Conduite de la politique monétaire par l'État. Bonjour étudiant. Opérations d'open market

Politique monétaire de l'État (politique monétaire ) (politique monétaire) est la capacité de l'État à influencer le système monétaire et, par conséquent, le taux d'intérêt et, à travers lui, l'investissement et le PIB réel.

Le but de la politique monétaire est d'assurer un système monétaire stable, la monnaie nationale. Il utilise trois outils principaux :

Modification de la réserve obligatoire(niveau des réserves obligatoires). Les réserves obligatoires réduisent les ressources de crédit des banques commerciales et, par conséquent, le volume des fonds monétaires circulant dans le pays. Ces réserves sont conservées en Russie sous la forme de dépôts sans intérêt auprès de la Banque de Russie. Une augmentation du ratio de réserve diminue le multiplicateur monétaire, et inversement, une diminution du ratio de réserve augmentera la masse monétaire : le montant initial Dépôts de banque est utilisé à plusieurs reprises pour fournir des prêts, chaque chiffre d'affaires diminuant du montant des réserves obligatoires. Avec un taux de réservation moyen de 0,1 montant total les ressources de crédit des banques commerciales s'élèveront à 10 fois le montant des dépôts bancaires.
Modification du taux d'actualisation Banque centrale - les taux de refinancement. Une diminution du taux d'actualisation réduit le prix d'un prêt et contribue à une augmentation de la taille des prêts et vice versa. L'augmentation du taux d'escompte contribue à freiner la demande de devises étrangères. Le plus souvent, la banque centrale accordera un prêt à une banque commerciale garanti par un ensemble de titres très liquides papiers précieux(obligations d'État, titres d'entreprises). Ce taux est appelé taux de prêt sur gage. Ainsi, le taux d'actualisation est étroitement lié au rendement des titres publics : une augmentation du taux d'actualisation augmente automatiquement le rendement des titres publics. Au cours du premier semestre 2000, la Banque centrale de la Fédération de Russie a abaissé le taux d'escompte à quatre reprises, le faisant passer de 55 % à 28 %.
Opérations sur le marché libre. Cet instrument de politique monétaire est le plus largement utilisé dans pays développés. La Banque centrale, en achetant des titres publics aux banques commerciales, augmente leurs ressources de crédit et vice versa. Souvent, la banque centrale le fait sous la forme d'un accord de rachat (repo), où elle vend des titres avec l'obligation de les racheter à un prix (généralement) plus élevé après un certain temps.

Le marché des titres publics a commencé à prendre forme en Fédération Russe depuis 1993 et à l'automne 1998, il était représenté par des obligations à court terme de l'État (GKO), des obligations d'emprunt fédérales (OFZ), des obligations d'emprunt d'épargne du gouvernement (OGSS), des obligations d'emprunt en devises nationales (OVVZ). Les intérêts sur eux sont payés à partir de budget fédéral, et pour racheter les obligations précédemment émises (principalement GKO - OFZ), il était nécessaire d'émettre toutes les nouvelles émissions (tranches). La mise en place de nouvelles tranchées rencontra des difficultés croissantes. Pour résoudre ce problème, le rendement des titres publics a augmenté et les non-résidents ont été attirés par ce marché. Dans le même temps, la majeure partie du GKO-OFZ se trouvait dans les portefeuilles de la Banque centrale et de la Sberbank. En août 1998, le rendement de ces obligations atteignait 170 % par an. La croissance de la pyramide des obligations d'État a détourné l'argent du secteur réel de l'économie, puisque les transactions avec elles ont donné un profit fabuleux et incomparable. Les doutes sur la capacité de l'État à soutenir ce marché ont accru les attaques contre le rouble, ce qui a finalement conduit à une réduction des réserves de change de la Banque de Russie, à la chute du rouble, à une crise budgétaire aiguë. Le 17 août 1998, la pyramide GKO-OFZ s'est effondrée. Une partie importante de ces obligations, détenues principalement par la CBR et la Sberbank, ont été réémises en débenturesétats avec revenu minimum et mûrir dans la deuxième décennie du 21e siècle. Les obligations détenues par des particuliers ont été remboursées pour un montant de 150 milliards de roubles. en 1999. En février 2000, le gouvernement a de nouveau eu recours à l'émission de bons du Trésor à échéance de trois mois avec un rendement d'environ 20 % par an.

La politique monétaire peut être stricte lorsque la masse monétaire est maintenue à un certain niveau, et flexible lorsque le gouvernement cherche à maintenir le taux d'intérêt à un certain niveau. Mais la Banque centrale ne peut pas fixer simultanément la masse monétaire et le taux d'intérêt. Ainsi, avec une augmentation de la demande de monnaie, dans un effort pour "maintenir" la masse monétaire à un certain niveau, il sera obligé d'accepter une augmentation du taux d'intérêt (Fig. 1), et afin d'éviter une augmentation du taux d'intérêt, il sera contraint d'augmenter la masse monétaire (Fig. 2).

En pratique, l'État combinera plus souvent ces deux objectifs de politique monétaire, puisqu'une politique systématiquement restrictive conduira à une augmentation du taux d'intérêt, à une augmentation du coût du crédit et à une réduction de la demande et de l'offre globales. . Sur la fig. La figure 3 montre une option pour une politique monétaire relativement flexible. Dans tous ces cas, on parle de la masse monétaire réelle :

La politique monétaire de l'État est étroitement liée à la politique économique fiscale et extérieure. Il doit également tenir compte de la relation entre les principales variables macroéconomiques (offre de monnaie, taux d'intérêt, demande globale, volume de production) et les attentes des investisseurs et du public (acheteurs), ainsi que le degré de confiance des résidents et des non-résidents. dans les actions gouvernementales. L'efficacité de la politique monétaire dépend du degré d'indépendance de la Banque centrale en tant que branche du gouvernement, ainsi que des qualifications et de l'art de sa direction. En règle générale, la politique de stabilité des prix et taux de change incompatible avec le soft politique fiscale et avec une politique de taux de change fixe, où la politique monétaire intérieure dépendra des entrées et des sorties change pour le pays.

Bases théorie économique. Cours magistral. Edité par Baskin A.S., Botkin O.I., Ishmanova M.S. Izhevsk: Maison d'édition "Université d'Oudmourtie", 2000.

En dessous de politique monétaireÉtats fait référence à la totalité de la réglementation circulation monétaire et le crédit visant à assurer la pérennité croissance économique en influençant le niveau et la dynamique de l'inflation, l'activité d'investissement et d'autres processus macroéconomiques majeurs.

La politique monétaire est étroitement liée à la politique intérieure et relations économiques surtout l'inflation et la croissance économique. De plus, il n'est pas utilisé comme un élément distinct de la régulation économique, mais en conjonction avec des instruments tels que la politique financière, la politique des revenus et autres.

Réalise le crédit politique monétaire La Banque centrale ou les organisations exerçant les fonctions de la Banque centrale (Système de la Réserve fédérale des États-Unis).

La politique monétaire est basée sur les principes du monétarisme. Son principal avantage par rapport à la politique budgétaire est l'efficacité et la flexibilité. Étant donné qu'il est dirigé par la Banque centrale et non par le parlement du pays, il est beaucoup moins soumis à l'influence politique.

L'inconvénient par rapport à la politique budgétaire est le caractère indirect de l'impact de la politique monétaire sur l'économie, médiatisé par certains « mécanismes de transmission ». La Banque centrale est en mesure d'exercer une influence principalement indirecte sur les banques commerciales afin de réduire ou d'augmenter leurs prêts, ce qui contribue à son tour à la stabilisation financière, au renforcement de la circulation monétaire, à l'expansion des investissements et, finalement, à la croissance économique du pays.

Les principaux objectifs de la politique monétaire de l'État sont les suivants :

* atténuation des fluctuations cycliques de l'économie ;

* maîtrise de l'inflation ;

* stimulation des investissements ;

* Assurer le plein emploi ;

* régulation des taux de croissance économique ;

* Assurer la stabilité de la balance des paiements.

La Banque centrale atteint ses objectifs en agissant sur les maillons intermédiaires du mécanisme de régulation monétaire : la masse monétaire, le taux d'intérêt, taux de change devises.

Il existe une politique monétaire passive et active.

En dessous de passif Par politique, on entend les modifications des paramètres monétaires résultant de la mise en œuvre de la politique fiscale (budgétaire et fiscale) par l'État.

Direction actif politique, l'État, à l'aide d'instruments spécifiques de politique monétaire, influence le marché monétaire pour atteindre ses objectifs.

Il existe deux types de politique monétaire : stimulante et restrictive.

stimulant la politique monétaire (expansion du crédit) est menée afin d'augmenter l'activité économique dans le pays en augmentant la masse monétaire et en réduisant le prix de l'argent (taux d'intérêt).

Par exemple, face à la baisse de la production et à la montée du chômage, les banques centrales tentent de raviver l'environnement en augmentant le crédit et en baissant les taux d'intérêt. Au contraire, une reprise économique s'accompagne souvent de « fièvre boursière », de spéculation, de hausse des prix et de disproportions croissantes dans l'économie. Dans ces conditions, les Banques Centrales cherchent à prévenir la « surchauffe » du marché en limitant le crédit, en augmentant les taux d'intérêt, en freinant l'émission de moyens de paiement, etc.

Contraignant la politique monétaire (restriction du crédit) vise à freiner la croissance économique inflationniste et implique une réduction du volume de la masse monétaire et une augmentation du prix de la monnaie.

Vous pouvez également faire la distinction entre la politique monétaire à long terme et à court terme. Ils diffèrent dans leurs résultats. À court terme, la politique monétaire a un effet plus important sur la production nationale et moins sur les prix. A long terme, au contraire, elle a un effet prédominant sur le niveau des prix, n'affectant que peu le volume réel de la production.

Le choix des options de politique monétaire dépend largement des raisons des variations de la demande de monnaie. Par exemple, si la croissance de la demande de monnaie est associée à des processus inflationnistes, une politique stricte de maintien de la masse monétaire serait appropriée, ce qui correspond à une courbe verticale ou pentue de la masse monétaire. S'il est nécessaire d'isoler la dynamique des variables réelles des changements inattendus de la vitesse de la monnaie, alors il est probablement préférable de maintenir une politique de taux d'intérêt directement liée à l'activité d'investissement (courbe horizontale ou plate de la masse monétaire L s selon la pente de la courbe L s la variation de la demande de monnaie aura un impact plus important soit sur la masse monétaire M (graphique 1.1, b), soit sur le taux d'intérêt r.

De toute évidence, la banque centrale n'est pas en mesure de fixer simultanément système monétaire et taux d'intérêt. Par exemple, afin de maintenir un taux relativement stable avec une augmentation de la demande de monnaie, la banque devra augmenter la masse monétaire afin de réduire la pression à la hausse sur le taux d'intérêt due à l'augmentation de la demande de monnaie (cela se traduira par une déplacement vers la droite de la courbe de demande de monnaie LD et déplacement du point d'équilibre vers la droite le long de la courbe LS du point A au point B).

La politique monétaire a un mécanisme de transmission assez complexe. L'efficacité de la politique dans son ensemble dépend de la qualité du travail de tous ses maillons.

Il existe quatre maillons dans le mécanisme de transmission de la politique monétaire :

* variation de la valeur de la masse monétaire réelle (M / p) S à la suite de la révision Banque centrale politique pertinente;

* variation du taux d'intérêt sur le marché monétaire ;

* la réaction des dépenses totales (surtout d'investissement) à la dynamique du taux d'intérêt ;

* variation de la production en réponse aux variations de la demande globale (dépenses globales).

Entre une variation de la masse monétaire et une réaction l'offre globale il y a deux autres étapes intermédiaires, dont le passage affecte considérablement le résultat final.

Une modification du taux d'intérêt du marché se produit en modifiant la structure du portefeuille d'actifs des agents économiques après, par exemple, à la suite de la politique monétaire expansionniste de la banque centrale, qu'ils ont plus d'argent qu'ils n'en ont besoin. La conséquence, comme vous le savez, sera l'achat d'autres types d'actifs, un crédit moins cher, c'est-à-dire entraînant une baisse des taux d'intérêt.

Cependant, la réaction du marché monétaire dépend de la nature de la demande de monnaie. Si la demande de monnaie est suffisamment sensible aux variations du taux d'intérêt, le résultat d'une augmentation de la masse monétaire sera une petite variation du taux. A l'inverse, si la demande de monnaie réagit mal au taux d'intérêt, alors une augmentation de l'offre de monnaie conduira à une baisse importante du taux.

De toute évidence, des perturbations dans n'importe quel maillon du mécanisme de transmission peuvent entraîner une diminution, voire l'absence de tout résultat de la politique monétaire. Par exemple, des variations mineures du taux d'intérêt sur le marché monétaire ou l'absence de réaction des composantes de la demande globale à la dynamique du taux rompent le lien entre les fluctuations de la masse monétaire et la production. Ces distorsions du mécanisme de transmission de la politique monétaire sont particulièrement prononcées dans les pays économie de transition lorsque, par exemple, l'activité d'investissement des agents économiques est liée moins au taux d'intérêt du marché monétaire qu'à la situation économique générale et aux anticipations des investisseurs.

La politique monétaire a un problème externe important (délai entre la prise d'une décision et son résultat), puisque son impact sur la taille du PIB est largement dû aux fluctuations des taux d'intérêt avec une diminution de l'activité d'investissement dans l'économie, ce qui est un processus assez long. Cela complique également sa mise en œuvre, car le retard dans le résultat peut même aggraver la situation. Par exemple, une expansion anticyclique de la masse monétaire (et une réduction du taux d'intérêt) pour éviter une récession peut se produire lorsque l'économie est déjà en hausse et provoquera des processus inflationnistes indésirables.

De manière générale, la politique monétaire est confrontée à un certain nombre de contraintes et de défis :

* les réserves excédentaires résultant de la politique de « l'argent bon marché » ne peuvent pas être utilisées par les banques pour accroître l'offre de ressources monétaires ;

* la variation de l'offre de monnaie provoquée par la politique monétaire peut être partiellement compensée par une variation de la vitesse de circulation de la monnaie ;

* l'impact de la politique monétaire sera affaibli si la courbe de demande de monnaie devient plate, et la courbe de demande d'investissement devient raide ; en outre, la courbe de la demande d'investissement peut se déplacer, neutralisant politique monétaire.

La politique monétaire est un ensemble de mesures et de gouvernement dans le domaine de la circulation monétaire et du crédit.

Politique monétaire de la banque centrale (politique monétaire) est un ensemble de mesures gouvernementales qui réglementent les activités des système de crédit, marché capital d'emprunt afin d'atteindre un certain nombre d'objectifs économiques généraux : stabilisation des prix, des taux, renforcement unité monétaire.

La politique monétaire est élément essentiel.

Tous les impacts se reflètent dans la valeur du produit social total et .

Les principaux objectifs de la politique monétaire de l'État:

endiguement
Sécurité
Contrôle de rythme
Atténuation des fluctuations cycliques de l'économie
Assurer la pérennité de la balance des paiements

Principes de la régulation monétaire et du crédit de l'économie

La régulation monétaire de l'économie s'effectue sur la base du principe régulation compensatoire, qui suppose ce qui suit :

politique monétaire restrictions, ce qui implique une limitation opérations de crédit par relèvement des normes de réserve pour les participants à; niveau supérieur ; limiter le taux de croissance en circulation par rapport à la masse des marchandises ;
politique monétaire expansion, qui consiste à stimuler les opérations de crédit ; réduction des normes de réserve pour les sujets du système de crédit ; chute de niveau taux de prêt; accélération de la rotation de l'unité monétaire.

Instruments de politique monétaire

Le développement et la mise en œuvre de la politique monétaire est la fonction la plus importante. Il a la capacité d'influencer le volume de la masse monétaire dans le pays, ce qui vous permet à son tour de réguler le niveau de production et d'emploi.

Les principaux outils de la banque centrale dans la mise en œuvre de la politique monétaire :

Réglementation des réserves obligatoires
C'est un puissant moyen d'influencer la masse monétaire. Le montant des réserves (partie actifs bancaires, que tout Banque commerciale est obligé de conserver dans les comptes de la banque centrale) détermine largement ses capacités de crédit. Le prêt est possible si la banque dispose de suffisamment de fonds au-delà de la réserve. Ainsi, l'augmentation ou la diminution des réserves obligatoires peut réguler l'activité de prêt des banques et, par conséquent, affecter la masse monétaire.

Opérations sur le marché libre
Le principal outil de régulation de la masse monétaire est l'achat et la vente de titres publics par la Banque centrale. Lors de la vente et de l'achat de titres, la Banque centrale essaie d'influencer le volume de liquidités des banques commerciales en offrant intérêt favorable. En achetant des titres sur le marché libre, il augmente les réserves des banques commerciales, contribuant ainsi à une augmentation des prêts et, par conséquent, à une augmentation de la masse monétaire. La vente de titres par la Banque centrale a l'effet inverse.
Réglementation du taux d'intérêt d'actualisation (politique d'actualisation)
Traditionnellement, la Banque centrale accorde des prêts aux banques commerciales. Le taux d'intérêt auquel ces prêts sont émis s'appelle le taux d'intérêt d'actualisation. En modifiant le taux d'intérêt d'actualisation, la banque centrale affecte les réserves des banques, élargissant ou réduisant leur capacité à prêter à la population et aux entreprises.

Les facteurs qui influent sur la demande, l'offre et les taux d'intérêt peuvent être regroupés sous la rubrique "instruments de politique monétaire". Ceux-ci inclus:

Politique de taux d'intérêt de la Banque de Russie

La Banque centrale fixe des taux d'intérêt minimaux pour ses opérations. Le taux de refinancement est le taux auquel un prêt est accordé par les banques commerciales, ou c'est le taux auquel les effets sont réescomptés auprès d'elles.

La Banque de Russie peut en établir un ou plusieurs pour divers types d'opérations ou poursuivre une politique de taux d'intérêt sans fixer le taux d'intérêt. Banque de Russie utilise la politique de taux d'intérêt pour influencer les taux d'intérêt du marché afin de renforcer le rouble.

Banque de Russie réglemente le montant total des prêts qui leur sont accordés conformément aux directives acceptées de la politique monétaire unifiée de l'État, tout en utilisant le taux d'actualisation comme instrument. Les taux d'intérêt de la Banque de Russie sont les taux minimaux auxquels la Banque de Russie effectue ses opérations.

Politique d'intérêt établissements de crédit , faisant partie de la politique monétaire nationale, a un impact significatif sur le développement, sa stabilité. ils sont généralement libres de choisir des taux spécifiques sur les prêts et les dépôts et d'utiliser certains indicateurs reflétant l'état du marché monétaire à court terme comme références dans la mise en œuvre de la politique des taux d'intérêt. D'autre part, la banque centrale, dans le processus de ciblage, fixe des objectifs intermédiaires de politique monétaire qu'elle peut influencer, ainsi que des outils spécifiques pour les atteindre. Il peut s'agir du taux de refinancement ou des taux d'intérêt sur les opérations de la banque centrale, sur la base desquels se forme le taux à court terme. prêts interbancaires, etc.

Les problèmes d'identification des facteurs influençant la politique de taux d'intérêt des banques commerciales préoccupent les spécialistes depuis la formation de la théorie économique. Cependant, les réponses à de nombreuses questions n'ont pas encore été trouvées. Les études modernes visant à identifier les règles optimales de mise en œuvre de la politique monétaire nationale s'en inspirent largement.

En théorie et en pratique, les méthodes de régulation directe et indirecte de la politique monétaire nationale sont envisagées. Du point de vue de la politique des taux d'intérêt au sens étroit (taux des opérations de crédit et de dépôt, écart entre eux), l'instrument de sa régulation directe est fixation par la banque centrale des taux d'intérêt sur les prêts et les dépôts des banques commerciales, instruments indirects - fixant le taux de refinancement et le taux des opérations de la banque centrale sur les marchés monétaire et libre.

Les taux d'intérêt sur les prêts et les dépôts en tant qu'instruments de régulation directe ne sont pas souvent utilisés dans la pratique mondiale. Par exemple, la Banque populaire de Chine fixe des taux considérés comme indicatifs pour le système bancaire. Dans le même temps, la politique de la banque vise à réduire l'écart, qui au premier semestre 2006 était de 3,65%, et à la fin de 2009 - 3,06%, ce qui indique une liquidité suffisante du système bancaire chinois.

Dans de nombreux pays, dont la Russie, le taux de refinancement est devenu plus un indicateur indicatif, ne donnant à l'économie qu'une approximation référence pour la valeur de la monnaie nationale à moyen terme, puisqu'il reste longtemps inchangé, alors que les taux réels du marché monétaire changent tous les jours.

Taux de réserves obligatoires

En vertu de la législation en vigueur, les banques commerciales sont tenues d'affecter une partie des fonds levés à des comptes spéciaux.

Depuis janvier 2004 fixé par la Banque centrale ce qui suit contributions au fonds de réserve obligatoire Banque de Russie: sur les comptes en roubles entités juridiques et devises étrangères des citoyens et des personnes morales, ainsi que sur les comptes en roubles des citoyens - 3,5%.

Le montant maximal des déductions, c'est-à-dire les normes réserves obligatoires, est de 20 % et ne peut pas varier de plus de 5 % à la fois.

Cette norme permet à la Banque de Russie de réguler la liquidité du secteur bancaire.

Les réserves servent de régulation courante de la liquidité sur le marché monétaire, d'une part, et de limiteur à l'émission de monnaie de crédit, d'autre part.

En cas de violation des ratios de réserves obligatoires, la Banque de Russie a le droit de recouvrer de manière incontestable auprès de l'établissement de crédit le montant des fonds impayés, ainsi qu'une amende en Montant fixé, mais pas plus du double.

Opérations d'open market

Opérations sur le marché libre, qui s'entendent comme l'achat et la vente par la Banque de Russie de titres de sociétés, opérations à court terme avec des titres avec la réalisation ultérieure d'une transaction inverse. La limite des opérations sur le marché libre est approuvée par le conseil d'administration.

Conformément à la loi du 10 juillet 2002 n° 86-FZ (telle que modifiée le 27 octobre 2008) "Sur la Banque centrale de la Fédération de Russie (Banque de Russie)", la Banque de Russie a le droit d'acheter et vendre, ayant une origine de matières premières avec une échéance ne dépassant pas 6 mois, acheter et vendre des obligations, des certificats de dépôt et d'autres titres avec une échéance ne dépassant pas 1 an.

Refinancement

Par refinancement, on entend les prêts accordés par la Banque de Russie aux banques, y compris comptabilisation et réescompte des factures. Les formulaires, la procédure et les conditions de refinancement sont établis par la Banque de Russie.

Le refinancement des banques est effectué en fournissant des prêts intrajournaliers, des prêts au jour le jour et en organisant des enchères de prêts lombards jusqu'à 7 jours calendaires.

Réglementation monétaire

Elle doit être considérée sous deux angles. D'une part, la Banque centrale doit contrôler la légalité des transactions en devises, d'autre part, à l'origine de l'évolution de la monnaie nationale par rapport aux autres monnaies, sans permettre de fluctuations importantes.

L'une des méthodes d'influence sur le taux de change est la conduite d'interventions de change ou la politique de devise par les banques centrales.

Intervention monétaire- est la vente ou l'achat de devises étrangères par la Banque centrale dans le but d'influencer le taux de change et la demande et l'offre totales de monnaie. Celles-ci devraient évidemment également inclure les transactions d'achat et de vente de métaux précieux sur le marché intérieur de la Fédération de Russie, dont la procédure est régie par la lettre de la Banque centrale de la Fédération de Russie du 30 décembre 1996 n ° 390 .

Les principaux objectifs de la politique de change en Russie sont renforcer la confiance dans monnaie nationale et la reconstitution des réserves d'or et de devises. À l'heure actuelle, la base monétaire est entièrement sécurisée par les réserves d'or et de devises.

Restrictions quantitatives directes

Dans le cadre des restrictions quantitatives directes de la Banque de Russie, l'établissement de limites sur le refinancement des banques, la détention organismes de crédit individuel opérations bancaires. La Banque de Russie n'a le droit d'appliquer des restrictions quantitatives directes dans des cas exceptionnels dans le but de poursuivre une politique monétaire d'État unifiée qu'après consultation avec le gouvernement de la Fédération de Russie.

Repères de croissance pour les indicateurs de la masse monétaire

La Banque de Russie peut fixer des objectifs de croissance pour un ou plusieurs indicateurs sur la base des principales orientations de la politique monétaire unifiée de l'État. En Russie, le principal agrégat est l'agrégat monétaire.

À ce jour, la politique monétaire des banques centrales est guidée par des principes monétaristes, où la Banque centrale est chargée de contrôler étroitement la masse monétaire, en assurant un taux de croissance stable, constant et à long terme de la quantité de monnaie dans l'économie, égal à le taux de croissance du PIB.

Les autres facteurs qui influent sur la demande, l'offre et les taux d'intérêt comprennent :

situation dans secteur réeléconomie;
retour sur investissement dans la production;
la situation dans d'autres secteurs du marché financier;
attentes économiques des entités commerciales;
la nécessité pour les banques et autres entités commerciales de en espèces maintenir sa liquidité.

Politique de l'argent bon marché et cher

En fonction de la situation économique dans un pays, la banque centrale mène une politique d'argent bon marché ou cher.

Politique de l'argent bon marché

Caractéristique de la situation de récession économique et de haut niveau. Son objectif est de rendre l'argent du crédit moins cher, augmentant ainsi les dépenses globales, l'investissement, la production et l'emploi.

Pour mettre en œuvre une politique d'argent bon marché, la banque centrale peut réduire le taux d'intérêt d'escompte sur les prêts aux banques commerciales ou effectuer des achats sur le marché libre ou réduire les réserves obligatoires, ce qui augmenterait le multiplicateur de la masse monétaire.

Politique d'argent cher

Elle est menée dans le but d'en réduire le rythme en réduisant les dépenses globales et en limitant la masse monétaire.

Comprend les activités suivantes :

Une augmentation du taux d'intérêt d'actualisation. Les banques commerciales commencer à contracter moins de prêts auprès de la Banque centrale, d'où la réduction de la masse monétaire.
Vente de titres publics par la banque centrale.
Augmentation des réserves obligatoires. Cela réduira les réserves excédentaires des banques commerciales et réduira le multiplicateur de la masse monétaire.

Tous les instruments de politique monétaire ci-dessus faisaient référence à des méthodes indirectes (économiques) d'influence. Au-delà des données méthodes courantes réglementation monétaire utilisée par toute la banque et méthodes (administratives) directes conçues pour réglementer des types spécifiques de crédit. Par exemple, une limitation directe de la taille des prêts bancaires pour les besoins des consommateurs.

La politique monétaire a des avantages et des inconvénients. À forces on peut attribuer rapidité et flexibilité, moins de dépendance à la pression politique par rapport à la politique budgétaire. Les problèmes de mise en œuvre de la politique monétaire sont créés par l'asymétrie cyclique. L'efficacité de la politique monétaire peut également être réduite à la suite d'un changement inverse de la vitesse de circulation de la monnaie.

La politique monétaire est liée à la régulation de la masse monétaire en circulation. Exécute la politique monétaire de la Banque centrale. La Banque centrale réglemente à la fois la circulation en espèces et hors espèces. Politique de crédit d'argent- outil efficace dans la lutte contre l'inflation.

Mesures utilisées par la Banque Centrale pour réduire la masse monétaire en circulation :1. réformes monétaires, 2. Augmenter les taux d'intérêt sur les prêts, 3. Une augmentation des réserves qui devraient être stockées à la Banque centrale. Opérations pour augmenter le nombre de monnaie en circulation : 1. L'introduction de nouveaux billets (par exemple, un billet de 5000 roubles) 2. Réduire les intérêts sur les prêts, 3. Réduire le montant des réserves de kb qui doivent être conservées à la Banque centrale. à sa disposition des outils met en œuvre les objectifs de la politique monétaire, dont les principales variétés sont le maintien d'un certain niveau de masse monétaire (politique monétaire stricte) ou de taux d'intérêt (politique monétaire flexible). Une politique restrictive consiste à maintenir la base monétaire en ligne avec le niveau de la masse monétaire cible. La politique monétaire flexible correspond au maintien d'un certain taux d'intérêt cible. En pratique, une option intermédiaire est généralement mise en œuvre.

La banque centrale ne peut pas fixer simultanément le système monétaire et le taux d'intérêt. Pour maintenir un taux relativement stable avec une augmentation de la demande de monnaie, la banque devra augmenter la masse monétaire et vice versa.

Le mécanisme de la politique monétaire. Habituellement, il existe quatre maillons principaux dans le mécanisme de la politique monétaire. Ce sont : 1) une variation de la valeur de la masse monétaire ; 2) modification du taux d'intérêt ; 3) la réaction des coûts totaux à la dynamique du taux d'intérêt ; 4) variation de la production en réponse aux variations de la demande globale - coûts totaux.

Entre la variation de la masse monétaire et la réponse de l'offre agrégée, il existe deux autres liens intermédiaires qui ont un impact sur le résultat final. La modification du taux d'intérêt se produit en modifiant la structure des actifs des entités économiques. Par exemple, si la Banque centrale augmente la masse monétaire, les entités économiques auront plus d'argent à leur disposition. Cela se traduira par l'achat d'actifs non monétaires et une baisse des taux de prêt. Mais la réaction du marché monétaire dépend de la nature de la demande. Si la demande de monnaie est suffisamment sensible aux variations du taux d'intérêt, l'augmentation de la masse monétaire entraînera une légère variation du taux et vice versa. Si la demande de monnaie réagit faiblement au taux d'intérêt*, alors une augmentation de la masse monétaire entraînera une baisse significative du taux. De toute évidence, les violations de n'importe quel maillon du mécanisme peuvent entraîner une diminution de l'efficacité de la politique monétaire.

Il faut garder à l'esprit que la politique monétaire est confrontée à un certain nombre de restrictions, parmi lesquelles on note souvent les suivantes : 1) les réserves excédentaires résultant de la politique de « monnaie bon marché » ne peuvent pas être utilisées par les banques pour accroître l'offre de ressources monétaires ; 2) la modification de la masse monétaire provoquée par la politique monétaire peut être partiellement compensée par une modification de la vitesse de circulation de la monnaie ; 3) l'impact de la politique monétaire s'affaiblit si la courbe de demande de monnaie devient plate, et la courbe de demande d'investissement devient raide ; de plus, la courbe de la demande d'investissement pourrait se déplacer sans neutraliser la politique monétaire.

Tendances de la politique monétaire. Les principales méthodes de régulation monétaire conformes aux recommandations néo-keynésiennes sont : la modification du taux d'escompte officiel de la Banque centrale ; le resserrement ou l'assouplissement de la limite de volume direct prêts bancaires en fonction de la taille de la demande globale et de l'emploi, des taux de change et de l'inflation ; l'utilisation des opérations avec des titres publics pour stabiliser leurs taux et faire baisser le prix des emprunts publics.

La différence fondamentale entre la technique de contrôle monétaire basée sur l'approche monétariste était l'introduction d'objectifs quantitatifs de régulation, dont le changement détermine également le changement d'orientation de la politique monétaire. Le choix de tel ou tel indicateur comme référence de la politique monétaire a commencé à déterminer à la fois les principaux objets et la technique du contrôle monétaire. Ces indicateurs peuvent être à la fois la masse monétaire totale et ses agrégats individuels.

Les autorités étatiques des pays avec économie de marché ces dernières années, l'accent a été mis de plus en plus sur la « politique de développement de la concurrence » dans bancaire, stimuler la concurrence, prendre des mesures contre la coopération anticoncurrentielle. De nombreux pays libéralisent les marchés nationaux et internationaux Marchés financiers, le contrôle des taux d'intérêt des banques commerciales, les restrictions imposées aux banques pour effectuer des transactions sur les marchés des valeurs mobilières et d'autres types de activités financières. Large accès des banques étrangères à marchés locaux est souvent considérée comme un facteur nécessaire à l'amélioration de l'efficacité du secteur bancaire.

En savoir plus sur le sujet 40. politique monétaire. :

1.1. Régulation monétaire et politique monétaire
7.2. Politique monétaire.\r\n Méthodes de régulation monétaire
La Banque centrale, ses missions et ses fonctions. Politique monétaire de la Banque centrale

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1. Informations générales sur la politique monétaire de l'État

2. Types de politiques monétaires

3. Méthodes de politique monétaire

Politique monétaire de l'État

Monétaire (ou monétaire) La politique est la politique de l'État qui affecte la quantité de monnaie en circulation afin d'assurer la stabilité des prix, le plein emploi de la population et la croissance de la production réelle. La banque centrale met en œuvre la politique monétaire.

L'impact sur les processus macroéconomiques (inflation, croissance économique, chômage) se fait à travers la régulation monétaire.

Habituellement, la politique monétaire de la Banque centrale vise à atteindre et à maintenir la stabilisation financière, principalement à renforcer la monnaie nationale et à assurer la stabilité de la balance des paiements du pays.

La réglementation monétaire est un ensemble de mesures spécifiques de la banque centrale visant à modifier la masse monétaire en circulation, le volume des prêts, le niveau des taux d'intérêt et d'autres indicateurs de la circulation monétaire et du marché des capitaux de prêt.

La politique monétaire fait partie intégrante de la politique économique unifiée de l'État. La politique économique de l'État devrait inclure des mesures pour résoudre les problèmes dans chaque bloc. La banque centrale fait sa part - politique monétaire, elle est responsable de sa mise en œuvre.

Types de politiques monétaires

Rigide - visant à maintenir une certaine masse monétaire.

Souple - visant à réguler le taux d'intérêt.

Il existe plusieurs types de politique monétaire :

stimulant - est réalisée en période de récession et vise à "dynamiser" l'économie, à stimuler la croissance de l'activité des entreprises afin de lutter contre le chômage.

Retenir - est menée en période de boom et vise à réduire l'activité des entreprises afin de lutter contre l'inflation.

La politique monétaire stimulante consiste à mettre en œuvre des mesures par la banque centrale pour augmenter la masse monétaire. Ses outils sont :

réduction des réserves obligatoires

réduction du taux d'intérêt d'actualisation

achat de titres publics par la banque centrale.

La politique monétaire restrictive (restrictive) consiste en l'utilisation par la banque centrale de mesures visant à réduire la masse monétaire. Ceux-ci inclus:

augmentation des réserves obligatoires

augmentation du taux d'intérêt d'actualisation

vente de titres publics par la banque centrale.

Méthodes de politique monétaire

Méthodes de politique monétaire - un ensemble de techniques et d'opérations par lesquelles les sujets de la politique monétaire influencent les objets pour atteindre leurs objectifs.

Méthodes directes - mesures administratives sous la forme de diverses directives de la Banque centrale concernant le volume de la masse monétaire et le prix sur le marché financier. Les limites à la croissance des prêts ou à l'attraction des dépôts sont des exemples de contrôle quantitatif. La mise en œuvre de ces méthodes donne le plus rapide effet économique du point de vue de la banque centrale derrière le volume ou le prix maximum des dépôts et des crédits, derrière les variables quantitatives et qualitatives de la politique monétaire. Lors de l'utilisation de méthodes directes, les décalages temporels sont réduits. Les décalages temporels sont une certaine période de temps entre le moment où la nécessité d'appliquer une mesure de politique monétaire se fait sentir et la prise de conscience d'une telle nécessité, ainsi qu'entre la reconnaissance de la nécessité, l'élaboration d'un avis et le début de la mise en œuvre .

Les méthodes indirectes de régulation de la politique monétaire affectent la motivation du comportement des entités économiques à l'aide de mécanismes de marché, ont un long décalage dans le temps, les conséquences de leur application sont moins prévisibles que lors de l'utilisation de méthodes directes. Cependant, leur utilisation n'entraîne pas de distorsions du marché. En conséquence, l'utilisation de méthodes indirectes est directement liée au degré de développement du marché monétaire. Le passage aux méthodes indirectes est caractéristique du processus mondial de libéralisation, augmentant le degré d'indépendance des banques centrales.

Il existe également des méthodes générales et sélectives :

Les méthodes générales sont principalement indirectes, affectant le marché monétaire dans son ensemble.

Les méthodes sélectives réglementent des types de crédit spécifiques et sont principalement prescriptives. Grâce à ces méthodes, des tâches privées sont résolues, telles que la limitation de l'émission de prêts à certaines banques, le refinancement à des conditions préférentielles.

Opérations sur des marchés ouverts.

La vente (achat) par la Banque centrale de titres publics sur les marchés ouverts par les banques commerciales réduit (augmente) les réserves des banques, et donc réduit (augmente) les capacités de crédit des banques, augmentant (diminuant) le taux d'intérêt. Cette méthode de politique monétaire est appliquée à court terme et présente une grande flexibilité.

Modification du taux de réserves obligatoires.

Une augmentation du taux de réserves par la banque centrale réduit les réserves excédentaires (qui peuvent être prêtées), réduisant ainsi la capacité de la banque à accroître la masse monétaire en prêtant. Ce moyen de régulation de la masse monétaire est généralement utilisé à long terme.

Modification du taux d'actualisation.

Le taux appliqué par la Banque centrale pour les prêts aux banques commerciales est appelé taux d'escompte. Avec une diminution du taux d'actualisation, la demande des banques commerciales pour les prêts de la Banque centrale augmente. Dans le même temps, les réserves des banques commerciales et leur capacité à accorder des crédits aux entrepreneurs et à la population augmentent. Le taux d'intérêt bancaire sur les prêts baisse également. La masse monétaire du pays augmente. Au contraire, lorsqu'il est nécessaire de réduire l'activité des entreprises en réduisant la masse monétaire dans le pays, la banque centrale augmente le taux d'escompte. Relever le taux d'actualisation est aussi un moyen de lutter contre l'inflation. En fonction de la situation économique, la banque centrale recourt à une politique d'argent "bon marché" et "cher".

La politique de l'argent bon marché

Elle s'effectue en période de basse conjoncture. La banque centrale augmente la masse monétaire en achetant des titres publics sur le marché libre, en abaissant le taux de réserve, en abaissant taux de remise. Cela abaisse le taux d'intérêt, augmente l'investissement et augmente l'activité commerciale.

Politique d'argent cher

Elle est menée par la Banque centrale, tout d'abord, dans le cadre d'une politique anti-inflationniste. Afin de réduire la masse monétaire, l'émission de monnaie est limitée, les titres publics sont vendus sur le marché libre, le taux de réserves obligatoires est augmenté et le taux d'actualisation est augmenté.

Outre les méthodes de régulation étatique énumérées, qui ont une orientation économique interne, il existe des mesures spéciales de régulation économique externe. Il s'agit notamment de mesures visant à stimuler l'exportation de biens, de services, de capitaux, de savoir-faire et de services de gestion. Il s'agit des crédits à l'exportation, de la garantie des crédits à l'exportation et des investissements à l'étranger, de l'introduction et de la suppression des quotas et de la modification de la valeur des droits dans le commerce extérieur.