Pourquoi la baisse du taux directeur contribue à l'inflation. À propos de l'inflation et du taux de refinancement Le rapport entre le taux de refinancement et l'inflation

Le taux de refinancement est l'un des instruments les plus importants politique monétaire. Il permet à la Banque centrale d'influencer indirectement le taux d'inflation en modifiant la masse monétaire en régulant la taille de la base monétaire. En cas d'augmentation Banque centrale taux de refinancement, les banques commerciales cherchera à compenser les pertes causées par sa croissance (hausse des prix des prêts) en augmentant les taux d'intérêt sur les prêts accordés aux emprunteurs, c'est-à-dire Une variation du taux de refinancement affecte directement la variation des taux d'intérêt sur les prêts des banques commerciales. En conséquence, cela affecte la réduction de la pression inflationniste dans l'économie. Moiseev, S. R., Politique monétaire. Théorie et pratique. à partir de. 60-75

Dans la pratique mondiale, le taux d'escompte, du point de vue des banques commerciales, est le coût des réserves excédentaires.

C'est pourquoi quand Banque Nationale abaisse ce taux, il incite les banques commerciales à contracter des emprunts. En conséquence, les prêts émis par les banques commerciales au détriment de ces prêts augmentent la masse monétaire.

Dans le cas d'une inflation suffisamment faible, une modification du taux d'intérêt peut être utilisée pour stimuler la croissance de la masse monétaire dans l'économie, ce qui conduit à sa relance, contribue à la réorientation des flux d'investissement des titres publics vers bourse. À ces fins, il y a une diminution du niveau taux d'intérêt.

À son tour, augmentant taux de remise, la Banque centrale nationale réduit les incitations pour les banques commerciales à obtenir des prêts, ce qui réduit le volume des prêts émis par les banques et, par conséquent, la masse monétaire. http://www.economic-review.ru/publications/61/

Figure 4 - Relation entre le taux de refinancement et l'inflation

Le graphique montre 2 tendances :

Premièrement : de juin à décembre 2010, où l'on voit qu'avec une baisse du taux de refinancement, l'inflation dans le pays augmente ;

Deuxièmement : de mars à octobre 2011, où il est de bon ton d'observer qu'avec une hausse du taux de refinancement, il y a une baisse de l'inflation.

Ainsi, nous pouvons conclure qu'il existe une relation inverse entre la dynamique du taux de refinancement et les processus inflationnistes dans le pays.

Les intérêts sur les dépôts dans toutes les banques sont liés au taux de refinancement. Le rendement d'un dépôt supérieur au taux de refinancement de 5 points de pourcentage est soumis à l'impôt sur le revenu - c'est-à-dire que la banque est obligée de retenir l'impôt sur un dépôt dont les intérêts dépassent le taux de refinancement actuel de 5 %. http://damoney.ru/bank/stavka-refinansirovaniya-cb-2010.php .

Récemment, on a observé une diminution progressive du taux de refinancement et, parallèlement, des intérêts sur Dépôts de banque. Bien que jusqu'à récemment, les banques battaient des records pour les dépôts bancaires offerts à la population avec des taux d'intérêt élevés. Les banques devaient attirer en espècesà tout prix pour rester à flot après être soudainement apparu comme un coup de tonnerre crise financière. Mais le moment viendra de rembourser les dettes et il est possible que certaines banques ne soient pas en mesure de remplir leurs obligations - certains experts prédisent donc une deuxième vague de crise dans le secteur bancaire.

Ainsi, le taux de refinancement de la Banque Centrale affecte directement la rentabilité Dépôts de banque pour la population. C'est-à-dire que le revenu que nous recevons en mettant de l'argent sur un dépôt dépend, entre autres, du taux de refinancement actuel.

Les intérêts sur les dépôts non seulement de la Sberbank, mais de toutes les banques russes dépendent fortement du taux de refinancement de la Banque centrale, qui change périodiquement.

Et au niveau législatif, il est établi que si une banque offre un intérêt de dépôt supérieur au taux de refinancement, alors l'impôt sur le bénéfice du déposant augmente fortement.

La dépendance est directe : plus le taux de refinancement est bas, plus la rémunération des dépôts en Banques russes. De plus, ce n'est que dans de rares banques que les intérêts sur les dépôts dépassent le taux de refinancement déterminé par la Banque centrale.

Figure 5 - Relation entre les intérêts sur les dépôts et les taux de refinancement

Le diagramme montre une relation inverse entre le taux de refinancement et les intérêts sur les dépôts (dans ce diagramme, les intérêts sur les dépôts de la Sberbank). Par conséquent, plus le taux de refinancement est élevé, plus les intérêts sur les dépôts sont faibles.

Conclusions du chapitre 2

La modification du taux est l'un des outils de la politique monétaire du gouvernement, au même titre que les opérations sur marché ouvert(achat et vente d'état papiers précieux) et un changement de la valeur de la norme réservation obligatoire banques commerciales de la Banque centrale.

En abaissant ou en augmentant le taux de base, la Banque centrale peut renforcer ou affaiblir l'intérêt des banques commerciales à obtenir des réserves supplémentaires en empruntant auprès d'elle. Avec une baisse du taux, le coût de l'argent emprunté diminue et, par conséquent, le volume des investissements des entreprises et des dépenses des ménages augmente, stimulant la croissance du PIB. A l'inverse, une hausse du taux, dissuade l'investissement et la dépense, ce qui ralentit la croissance de l'économie.

Une variation du taux de refinancement affecte directement la variation des taux d'intérêt sur les prêts des banques commerciales. Ce dernier est l'objectif principal de cette méthode de politique monétaire de la banque centrale.

Le taux de refinancement permet à la Banque centrale d'influencer indirectement le taux d'inflation en modifiant la masse monétaire en régulant la taille de la base monétaire. Si la Banque centrale augmente le taux de refinancement, les banques commerciales chercheront à compenser les pertes causées par sa croissance (hausse des prêts) en augmentant les taux des prêts accordés aux emprunteurs, c'est-à-dire Une variation du taux de refinancement affecte directement la variation des taux d'intérêt sur les prêts des banques commerciales. En conséquence, cela affecte la réduction de la pression inflationniste dans l'économie.

Le taux de refinancement est inférieur aux taux du marché et sert de référence aux banques commerciales. Changer le taux permet à la Banque centrale de poursuivre une politique d'argent « cher » et « d'argent bon marché ».

Le taux de refinancement de la Banque Centrale affecte directement la rentabilité des dépôts bancaires pour la population. C'est-à-dire que le revenu que nous recevons en mettant de l'argent sur un dépôt dépend, entre autres, du taux de refinancement actuel.

La baisse des taux d'intérêt encourage activité entrepreneuriale, le processus d'investissement et donc la croissance économique.

Une modification du taux de refinancement officiel de la Banque centrale signifie une transition vers une nouvelle politique monétaire, qui oblige les banques commerciales à apporter les ajustements nécessaires à leurs activités.

Le taux de refinancement est le principal régulateur de la Banque centrale de la Fédération de Russie, ce qui vous permet de modifier les tendances de développement économie nationale. Grâce à elle, vous pourrez découvrir situation économique dans le pays, sans écouter les avis des experts et les déclarations des politiciens.

Détermination du taux de refinancement

En termes simples, il s'agit du taux auquel la Banque centrale émet de l'argent aux banques commerciales pour mener leurs activités. Les banques, qui reçoivent de l'argent en dette, accordent des prêts aux particuliers et entités juridiquesà un pourcentage plus élevé.

Les informations à ce sujet sont du domaine public sur le site Web de la Banque centrale cbr.ru/press/keypr/ afin que chacun puisse se familiariser avec la tendance du marché financier et obtenir un certain nombre d'informations plus importantes.

Depuis 2016, le taux directeur est devenu équivalent au taux de refinancement, mais le terme lui-même est resté, puisqu'il sert à calculer les intérêts des emprunts, le montant maximal possible des pénalités, l'assiette de taxation des dépôts, etc.

Ce qui affecte le taux de refinancement

Le taux de refinancement a été utilisé pour la première fois en 1992. Depuis lors, sa valeur a atteint 200 % par an et, au cours de la période 2016-2018, elle a progressivement diminué. Malgré la situation économique difficile, la Banque centrale de la Fédération de Russie a abaissé le taux de 11 % à 7,5 %. Cela signifie que l'État parvient à faire face à la pression extérieure sur l'économie nationale.

Parallèlement à la baisse, des mesures ont été prises pour dévaluer la monnaie. Cet intérêt accru pour les produits nationaux sur la scène mondiale, ce qui a accru l'afflux change dans l'économie nationale.

Ces mesures se sont traduites par :

baisse du niveau d'inflation;
stimulation de la production nationale;
promotion des exportations;
réduction du coût des crédits pour les personnes physiques et morales.

Autrement dit, une modification d'un paramètre clé peut avoir un impact important sur la vie des citoyens ordinaires, de sorte que les plus grands experts mondiaux accordent une grande attention à cet indicateur lorsqu'ils étudient la situation économique de l'État.

En fonction de cette valeur, il est possible d'évaluer les perspectives d'investissement dans les états et d'étudier les risques potentiels de non-retour. Avec un niveau d'inflation élevé et une tendance à l'augmenter, il est irrationnel d'investir de l'argent dans le pays.

Le régulateur est installé une fois pour plusieurs mois et dépend de l'évolution du marché financier.

Les banques et autres organismes financiers et de crédit sont toujours guidés par l'indicateur en matière de fiscalité et de calcul de la rentabilité des produits financiers :

si les revenus des dépôts en monnaie nationale sont supérieurs de 5% par rapport au taux de refinancement, alors il faut payer impôt sur le revenu, soit 35 %. Mais la totalité du montant n'est pas imposée, mais seuls les dividendes reçus qui dépassent le taux du montant spécifié;
Le Service fédéral des impôts facture des amendes et des pénalités pour non-respect des conditions de paiement, en fonction de cette valeur ;
le taux est pris en compte pour le calcul de la pénalité pour retard de paiement du salaire par l'employeur. Pour qu'un salarié puisse bénéficier d'une amende, vous devez contacter le GIT.

Autrement dit, l'indicateur affecte non seulement le marché financier, mais est également utilisé par les entreprises commerciales et organisations budgétaires dans votre travail.

Dépendance au niveau de l'inflation

La Banque centrale de la Fédération de Russie utilise le taux de refinancement pour stimuler ou dissuader croissance économique. Cela dépend du niveau d'inflation, reflète la situation réelle de l'économie du pays et vous permet de limiter et d'augmenter le taux de croissance économique.

La dépendance du taux de refinancement et de l'inflation est la suivante :

Quand l'inflation baisse, le taux directeur baisse aussi. Cela permet aux banques d'emprunter de l'argent à la Banque centrale de la Fédération de Russie à un taux d'intérêt inférieur, ce qui justifie une baisse des taux sur les prêts et les dépôts. Une baisse progressive n'entraînera pas de changements significatifs sur le marché financier, mais si un changement important se produit immédiatement, un boom du crédit peut être déclenché. Il y a une possibilité de dévaluation monnaie nationale, en raison de laquelle le taux d'inflation augmentera ;
Au fur et à mesure que le taux augmente, le taux augmente également. Un changement en douceur ne peut pas changer la tendance du marché, mais avec un changement significatif ponctuel, le coût des prêts augmentera considérablement. Cela augmentera la valeur de la masse monétaire, de sorte que l'inflation commencera à baisser.

Qui détermine le taux

La valeur optimale est discutée par des experts de la Banque centrale. En fonction de l'état de l'économie et du niveau d'inflation, une décision est prise d'augmenter ou de diminuer cette valeur. Lorsque l'inflation diminue, le taux diminue également.

En pratique, cela ressemble à ceci :

les entreprises, lorsque le taux est abaissé, peuvent produire plus de biens pour le même prix, puisque leur valeur réelle sera plus élevée. Autrement dit, le niveau de production dans le pays est stimulé. Personnes obtenez plus aussi revenu réel, donc leur pouvoir d'achat augmente ;
lorsque les consommateurs commencent à acheter des biens en grande quantité, il y a une pénurie sur le marché. Pour cette raison, les vendeurs sont obligés d'augmenter le coût des produits, ce qui entraîne une augmentation de l'inflation.

Un changement de taux peut entraîner divers processus dans l'économie du pays. Pour obtenir l'effet maximum souhaité, un ensemble de mesures est utilisé. Par exemple, pour réduire l'inflation, réduire davantage les dépenses du gouvernement et réduire la quantité d'argent qui est en circulation parmi la population.

Méthodes réglementaires

Il y a une inflation équilibrée et déséquilibrée. Le premier existe lorsque le marché s'adapte avec succès aux changements de prix.

Il existe plusieurs manières d'influencer son niveau :

durcissement de la politique fiscale;
réductions des dépenses publiques ;
diminution de l'activité économique de la part des structures étatiques;
limiter le salaire maximum au niveau législatif ;
diminution de la masse monétaire;
changement de taux.

L'économie distingue trois types principaux:

Modéré, lorsque sa taille ne dépasse pas 5% par an. Parfois, il peut être de 10 %. A ce niveau, les entreprises sont intéressées à augmenter les volumes de production.
Élevée, quand elle peut atteindre jusqu'à 200 % par mois. Aujourd'hui, on l'observe dans les pays aux économies en développement.
L'hyperinflation est étudiée chaque jour. Pour l'année peut être plusieurs milliers de pour cent.

Ainsi, le taux d'inflation a un impact direct sur l'économie du pays. La Banque Centrale, en modifiant le taux de refinancement, peut réguler le rythme de sa croissance. Cependant, un impact complexe est nécessaire pour changer la tendance du marché, de sorte que les spécialistes utilisent plusieurs outils disponibles pour contrôler son niveau.

Quelle est la différence entre le taux directeur et le taux de refinancement

La différence entre le taux directeur et le taux de refinancement est fonction des prêts auxquels ils s'appliquent. L'essence est la même: il s'agit du coût des prêts émis par la Banque centrale de la Fédération de Russie, mais la durée du contrat est différente.

Pour comprendre cela, vous devez comprendre la terminologie. Le taux directeur est le coût d'un prêt à court terme émis par la Banque centrale aux organismes financiers et de crédit. C'est sur la base de cet indicateur que sont calculés la rentabilité des dépôts et le coût des crédits pour les personnes physiques et morales.

Le taux de refinancement est le coût des emprunts à long terme auprès de la Banque centrale. Utilisé pour calculer les amendes et les pénalités dans les organisations gouvernementales.

En pratique, ces deux indicateurs sont identiques. Ils ont été nivelés pour la première fois en 2016. Depuis lors, lorsqu'un indicateur change, le second change également d'un nombre de points similaire.

Ainsi, la différence n'est en fait que terminologique. Ils ont tous le même effet sur l'économie du pays, stimulant ou restreignant la croissance et l'offre et augmentant ou diminuant la valeur réelle de la masse monétaire.

Quelle est la différence entre le taux d'actualisation et le taux de refinancement

Taux de remise Banque centrale c'est le coût du prêt, en vertu duquel la Banque centrale prête de l'argent aux banques commerciales.

Selon la législation en vigueur, la Banque centrale fixe le taux d'actualisation minimum. Cet indicateur est également appelé taux de refinancement. Mais, contrairement à ce terme, les banques commerciales fixent également elles-mêmes le taux d'actualisation. C'est important instrument financier, qui vous permet de gérer les différentes tendances du marché financier.

La différence entre le taux de la Banque centrale de la Fédération de Russie et une banque commerciale

Si l'indicateur de la Banque centrale est un indice clé qui vous permet de changer la situation sur le marché, alors dans le cas d'un indicateur commercial, c'est le prix des prêts qu'une entreprise accorde aux particuliers et aux personnes morales.

Il est calculé individuellement, sur la base des nuances suivantes :

état Portefeuille de prêts organisations;
le niveau d'endettement de la population ;
état du marché financier;
disponibilité de fonds gratuits.

La différence entre le taux directeur et les intérêts de la banque constitue le revenu de l'institution financière. Aujourd'hui, les organisations russes accordent des prêts dont le coût dépasse de 7 à 8 fois le taux de refinancement. Malgré la baisse graduelle du coût des prêts pour les prêteurs, ceux-ci ne sont pas pressés de réduire les intérêts.

Quel est le taux des banques commerciales ?

En fait, cela n'affecte que le coût des prêts d'une banque en particulier. Mais si des géants comme Alfa-Bank, VTB ou Sberbank le changent, alors il y a une tendance à changer la situation sur le marché dans son ensemble.

Il existe plusieurs types de paris :

Facile;
complexe;
nominal.

Selon son type, il est nécessaire d'appliquer différentes formules pour calculer le trop-perçu final sur le prêt.

Aujourd'hui, les banques ne sont pas intéressées à réduire les intérêts sur les prêts, car l'état du portefeuille de prêts n'est pas idéal. La part des créances douteuses est assez élevée. Les prêteurs sont tenus de payer des impôts sur les prêts accordés. C'est pourquoi, dans un proche avenir, les Russes n'auront pas à attendre une baisse significative des taux d'intérêt.

Dynamique du taux de refinancement de la Banque centrale de la Fédération de Russie : 1.01.1992–26.03.2019

L'étude de la dynamique aide les experts à comprendre comment l'économie de l'État s'est développée sur plusieurs années. Ces données sont plus importantes que les déclarations de la plupart des politiciens.

Tableau avec les valeurs du taux de refinancement par années : 1.01.1992–26.03.2019

Sur la base du graphique, on peut conclure que niveau moyen l'inflation au cours des 2 dernières années a diminué de manière significative. Cette tendance se poursuit malgré les sanctions et la dévaluation de la monnaie nationale.

La valeur de 2019 est de 7,75 %. Site officiel de la Banque centrale : cbr.ru.

En étudiant le taux de refinancement et l'historique de ses évolutions, on peut supposer que la Banque de Russie poursuit une politique équilibrée de réduction de l'inflation et de stimulation de la production intérieure du pays. Aujourd'hui, le taux de refinancement est équivalent au taux directeur. Mais c'est l'ancien terme qui est encore activement utilisé, car il aide institutions financières il est correct de calculer les intérêts pour prêter de l'argent et les pénalités en cas de violation du contrat.

La plupart des experts s'accordent à dire que la tendance à la baisse se poursuivra jusqu'à ce que le taux d'inflation dans le pays atteigne 4 %. C'est cet indicateur qui a été fixé par l'actuel président de la Fédération de Russie à la Banque centrale au cours du deuxième mandat de son mandat à ce poste.

Selon certains experts, les sanctions de l'Europe et des États-Unis devraient bientôt porter leurs fruits, ce qui conduira à une augmentation de taux directeur. Cette opinion existe parmi les experts occidentaux spécialisés dans la direction russe.

Banque centrale Fédération Russe(Banque de Russie)
Service de presse

107016, Moscou, rue. Neglinaya, 12 ans

La Banque de Russie a décidé de baisser le taux directeur de 25 pb à 6,00% par an

Le 7 février 2020, le conseil d'administration de la Banque de Russie a décidé de réduire de 25 pb à 6,00 % par an. L'inflation ralentit plus vite que prévu. Les anticipations d'inflation de la population et les anticipations de prix des entreprises restent globalement stables. Taux de croissance Économie russe augmenté au second semestre 2019. Les risques d'un ralentissement important de l'économie mondiale demeurent. A court terme, les risques désinflationnistes l'emportent toujours sur les risques proinflationnistes. Dans ces conditions, compte tenu de la politique monétaire en cours, l'inflation annuelle sera de 3,5 à 4,0 % en 2020 et restera proche de 4 % à l'avenir.

Si la situation évolue conformément aux prévisions de base, la Banque de Russie admet la possibilité d'une nouvelle réduction du taux directeur lors des prochaines réunions. La Banque de Russie prendra des décisions sur le taux directeur en tenant compte de la dynamique de l'inflation réelle et attendue par rapport à l'objectif, de l'évolution économique sur l'horizon de prévision, ainsi qu'en évaluant les risques liés aux conditions internes et externes et la réaction des marchés financiers aux leur.

Dynamique de l'inflation. L'inflation ralentit plus vite que prévu. Taux de croissance annuel prix consommateur a diminué à 2,4 % en janvier (contre 3,0 % en décembre 2019), à la fois en raison du fait que l'effet de la hausse de la TVA a été exclu du calcul et en raison d'un taux de croissance des prix modéré en janvier. L'inflation sous-jacente annuelle est tombée à 2,7 % en janvier après 3,1 % en décembre. Les indicateurs d'inflation reflétant les processus les plus stables de la dynamique des prix, selon les estimations de la Banque de Russie, sont proches ou inférieurs à 3%.

En janvier, les facteurs désinflationnistes ont continué d'avoir un impact significatif sur l'inflation. Les taux de croissance annuels des prix des produits alimentaires et non alimentaires ont continué de baisser. L'expansion de l'offre sur certains marchés alimentaires contribue à maintenir de faibles taux de croissance mensuels (hors saison) et annuels des prix alimentaires. Le renforcement du rouble en 2019, ainsi que le ralentissement de l'inflation dans les pays - partenaires commerciaux, limitent la croissance des prix des biens importés. La demande restreinte, y compris la demande extérieure, continue d'influencer l'inflation.

En janvier, les anticipations d'inflation de la population ont quelque peu diminué, tout en restant à un niveau élevé. Les anticipations de prix des entreprises sont stables. Le ralentissement récent de l'inflation annuelle crée les conditions d'une nouvelle réduction des anticipations inflationnistes des ménages et des entreprises.

Selon les prévisions de la Banque de Russie, compte tenu de la politique monétaire en cours, l'inflation annuelle sera de 3,5 à 4,0 % en 2020 et restera proche de 4 % à l'avenir.

Conditions monétaires. Les conditions monétaires ont continué de se détendre. Les rendements de l'OFZ et les taux de dépôt et de prêt ont continué de baisser. Les décisions prises par la Banque de Russie de réduire le taux directeur et OFZ donne créer les conditions d'une nouvelle réduction des taux créditeurs et débiteurs, ce qui soutiendra la croissance des entreprises et prêt hypothécaire. Cependant, la croissance ralentit progressivement. crédit à la consommation, en grande partie en raison du durcissement des conditions hors prix sous l'influence des mesures macroprudentielles de la Banque de Russie.

La Banque de Russie évaluera l'impact des décisions déjà prises sur le taux directeur sur les conditions monétaires et la dynamique de l'inflation.

activité économique. Selon la première estimation de Rosstat, la croissance du PIB en 2019 s'est élevée à 1,3%, ce qui correspond à borne supérieure prévision de la Banque de Russie 0,8–1,3 %. La dynamique des dépenses de consommation finale a apporté la principale contribution à la croissance du PIB en 2019. À son tour, la baisse du volume physique des exportations a eu un impact négatif important sur la dynamique du PIB.

Au 4ème trimestre, l'amélioration des indicateurs d'activité économique s'est majoritairement poursuivie. Ainsi, l'activité d'investissement a été soutenue en fin d'année dernière par une augmentation accélérée des dépenses d'investissement budgétaires, y compris dans le cadre de la mise en œuvre des projets nationaux. Croissance continue du chiffre d'affaires d'une année sur l'autre vendre au détail et production industrielle. Cependant, les indicateurs avancés continuent d'indiquer la faiblesse persistante du climat des affaires dans l'industrie, en particulier en termes de commandes à l'exportation. L'activité économique continue d'être limitée par une baisse de la demande extérieure pour les exportations russes dans un contexte de ralentissement de la croissance économique mondiale.

Le marché du travail ne crée pas de pressions inflationnistes excessives. Un chômage proche de niveaux historiquement bas n'est pas dû à une expansion de la demande de main-d'œuvre, mais à une baisse simultanée du nombre d'actifs et de personnes valides.

Les prévisions de croissance du PIB en 2020-2022 ont été maintenues inchangées par la Banque de Russie. Le taux de croissance du PIB augmentera progressivement de 1,5 à 2,0 % en 2020 à 2 à 3 % en 2022. Cela est possible car le gouvernement met en œuvre un ensemble de mesures pour surmonter les contraintes structurelles, y compris la mise en œuvre de projets nationaux. Dans le même temps, les taux de croissance plus faibles de l'économie mondiale attendus sur l'horizon de prévision continueront de freiner la croissance de l'économie russe.

risques d'inflation. A court terme, les risques désinflationnistes l'emportent toujours sur les risques proinflationnistes. Cela est principalement dû à l'état de la demande intérieure et extérieure. Les risques de désinflation liés à la dynamique des prix de certains produits alimentaires subsistent, notamment en raison de l'augmentation de l'offre. Il est possible que l'impact du renforcement du rouble en 2019 sur la croissance des prix se poursuive. La réponse de la demande de consommation et d'investissement dans le secteur privé à l'assouplissement monétaire et à la relance budgétaire pourrait être limitée par la morosité de la confiance des consommateurs et des entreprises.

Dans le même temps, il faut tenir compte de l'effet des facteurs pro-inflationnistes. Les risques d'inversion de tendance sur le marché alimentaire ne sont pas écartés, étant donné que le rapport des facteurs temporaires et permanents sur ce marché est difficile à évaluer. Parallèlement à cela, l'assouplissement mis en œuvre de la politique monétaire pourrait avoir un impact à la hausse plus important sur l'inflation que les estimations de la Banque de Russie.

Les risques associés aux différends commerciaux ont quelque peu diminué. Néanmoins, le risque d'un nouveau ralentissement de la croissance économique mondiale demeure, y compris sous l'influence de facteurs géopolitiques, la volatilité accrue des matières premières mondiales et Marchés financiers, ce qui peut avoir un impact sur le taux de change et les anticipations d'inflation. Un facteur d'incertitude supplémentaire pour les trimestres à venir est la situation avec le coronavirus.

Selon la Banque de Russie, la mise en place des mesures sociales supplémentaires annoncées en janvier n'aura pas d'impact pro-inflationniste significatif. Parallèlement, au cours de l'année 2020, la dynamique de l'inflation sera influencée par le calendrier d'exécution des dépenses budgétaires.

À plus long terme, les risques pro-inflationnistes liés à un certain nombre de conditions intérieures subsistent. Les anticipations d'inflation élevées et non ancrées restent un risque important. La dynamique à moyen terme de l'inflation peut également être influencée par les paramètres politique budgétaire, y compris les décisions d'investir la partie liquide du National Wealth Fund au-dessus du seuil de 7 % du PIB.

Évaluation par la Banque de Russie des risques associés à la dynamique salaires Et changements possibles dans le comportement des consommateurs n'a pas changé de manière significative. Ces risques restent modérés.

Suite à la réunion du Conseil d'administration sur le taux directeur du 7 février 2020, la Banque de Russie a publié une prévision à moyen terme.

La prochaine réunion du conseil d'administration de la Banque de Russie, qui examinera la question du niveau des taux directeurs, est prévue le 20 mars 2020. L'heure de publication du communiqué de presse sur la décision du conseil d'administration de la Banque de Russie est 13h30, heure de Moscou.

Danilov Iouri Gavrilievitch, candidat sciences économiques. diriger Département d'économie de l'utilisation du sous-sol NI IRES NEFU nommé d'après. M. K. Ammosova

Dépendance de l'inflation au taux de refinancement

Annotation. Cet article traite question réelle influence du taux de refinancement de la banque centrale sur l'inflation dans le pays. L'auteur a dérivé une formule empirique de la dépendance de l'inflation au taux de refinancement en Russie, qui permet de prédire le niveau de croissance des prix. La possibilité de réguler l'inflation en modifiant le taux de refinancement, ainsi que de prévoir l'éventualité de crises économiques est montrée.Mots clés : banque, dépendance, inflation, taux directeur, crise, taux de refinancement.

taux de refinancement aller taux de base La banque centrale (aux États-Unis, la Fed) dans n'importe quel pays est l'un des instruments les plus importants de la régulation financière. En Fédération de Russie, ce paramètre est défini par la Banque centrale de la Fédération de Russie et à partir du 14 septembre 2012. sa valeur est fixée à 8,25 %. Le 13 septembre 2013, le conseil d'administration de la Banque de Russie, dans le cadre de la transition vers le ciblage de l'inflation, a décidé de mettre en œuvre un ensemble de mesures visant à améliorer le système d'instruments de politique monétaire. Ces mesures comprennent : 1) l'introduction du taux directeur de la Banque de Russie en unifiant les taux d'intérêt sur les transactions de fourniture et d'absorption de liquidités sur une base d'enchères pour une période d'une semaine ; le rôle du taux de refinancement dans le système d'instruments de la Banque de Russie. Ces mesures permettront d'accroître la transparence de la politique monétaire et d'améliorer sa compréhension par les entités économiques, ce qui renforcera l'efficacité des taux d'intérêt et des canaux d'information du mécanisme de transmission de la politique monétaire et permettra d'atteindre l'objectif ultime d'assurer la stabilité des prix La dépendance de l'inflation annuelle (indice des prix à la consommation) dans le pays par rapport au taux de refinancement (en pourcentage) peut être déterminée par la formule dérivée par l'auteur sur la base d'une analyse rétrospective de la dépendance de l'inflation au taux pour un certain nombre de principaux pays du monde de 2002 à 2012 g. : I = kconst∙ R + IN

IR+ IN , où : R est le taux de refinancement ou le taux de base ; I est le taux d'inflation annuel, % ; kconst est un coefficient constant qui dépend du degré de développement de l'économie du pays, selon l'hypothèse de l'auteur, il est égal à 0,5 ; IN est le niveau d'inflation (déflation), indépendant des variations du taux de refinancement , est déterminé par le degré de réglementation des prix dans le pays et le développement des mécanismes de marché dans l'économie du pays.

Les changements pratiques des valeurs d'inflation et du taux de refinancement dans la Fédération de Russie en 1997-2013, sur la base des statistiques officielles, sont résumés dans le tableau 1.

Tableau 1Variations du taux de refinancement de la Banque centrale de la Fédération de Russie, du taux d'inflation et du taux de change du dollar dans la Fédération de Russie entre 1997 et 2013 Années RF Taux de la banque centrale FR, %

InflationI, %

Taux de change du dollar, frotter. 199732.3115 803199852,984,410,12199957,236,524,67200033,320,228,1220012518,629,17200222,715,131,35200317,31230,70200413,511,728,81200513,010,928,28200611,69,027,18200710,311,925,57200810,913,024,85200911,48,831, 8.220.108,08 .830.4420118.16.129.3420128.16.631.002013*7.46.431.80 service fédéral statistiques d'État et Banque centrale de la Fédération de Russie.* Estimation de l'auteur.

En utilisant les données du tableau. Le graphique 1 montre la dépendance de l'inflation au taux de refinancement dans la Fédération de Russie en 1999-2013, à l'exclusion des données pour 1997-1998. comme inhabituel en raison de l'état de crise de l'économie de cette période, nous verrons que la dépendance de l'inflation au taux de refinancement en 1999-2013. a un caractère linéaire prononcé (Fig. 1).

Riz. 1. Dépendance de l'inflation au taux de refinancement en 1999-2013

À la suite d'un traitement mathématique à l'aide du programme Excel, nous obtenons la formule empirique suivante : I = 0,57 ∙ R + 3,26, où : I est le taux d'inflation, % ; R est le taux de refinancement de la Banque centrale de la Fédération de Russie, Dans la formule empirique qui en résulte, le coefficient de proportionnalité est proche de la valeur 0,5, et la valeur de l'inflation non régulée est de 3,26 %. En utilisant la formule, on peut déterminer qu'avec le taux directeur de la Banque centrale de la Fédération de Russie de -5,5%, tout en maintenant les conditions existantes de régulation des prix de monopole par l'État, l'inflation dans le pays en 2013 ne dépassera pas -6,4%.

Introduisons ensuite le facteur d'ajustement à l'inflation (k) comme le rapport entre l'inflation non régulée et l'inflation générale : k= |IN/ I|. Cet indicateur permet d'évaluer la situation actuelle du pays et de donner des recommandations sur la régulation de l'inflation en modifiant le taux de refinancement (tableau 2, fig. 2). Ongesinflation,% inat kcracst = 0,5,% kcr = | in / i | 1997115.15 (régulation stricte) 0.468199884.457.95 (par défaut) 0.687199936.57.90.216200020118.66 10 328200215,13.750,2482003123,350,279200411,74,950, 423200510,94,40,40,200,200,40,40,26,200,03,20,356,200,7200813,567200813,07,550,58,12,08,84,10,80,52,12,12,12,12,80 .00.3.420126 62.60.3872013*6.42.70.365 Le tableau a été compilé sur la base des données du Service fédéral des statistiques de l'État et de la Banque centrale de la Fédération de Russie.* Estimation de l'auteur.

De celui représenté sur la Fig. 2 graphiques d'évolution de ce coefficient en 1997-2013. on peut voir que le niveau de l'inflation non régulée en 1998 et 2007-2008. a dépassé un niveau critique (k ≥0,5), qui s'est accompagné d'une crise économique en Russie. En 2007-2008 en raison de la hausse des prix sur les marchés mondiaux en Russie et dans le monde, il y a eu une augmentation des taux d'inflation, ce qui a finalement conduit à une crise économique mondiale. Les mesures anti-crise et les décisions prises par le gouvernement de la Fédération de Russie pour supprimer les hausses de prix artificielles ont contribué à la réduction de la part de l'inflation qui n'était pas régulée par le taux en 2009, mais en 2010 a de nouveau dépassé 0,5. En 2013, le coefficient k, tout en conservant les outils réglementaires précédents - le taux de refinancement de la Banque centrale de la Fédération de Russie, s'est approché d'un niveau critique égal à 0,5, ce qui pourrait conduire l'économie du pays à une nouvelle crise à l'avenir.

Riz. 2. Dynamique du coefficient de régulation de l'inflation dans la Fédération de Russie en 1997-2013

L'adoption par la Banque de Russie d'une décision d'introduire un nouvel instrument de régulation de l'inflation dans le pays - le taux directeur et de fixer sa valeur à 5,5% correspond à la fourchette de 56% proposée par l'auteur aux dirigeants de la Russie Fédération. Par conséquent, l'une des mesures cardinales pourrait être l'adoption par le gouvernement de la Russie d'une décision de réduire davantage le taux directeur de la Banque centrale de la Fédération de Russie à 3,5 ÷ 4 %, ce qui réduirait l'inflation de 0,75 ÷ 1 % en réduisant Le taux. Compte tenu d'une telle réduction du taux et des mesures restrictives de l'État dans la politique des prix, le niveau d'inflation dans la Fédération de Russie ne dépasserait pas 3÷4,5% par an.

Références aux sources 1. Ordonnance de la Banque de Russie n° 2873U du 13 septembre 2012 « Sur le montant du taux de refinancement de la Banque de Russie ».2. Danilov Yu.G. Trois baleines de régulation. Options réglementaires système financier Fédération Russe. Revue "ECO" №9, 2008 à partir de. 158165.3. Sur le système des instruments de taux d'intérêt de la politique monétaire de la Banque de Russie. 13 septembre 2013. http://www.cbr.ru/pw.aspx?file=/DKP/130913_1350427l.htm.4. l'inflation en Russie. 5. Danilov Yu.G. Lettre au président de la Fédération de Russie sur le taux de refinancement. 27.02.2013

Yuri Danilov Docteur en économie . diriger. Département d'économie sous-sol NO IRES NEFU eux . MK AmmosovaDépendance de l'inflation sur le refinancementRésumé.Dans le présent article traite de la question d'actualité de l'influence du taux de refinancement de la banque centrale sur l'inflation dans le pays. L'auteur d'une formule empirique en fonction du taux de refinancement de l'inflation en Russie, qui permet de prédire le niveau d'inflation. La possibilité d'un changement de contrôle du taux d'inflation de refinancement, ainsi que de prévoir la possibilité de crises économiques.