

Rakendustehnika järgi on kolme põhilist tüüpi optsioone: ostu- või ostuõigusega optsioon, mida kasutatakse tõusu peale mängimisel; müügi- või ostuoptsioon, mida kauplejad kasutavad, kui nad eeldavad hindade langust; ja topeltoptsioon, mis on ostu- ja müügioptsiooni kombinatsioon.

Optsioon on leping, millega fikseeritakse tehingu ühe poole õigus osta või müüa teatud arv teatud ettevõtte aktsiaid kokkulepitud hinnaga piiratud aja jooksul oma vastaspoolelt. Optsioon annab võimaluse saada kasu väärtpaberi hinna muutustest.

Neid on kahte põhitüüpi: valikud – helista, s.t. ostuõigus, ja optsioon - panna, s.o. õigus müüa.

Erinevalt futuurlepingust, kus pooled on kohustatud sõlmitud lepingut täitma, võimaldab optsioon selle omanikul, kes on maksnud teatud preemia (fikseeritud optsiooni ostmisel) selle väljastanud isikule ostuhetkel, sellest keelduda. tehingut juhul, kui selle ettevõtte aktsiate turuolukord on ebasoodne. Ja vastupidi, ta ostab aktsiaid, kui see lubab talle kasumit.

Põhilised optsioonitüübid on kirjas aktsiatel, nende intressimäärade indeksitel, peal intressimäärad futuuride, valuutade jaoks. Valik on tavaliselt registreeritud väärtpaber.

Ülaltoodud valikute tüübid on jagatud mitmeks alamtüübiks:

1. Lihtne variant (või lihtne tehing lisatasuga). Selle tehingu alusel on optsiooni ostjal õigus nõuda oma vastaspoolelt oma kohustuste täitmist või tehingust täielikult taganeda (taganemisõigus). Kui optsiooni ostab toote ostja, siis on meil tegemist tingimusliku ostuga ja kui müüjaga, siis tingimusliku müügiga. Lisatasu võib olla kauba maksumusest eraldiseisev ja tasutud tehingu sõlmimisel või arvesse võtta kauba maksumuses. Sellisel juhul suureneb tingimusliku ostuga tehingu summa preemia summa võrra, tingimusliku müügiga tehingu summa väheneb preemia võrra. Lisatasu tasumine tehingust taganemise korral toimub selle avalduse tegemise päeval (taganemispreemia), tehingu täitmise korral - täitmise päeval.
2. Topeltoptsioon - tehing, mille käigus preemia maksja saab õiguse valida ostja ja müüja positsioonide vahel, samuti õiguse tehingust taganeda. Sel juhul on preemia maksja õigused kahekordsed võrreldes lihtoptsiooniga õigustega, mistõttu määratakse preemia suuruseks kahekordne summa. Nagu lihtsa variandi puhul, saab preemiat arvestada tehingusummast eraldi või arvata tehingusumma sisse.
3. Liitoptsioon - tehing, mis ühendab kaks vastandlikku tehingut lisatasu eest, mille on sõlminud sama maaklermaja kahe teise kauplemisosalisega. Kui preemia maksjaks on tehingut sõlmiv maaklermaja, siis on tal õigus tehingust taganeda. Kui maaklermaja saab preemiat, siis tehingust taganemise õigus on tema vastaspooltel. Kompleksne variant on tehing, mis avab maaklerile väga laiad võimalused.
4. Mitmekordne variant - tehing, mille käigus üks vastaspooltest saab õiguse teatud preemia eest teise poole kasuks suurendada üleantava või vastuvõetava kauba kogust mitu korda. Paljusus seisneb selles, et suurem kaubakogus peab olema mitmekordses vahekorras kohustusliku (kõva) miinimumiga, s.t. ületada seda 2, 3, 4 korda jne, kuid lepinguga kehtestatud maksimumi piires. Mitmikoptsioon on kindla (tavalise) tehingu kombinatsioon tingimusliku tehinguga, sest kuigi kauba kogus võib muutuda, tuleb teatud miinimumkogus igal juhul üle kanda või vastu võtta.

Optsioonidega saab kindlustada osa tulust tootmistulemuste ebakindluse tingimustes või kaitsta muudest riskidest tulenevate kahjude eest.

Optsioonide kasutamine võimaldab vähendada vahetusmängus kaotuste finantsriski võrreldes futuurilepingutega kauplemisega.

Forvardtehingud on forvardtehingud sularaha eest, mille kohaselt ostja ja müüja lepivad kokku müüdud kauba tarnimises tulevikus kindlal kuupäeval, kusjuures kauba hind (müüdud valuuta kurss) kujuneb välja müügihetkel. tehing. Seega saame tuvastada tähtpäevatehinguid iseloomustavad spetsiifilised tunnused:

- esiteks on need suunatud lepingu esemeks olevate kaupadega seotud õiguste ja kohustuste tegelikule üleandmisele;
- teiseks, kauba üleandmine, samuti selle omandiõiguse üleminek toimub tulevikus, tehingus märgitud tähtaja jooksul.

Forvardtehingud näevad erinevalt sularahatehingutest ette pikemad täitmisperioodid. Need mõisted on määratletud “Börsikaubanduse reeglites”. Täitmise kuupäevi ei valita vabalt, vaid kohandatakse vastavalt börsi poolt kehtestatud reeglitele kuu viimasele päevale või kuu keskpaigale.

Forvardtehingute eripäraks on see, et nende objektiks võib olla kas müüjale kuuluv toode või toode, mida füüsiliselt ei eksisteeri, kuid mille müüja kohustuse täitmise ajaks valmistab. Mis puudutab sularahatehinguid, siis nagu juba kindlaks tehtud, on nende teemaks müüjale kuuluv kaup.

Sõltuvalt sellest, kes on võtnud kohustuse täitmise enda kanda, jagunevad forvardtehingud:

· tehingud, mis on ostuga tagatud;
· tehingud, mis on tagatud müügiks;

Tehingute puhul, mis on ostu tagatud, tagab kohustuste täitmise ostja. Nendes tehingutes on müüjal eelispositsioon, sest Kui ostja ei täida võetud kohustusi, on tal õigus hüvitada talle tekitatud kahjud tagatiseks antud vara arvelt.

Ostja tagab kohustuste täitmise reeglina tasumisega rahasumma hoiuse näol, kuigi välistatud pole ka tagatise kasutamise võimalus.

Tagatisraha suurus arvutatakse kas fikseeritud summana või protsendina lepingu väärtusest. Konkreetne summa (protsent) määratakse poolte kokkuleppel ja kui toodet müüakse tüüplepingu tingimustel, siis vahetuse teel.

Müügiga tagatud tehingutes on kohustuste nõuetekohase ja õigeaegse täitmise tagajaks müüja. Müüjapoolsete kohustuste tagamisel kasutatakse enamasti tagatist.

Vahetuspraktikas ei kasutata kõiki tagatise liike. Enim kasutatav on pant, kui müüja annab lepingu sõlmimisel ostjale üle osa kaubast, mis oma kvaliteediomadustelt vastab lepingu esemele. Kohustuste täitmisel on see osa kaubast kaitstud kui eeltarne. On selge, et hüpoteeki kasutatakse juhtudel, kui müüjale kuulub tegelikult lepingu ese, vähemalt see osa, mis katab hüpoteegi summat.

Tehingute puhul, mille puhul on lepingu esemeks toode, mille ostja toodab (osteb) enne lepingu tähtaega, võib kasutada muud liiki tagatisi.

Tagatistehing on tehing, mille käigus üks pool maksab teisele tehingu tegemise ajal nendevahelise lepinguga määratud summa, mis on tema kohustuste täitmise tagatiseks. Tagatis võib tagada nii müüja kui ka ostja huvid. Seetõttu eristatakse: tehinguid ostutagatisega (tagatisraha maksja on ostja, tagatisraha kaitseb müüja huve); tehing tagatisrahaga müügiks (maksja on müüja, sellisel juhul kaitseb tagatisraha ostja huve). Müügipandiga tehingus võib tagatiseks olla osa tarnitavast kaubast. Tagatisraha suuruse määravad tehingu pooled ja see võib olla mis tahes summa kuni 100% tehingu väärtusest.

Tähtis majanduslik olukord perioodi kauplemine seisneb selles, et hindade kõikumisel tekivad ettenägematute raiskamiste riskid ning lisaks kauplemiskasumile on endiselt võimalus saada kasumit hinnamuutustest või spekulatiivsest kasumist. Samas pole spekuleerimine isoleeritud nähtus, vaid mis tahes tehingute pidev element.

Tehingute levik perioodiks, mil nende tegemise ja teostamise vahele jääb märkimisväärne ajavahemik, on muutnud aktsiatega kauplemise spekuleerimisest lahutamatuks. Kui spekulatiivsed tehingud sularahakaupadega piirdusid ainult bullish kauplemisega, siis tähtajalised tehingud avardasid spekuleerimise võimalust. Spekulantidest said börsikaubanduse täisliikmed. Spekulatiivse kapitali kasutamise tulemusena vähenesid hinnakõikumised kaubabörsil, kuna seda investeeriti mitte ainult hindade tõstmiseks, vaid ka langetamiseks.

"Tingimustega" tehingud erinevad traditsioonilistest tehingutest selle poolest, et tavaline börsil kauplemisel osaleja, kes müüb (või ostab) väärtpabereid "tingimustel" spetsialistilt, võtab endale kohustuse sõlmida "pöördtehing" - tehing osta (või müüa). ) samad paberid. Spetsialist peab sellise "pöördtehingu" sooritama oma teise osapoole esimesel nõudmisel, kuid ühe kauplemisseansi jooksul. Sel juhul võib “pöördtehingu” hind erineda “otse” tehingu hinnast.

Seega võime järeldada, et vahetustehingute liike on piisavalt palju.

fondivahetuse tehingukapital