Complexe d'actions de production d'investissement marketing. Analyse marketing des projets d'investissement. Comment déterminer l'efficacité de la publicité

A propos du mystérieux "carry trade" ( commerce de transport) de temps en temps, ils écrivent dans les nouvelles économiques dans cette veine, disent-ils, le rouble est tombé? Encore une fois, ces méchants commerçants ont ruiné toutes nos framboises. Non à décrire langage clair, Est-ce vraiment difficile?

Pas difficile. En effet, les opérations de carry trade ont un impact puissant sur le marché des changes de nombreux pays.

Quoi d'autre est un portage? C'est de la sauce curry emprunter ou vendre instrument financier avec un faible taux d'actualisation, puis l'utiliser pour acheter un instrument avec un taux élevé.

En payant un faible intérêt sur un instrument vendu ou emprunté, vous percevez en même temps un intérêt élevé sur un instrument acheté. Il est clair que votre profit sera la différence en pourcentage.

L'exemple de carry trade le plus simple

Nous allons à la banque et empruntons 100 000 $ contre notre rein. Ils nous donnent, disons, 5% par an. Ensuite, nous utilisons ces 100 000 dollars pour acheter des obligations d'État pour les mêmes 100 000 dollars, ce qui donne 8 % par an. L'affaire est rentable, car nous obtenons 8 - 5 = 3 % par an. Simplement sur la différence des taux d'actualisation.

Cela ne semble pas aussi excitant que de tracer des chèvres sur des graphiques, cependant, rappelons-nous l'essence du marché interbancaire des devises au comptant, ou forex. Il y a des choses comme un effet de levier important et des paiements d'intérêts quotidiens (du jour au lendemain). Asseyez-vous et regardez l'argent s'écouler sur votre compte.

Si nous prenons un effet de levier de 20 fois, alors nos 3% par an se transforment en 60% grâce à un effet de levier de 1:20. Wow, bon argent! Ensuite, nous verrons qui et comment effectuent les opérations de carry trade, qu'est-ce qu'un overnight/rollover/swap, et quels sont les risques dans ce processus (et ils le sont, n'hésitez même pas).

Rollover sur le marché des changes

Comme vous le savez, les paires de devises sont négociées sur le marché des changes. Si vous cliquez sur « acheter » pour EUR/USD, la transaction équivaut à acheter des euros et à vendre simultanément des dollars, pour lesquels ces euros sont achetés. Dans le même temps, sur la position en devise vendue, vous payez, en fait, des intérêts, en les collectant sur la position en devise achetée.

Le commerce de portage au comptant est excellent car ces paiements d'intérêts sont effectués quotidiennement en fonction de la position ouverte. Quels sont les pourcentages ? Sur le marché des devises au comptant, toutes les transactions sont techniquement fermées à la fin de la journée. De nombreux acteurs du forex de détail n'en sont même pas conscients lorsqu'ils détiennent une position ouverte pendant plusieurs jours.

En fait, les courtiers forex ferment et rouvrent constamment des positions en devises (cela se produit automatiquement et imperceptiblement pour le commerçant), après quoi ils calculent le débit / crédit, en tenant compte de la différence des taux d'escompte des deux devises pendant la nuit ("du jour au lendemain") . Par conséquent, ce prix doit être payé pour reconduire la position au jour suivant.

En d'autres termes, le roulement du forex est le pourcentage qui est payé (ou gagné) pour le roulement d'une position de change au comptant ouverte du jour au lendemain. De plus, chaque devise a une valeur associée taux d'escompte interbancaire au jour le jour, donc deux devises - deux taux d'actualisation. Si le taux d'actualisation de la devise achetée est supérieur au taux d'actualisation de la devise vendue, le roulement sera positif et vous en tirerez des bénéfices. Si c'est l'inverse, vous devrez payer un roulement.

Au lieu d'un roulement, vous pouvez consulter votre courtier forex pour le concept de " échanger". De nombreux courtiers ont une calculatrice où le swap est toujours indiqué, voici comment Alpari:

On comprend maintenant pourquoi cette opération s'appelle "carry" ? De l'anglais, le portage peut être traduit par "transfert". Il y a aussi le roulement, qui se traduit par "extension". Toute l'opération est basée précisément sur les taux d'intérêt des deux devises et le coût de leur transfert pour les positions au jour le jour - toute la nuit.

Le plus savoureux de marché des changes Pourquoi le commerce de portage est devenu si populaire est le grand effet de levier. Le Forex est connu pour se négocier sur marge. En d'autres termes, vous avez besoin d'un peu d'argent pour que le courtier ouvre une position plusieurs fois supérieure à ce que vous pouvez. De nombreux courtiers n'exigent que 1 % ou 2 % de montant total, c'est une épaule tellement fantastique qu'ils fournissent.

Carry trade : un exemple concret

Voyons voir comment ça fonctionne. Aleksey de Khabarovsk a déménagé à New York pour la résidence permanente et a décidé de gagner de l'argent supplémentaire, car il a obtenu 10 000 $ en vendant du caviar aux indigènes et l'argent brûle sa poche.

Au lieu de les dépenser en cognac et en vieilles Américaines dépravées, Alexey décida d'augmenter ce capital. Il se rend à la banque et est déterminé à déposer des fonds. Où le gérant lui dit : « Chère Lesha, c'est bien que tu sois venu chez nous. Après tout, nous payons 1 % par an sur les dépôts en dollars, n'est-ce pas cool ? » (Les banques occidentales ont des taux d'intérêt extrêmement bas sur les dépôts).

Aleksey pense : « Donc, avec 10 000 $, j'obtiendrai… 100 $ en un an ? Êtes-vous tous fous ici ?" Pas sérieux, c'est le moins qu'on puisse dire. Il étudie où il peut gagner plus d'argent et refuse un dépôt aussi "attrayant".

Alexey a déjà essayé le trading Forex sur un compte démo et sait ce qu'est un carry trade, il ouvre donc simplement un compte auprès d'un vrai courtier Forex pour 10 000 $.

Maintenant, il trouve une paire de devises qui a une différence de taux d'actualisation de +5 % par an. Et il acquiert cette monnaie pour pas moins de 100 000 dollars (merci, effet de levier). Le courtier n'a besoin que de 1% de ce montant pour un effet de levier de 1: 100, donc seule une marge de 1 000 $ était requise d'Alexey. Ainsi, Lesha a maintenant, littéralement, 100 000 dollars, ce qui lui rapporte 5 % par an.

Aleksey ne fait plus rien : il boit de la bière pendant toute une année et joue à Civilization. Que va-t-il lui arriver ensuite ? Trois possibilités :

1. La position de change perdra de la valeur. Aleksey a acheté pour une augmentation et le prix a chuté, ce qui signifie qu'il perd tout sauf la marge que le courtier détenait. Il ne lui reste plus que 1 000 $ sur son compte.
2. La paire de devises termine l'année avec le même taux d'actualisation, et le taux est resté approximativement au même niveau. Alexey n'a rien perdu et a reçu 5% de sa position de 100 000 $, soit 5 000 $ pour les 10 000 $ d'origine. Pas mal, le revenu était de 50% par an.
3. La paire de devises a augmenté de prix. Ici, Alexey a été incroyablement chanceux, car il a non seulement pris ses 5 000 $ pour le carry trade, mais a également gagné de l'argent grâce à la variation du taux de change. La Bentley de ses rêves devient réalité.

Si vous achetez AUD/JPY et gardez cette position ouverte pendant une année entière, le portage positif sera de +4,40%.

S'il avait vendu l'AUD/JPY, cela lui aurait coûté moins 4,40 % du portage négatif.

Comme vous pouvez le constater, il s'agit d'un concept très simple, il vous suffit de vous dégriser un peu et d'y réfléchir correctement.

Carry trade rentable

Le carry trade était considéré comme une stratégie très rentable, mais aussi assez risquée. L'investisseur doit être sûr que l'achat d'une devise à taux d'intérêt élevé et la vente d'une devise à faible taux d'intérêt fonctionneront. Peut-être, situation économique pas le meilleur du pays, mais il espère que tout ira bien. Tout se résume à un point clé.

Si l'économie se porte bien, la Banque centrale pourrait bien relever le taux directeur pour contrôler l'inflation. Ce n'est qu'un cadeau pour le carry trader, car cela augmentera encore plus le pourcentage gagné.

Perdre le commerce de portage

Si les perspectives économiques du pays sont médiocres, acheter sa devise a peu de chances d'être une bonne idée, car la Banque centrale peut à tout moment baisser ses taux directeurs afin de « relancer » son économie correctement. Le carry trade fonctionne mieux lorsque l'investisseur est prêt à prendre des risques et est prêt à accepter certains risques commerciaux.

Un carry trade se termine mal lorsque l'aversion au risque est trop élevée, par exemple lors de la vente d'une devise avec une valeur élevée. Le revenu d'intérêts et acheter bas. Tout dépend du risque et du désir de travailler avec lui.

DANS dernières années Les banques centrales de différents pays ont pris des mesures pour stabiliser les marchés financiers et accroître la liquidité. Par conséquent, taux interbancaires du jour au lendemain a chuté de manière significative et il est devenu moins cher pour les banques de se prêter de l'argent entre elles. En conséquence, des situations surviennent souvent lorsque le roulement pour la vente et l'achat de devises sera négatif, car les banques modifient régulièrement les spreads de ces instruments. Mais dès que les taux montent, place aux carry traders.

Aversion au risque faible et élevée

Supposons que la situation économique du pays soit moyenne, la situation laisse beaucoup à désirer, une crise. Que font alors les citoyens ordinaires ? En règle générale, ils trouvent des investissements, sinon très rentables, mais fiables. Peu importe que l'intérêt soit faible, l'essentiel est que ce soit une "chose sûre".

C'est logique, car il construit un bon plan de sauvegarde en cas de très mauvaises situations, par exemple, si un emploi est perdu. Dans le langage de l'investissement, ces citoyens niveau élevé d'aversion au risque. Eh bien, ils ne veulent pas prendre de risques, ils ne veulent pas, c'est tout.

La psychologie des grands investisseurs n'est pas si différente, car ce sont des gens ordinaires avec leurs propres peurs et désirs. Lorsqu'un pays est dans une mauvaise situation économique, les investisseurs préfèrent investir dans des devises sûres avec des taux d'intérêt bas, comme le dollar américain ou le yen japonais.

Et une telle position est exactement en face du commerce de portage, car l'afflux de capitaux vers les actifs sûrs conduit les investisseurs à choisir des devises à faible taux d'actualisation.

Comment choisir une paire de devises pour un carry trade

Ce n'est pas difficile du tout. Tout ce dont tu as besoin c'est:

1. Trouvez une paire de devises avec une bonne différence de taux d'actualisation.
2. Cette paire de devises devrait être dans une tendance haussière régulière (ou juste stable) vers la devise à taux d'intérêt élevé. Cela vous permet de conserver une position aussi longtemps que vous le souhaitez et de gagner de la différence de taux.

Rien, comme nous le voyons, n'est cosmiquement complexe ici. Regardons l'exemple suivant.

Voici le graphique hebdomadaire AUD/JPY. La Banque centrale du Japon est tellement divertissante qu'elle adhère à une politique de taux directeur quasi nul (en 2010, il était de 0,10 %). Et voilà, en 2016, le Japon a globalement introduit des taux directeurs négatifs. C'est à cela que l'étroitesse des yeux amène le pays.

Et ici banc de reserves L'Australie a offert des taux directeurs très élevés de 4,50 % pour la période indiquée dans le graphique ci-dessus. Par conséquent, de nombreux commerçants ont préféré travailler avec cette paire, qui était dans une tendance haussière constante. Comme vous pouvez le voir, c'est très agréable - des milliers de points en un an et demi. Quelqu'un a fait une jolie fortune de plusieurs millions de dollars sur ce mouvement.

Ajoutez à cela une grande différence de pourcentage pour les deux devises et nous obtenons une paire de devises, sur laquelle beaucoup de traders institutionnels ont gagné de l'argent avec grand plaisir. C'est pourquoi il a affiché une tendance haussière si agréable, car fondamentalement il a été «poussé», y compris par les commerçants de portage.

Bien entendu, la situation économique et politique évolue constamment, tout comme les taux directeurs. Si cela se produit et que la différence entre les taux des devises diminue, le carry trade pour une paire particulière perd son attrait pour les investisseurs.

Exemples

Prenez la paire NZD/JPY entre 2002 et 2005. A cette époque, la Banque centrale de Nouvelle-Zélande a relevé son taux directeur de 4,75% à 7,25%. Mais le Japon a maintenu le taux exactement à 0 %. Par conséquent, l'écart de taux d'actualisation a augmenté de 250 points de base (2,5 %, où 1 % = 100 points de base).

Le résultat est une tendance folle et la croissance de la cotation de près de 60%. Un vivier idéal pour le profit. Ajoutez à cela l'effet de levier et les commerçants de portage ont pris un énorme jackpot sur cette tendance.

Mais en 2005, la livre sterling a chuté de plus de 8 % par rapport au dollar américain. À l'époque, le Royaume-Uni avait des taux directeurs plus élevés que les États-Unis tout au long de l'année. Cependant, la livre a souffert d'une réduction de l'écart de taux directeur de 250 points de base à seulement 25 points de base.

Par conséquent, le fait même de modifier les taux directeurs - élargir ou réduire l'écart de taux d'actualisation - est parfois plus important que le fait même que ces taux soient plus élevés dans tel ou tel pays.

Risques dans un carry trade

Les risques sont la principale chose que tout commerçant devrait considérer. Quels sont les risques maximaux et dans quelle mesure ils correspondent à votre gestion des risques et de l'argent. Sans évaluation des risques, il n'y a rien à faire dans le commerce, comme nous en avons déjà parlé à plusieurs reprises.

En particulier, dans l'exemple avec 10 000 $ plus tôt, Alexey a risqué 9 000 $. C'est sur ce montant que son compte se fermerait automatiquement si le cours allait à l'encontre de sa position. Ce n'est pas la meilleure situation, mais tel est le prix d'une prévision infructueuse. Le Forex n'est pas binaire pour vous, ici le trader risque la totalité du dépôt. Et en binaire le risque est inhérent à la transaction elle-même et perd plus que le montant l'option n'est tout simplement pas possible.

Bien sûr, il existe des ordres stop sur le forex, ce sont aussi des ordres stop. Un stop loss peut être défini afin que la position soit fermée automatiquement lorsque vous perdez, par exemple, les mêmes 1 000 $. Le profit du carry trade lui-même - la différence des taux d'escompte - restera. À moins, bien sûr, que le stop loss ne soit interrompu par un mouvement de prix brutal, ce qui se produit tout le temps sur le Forex.

Résumé

Dans les options binaires, vous n'avez pas besoin d'une stratégie de portage, mais vous devez savoir exactement ce que font les gros joueurs sur les graphiques. C'est le commerce de portage, étant la partie la plus importante de l'analyse fondamentale, qui est souvent à blâmer pour le mouvement brusque des prix le long de la tendance.

Le principe est simple : vous payez un faible intérêt sur l'instrument que vous empruntez/vendez et gagnez un intérêt élevé sur l'instrument que vous achetez. Le revenu provient de la différence des taux d'intérêt. C'est une telle méthode pour gagner du Forex pendant de longues périodes, sans avoir besoin d'appuyer sur les boutons "haut" / "bas" toutes les secondes, ce que tout le monde n'aime pas.

Bien sûr, le carry trade est un métier professionnel de long terme, les commerçants de détail ne le font guère, leurs dépôts sont trop faibles pour ressentir les bénéfices de cette méthode. Kerry - travaille pour des fonds de plusieurs millions et plusieurs milliards de dollars et sociétés d'investissement. Et c'est risqué, très risqué. Cependant, le fait que la situation économique du pays ne soit pas si importante joue en faveur du portage - seuls les taux directeurs de chaque devise jouent le rôle principal.

Le carry trade fonctionne mieux pour les investisseurs ayant une faible aversion au risque. C'est-à-dire pour les gars qui savent et aiment prendre des risques. Ceux qui préfèrent la stabilité devraient éviter le carry trade et investir dans des devises plus fiables, mais avec un taux d'intérêt plus bas.

Lorsque la situation économique d'un pays est mauvaise, les investisseurs préfèrent souvent investir dans des devises sûres et sécurisées avec des taux directeurs bas, comme le dollar américain ou le yen japonais.

Rappelez-vous que la politique et l'économie changent constamment, tout comme pourcentages de remise. Par conséquent, les opérations de portage n'affectent pas toujours une paire de devises particulière. De plus, dans cette stratégie, vous pouvez facilement subir des pertes comme dans le trading de tendance normal.

Une méthode sérieuse pour les commerçants sérieux. Eh bien, pour les traders BO et Forex ordinaires, cette méthode vous permet de découvrir la différence de taux directeurs, trouvez les conditions qui sont importantes pour les commerçants professionnels et suivez la tendance à long terme avec ces gars-là.

• Arrière:
• Effronté:

Les opérations du ministère des Finances/Banque centrale pour acheter des devises étrangères, initialement perçues comme un moyen d'affaiblir la hausse du rouble, peuvent provoquer l'effet inverse : le rouble devient moins volatil, et donc plus attractif pour les investisseurs qui gagnent sur la stratégie de carry trade (gains sur la différence des taux d'intérêt. — RBC), a attiré l'attention des analystes de Sberbank CIB, Tom Levinson, Iskander Lutsko et Vladimir Tsybanov. "Si les achats de devises étrangères par la Banque centrale réduiront la volatilité du rouble (c'est-à-dire rempliront l'un des objectifs déclarés par le ministère des Finances), cela entraînera une augmentation du rendement ajusté de la volatilité (volatilité ajustée retour), c'est-à-dire qu'il augmentera l'attrait du rouble en tant que monnaie pour les transactions de portage », ont-ils écrit dans une revue du 14 février.

Certains investisseurs sont guidés par le rendement de la devise, ajusté de la volatilité. Par conséquent, si les fluctuations de prix deviennent plus régulières et plus prévisibles, l'intérêt de ces investisseurs augmente. La volatilité implicite sur trois mois du rouble le 14 février est tombée à un minimum depuis début octobre 2016, selon les données du terminal Bloomberg. Stratégie de portage du rouble (emprunter des dollars sous peu d'intérêt acheter des roubles dessus et les placer en Russie sous pourcentage élevé) depuis le début de 2017 apporterait 7,84% - le deuxième rendement au monde après la livre égyptienne.

Le rouble se renforce

Le rouble monte obstinément malgré les interventions du ministère des Finances, et "la raison de ce renforcement n'est pas claire", note la Sberbank CIB. La forte demande est soutenue par les ventes constantes de devises étrangères par les grands exportateurs. Mardi à 17h30, heure de Moscou, le rouble s'est renforcé de 1,07%, selon les données du terminal Bloomberg: pour un dollar en bourse, ils ont donné 57,4 roubles. (fin janvier, le taux de change était supérieur à 60 roubles). Pendant une semaine, alors que le ministère des Finances achète monnaie étrangère, le rouble a augmenté de 2,63 %.

Le ministère des Finances a expliqué la nécessité transactions en devises(la monnaie est achetée pour les super bénéfices du pétrole et du gaz lorsque le pétrole est plus cher que 40 $, accumulée sur un seul compte du Trésor fédéral, puis sera transférée à Fonds de réserve), y compris le désir de protéger le taux de change effectif réel d'une volatilité excessive, et le premier vice-Premier ministre Igor Shuvalov a déclaré plus tôt qu'un rouble volatil avait un effet néfaste sur les exportateurs. Dans le même temps, Reuters a cité les calculs du ministère des Finances (l'agence ne les a pas confirmés), d'où il découlait qu'avec un prix du pétrole d'environ 55 dollars (comme c'est le cas actuellement), le dollar devrait coûter en moyenne 64,9 roubles à la suite des opérations du ministère des Finances. - de 7,5 roubles. plus cher que la valeur actuelle.

Sergei Romanchuk, responsable du centre de négociation et responsable des opérations de change et du marché monétaire à la Metallinvestbank, est d'accord avec l'observation de Sberbank CIB selon laquelle le rouble devient plus attractif pour le carry trade jusqu'à trois mois, notamment en raison des interventions du ministère des Finances , il dit. Un autre facteur est la hausse des taux du rouble à la suite des interventions, la Banque centrale souhaitant neutraliser leur impact sur politique monétaire. Cependant, Romanchuk note qu'au cours de l'année, les opérations du ministère des Finances affecteront toujours directement le taux de change du rouble, l'affaiblissant cumulativement de 5 à 10%, il est donc peu probable que le rouble devienne plus attractif pour le carry trade sur un an. horizon de l'année.

Qu'est-ce que le carry trade ?

Les carry trades les plus populaires sont constitués des paires de devises dollar australien/yen japonais, dollar néo-zélandais/yen japonais et livre sterling/franc suisse car le différentiel de taux d'intérêt entre ces paires de devises est très élevé. La première étape dans l'évaluation d'un carry trade est de savoir quelle devise offre des rendements élevés et lesquelles offrent des rendements faibles.

Depuis juin 2007 taux d'intérêt les devises les plus liquides du monde sont les suivantes :

Nouvelle-Zélande (NZD) 8,00 %
Australie (AUD) 6,25 %
Royaume-Uni (GBP) 5,50 %
États-Unis (USD) 5,25 %
Canada (CAD) 4,25 %
Zone euro (EUR) 4,00 %
Franc suisse (CHF) 2,25%
Yen japonais (JPY) 0,50 %

Compte tenu de ces taux d'intérêt, il est assez facile de voir quels pays offrent les rendements les plus élevés et les plus bas. Les traders peuvent garder un œil sur les niveaux des taux d'intérêt en visitant simplement DailyFX.com ou les sites Web de certaines banques centrales. Étant donné que la Nouvelle-Zélande et l'Australie ont les rendements les plus élevés de notre liste, tandis que le Japon est le plus bas, il n'est pas surprenant que l'AUD/JPY soit le produit phare des opérations de portage. Les devises sont échangées par paires, donc tout ce qu'un investisseur doit faire pour ouvrir une transaction est d'acheter NZD/JPY ou AUD/JPY via leur plateforme de trading.

La faible valeur de vente du yen japonais a été appréciée par les négociateurs d'actions ainsi que par les négociants en matières premières. Au cours des dernières années, les investisseurs d'autres marchés ont commencé à maîtriser leurs propres versions des opérations de portage, vendant du yen et achetant, par exemple, des actions américaines ou chinoises. Cela a contribué à la croissance d'une énorme bulle spéculative sur ces marchés, ainsi qu'à une forte corrélation entre les opérations de portage et les actions.

Mécanique de l'intérêt du revenu

(Taux d'intérêt de la devise achetée - Taux d'intérêt de la devise vendue) x taille de la position / nombre de jours dans une année

Pour 1 lot de NZD/JPY de 100 000, le rendement sera le suivant :

(0,8 – 0,005) x 100 000 / 365 = environ 20 $ par jour

Il est important de comprendre que seuls les traders qui ont une position longue sur le NZD/JPY peuvent gagner cet argent.

Pourquoi une stratégie aussi simple est-elle devenue si populaire ?

Si seulement c'était aussi simple

Quand fonctionnent les carry trades ?

Faible volatilité, acteurs du marché risqués : les opérations de portage fonctionnent également bien dans des environnements à faible volatilité, car les traders deviennent plus averses au risque. Les traders recherchent la rentabilité et toute réévaluation du capital sera un bonus. Par conséquent, la plupart des commerçants de portage, en particulier les grands fonds spéculatifs qui parient beaucoup d'argent, sont parfaitement heureux si la devise ne bouge pas d'un seul centime, car ils gagnent des rendements à effet de levier. Tant que la devise ne chute pas, ces commerçants sont essentiellement payés pour attendre. De plus, les traders et les investisseurs sont plus à l'aise pour prendre des risques dans un environnement à faible volatilité.

Quand les carry trades ne fonctionnent-ils pas ?

La Banque centrale intervient sur le marché des changes : les opérations de portage entraîneront également des pertes si la banque centrale intervient sur le marché des changes pour empêcher la hausse de sa devise ou l'empêcher de baisser davantage. Pour les pays dépendants des exportations, une monnaie trop forte peut rendre les exportations d'un coût prohibitif, tandis qu'une monnaie trop faible entraînera un contrecoup important. Cela est particulièrement vrai pour le yen japonais, devise préférée financement parce que beaucoup les entreprises étrangères se sont plaints que la faiblesse du yen rendait leurs produits moins compétitifs sur marché mondial. Ils ont demandé à leurs politiciens de faire pression sur les Japonais pour qu'ils augmentent les taux d'intérêt ou interviennent pour empêcher la monnaie de chuter davantage. L'utilisation de l'une de ces tactiques renforcerait le yen, ce qui ferait baisser le taux de carry trades. On peut dire la même chose de l'intervention de la Reserve Bank of New Zealand, visant à affaiblir le dollar néo-zélandais.

La meilleure façon de trader le carry est de passer par le panier

Avantages du commerce de portage

Grâce en partie à la demande de carry trades, les tendances du marché des devises sont fortes et directionnelles. Ceci est également important pour les traders à court terme, car dans une paire de devises où le différentiel de taux d'intérêt est très important, il peut être beaucoup plus rentable de rechercher des opportunités d'acheter des baisses dans le sens du portage. Pour ceux qui insistent, par exemple, sur l'affaiblissement de l'AUD/JPY, il faut être très prudent de tenir des positions courtes trop longtemps, car chaque jour de plus en plus d'intérêts devront être payés. Les traders à court terme devraient tenir compte des taux d'intérêt - cela aidera à réduire le prix moyen. Pour les transactions intrajournalières, le portage n'aura pas d'importance, mais pour une transaction de trois, quatre ou cinq jours, la direction du portage devient beaucoup plus importante.

D'une manière ou d'une autre, alors qu'il menait une enquête, l'un des sociétés de courtage a décidé d'y inclure une liste de différentes méthodes de trading forex et a demandé à ses clients s'ils connaissaient bien ce domaine. Et il s'est avéré qu'un quart des répondants ne pouvaient pas expliquer qu'est-ce que le commerce de portage. À notre avis, ce n'est pas surprenant, car jusqu'à récemment, ce type de gains sur le Forex n'était pas accessible et compréhensible pour beaucoup.

Dans cet article, vous apprendrez :

• Qu'est-ce qu'un commerce de portage
• L'essence de la stratégie de carry trade
• Quand utiliser le carry trade
• Exemples de périodes de carry trade réussies

Qu'est-ce qu'un commerce de portage

Pour avoir une compréhension complète de la question, nous vous recommandons bien sûr de lire le nôtre dans lequel le concept de carry trade était mentionné comme stratégie de trading forex.

La présence de différents taux d'intérêt fixés par les régulateurs financiers a très vite attiré l'attention des traders du marché des changes qui ont commencé à en tirer un solide profit.

Le carry trade (carry trade en anglais) est stratégie commerciale, qui est basé sur les bénéfices sur la différence des taux d'intérêt des devises avec différents niveaux de rentabilité. En d'autres termes, c'est acheter la devise du pays où le taux de refinancement est le plus élevé contre la devise du pays où ce taux est le plus bas afin de réaliser un profit.

"Acheter et conserver" - dit-on les commerçants qui utilisent le carry trade pour gagner de l'argent, et c'est effectivement le cas.

L'essence de l'utilisation du carry trade

Afin de comprendre la stratégie de carry trade et de comprendre comment les traders réalisent un profit, examinons d'abord le tableau des taux d'intérêt ci-dessous :

Comme le montre le tableau, les taux d'intérêt différents pays différent, et cela signifie que pour décider de la paire de devises qui sera échangée, vous devez trouver celle dans laquelle il y a une paire avec les rendements les plus bas et les plus élevés.

Historiquement, le yen japonais reste la devise la moins rémunératrice jusqu'à aujourd'hui. Cela signifie que nous utiliserons l'une des devises pour échanger le carry trade. Eh bien, il existe aujourd'hui plusieurs devises très rentables. Les plus populaires sont le dollar néo-zélandais (NZD) et le dollar australien (AUD).

Par conséquent, les paires de devises les plus appropriées à utiliser dans un carry trade seraient le dollar néo-zélandais - yen japonais NZD/JPY, et le dollar australien - yen japonais AUD/JPY.

Mais tout n'est pas aussi simple qu'il n'y paraît à première vue. Connaissant le taux d'intérêt et calculant le rendement d'une position d'achat ouverte pour l'une des paires ci-dessus, vous verrez que le profit sera insignifiant.

Ici, le deuxième facteur important, qui augmentera vos profits de carry trade par des dizaines voire des centaines de fois, sera l'effet de levier offert par votre courtier. Considérant qu'aujourd'hui cette caractéristique peut avoir une valeur de 1:200, 1:500 et même 1:1000, votre profit augmente plusieurs fois ! En même temps, il n'est pas du tout nécessaire que la paire de devises bouge.

En règle générale, en réalité, les paires de devises ne s'arrêtent pas et les prix changent tout le temps, il y a donc un effet direct de la part des participants au Forex qui négocient selon la stratégie de portage. En transférant d'énormes quantités d'une devise à une autre, ils "accélèrent le marché" dans la bonne direction, et le profit de la croissance de la paire de devises s'ajoute à votre profit du trading sur la différence des taux d'intérêt.

Les tendances du marché des changes qui apparaissent à la suite d'un tel overclocking du portage par les traders sont très clairement visibles dans terminal commercial et avoir un effet à long terme sur le marché, de plusieurs mois à plusieurs années. Un exemple d'une telle tendance forex pour la paire dollar australien yen japonais AUD/USD est présenté ci-dessous. Depuis septembre 2012, des rumeurs ont commencé à apparaître selon lesquelles la Banque d'Australie aurait l'intention de relever le taux de refinancement, tandis que la Banque du Japon, au contraire, entendait assouplir sa politique monétaire. Le prix pour cette période a dépassé 1071 points uniquement sur les attentes.

Comment calculer le profit dans le carry trade

La formule de calcul est très simple et se définit comme la différence entre les taux d'intérêt de la devise achetée et vendue, multipliée par la taille du contrat et divisée par le nombre de jours dans une année.

Par exemple, considérez la même paire AUD / JPY et calculez le pourcentage de profit par jour pour un contrat de 100 000 unités lors du trading de carry trade :

• 100000 est la valeur du 1er lot
• Taux d'intérêt du dollar australien-2 %
• Taux d'intérêt sur le yen japonais-0,1 %
• Bénéfice = (0,02-0,001)x100000/365 = 5,2 $

À première vue, cela peut sembler très petit, mais nous avons également un paramètre tel que la taille du lot, et si le lot est augmenté plusieurs fois, nous obtenons un bon profit passif. De plus, le marché est en croissance et, en plus du pourcentage de profit, nous recevons également le profit réel d'une position ouverte pour acheter une paire de devises. Et que peut êtrerisques dans le trading en utilisant le carry trade? Commerce sur Marchés financiers toujours associé au risque, comme nous le verrons ci-dessous.

Quand est-il préférable de ne pas utiliser la stratégie de carry trade ?

En 2008, lorsque l'économie mondiale est entrée dans la phase active de la crise, de nombreux traders utilisant la stratégie du carry trade ont fait faillite. Comme vous l'avez peut-être deviné, la stabilité de cette stratégie détermine la croissance de la différence de taux d'intérêt entre les devises à haut rendement et celles à faible rendement. Cela provoque un flux de capitaux, et d'énormes flux de trésorerie, qui à son tour « accélère » le marché des changes. Cependant, si la situation de l'économie se détériore, de nombreuses banques centrales recourent à des mesures d'urgence telles que la baisse du taux d'intérêt de refinancement et l'assouplissement de la politique monétaire. Cela réduit l'écart des taux d'intérêt et rentabilité du carry trade chute fortement. Ensuite, il y a une fixation des bénéfices par les acteurs du marché et une redistribution des flux de trésorerie.

C'est exactement ce qui s'est passé entre 2008 et 2010. La stratégie de carry trade est très vulnérable à de telles périodes sur les marchés financiers.

Après chaque crise vient la reprise économique. De leur côté, les banques essaient de rendre la rentabilité de leurs monnaies nationales aux niveaux habituels, et cette fois est la plus favorable pour prendre des décisions sur le commerce sur la différence des taux d'intérêt. Cette période est la plus favorable pour gagner beaucoup et gagner longtemps un carry trade.

Un bon moment pour échanger cette stratégie est également considérée comme la fin période financière au Japon, lorsque les flux de trésorerie augmentent en raison des règlements finaux entre importateurs et exportateurs.

Une autre période où, sans doute, devrait utiliser le commerce de portage, est le moment où le marché attend une augmentation du taux d'intérêt pour la devise à rendement maximum, ou une diminution du taux d'intérêt pour la devise à rendement minimum. Ce qui, à son tour, entraînera une différence encore plus grande dans les taux d'intérêt et activera les participants au marché qui négocient avec la stratégie de portage.

En conclusion, nous tenons à noter que dans tous ces cas, pour que le trading avec cette stratégie soit rentable, vous devez comprendre clairement dans quel cycle de la vie tendance, vous entrerez sur le marché, sinon, si c'est à la toute fin de celui-ci, utiliser un carry trade vous ruinera.

Le rouble a encore augmenté lundi. Le dollar à la fin de la séance de négociation de la Bourse de Moscou valait 52 roubles et demi. Bien qu'à la fin de la semaine dernière, le rouble ait chuté - après que la Banque centrale a relevé les taux de repo en devises. Cet outil, ainsi que les opérations de portage, ont eu un impact important sur le taux de change de la monnaie nationale.

Des experts étrangers ont récemment reconnu le rouble meilleure devise pour le commerce de portage. Et il y a une opinion que la monnaie nationale doit sa croissance explosive à ces transactions financières. Qu'est-ce que le carry trade ? En un mot, empruntez là où les taux d'intérêt sont bas et transférez de l'argent là où les taux d'intérêt sont élevés.

Le financement est très bon marché en Occident. Fonds empruntés les commerçants, par exemple, investissent dans des obligations russes à haut rendement, gagnant sur la différence de taux. Ou mettre de l'argent sur les dépôts - un autre manière la plus simple transporter le commerce. Les taux du rouble des banques russes, contrairement aux banques occidentales, sont calculés à deux chiffres. La marge augmente également avec la croissance de la monnaie nationale. Les acteurs occidentaux utilisent ces opérations depuis longtemps, rappelle le conseiller macroéconomique PDG maison de courtage "Ouverture" Sergey Khestanov.

Sergueï Khestanov conseiller macroéconomique du PDG d'Otkritie Brokerage House« Depuis le début des années 2000 jusqu'en 2008, le commerce de portage a rapporté d'énormes profits à presque tout le monde grandes banques qui ont eu la possibilité d'emprunter en Occident à un taux de 4-5% et de placer des fonds en Russie à un taux de 12-14%. Si nous ajoutons à cette différence de taux également le renforcement du rouble du début de 2000 à 2008, nous obtenons alors un revenu assez sérieux. Cependant, lorsqu'en 2008 le rouble s'est déprécié très fortement et fortement, de nombreux adeptes de la stratégie de portage ont subi des pertes importantes.

Mais le commerce de portage a été utilisé particulièrement activement en Russie dans les premières années après crise financière. La Banque centrale a combattu l'inflation et réduit les liquidités en roubles. Et il a pratiquement invité les joueurs occidentaux à gagner de l'argent dans notre pays.

En 2014, le rouble a commencé à chuter fortement. À l'automne, le régulateur a introduit les enchères FX REPO. Un autre outil qui a eu un grand impact sur le cours. La Banque centrale fournit aux banques des devises à faible taux garanties par des actifs, y compris des roubles. Passé le délai convenu, la banque doit restituer la monnaie. Lorsque le dollar est devenu un déficit important dans le pays, cette mesure a contribué à contenir un nouvel effondrement du taux de change, explique Oleg Kuzmin, économiste en chef pour la Russie et la CEI chez Renaissance Capital.

Oleg Kuzmine Chef économiste pour la Russie et la CEI, Renaissance Capital« Mener une opération REPO de devises se justifiait pleinement. On voit qu'à la fin du premier trimestre, le rouble est revenu à des niveaux fondamentalement justifiés. Au moins, selon nos estimations, un taux de change équitable cette année pourrait être d'environ 57 roubles pour un dollar, avec un prix moyen du pétrole de 60 dollars le baril par an. L'un des facteurs de la normalisation de la situation sur le marché intérieur des changes a été l'utilisation plutôt active Banques russes opérations REPO en devises. Jusqu'à présent, la Banque centrale a fourni un peu plus de 32 milliards de dollars grâce à cet outil.

La semaine dernière, la Banque centrale a relevé les taux des REPO en devises. Puis Monnaie russe est descendu. Bien que lundi, le prix du rouble a de nouveau augmenté. Les analystes d'Alfa-Bank estiment que le prix du dollar continuera de baisser et pourrait bientôt tomber à 45 roubles.Les experts de Goldman Sachs prévoient que le dollar coûtera 56 roubles dans six mois et 61 roubles d'ici la fin de l'année. La plupart des prévisions actuelles indiquent que le rouble est surévalué, la tendance à long terme est que le prix du dollar augmentera à nouveau. Dans ce cas, il est maintenant temps de faire une transaction financière simple - acheter des dollars.