Investissement en capital. Les règles d'investissement du capital sont la base d'investissements réussis L'objectif de la création de capital d'investissement

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1. Qu'est-ce que le capital investissement ?

Le concept d'investissement a plusieurs significations. La définition la plus générale peut être considérée comme la définition de l'investissement comme l'utilisation de l'argent dans le but de générer des revenus ou d'augmenter le capital. Tous les types de biens et de valeurs intellectuelles qui sont investis dans des objets d'activités entrepreneuriales et autres dans le but de réaliser un profit ou d'obtenir un effet social sont des investissements.

Déjà à partir de cette définition, il ressort clairement que nous ne parlons pas seulement d'argent, mais d'argent, qui est la forme monétaire de la circulation du capital, c'est-à-dire du capital d'investissement. Le capital d'investissement peut être propre ( des bénéfices non répartis, amortissement) et emprunté, dont la source est temporairement l'argent des autres. Mais l'argent disponible n'est pas un investissement. Ils se transforment en investissements entre les mains de ceux qui les dépensent pour l'achat d'éléments de production qui génèrent des revenus, c'est-à-dire les transforment en actifs réels.

Les actifs réels sont ressources économiques entreprises : principales et fonds de roulement, actifs incorporels utilisés pour les activités de production afin de générer des revenus. L'épargne propre, se transformant en actifs réels, se transforme directement en investissements. Les fonds libres étrangers (épargne) sont convertis en investissements par le biais du marché des capitaux, principalement par bourse.

Les objets d'investissement peuvent être réels projets d'investissement, immobilier et divers instruments financiers.

Les instruments financiers en tant qu'objets d'investissement sont différents types obligations financières:

· dépôts dans la banque;

Titres (obligations, actions, options, etc.).

Par conséquent, le concept d'investissement est utilisé pour désigner:

investissement De l'argent, valeurs intellectuelles, en actifs réels, c'est-à-dire en production ;

investissement de fonds dans des instruments financiers, c'est-à-dire l'achat de titres.

Le rapport entre les sources propres et empruntées de financement des investissements est appelé effet de levier financier.

Le principal domaine d'investissement en capital est le secteur pétrolier, qui se caractérise par le moins besoin d'innovation. Les entreprises britanniques coopèrent activement avec le gouvernement russe en tant que fournisseurs de pétrole et de gaz sur le marché intérieur. La principale contribution de ces entreprises est les investissements dans les infrastructures de terrain ; dans la production de pétrole, leur rôle dans le volume panrusse est minime.

2. Attractivité d'investissement de la Russie

De tout temps, la Russie a attiré l'attention des investisseurs de différents pays paix. L'énorme potentiel de l'industrie, de l'agro-complexe, des ressources naturelles, des vecteurs énergétiques, du marché du travail et de nombreuses autres opportunités regorge de mystérieuse Russie. De nombreux investisseurs étrangers se plaignent qu'un pays avec un potentiel aussi énorme n'a pas de propriétaire, pas de lois qui permettraient de rétablir l'ordre dans le pays et de tirer le meilleur parti du plein potentiel du pays au profit du peuple russe et de l'économie russe.

Et pourtant, tout le monde ne blâme pas la négligence en Russie. Beaucoup sont prêts à développer des investissements en Russie, quoi qu'il arrive. Ainsi, si en octobre 2011, 25 % des principaux fonds d'investissement mondiaux étaient prêts à augmenter le volume des investissements en Russie, alors en avril 2012, 49 % des fonds étaient déjà prêts à investir dans des entreprises russes. Et cela témoigne de l'attractivité des investissements des entreprises russes. Un rôle important est également joué par le fait que la Russie est devenue membre de l'OMC (World Organisation commerciale), ce qui facilite grandement l'accès aux investissements étrangers.

Dans le même temps, la plupart des investisseurs étrangers préfèrent les investissements directs, dans lesquels ils investissent leur capital dans des entreprises spécifiques, en deviennent copropriétaires et peuvent influencer la gestion de l'entreprise, sa stratégie de développement et augmenter la rentabilité du projet investi. Les investisseurs modernes investissent dans le développement et la croissance de diverses industries et du secteur agro-industriel, et donc de la Russie dans son ensemble.

De nombreux investisseurs étrangers comprennent qu'une telle croissance, dont la Russie peut faire preuve, est impossible ni en Europe, ni en Amérique, ni dans aucun autre pays du monde. Par conséquent, la Russie est le pays le plus attractif pour les investisseurs du monde entier.

3. Qu'est-ce qui freine le développement des investissements en Russie

Les principaux problèmes auxquels les investisseurs étrangers peuvent être confrontés en Russie sont la bureaucratie, la médiocrité des infrastructures, la corruption, les barrières administratives et un environnement commercial défavorable.

Pour atteindre l'objectif fixé par le président russe Vladimir Poutine lors du sommet de l'APEC - entrer dans le top 20 des pays avec le climat d'investissement le plus attractif dans les années à venir, il reste beaucoup à faire. Et les premiers pas dans cette direction sont l'amélioration du système judiciaire et la réduction de la corruption. Selon V. Poutine, le processus d'amélioration et d'amélioration du climat d'investissement en Russie a commencé et un certain nombre de mesures ont déjà été prises pour réduire les barrières administratives, améliorer les services frontaliers et réduire les droits d'importation.

Cependant, les experts du Forum économique mondial, qui composent le classement annuel de la compétitivité des économies mondiales, ne sont pas aussi optimistes et ne sont pas sûrs du saut possible de la Russie dans les vingt premiers pays. Aujourd'hui, la Russie est classée 67e sur 144 pays. Par rapport à l'année dernière, la Russie a perdu une place et quatre places par rapport aux classements 2009 et 2010. Les premiers pays du classement sont la Suisse, Singapour, la Finlande et la Suède. Selon les experts du forum, les problèmes les plus importants qui entravent le développement des affaires en Russie sont la corruption qui s'est infiltrée dans tous les secteurs de la société et entrave le développement des affaires, l'inefficacité de l'appareil d'État et des enjeux élevés impôts.

Et ici aspects positifs La Russie, qui peut l'aider à devenir plus compétitive, les mêmes experts ont cité : un grand nombre de personnes ayant fait des études supérieures, un énorme volume interne marché de consommation et assez bonne infrastructure.

4. Investissements en Russie en ce moment

Les principaux investisseurs pour la Russie sont actuellement le Royaume-Uni, les États-Unis et l'Allemagne. DANS Économie russe, comme dans le monde, il y a une tendance à la croissance des investissements directs. Dans le même temps, il y a une sortie de capitaux spéculatifs de l'économie russe. Selon les résultats du premier semestre 2012, le volume des investissements en Russie a diminué de 15 %. Dans le même temps, l'afflux d'investissements directs a augmenté de 8 %. Selon K. Dmitriev, PDG RDIF, le capital spéculatif quitte la Russie, et à sa place viennent des investisseurs stratégiques axés sur les investissements à long terme en Russie, qui investissent dans la croissance et le développement de l'économie russe.

Créé précédemment Fondation russe L'investissement direct attire l'investissement direct étranger pour investir dans des entreprises spécifiques. Actuellement, le fonds étudie une cinquantaine d'entreprises pour un investissement total de 11 milliards de dollars. Ces entreprises seront proposées aux investisseurs étrangers pour l'investissement direct. D'ici la fin de l'année, le RDIF prévoit d'examiner environ 80 objets susceptibles d'intéresser les investisseurs.

Selon les investisseurs, dans les années à venir, les investissements les plus importants en Russie seront dirigés vers les industries pétrolières, gazières et minières (39%). En deuxième position en termes d'attractivité, le secteur des technologies de l'information et de la communication (20%). Viennent ensuite dans l'ordre les industries suivantes - combustibles et énergie, agriculture, biens de consommation et industrie automobile. En raison de l'intérêt particulier pour le pétrole industrie du gaz, il existe un biais dans l'attractivité des investissements des objets d'autres secteurs de l'économie, qui ne sont pas moins intéressants et prometteurs.

5. Structure de l'industrie investissement

OAO Gazprom a un fort potentiel d'attractivité pour les investissements, qui, selon les experts occidentaux, est la société la plus attractive pour les investissements en Russie et la plus protégée des risques politiques. Tout d'abord, selon l'auditeur américain De Goller et Mac Notton, net revenu actualisé avec la vente de 50% des réserves de l'entreprise, on peut l'estimer aujourd'hui à plus de 48 milliards de dollars.Deuxièmement, la rentabilité de la production de gaz, calculée sur la base de la productivité des puits, est nettement supérieure à celle de l'industrie pétrolière. Selon le néerlandais Morgan Greenfield, Gazprom se classe au deuxième rang des plus grandes sociétés énergétiques au monde en termes de productivité des puits. Troisièmement, les investisseurs pourront participer à la mise en œuvre de projets spécifiques visant à accroître la base de ressources, à développer Système de transport et l'augmentation du potentiel d'exportation en général, qui est la clé de la croissance future des revenus des investisseurs. Et, enfin, Gazprom est protégé de manière fiable contre les risques politiques russes, puisque la grande majorité des prêts et crédits qu'il attire sont garantis par le produit de contrats d'exportation avec des acheteurs européens de premier ordre. Le portefeuille de contrats d'exportation de Gazprom prévoit la fourniture de 2 666 milliards de m 3 de gaz à l'Europe, ce qui, aux prix mondiaux actuels, s'élève à environ 195 milliards de dollars.

Lukoil, Yukos, Sibneft et d'autres compagnies pétrolières intégrées verticalement (VIOC) sont très attractives pour les investissements.

La nécessité d'une rénovation à grande échelle des équipements de production usés et obsolètes utilisés dans le complexe énergétique et énergétique russe pourrait s'avérer très attrayante pour les investisseurs. DANS conditions modernes le renouvellement constant du capital fixe est le facteur le plus important pour réduire les coûts de production et accroître la compétitivité de l'industrie pétrolière et gazière. L'ampleur du gain de l'utilisation de ce facteur est bien illustrée par un exemple tiré de l'histoire de l'industrie pétrolière américaine, qui a réussi dans la période 1981-1996. réduire les coûts de production du pétrole en introduisant des innovations technologiques de 50 % à terre et de 80 % dans le développement des champs offshore. De manière caractéristique, le département américain de l'énergie, dans ses calculs à long terme, fixe la norme pour réduire les coûts de production grâce à l'utilisation des nouvelles technologies d'au moins 2 % par an.

L'industrie pétrolière russe a expérimenté dans la pratique l'efficacité d'attirer la technologie de pointe de l'étranger. À partir de 1993, l'industrie a reçu des équipements dans le cadre des prêts pétroliers dits de réhabilitation - prêts liés accordés par des organisations financières internationales (BIRD, BERD, US Eximbank, etc.). Ainsi, seule la BIRD a accordé à la Russie deux prêts pétroliers d'un montant total de 1 110 millions de dollars.Grâce à l'utilisation de nouvelles technologies et d'équipements (fracturation hydraulique, forage horizontal, pompes submersibles à haut rendement, etc.), reçus en 1994-1996, il a été possible , selon le président de l'Union des producteurs de pétrole et de gaz de Russie, V. Medvedev, pour maintenir la production de pétrole en Russie à un niveau d'environ 300 millions de tonnes par an. Cependant, aujourd'hui, ces prêts sont déjà épuisés. De manière caractéristique, en 1996, selon les estimations de l'ancien vice-ministre des carburants et de l'énergie de la Fédération de Russie V. Bushuev, sur les 6 milliards de dollars dépensés par les compagnies pétrolières pour l'achat d'équipements, les 2/3 ont été dépensés en unités importées .

Les investisseurs peuvent compter sur le succès du développement de nouvelles technologies telles que la sismique 3D, l'injection de puits sous-marins, les plates-formes semi-submersibles, les plates-formes à fil de traction, l'introduction de la technologie informatique et de diverses techniques largement utilisées par les compagnies pétrolières internationales pour réduire les coûts de production.

De grandes opportunités s'ouvrent aux investisseurs dans le domaine de la modernisation de l'industrie du raffinage du pétrole, notamment dans le but d'amener le niveau de production des produits pétroliers légers aux standards occidentaux. Cela est dû à la généralisation du craquage catalytique, de l'hydrocraquage, de la cokéfaction des résidus, etc. De plus, pour améliorer la qualité des produits finis, il faudra introduire technologies modernes reformage catalytique des essences, hydrotraitement des carburéacteurs et des carburants diesel, isomérisation, alkylation, production d'additifs à haut indice d'octane, catalyseurs modernes, etc.

Un domaine important d'investissement en capital sera la construction de raffineries de pétrole hautement efficaces (raffineries) de moyenne et petite capacité dans les zones de consommation accrue de produits pétroliers et dans les régions reculées du nord et de l'est du pays.

La présence d'une puissante base de matières premières et une demande croissante nous permettent de compter sur une intensification significative des processus d'investissement dans l'industrie pétrochimique, qui se développe en mettant l'accent sur l'augmentation des exportations d'engrais, de produits pétrochimiques de base, de plastiques, etc.

Le développement de la production de pétrole et de gaz dans le pays, ainsi que l'expansion des opportunités de transit, créeront un vaste marché d'investissement nécessitant des milliards de dollars d'investissement.

Parmi les avantages concurrentiels importants de la Russie figure une sous-charge importante du système de transport interurbain existant, qui permet à l'investisseur de s'engager immédiatement dans des activités à grande échelle pour la mise en œuvre de projets d'investissement. Attrayant est le niveau plus bas des tarifs pour le transport des ressources énergétiques que dans de nombreux autres pays.

Une direction prometteuse pour investir en Russie dans les décennies à venir sera la mise en œuvre de mesures visant à augmenter radicalement l'efficacité énergétique et les économies d'énergie. Selon des estimations modernes, le pays dispose d'un potentiel d'économie d'énergie rentable, ce qui permet de réduire la consommation d'énergie de 40 à 45% pendant les années de l'opération "ES-2020". Un tiers de ce potentiel est concentré dans le complexe combustible et énergie lui-même, un autre tiers - dans les industries, 16% - dans le secteur domestique et 10% - dans les transports. L'un des domaines les plus importants de l'économie d'énergie dans l'industrie pétrolière est le contrôle efficace des pertes de gaz associées. En 1996, 8,2 milliards de m 3 de gaz de pétrole ont été torchés dans le pays.

La possibilité de participer au développement des ressources minérales russes et au rééquipement du secteur pétrolier et gazier russe rend très prometteuses diverses formes de coopération avec la participation du complexe énergétique et énergétique russe à la coopération internationale en matière d'investissement (IIC). Il peut s'agir de coentreprises, de contrats de service, d'accords de partage de production, prêts ciblés, assistance technique, etc.

Ainsi, compte tenu des énormes besoins de modernisation et de développement du complexe énergétique et énergétique russe, un investisseur étranger peut se concentrer sur une participation active à des projets de différents types et échelles pour augmenter les niveaux de production. ressources énergétiques et la production de produits pétroliers, de produits pétrochimiques, etc. De plus, les investissements étrangers pourraient être dirigés vers l'amélioration du secteur de la construction de machines engagées dans la production d'équipements - production de pétrole, raffinage du pétrole, pétrochimie, transport, énergie, équipements de liquéfaction du gaz naturel, etc. Cela permettra à la Russie, après une modernisation appropriée de la base industrielle existante (y compris entreprises individuelles complexe militaro-industriel) pour prendre la place qui lui revient dans l'économie mondiale en tant que l'une des principales puissances de ressources, mais également en tant que fabricant majeur de divers types d'équipements miniers et de traitement des matières premières. Les perspectives de demande sur le marché mondial pour ces types d'équipements sont assez favorables. Ainsi, dans les 5 prochaines années, le volume de ventes attendu dans le monde passera à 12 milliards de dollars contre 6 milliards de dollars en 1998 pour les seuls équipements de production pétrolière et gazière offshore.

investissement industrie attractivité capital

6. Attractivité nationale des investissements

L'attractivité des investissements industriels est étroitement liée à l'attractivité des investissements nationaux. Dans la pratique mondiale des comparaisons économiques, il existe de nombreux types de notations, couvrant d'une manière ou d'une autre des éléments d'attractivité des investissements tels que le niveau de développement économique, degré d'ouverture de l'économie, adéquation du cadre réglementaire et juridique, potentiel scientifique et technique, caractéristiques ressources en main-d'œuvre, réduction de la consommation matérielle et de l'intensité énergétique du produit social, et d'autres indicateurs macroéconomiques. Classement des pays dans l'économie mondiale, déterminé annuellement par le Forum économique mondial (Suisse) et Institut international développement du management pour 50 - 60 pays du monde, prévoit des calculs de la compétitivité de chaque pays, calculés sur la base de modèles vectoriels multifactoriels, incluant environ 290 indicateurs dans huit domaines (situation économique, état des infrastructures, niveau de R&D, degré d'ouverture de l'économie, niveau de développement technologies de l'information et systèmes de télécommunications, etc.). Aujourd'hui, la Russie occupe la dernière place dans ce classement. La note du pays est également faible dans d'autres comparaisons d'attractivité et de compétitivité des investissements.

Il est à noter qu'une trop grande agrégation des indicateurs synthétisés dans les notations ne répond pas aux objectifs spécifiques des investisseurs et ne les oriente que dans de façon générale dans le choix des objets et des pays d'investissement. Il n'y a pas d'autre moyen d'expliquer pourquoi la Russie conserve son attrait même avec des chiffres exceptionnellement bas dans diverses notations, ce qui est prouvé par la conclusion des accords de Sakhaline-1 et Sakhaline-2 (dont nous parlerons plus tard), ainsi que négociations avec des sociétés étrangères pour le développement d'autres gisements pétroliers. Par conséquent, la question de l'attractivité des investissements nationaux de la Russie doit être abordée en tenant compte de l'analyse de blocs individuels de facteurs qui caractérisent, tout d'abord, la suffisance du cadre réglementaire et juridique du pays pour garantir des investissements rentables. capital étranger.

À cet égard, en Russie, qui, selon les normes historiques, vient de s'engager sur la voie du développement d'une économie de marché, beaucoup a déjà été fait pour créer un climat d'investissement approprié. Le pays est en voie d'adhérer à l'OMC. Le cadre juridique de réglementation du régime des investissements étrangers et nationaux a été élaboré, recherche en cours Nouveau normes législatives, qui déterminent les principaux paramètres du fonctionnement des capitaux nationaux et étrangers, est en cours de réforme régime fiscal, les préparatifs sont en cours pour la ratification du traité sur la charte de l'énergie (TCE), capable d'assurer l'unification du régime d'investissement en Russie avec les normes mondiales pertinentes.

Cependant, persister à tous les niveaux Société russe les désaccords idéologiques entravent la mise en œuvre des principes juridiques de la libéralisation du régime d'investissement - stabilité, "transparence", prévisibilité et non-discrimination.

Parmi les autres facteurs qui forment l'attractivité des investissements nationaux de la Russie, il convient de noter la présence de ressources de main-d'œuvre avec un niveau d'éducation générale élevé, le niveau toujours bas des salaires et la présence d'une main-d'œuvre qualifiée excédentaire. Selon les calculs du Goskomstat, toutes les heures salaire dans l'industrie manufacturière en Russie est 15 fois plus faible qu'aux États-Unis. D'autres facteurs devraient également inclure le potentiel scientifique et technique encore important, qui peut permettre à l'investisseur de résoudre sur place de nombreux problèmes liés à la mise en œuvre de projets d'investissement, sans recourir à des financements de R&D plus coûteux en dehors de la Russie. Selon des experts indépendants, la valeur de la propriété intellectuelle non réclamée par l'industrie nationale dans notre pays dépasse 400 milliards de dollars.

Il existe de nombreux exemples dans l'histoire du développement de l'industrie pétrolière nationale lorsque les développements techniques et technologiques avancés des scientifiques sont restés non réclamés, soit en raison du retard de l'ingénierie mécanique, soit en raison d'un manque général de fonds d'investissement. Par exemple, la méthode de fracturation hydraulique profonde d'une formation productive pour augmenter sa récupération de pétrole a été développée par des scientifiques soviétiques il y a de nombreuses années, mais n'est arrivée en Russie qu'en dernières années avec des entreprises occidentales. À l'heure actuelle, le pays a besoin d'un soutien à l'investissement approprié pour l'introduction généralisée de nouveaux types d'équipements, en particulier d'une technologie aussi efficace que le coiled tubing, qui permet de réduire la durée des opérations aller-retour pendant le forage et d'effectuer des travaux sur le puits sans le tuer, ce qui permet d'économiser du temps et le coût des réparations majeures et des travaux technologiques en 2 à 3 fois par rapport aux technologies traditionnelles.

Les développements russes liés à l'intensification de la production pétrolière et à la récupération accrue des réservoirs à l'aide de processus de vibration, la construction d'appareils de forage de surface et sous-marins dans des conditions de glace, de sous-marins et de pétroliers de transport nucléaire, ainsi que la synthèse à haute température et micro-ondes de vecteurs énergétiques, sont prometteurs.

La dévaluation du rouble en 1998, qui permet à l'investisseur d'utiliser un effet tangible lors du paiement en roubles de la main-d'œuvre, de l'achat des matériaux, équipements et services nécessaires sur le marché intérieur et des dépenses de fonctionnement et d'investissement liées à la mise en œuvre des projets, devrait également figurer parmi les avantages compétitifs de la Russie, déjà sur le bénéfice accru de la mise en œuvre des opérations d'exportation. L'importance de ce dernier est attestée par les données suivantes: si, au 1er janvier 1998, le prix intérieur du pétrole était de 99,9% du prix mondial, pour l'essence - 114%, le carburant diesel - 118,5%, le mazout - 125,7 % et gaz naturel - 63,9 %, puis au 1er décembre 1998, avec l'augmentation du taux de change du dollar par rapport au rouble, ces ratios étaient déjà de 44 % pour le pétrole, 45,3 % pour l'essence, 59,5 % pour le gazole et 47,9 % % et gaz naturel - 19,4 %.

Des opportunités supplémentaires s'ouvrent aux investisseurs étrangers dans le domaine de l'utilisation des résultats de la libéralisation des régimes d'investissement par les sujets de la Fédération, qui, ces dernières années, vont de plus en plus offrir aux investisseurs divers types d'avantages fiscaux et autres supplémentaires à leur niveau.

Progressivement, l'attractivité du marché boursier du pays et des actions de compagnies pétrolières, qui a chuté de manière significative après 1998. Amélioration situation économique La Russie et la hausse des prix du pétrole ont eu un effet bénéfique sur les cours des actions de leaders de la RTS tels que LUKoil, Surgutneftegaz, Yukos, Gazprom et d'autres.

Le renforcement du marché des valeurs mobilières sera facilité par la poursuite du renforcement de la stabilité du pays, la croissance de l'autorité du pouvoir de l'État à l'étranger, la mise en œuvre réussie des programmes Stratégie-2010 et ES-2020, ainsi que la poursuite de l'amélioration de la législation normes qui réduisent le degré de risque pour l'investisseur dans la mise en œuvre de leurs opérations dans l'économie russe.

Beaucoup d'efforts doivent être faits pour assurer un tel degré de confiance dans le marché russe des valeurs mobilières qui conduirait à l'établissement d'un prix réel pour les actions des entreprises nationales, qui reste aujourd'hui gravement sous-estimé par rapport à des entreprises similaires à l'étranger. Selon S. Norton, l'un des dirigeants de la plus grande société d'audit et de conseil Pricewaterhouse Cooper, en Russie, pour 10 dollars, vous pouvez acheter des actions qui valent vraiment 100 dollars.Un autre spécialiste, W. Browders, à la tête de la grande société d'investissement Hermitage capital management ”, en utilisant l'exemple des actions Gazprom, a clairement montré le degré de sous-estimation du prix des actions russes. "Sur la base des prix des actions de Gazprom sur le marché russe, un baril d'hydrocarbures (pétrole et gaz) provenant des réserves de Gazprom coûte 0,035 $, et un baril de réserves d'Exxon aux États-Unis coûte 13 $, c'est-à-dire 13 $. 365 fois plus cher. En d'autres termes, le marché associe tellement de risques à Gazprom que le coût de ses produits dépasse à peine zéro. En revanche, la sous-évaluation des actions russes peut s'avérer un facteur d'attractivité des investissements.

Un rôle important dans la promotion du capital investissement dans secteur réel les économies sont jouées par les banques et les investissements groupes bancaires. Parmi eux se distingue le groupe de banque d'investissement NIKoil, qui détient capital propre d'un montant de plus d'un milliard de dollars, 33% des actions du plus grand port maritime de Russie à Novorossiysk et plus de 10% des actions de Lukoil. La capacité du groupe à attirer des fonds d'investissement est attestée par le fait que le groupe NIKoil a attiré des investissements d'un montant d'environ 1,5 milliard de dollars pour la seule Lukoil.

Un soutien important au fonctionnement normal du marché boursier russe pourrait être une solution au problème de la détermination de la cote d'attractivité des investissements des compagnies pétrolières nationales. À cet égard, les travaux du Centre de recherche macroéconomique de l'IIEPI RAS méritent l'évaluation la plus positive, qui vise à créer sa propre méthodologie pour calculer la cote d'attractivité des investissements des VIOC et des coproductions russes qui ne sont pas incluses dans les VIOC à l'aide d'une analyse multivariée. et la méthode d'expertise. L'ensemble des paramètres retenus par le Centre est assez représentatif et s'élève à 35 items pour les VIOC et 13 pour les petites entreprises. Les auteurs ont compilé des tableaux de valeurs d'indicateurs, ont agrégé ces indicateurs et, à partir des données obtenues, ont construit des indices d'intégration pour deux groupes d'entreprises. Parmi les indicateurs les plus significatifs utilisés pour construire l'indice des VIOC, par ordre décroissant de la somme des points pris en compte, figurent : les réserves pétrolières récupérables, le ratio bénéfice net aux actifs de l'entreprise, le niveau de management, la production pétrolière, le ratio des exportations sur la production, le ratio de la capitalisation de l'entreprise sur les réserves pétrolières, etc.

Les résultats de la recherche ont montré que les VIOC russes, conformément à la notation intégrale, ont été classés comme suit : Yukos (9,04), Lukoil (8,60), TNK-BP (7,70), Surgutneftegaz (7,29), Sibneft (6,09), Tatneft (6,0 ), Rosshelf (4,89), Sidanco (4,54), Slavneft (4,40) , Bashneft (3,81) et ONAKO (2,95). (données pour 2003)

Il convient de noter que la présence d'importantes réserves prouvées et potentielles de gaz et de pétrole, ainsi que la croissance prévue de la demande de combustibles et de ressources énergétiques sur le marché mondial au cours du premier quart de siècle, font du secteur pétrolier et gazier russe un le complexe de carburant et d'énergie très attrayant comme objet d'investissement.

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Pour mener des activités commerciales et faire des bénéfices entités économiques créer des capitaux d'investissement. Sa présence est une opportunité d'obtenir certains résultats dans les affaires grâce au bon investissement des fonds.

Sources de formation

L'activité d'investissement implique l'investissement des fonds nécessaires pour obtenir un profit sous forme tangible et intangible. Lors de la formation capital d'investissement sont utilisés comme fonds propres sujet, et emprunté de l'argent. La source de capital libre est: le bénéfice de l'entreprise, l'amortissement, les fonds reçus à la suite de la vente de titres et d'autres sources de financement.

Quant aux sources des fonds empruntés, il s'agit le plus souvent institutions financières prêts pour le développement. Tous les fonds libres ne peuvent pas être considérés comme du capital d'investissement, mais seulement ceux qui ont été investis dans des actifs et visant à atteindre un certain effet économique(Recevoir un bénéfice). L'argent peut être investi à la fois dans les actifs réels de l'entreprise (dans la production) et dans des instruments financiers (dépôts, titres).

Comme le montre la pratique, le principal investisseur pour la mise en œuvre de projets d'entreprise et programmes gouvernementaux est la population du pays. Malgré le profit insignifiant, les gens investissent des fonds gratuits dans Dépôts de banque, acheter des actions d'entreprises et d'organisations. Confier de l'argent aux banques et sociétés d'investissement, les gens prennent des risques, la tâche de l'État est donc d'assurer la sécurité des fonds des investisseurs et de garantir qu'ils reçoivent leur part des bénéfices.

Choisir un objet d'investissement

Investir des fonds libres comporte un certain risque, et plus le rendement attendu est élevé, plus les investisseurs doivent prendre de risques. Dans ce cas, l'investisseur doit choisir le "juste milieu", et ne pas succomber à la tentation de percevoir des profits excédentaires. Le contrôle de la rentabilité du projet d'investissement est effectué différentes façons, et il faut tenir compte non seulement les caractéristiques objet d'investissement, mais aussi la situation socio-économique du pays. Dans certains cas, des facteurs temporaires et saisonniers sont pris en compte.

Le futur investisseur ne devrait pas commencer par une évaluation des risques, mais par. Ce devrait être un projet stable et rentable. C'est à ce stade que les difficultés surgissent et que les analystes qui comprennent les problèmes d'investissement viennent souvent à la rescousse, même si les informations qu'ils reçoivent ne sont pas toujours fiables. La première étape consiste à vérifier l'entreprise elle-même et ses perspectives, après quoi vous pouvez procéder à la vérification de la réputation commerciale de l'entreprise, de la présence de dettes et de la structure de la génération de revenus.

Calcul de l'investissement

La formule de calcul de l'investissement ressemble à la somme fonds d'amortissement, les bénéfices non répartis et les prêts reçus. Pour sa part, les fonds d'amortissement sont la différence montant total les dotations aux amortissements, le montant des déductions utilisées et le montant des fonds d'amortissement libres (y compris les prêts émis). Le montant réel des bénéfices non répartis est la différence entre le montant total des bénéfices non répartis et le montant du bénéfice net distribué.

La formule de calcul des investissements semble différente si les fonds empruntés et les fonds propres ont été utilisés en même temps. Dans ce cas, le montant du prêt (avec ou sans garantie) et les fonds empruntés aux partenaires commerciaux sont ajoutés au résultat obtenu par la première formule.

Qu'est-ce que le capital investissement ?

Déjà à partir de cette définition, il ressort clairement que nous ne parlons pas seulement d'argent, mais d'argent, qui est la forme monétaire de la circulation du capital, c'est-à-dire du capital d'investissement. Le capital d'investissement peut être propre (bénéfices non répartis, amortissement) et emprunté, dont la source est temporairement l'argent des autres. Mais l'argent disponible n'est pas un investissement. Ils se transforment en investissements entre les mains de ceux qui les dépensent pour l'achat d'éléments de production qui génèrent des revenus, c'est-à-dire les transforment en actifs réels.

Les actifs réels sont les ressources économiques de l'entreprise : capital fixe et fonds de roulement, actifs incorporels utilisés pour les activités de production afin de générer des revenus. L'épargne propre, se transformant en actifs réels, se transforme directement en investissements. L'argent libre étranger (épargne) est converti en investissements via le marché des capitaux, principalement via le marché boursier.

Les objets d'investissement peuvent être des projets d'investissement réels, des biens immobiliers et une variété d'instruments financiers.

Les instruments financiers, en tant qu'objets d'investissement, sont différents types d'obligations financières :

Dépôts de banque;
Titres (obligations, actions, options, etc.).

Par conséquent, le concept d'investissement est utilisé pour désigner:

investir de l'argent, des valeurs intellectuelles, dans des actifs réels, c'est-à-dire dans la production ;
investissement de fonds dans des instruments financiers, c'est-à-dire l'achat de titres.

Le rapport entre les sources propres et empruntées de financement des investissements est appelé effet de levier financier.

Capital - qu'est-ce que c'est et pourquoi le créer. L'article vous expliquera comment accumuler un capital, vous expliquera pourquoi il est important d'économiser de l'argent. Donne une compréhension des principes d'investissement. Le premier d'une série d'articles sur la création et l'augmentation de capital.

Qu'est-ce que la capitale.

Le capital est la poule aux œufs d'or. En d'autres termes, le capital est la masse monétaire qui est stockée dans un instrument financier et rapporte des intérêts sur le capital. L'intérêt reçu du capital est votre revenu, que vous utilisez à votre discrétion.

Tout le monde a pensé au moins une fois dans sa vie qu'avoir du capital, c'est bien.

Quelques-uns accumulent et créent du capital, peu ont réussi à créer du capital en mettant de côté une partie de ce qu'ils ont gagné. Pourquoi en est-il ainsi ?

Pourquoi si peu de gens créent du capital.

Parce que ça demande de la discipline. Comme dans le sport ou les études, pour obtenir un résultat, il faut répéter longtemps les mêmes exercices ou mémoriser du matériel pour le maîtriser. Ainsi dans la création de capital, il faut 15-25 ans pour reconstituer régulièrement votre "réservoir d'argent" afin de le remplir à ras bord.

En conséquence, lorsque le "réservoir est plein", le capital sera créé et vous devez le gérer habilement afin de recevoir une rente viagère sous forme d'intérêts sur le capital.

Pourquoi créer du capital.

Avec la définition de ce qu'on entend par capital, voyons à quoi il sert. Les gens ont des objectifs différents, je vais énumérer les principaux :

Créer une masse héréditaire ;
Acheter une propriété ;
Acheter un logement pour les enfants ;
Créer toutes sortes de fonds fiduciaires.

Disposant d'une importante somme d'argent, vous réaliserez les projets de vie les plus importants. Si vous êtes d'accord avec les objectifs de création de capital, voyons ce que vous devez faire pour créer du capital.

Que faire pour créer du capital.

Déterminez et assurez-vous que pendant les 15 à 25 prochaines années, vous gagnerez de l'argent et en économiserez une partie, puis investissez.

Bien sûr, ce n'est pas si facile à faire - faites-vous la promesse de gagner 25 ans, puis économisez également.

Mais si vous "regardez" en arrière, vous verrez que vous gagnez depuis 10 à 25 ans et que la vie continue comme d'habitude. Cela devrait vous aider à réaliser qu'à l'avenir, vous pourrez tout faire.

C'est pire de ne rien remettre à plus tard et de se retrouver avec rien à la fin de sa vie.

Pour créer du capital, déterminez le montant que vous souhaitez mettre de côté. Faites simple. Soustrayez les dépenses du revenu et obtenez le montant que vous économiserez chaque mois, disons que c'est 200 $.

Il n'est pas nécessaire de vivre au jour le jour et de tout se priver. Vous devez aborder cette question sans fanatisme. Vous pouvez économiser 200 $ - c'est génial !

Ou calculez le montant que vous aimeriez recevoir dans les années dorées. Il est très facile de le faire en utilisant le calcul d'une rente viagère. En fonction du montant que vous souhaitez recevoir chaque mois après la fin de votre carrière, vous recevrez le montant que vous devez économiser à partir d'aujourd'hui.

Ensuite, nous sélectionnons un instrument d'investissement avec lequel nous investirons l'épargne. Vous pouvez choisir vous-même ou demander de l'aide conseiller financier. Comme le montre la pratique, les gens ont même des revenus de 3 000 à 5 000 $ / mois. au moins ils placent de l'argent dans une banque sur un dépôt en Russie, au plus ils achètent des obligations ou des fonds communs de placement également en Russie.

Mais ce n'est pas toute la liste des instruments d'investissement, alors je parlerai brièvement des plus courants.

Options pour investir en Russie.

Aujourd'hui en Russie, il existe de nombreuses options d'investissement, nous en énumérons quelques-unes :

Compte d'investissement individuel ;
Immobilier;
Verser;
courtier russe;
Courtier étranger ;
Compagnie d'assurance (contrats en unités de compte).

Je vais décrire brièvement les outils indiqués ci-dessus et le principe de fonctionnement.

Compte d'investissement individuel - (ci-après dénommé iis) fonctionne simplement, vous investissez 1 million de roubles par an pendant 3 ans maximum. Ensuite, achetez des titres. Ensuite, maintenez ou échangez pendant 3 ans. Au bout de 3 ans, vous recevrez :

Capital investi;
les revenus de valeurs mobilières ;
Déduction fiscale de votre choix;

a) Remboursement de 13% du montant de la contribution pendant 3 ans, mais pas plus de 52 000 roubles. dans l'année

b) 13 % de rendement sur les revenus de placement.

Le principal avantage de iis - incitations fiscales. Si vous avez besoin d'incitations fiscales, alors IIS est adapté, si vous souhaitez investir dans le but de réaliser un profit, cet outil n'est guère adapté à l'investissement.

Une alternative intéressante aux dépôts, mais à mon avis il y a trop de paperasse, et la rentabilité n'est pas très élevée, par exemple, si vous choisissez un rendement de 13% du montant de la cotisation pendant 3 ans, alors le maximum que vous pouvez gagner est de 52 000 roubles. par an + revenu de placement possible ~ 80 000 roubles. Convient pour mettre de l'argent pendant une courte période, pour économiser de l'inflation, pas plus.

Immobilier - on prend tous de l'argent et on achète un bien, qu'on va ensuite soit louer, soit revendre plus cher, soit le garder un certain temps jusqu'à certaines circonstances (par exemple, l'ouverture d'une station de métro à côté du maison dans laquelle vous avez un appartement à louer en location) n'affectera pas l'augmentation du prix de l'objet.

Verser - il est difficile d'appeler un instrument d'investissement, mais comme le montre la pratique, les gens en Russie apportent rapidement leur épargne à la banque. Le dépôt est un outil qui fonctionne comme suit. Signez un accord avec la banque et déposez de l'argent sur le compte. La banque précise dans le contrat les conditions dans lesquelles elle vous prélève de l'argent :

Terme.
Somme.
Règles de retrait et de reconstitution des fonds.
taux d'intérêt.

Après cela, la banque gère l'argent à sa discrétion et, dans le délai spécifié dans le contrat, restitue l'argent et les revenus sous forme d'intérêts.

L'inconvénient d'utiliser un dépôt est qu'il ne remplira pas la fonction principale d'investissement - réaliser un profit. Au moment d'écrire ces lignes, les dépôts en Russie donnent des rendements soit au niveau de l'inflation, soit supérieurs de 1 à 1,5 %. Par conséquent, si vous souhaitez créer du capital, un dépôt ne convient pas à cela.

Courtier russe – Il existe de nombreux courtiers en Russie, mais ils fonctionnent à peu près de la même manière. Un courtier est essentiellement une plate-forme qui donne accès au marché boursier à des conditions spécifiques. Vous ouvrez un compte de courtage et commencez à gagner de l'argent. Ensuite, vous effectuez des transactions sur le marché boursier - achetez, vendez et réalisez des bénéfices. Après cela, vous soumettez annuellement déclaration d'impôt et payer l'impôt sur le revenu.

Vous pouvez également choisir un courtier et mettre l'argent sous gestion, c'est-à-dire vous n'êtes pas obligé de négocier des titres vous-même, cela sera fait par un gestionnaire professionnel. Le seuil d'entrée dans ce cas sera de 250 000 pour les produits en roubles et de 10 000 dollars pour les produits en devises.

Courtier étranger - site étranger, tout, comme avec Courtier russe, seules quelques exigences supplémentaires sont ajoutées :

connaissance de la langue pour effectuer des transactions sur titres,
être un investisseur expérimenté.
Certificat d'auditeur FFMS, CFA.
Au moins 2 ans d'expérience professionnelle en Fédération de Russie ou dans une entreprise étrangère.
sur compte ou titres pas moins de 6 millions de roubles.

Cette méthode d'investissement convient à ceux qui négocient activement en bourse - 4 à 5 transactions par mois, car vous pouvez recevoir une amende pour comportement passif.

Compagnie d'assurance (contrats en unités de compte) - Méthode anglaise d'investissement. Vous ouvrez un contrat et déposez de l'argent, choisissez la composition des actifs que vous souhaitez avoir dans le portefeuille d'investissement et déterminez les parts.

Par exemple, choisissez des éléments :

obligations du gouvernement américain ;
Actions de sociétés mondiales ;
Autres actifs alternatifs (or).

Obligations - 30 % ;
Actions - 50 % ;
Actifs alternatifs - 20%.

Comme pour les courtiers, dans ce cas, la société est également une plate-forme où vous avez accès au marché boursier mondial. Déterminez les actifs du portefeuille et leurs parts, et la société achète des parts de fonds pour vous - unités.

Ainsi, après avoir équilibré le portefeuille d'investissement, après avoir déterminé la stratégie d'investissement, vous commencez à investir dans le marché boursier mondial.

Résumons quelques-uns des véhicules d'investissement que vous pouvez utiliser pour créer du capital :

Pourquoi pas une caution et les revenus de la location d'un appartement.

Pensez par vous-même et comparez les choses évidentes.

Rendement dépôt de devises en Russie ~ 3% par an.

Rentabilité de la location d'un appartement ~ 3-5% par an en roubles.

C'est très peu ! Une telle rentabilité couvre soit l'inflation, soit n'apporte rien du tout dans votre poche.

Les revenus d'investissement sur le marché boursier mondial vous rapporteront environ 2,5 à 11% par an en devises étrangères, ce qui est beaucoup plus rentable, ce qui signifie que vous gagnerez plus.

Il est tout simplement impossible de conserver de l'argent sur les dépôts et de gagner de l'argent, car l'inflation "mange" tous les intérêts accumulés.

Et pour créer du capital et gagner, la rentabilité des instruments financiers doit être supérieure au taux d'inflation.

Quel outil choisir au final.

S'il est nécessaire de résoudre à long terme tâches financières et réaliser un profit, le portefeuille d'investissement doit contenir une grande proportion d'actions.

Dans ce cas, vous avez besoin d'un outil qui, à un coût, un temps et des ressources minimes, vous aidera à atteindre vos objectifs financiers.

Aussi la Russie Pays en developpement et les investissements uniquement sur le marché boursier russe ne donneront pas le profit nécessaire et seront plus risqués.

Afin de répartir les risques, il est nécessaire d'investir une partie du capital en dehors de la Russie, et le contrat en unités de compte y contribuera mieux que tous les outils énumérés ci-dessus.

Avec l'aide, vous aurez légalement accès à des investissements dans pays étrangers et cela augmentera les chances de réaliser un profit, tout en réduisant considérablement les risques.

Que se passera-t-il si vous ne créez pas le montant approprié de capital.

Imaginez les chutes du Niagara ici.

Vous nagez très loin et rien ne laisse présager des ennuis, mais dès que vous approchez de la falaise, vous ne pouvez plus rien faire et tombez dans le gouffre.

Ainsi en est-il de la création de capital. Le temps passe lentement et ne laisse pas présager d'ennuis, mais en mettant de côté la création de capital, vous vous rapprochez de l'abîme et plus vous vous rapprochez, moins vous avez de chances d'être sauvé.

Aujourd'hui, nous avons analysé pourquoi une personne a besoin de capital et quels instruments financiers peuvent être utilisés pour le créer. Nous sommes arrivés à la conclusion que pour réaliser des bénéfices et réduire les risques, vous devez investir non seulement en Russie, mais également à l'étranger.

Le contrat en unités de compte est le meilleur outil pour réaliser des économies à long terme avec des coûts minimes, et dans cet article nous en parlerons, dans lequel je vous dirai ce que sont les contrats en unités de compte et comment ils fonctionnent.

Amis, afin de ne pas tomber dans l'abîme des chutes du Niagara et de créer le capital nécessaire en temps opportun, je vous demande de vous inscrire à une consultation. Et dans les plus brefs délais, vous recevrez un bon plan d'épargne.

À bientôt!

Sincèrement,
Conseiller financier.

Capital - tous les moyens de production créés par des personnes afin d'augmenter la production de biens et de services. Le capital comprend les machines, les bâtiments, les structures, les véhicules, les outils, les stocks de matières premières, les produits semi-finis, les brevets, le savoir-faire, etc.

Le capital est créé par l'épargne, qui augmente les possibilités de consommation dans les périodes futures en raison d'une réduction relative de la consommation actuelle. A cet égard, les individus qui épargnent comparent leur consommation actuelle avec celle de demain.

Il existe deux formes principales de capital :

1) le capital physique, qui est un stock de ressources de production impliquées dans la production de divers biens : il comprend les machines, les outils, les bâtiments, les structures, les véhicules, les stocks de matières premières et de produits semi-finis ;

2) capital humain- capital sous forme de capacités mentales acquises dans le cadre de la formation et de l'éducation ou par une expérience pratique.

Le coût du capital par unité de temps exprime le coût spécifique du capital. Le capital physique total à un moment donné représente les fonds qui sont reconstitués grâce aux investissements.

Il existe deux formes principales de capital productif :

1) le capital fixe est le moyen de travail, c'est-à-dire les facteurs de production sous forme d'usines, d'équipements, de machines, etc., participant au processus de production pendant une longue période;

2) fonds de roulement - ce sont des objets de travail (matières premières, produits finis) et la population active.

Le capital lui-même est représenté sous forme de fonds. Les fonds sont le montant du capital à un moment donné. À tout moment, une entreprise dispose d'un certain nombre d'équipements et d'autres types de capital. Le but de l'analyse du capital est de comprendre comment les fonds sont créés et modifiés, et pour cela, il est nécessaire d'étudier les coûts associés à la création de nouveau capital et les avantages qui en découlent.

Pour créer de nouveaux capitaux, non seulement les fonds propres de l'entreprise sont nécessaires, mais aussi fonds empruntés, pour l'utilisation desquels un certain pourcentage est perçu.

L'intérêt d'emprunt est le prix payé aux propriétaires du capital pour l'utilisation des fonds empruntés pendant une certaine période. L'intérêt du prêt est exprimé en termes de taux d'intérêt annuel. Supposons que le taux intérêts d'emprunt- 5% par an. Cela signifie que les propriétaires du capital seront payés 5 kopecks. pour chaque rouble, ils ont donné aux autres la possibilité d'utiliser pendant un an.

La négociation à l'aide de fonds est effectuée sur divers marchés financiers. Sur le marché financier avec une concurrence parfaite, ni les emprunteurs individuels ni les prêteurs individuels n'affectent le taux d'intérêt sur les prêts du marché. Ils acceptent les prix existants parce que la demande de chaque emprunteur individuel ne représente qu'une petite fraction de l'offre totale de capital d'emprunt, et chaque prêteur n'offre qu'une petite fraction de la demande totale de dette. capital emprunté. Le taux d'intérêt est déterminé par l'offre de fonds accumulés et la demande de fonds empruntés de tous les emprunteurs.

Le taux d'intérêt du prêt influence les décisions d'investissement.

Investissement - le processus de reconstitution ou d'ajout de fonds de capital ; représente l'afflux de nouveaux capitaux au cours d'une année donnée. Dans le processus de production, il y a une "usure" des fonds de capital.

Le fonds de roulement (stocks de matériaux et de produits semi-finis) est utilisé et réduit dans le processus de production, tandis que le capital fixe (bâtiments, équipements, etc.) vieillit physiquement et moralement et doit être remplacé. Le taux d'usure physique du capital fixe est appelé amortissement physique.

En augmentant les investissements, les entreprises créent ainsi les conditions préalables à l'augmentation des profits. Lors de l'investissement, l'entreprise décide si l'augmentation des bénéfices résultant de l'investissement sera supérieure au coût des coûts de production.

Le revenu net de l'investissement, exprimé en pourcentage de chaque unité monétaire supplémentaire investie, s'entend du taux marginal de rendement de l'investissement (g). Il est déterminé en soustrayant tout le coût marginal de l'investissement, à l'exclusion du coût marginal de l'intérêt sur le capital, et exprime le résultat en pourcentage de l'investissement total.

La différence entre le rendement marginal sur investissement r et le taux d'intérêt du prêt i est appelée rendement marginal net sur investissement :

r - i = rendement net marginal sur investissement.

Tant que r n'est pas inférieur à i, l'entreprise réalisera des bénéfices supplémentaires.

Le niveau d'investissement maximisant le profit est le niveau auquel le rendement marginal de l'investissement est égal au taux d'intérêt du capital. Par conséquent, si une entreprise tire d'un investissement un taux de rendement marginal (r) supérieur au taux d'intérêt (i) auquel le capital peut être donné (soit

prêtés), l'entreprise remboursera les prêts consentis pour financer les investissements.

Nous avons considéré les investissements à court terme, passons maintenant aux investissements à long terme.

Les investissements dans la plupart des cas sont sous forme de long terme. Les investissements en capital diffèrent à l'horizon et dans le temps.

La durée de vie utile des capitaux fixes (immobilisations, immobilisations) est le nombre d'années pendant lesquelles ils apporteront des bénéfices à l'entreprise ou réduiront les coûts. Pour calculer le bénéfice de investissement à long terme l'entreprise doit :

♦ définir vie utile nouveaux services de capital fixe;

Le retour marginal sur investissement est calculé par la formule :

où C est le coût marginal investissements en capital; R est la contribution marginale de l'investissement en capital à une augmentation des bénéfices ou à une réduction des coûts de production (ou une combinaison des deux) d'ici la fin de l'année.

La formule montre le retour sur investissement en pourcentage (g), ce qui d'ici la fin de l'année fournira une augmentation de C à R 1 en unités monétaires.

Pour déterminer si un investissement sera rentable, une entreprise doit peser le rendement interne de l'investissement par rapport au taux d'intérêt du marché sur le capital. Si le taux interne de retour sur investissement (le taux marginal de retour sur investissement) est, disons, de 30 % et que le taux d'intérêt du marché sur le capital est de 5 %, alors le retour net sur investissement pour cette entreprise est de (30 % - 5%) = 25%.

Pour déterminer le taux de rendement interne à long terme de l'investissement, une entreprise doit rapporter le coût d'acquisition de l'équipement à la contribution nette de l'équipement au profit sur sa durée de vie. La contribution nette s'entend comme une augmentation des bénéfices ou une diminution des coûts qui sont inférieures aux coûts annuels d'exploitation et d'amortissement.

Le taux de rendement interne de l'investissement a tendance à baisser à mesure que le montant du capital investi au cours d'une année donnée augmente. Initialement, l'entreprise entreprend un investissement au taux de rendement le plus élevé, au cours des années suivantes, parallèlement à une croissance de la taille capital investi il y a une tendance à la baisse.

La demande du marché pour les fonds empruntés est la somme des volumes de fonds empruntés pour lesquels il existe une demande de tous les emprunteurs à tel ou tel taux d'intérêt possible. Les emprunteurs sont des entreprises, des particuliers, des gouvernements. La demande de fonds empruntés dans chaque industrie reflète la baisse des prix à la production, car toutes les entreprises augmentent la production de biens.

Sur la fig. 15.1 montre comment se forme la demande du marché pour les fonds empruntés. Le graphique a montre la demande de l'industrie, la demande des consommateurs et la demande du gouvernement pour fonds d'investissement. Le graphique b montre la demande du marché, qui est le montant des fonds disponibles à toutes fins à n'importe quel taux d'intérêt sur le capital.

Riz. 15.1. La demande du marché pour les fonds d'investissement