Modalités de gestion et de service de la dette publique brièvement. Méthodes administratives et de marché de la gestion de la dette publique. Les moyens de réguler la dette

L'impact important exercé par la dette publique sur les processus socio-économiques du pays nécessite l'organisation d'une gestion efficace de la dette, qui est un processus d'élaboration et de mise en œuvre d'une stratégie visant à : attirer le montant de financement nécessaire ; atteindre les objectifs fixés en termes de coûts et de risques ; relever d'autres défis de gestion de la dette publique que le gouvernement peut poser, tels que le développement et le maintien d'un marché de la dette publique efficace et liquide papiers précieux.

La finalité de la gestion de la dette publique est de trouver l'équilibre optimal entre les besoins de l'État en ressources financières supplémentaires et les coûts pour les attirer, les entretenir et les rembourser. Traditionnellement, le concept de gestion de la dette publique est considéré dans un sens large et étroit.

La gestion de la dette publique au sens large suggère :

Formation de la politique en matière de dette publique, institutions et outils nécessaires ;

Détermination des principaux indicateurs et valeurs limites de la dette publique ;

Détermination des principales directions d'influence sur les indicateurs micro et macroéconomiques ;

Définition domaines prioritaires utilisation des ressources attirées, etc.

La définition de la politique de la dette publique et son plafond sont fixés par le législateur, et le pouvoir exécutif est chargé de la gestion opérationnelle.

La gestion de la dette publique au sens étroit consiste à déterminer les conditions d'émission, de circulation et de remboursement de certains titres publics. Une interprétation encore plus étroite de la gestion de la dette publique implique la régulation de la composition et de la structure de la dette publique totale avec sa valeur inchangée.

Traditionnellement, la gestion de la dette publique repose sur les éléments suivants des principes :

inconditionnel - assurer le respect précis et opportun des obligations de l'État envers les investisseurs et les créanciers sans imposer de conditions supplémentaires ;

unité de compte - comptabilisation dans le cadre de la gestion de la dette publique de tous types de titres émis par des collectivités de tous niveaux ;

unité de la politique de la dette - assurer une approche unifiée dans la politique de gestion de la dette publique de la part du centre fédéral vis-à-vis des personnes morales publiques de niveaux inférieurs ;

cohérence - assurer la plus grande harmonisation possible des intérêts des créanciers et de l'Etat emprunteur ;

réduction de risque - prendre toutes les mesures nécessaires pour réduire à la fois les risques du créancier et les risques de l'investisseur ;

optimalité - la création d'une telle structure de prêts d'État que le respect des obligations qui en découlent serait associé à des coûts minimes et à un risque minimal, et aurait également le moins d'impact négatif sur l'économie du pays;

publicité - fournir des informations fiables, opportunes et complètes sur les paramètres des prêts à tous les utilisateurs intéressés.

La gestion de la dette publique est assurée par l'utilisation d'un certain nombre de méthodes qui comprennent notamment :

remboursement anticipé – remboursement de la dette de l'État avant le terme fixé par le contrat de prêt ou les conditions d'émission des titres ;

refinancement - remboursement d'une partie de la dette publique au détriment des fonds nouvellement attirés ;

conversion - variation du rendement des prêts ;

regroupement - convertir une partie de la dette existante en une nouvelle avec une période de remboursement plus longue. Le plus souvent, l'utilisation de cette technique est associée à la volonté de l'État d'éliminer le danger qui peut menacer le système monétaire en cas de demandes massives de remboursement de la dette ;

innovation - un accord entre le gouvernement emprunteur et les prêteurs pour remplacer les obligations en vertu du même accord de prêt ;

unification - décision de l'État de regrouper plusieurs emprunts précédemment émis ;

ajournement - consolidation alors que l'État refuse de payer les revenus des prêts délais;

défaut - refus de l'Etat de payer la dette publique.

Selon les motifs d'application, les méthodes de gestion de la dette publique peuvent être divisées en administratif et financier. Utilisant méthodes administratives toutes les opérations avec des titres de créance de l'État sont effectuées sur la base des directives directes des autorités et de l'administration de l'État autorisées. En règle générale, dans ce cas, l'estimation l'efficacité économique et l'efficacité des actions de gestion de la dette publique n'est pas réalisée. méthodes financières reposent principalement sur l'analyse d'indicateurs financiers et visent à obtenir le maximum d'effet possible des prêts attirés tout en minimisant les coûts qui y sont associés.

En pratique, dans le processus de réalisation des transactions avec les titres de créance du gouvernement, les méthodes administratives et financières sont utilisées simultanément. Dans le même temps, la tâche principale des organes responsables de l'élaboration et de la mise en œuvre de la politique de la dette est de trouver leur combinaison optimale, qui permettrait la gestion la plus efficace de la dette publique.

Début 2008, la situation dans le domaine de la gestion de la dette publique en Fédération de Russie était caractérisée par les paramètres suivants : son volume est d'environ 7 % du PIB (à titre de comparaison, le critère de sécurité de la dette établi par l'accord de Maastricht est de 60 % du PIB); la dette publique intérieure dépasse légèrement la dette publique extérieure.

À l'heure actuelle, la gestion de la dette publique de la FR est effectuée conformément aux grandes orientations de la politique de la dette pour 2007-2009, qui ont été approuvées par le gouvernement de la Fédération de Russie en avril 2006. Selon ce document, les objectifs de la gestion de la dette publique du FR à moyen terme sont :

Réduction des valeurs absolues et tailles relatives la dette extérieure de l'État de la Fédération de Russie en remplaçant la dette extérieure par des emprunts internes ;

Préservation et développement du marché national des titres publics ;

L'utilisation des instruments de la politique de la dette, notamment les garanties de l'État, pour accélérer le rythme de développement socio-économique du pays ;

L'utilisation d'instruments de la politique de la dette dans la conduite de la politique monétaire afin de stériliser davantage la masse monétaire excédentaire et de lutter contre l'inflation.

Pour 2007–2009 Le ministère des Finances de la Fédération de Russie a prévu de placer des titres publics de la Fédération de Russie pour un total de 897 milliards de roubles. Compte tenu des calendriers de remboursement actuels des «anciennes» émissions, la dette intérieure de l'État de la Fédération de Russie, exprimée en titres publics de la Fédération de Russie, passera de 1032,1 milliards de roubles. jusqu'à 1644,2 milliards de roubles.

AGENCE FÉDÉRALE POUR L'ÉDUCATION

État établissement d'enseignement plus haute enseignement professionnel

"Pacifique Université d'État»

Département des Finances, du Crédit et comptabilité

Spécialité 080105.65 "Finance et Crédit"

Cours en finance

Sujet "Finances"

Sur le thème: "Méthodes de gestion de la dette publique dans la Fédération de Russie"

Rempli: étudiant de 2ème année

groupes Fk-91u

N° s/k 090420002

Nom Grishchenko

Nom Andreï

Patronyme Sergueïevitch

Vérifié par: Kaminskaya

Nom Tatiana

Deuxième prénom Evgenievna

Khabarovsk 2010
Contenu

Présentation 3

1 Essence et classification de la dette publique 5

1.1 L'essence de la dette publique 5

1.2 Classification de la dette publique 6

2 Dette publique intérieure et extérieure 11

2.1 Dette intérieure 11

2.2 Dette extérieure 15

3. Maintien et modalités de gestion de la dette publique 23

3.1 Modalités de gestion de la dette publique 23

3.2 Service de la dette publique de la Fédération de Russie 30

conclusion 35

Références 37

introduction

La dette publique joue un rôle important et multiforme dans le système macroéconomique de tout État. Cela s'explique par le fait que les relations concernant la formation, le service et le remboursement de la dette publique ont un impact significatif sur l'état de Finance publique, circulation monétaire, climat d'investissement, structure de la consommation et développement de la coopération internationale entre États. La plupart des analyses soulignent trois facteurs clés à cet égard : une part élevée des dépenses publiques ; compte financier inexact du déficit budgétaire, entraînant et à sa double sous-estimation (ceci est causé par : d'une part, les différences qui existent entre la méthodologie russe de calcul du déficit budgétaire et la méthodologie utilisée par le FMI ; d'autre part, l'accumulation de la dette budgétaire courante dans le processus d'exécution du budget .); rendement élevé des titres publics. Ainsi, la pertinence de ce travail réside dans le fait que le montant de la dette publique (notamment par rapport au PIB) est un indicateur important du développement de l'économie du pays, puisque le service de la dette publique nécessite des fonds du budget et dicte donc la nécessité réduire les dépenses, généralement pour des besoins sociaux, qui affectent le niveau de vie de la population. Alors gestion compétente la taille et la structure de la dette publique est une tâche socio-économique importante.

Les politiques budgétaire, d'endettement et monétaire de l'État sont inextricablement liées : la dette publique affecte la croissance économique, la circulation monétaire, l'inflation, les taux de refinancement, l'emploi, l'investissement dans l'ensemble de l'économie du pays et secteur réeléconomie, conduit à une réduction des ressources d'investissement dans l'économie, une violation des processus de reproduction, une diminution croissance économique. Tôt ou tard, les emprunts dépassent les capacités de l'État, ce qui oblige à réduire les dépenses sociales, d'investissement et à d'autres fins non liées au remboursement et au service de la dette. Déraisonnable budgétaire, monétaire et politique de change Les gouvernements sèment l'incertitude sur les marchés financiers quant au climat d'investissement, incitant les investisseurs à exiger des primes de risque plus élevées. C'est particulièrement le cas dans les pays qui développent et façonnent les marchés des valeurs mobilières, où les emprunteurs et les prêteurs peuvent s'abstenir d'accepter obligations à long terme qui pourraient affecter négativement le développement des marchés financiers et la croissance économique. La croissance excessive de la dette publique menace la sécurité et la stabilité économiques du pays système budgétaire.

L'objectif de ce travail de cours est d'étudier les fondements théoriques de la gestion de la dette publique. Sur la base du but, les objectifs du travail sont les suivants: étudier l'histoire, le rôle et l'importance de la dette publique dans la Fédération de Russie, ses types, ainsi que les problèmes de gestion de la dette publique.

L'ouvrage utilise les méthodes d'observation et d'analyse statistique, la déconstruction, la méthode axiomatique et les méthodes de la connaissance scientifique, à savoir : la classification, la généralisation, la description, la déduction, l'induction.

La base théorique de la recherche en dissertationétaient les travaux des économistes nationaux Voronin Y.S., Chumachenko A.A., Lebedev A.I., Shenaev V.N., ainsi que des lois et des actes législatifs, le Code budgétaire de la Fédération de Russie, la loi fédérale classement budgétaire Fédération de Russie, Code civil de la Fédération de Russie.

1 ESSENCE ET CLASSIFICATION DE LA DETTE PUBLIQUE

1.1 L'essence de la dette publique

La dette publique est généralement considérée comme la dette totale du gouvernement envers les détenteurs de titres publics, égale à la somme des déficits budgétaires passés moins les excédents budgétaires. Pour financer le déficit budgétaire, l'État a recours à des emprunts extérieurs et intérieurs, à la suite desquels se forme la dette publique. L'augmentation de la dette résulte de la capitalisation des intérêts sur les prêts reçus antérieurement. De plus, il augmente en raison d'obligations acceptées par l'État pour exécution, mais pour diverses raisons, non financées à temps.

Dans les conditions actuelles, la dette publique s'est déplacée vers le centre problèmes économiquesÉtat, qui requiert la plus grande attention à cette catégorie économique et aux problèmes qui lui sont associés. Évidemment, l'État peut et doit emprunter sur des bases et conditions normales, naturelles et raisonnables. L'endettement normal est un véritable gage de confiance dans l'État de la part des créanciers, particuliers et entités juridiques. En pratique, dans une économie performante, normalement en développement et stable, la dette publique n'est pas un problème clé dans le développement et la vie de la société. En règle générale, la dette publique augmente aux stades de croissance économique active, sachant qu'une économie en développement et une production modernisée nécessitent certains investissements, y compris publics.

Un déficit chronique du budget de l'État et une dette publique élevée sont caractéristiques au stade actuel de la majorité des entreprises industrielles. pays développés. L'État, utilisant largement ses possibilités d'attirer des ressources financières supplémentaires pour le financement en temps opportun des dépenses budgétaires, accumule progressivement des dettes envers les créanciers nationaux et étrangers. Cela conduit à une augmentation de la dette publique - interne et externe.

Dans les conditions modernes, une cause commune des déficits budgétaires pour de nombreux pays et de l'augmentation associée de la dette publique est considérée comme la politique économique, qui conduit à un niveau excessivement élevé d'obligations financières publiques.

1.2 Classification de la dette publique

Il existe plusieurs classifications de la dette publique, selon la caractéristique sous-jacente à cette classification.
La dette publique est divisée en Capitale et courant. Capital dette publique- le montant total des titres de créance émis et en cours de l'État, y compris les intérêts courus, qui doivent être payés sur ces titres. dette actuelle comprend les dépenses de l'État pour payer les revenus aux créanciers et rembourser les dettes échues.

Selon la législation en vigueur, il est nécessaire d'allouer Etat et dette publique. Ce dernier concept est plus large et inclut la dette non seulement du gouvernement de la Fédération de Russie, mais aussi des organes dirigeants des républiques qui font partie de la Fédération de Russie, les autorités locales.

Les budgets de nombreux États sont déficitaires. Si le gouvernement s'efforce d'adopter un budget sans déficit chaque année, cela peut exacerber les fluctuations cycliques de l'économie en réduisant des dépenses importantes et en augmentant inutilement les impôts. Par conséquent, lors de la gestion du déficit, il est important de tenir compte non seulement tâches en cours politique budgétaire mais aussi ses priorités à long terme.L'État, utilisant largement ses opportunités pour attirer des ressources financières supplémentaires afin de financer en temps opportun les dépenses budgétaires, accumule progressivement des dettes envers les créanciers nationaux et étrangers. Cela conduit à une augmentation de la dette publique - interne et externe.

Selon le créancier, la dette publique peut être interne (dette envers les citoyens et les entreprises du pays) et externe (dette envers citoyens étrangers et entreprises).

La dette publique peut également être classée par type de dette, par exemple :

Cibler les dépôts et les chèques ;

Obligations d'État à court terme à coupon zéro ;

garanties de l'État ;

Habituellement, la classification par types de titres de créance est utilisée pour déterminer la structure de la dette publique. Si nous parlons de la structure de la dette publique de la Fédération de Russie, elle est en constante évolution. Chaque année, lors de l'approbation du budget de l'État, un programme d'emprunts extérieurs et intérieurs de l'État est adopté, ce qui entraîne une augmentation des dettes. Mais annuellement, les montants de remboursement des obligations sur les emprunts internes et externes sont également inclus dans le budget.

Les titres de créance de la Fédération de Russie peuvent exister sous la forme de :

Accords de crédit et contrats conclus au nom de la Fédération de Russie en tant qu'emprunteur avec des établissements de crédit, des États étrangers et des institutions financières;

Prêts gouvernementaux consentis en émettant des titres au nom de la Fédération de Russie ;

Contrats et accords sur la réception par la Fédération de Russie de prêts budgétaires provenant des budgets d'autres niveaux du système budgétaire de la Fédération de Russie ;

Accords sur la fourniture par la Fédération de Russie de garanties d'État ;

Accords et accords, y compris internationaux, conclus au nom de la Fédération de Russie, sur la prolongation et la restructuration des titres de créance de la Fédération de Russie des années précédentes.

Les titres de créance de la Fédération de Russie peuvent être à court terme (jusqu'à un an), à moyen terme (plus d'un an à cinq ans) et à long terme (plus de cinq ans à 30 ans).

Le volume de la dette intérieure de l'État de la Fédération de Russie comprend:

Montant nominal principal de la dette sur les titres publics de la Fédération de Russie ;

Le volume de la dette principale sur les prêts reçus par la Fédération de Russie ;

Le volume de la dette principale sur les prêts budgétaires reçus par la Fédération de Russie sur les budgets d'autres niveaux ;

Le volume des obligations au titre des garanties d'État fournies par la Fédération de Russie.

Le volume de la dette extérieure de l'État de la Fédération de Russie comprend:

Le volume des obligations au titre des garanties d'État fournies par la Fédération de Russie ;

Le volume de la dette principale sur les prêts reçus par la Fédération de Russie des gouvernements d'États étrangers, établissements de crédit, les entreprises et les institutions financières internationales.

Selon la structure, la dette publique de la Fédération de Russie se compose de plusieurs groupes de titres de créance :

· les dettes envers les détenteurs de GKO-OFZ ;

· les dettes du Ministère des Finances envers la Banque Centrale sur des emprunts pour financer le déficit budgétaire ;

· la dette apparue à la suite de l'obligation assumée par l'État de reconstituer l'épargne des citoyens ;

dette extérieure ex-URSS repris par la Fédération de Russie;

· la dette nouvellement apparue de la Fédération de Russie envers les États étrangers, les organisations internationales et les entreprises.

La classification de la dette publique interne et externe est définie dans la classification budgétaire de la Fédération de Russie (annexes 9 et 10 de la loi fédérale "sur la classification budgétaire de la Fédération de Russie"). Parmi les dettes internes de la Fédération de Russie, on peut identifier :

Prêt à des fins 1990 ;

Dépôts et chèques cibles pour les voitures ;

Prêt interne d'État de la Fédération de Russie en 1991;

prêt gagnant national russe 1992;

Obligations d'État à court terme à coupon zéro (GKO);

Dettes sur emprunts centralisés et intérêts courus des organismes complexe agro-industriel et organisations engagées dans l'importation de produits dans les régions de l'Extrême-Nord, réémis en un billet à ordre du ministère des Finances de la Fédération de Russie;

garanties de l'État ;

Dette pour financer les coûts de constitution de la réserve de mobilisation, réémise en billet à ordre du ministère des Finances de la Fédération de Russie ;

Obligations d'emprunt fédérales avec revenu de coupon variable (OFZ-PK);

Obligations d'emprunt fédérales à revenu de coupon constant (OFZ-PD) et autres obligations.

a) La dette extérieure de l'État de la Fédération de Russie (y compris les obligations de l'ex-URSS assumées par la Fédération de Russie) :

Pour les prêts de gouvernements étrangers reçus par le budget fédéral, y compris les prêts connexes reçus dans le cadre de la garantie d'État de la Fédération de Russie ;

Sur les prêts des banques commerciales et des entreprises étrangères ;

Sur des prêts d'organismes financiers internationaux ;

Donnant à la Fédération de Russie le droit d'acquérir des obligations dans le régime de la dette intérieure et extérieure, le Code budgétaire établit la procédure de détermination des limites quantitatives de ces obligations et la procédure de leur mise en œuvre.

Pour le niveau fédéral des obligations de la dette de l'État, le Code budgétaire établit la limite supérieure de la dette intérieure de l'État, la limite supérieure de la dette extérieure de l'État et séparément la limite des emprunts extérieurs de l'État pour l'exercice suivant. Les indicateurs marginaux indiqués des obligations au titre de la dette sont fixés pour tous les niveaux du système budgétaire. Au niveau fédéral, des chiffres spécifiques pour les volumes maximaux de la dette intérieure et extérieure de l'État, ainsi que des indicateurs limitant séparément les emprunts extérieurs, sont établis par la loi fédérale sur le budget pour l'année suivante, dans laquelle les indicateurs des obligations de dette sont sous réserve de précision par les formulaires de garantie.

Le principal document méthodologique sur la base duquel les budgets sont élaborés et exécutés est la nomenclature budgétaire. La classification budgétaire est un regroupement des revenus et des dépenses des budgets de tous les niveaux, ainsi que des sources de couverture du déficit de ces budgets avec l'attribution de codes de regroupement aux objets de classification. Cette classification est la même pour les budgets de tous les niveaux et est approuvée par la loi fédérale. Il est important car il est utilisé :

pour la préparation, l'approbation et l'exécution du budget ;

contrôle de la diffusion et de l'utilisation fonds budgétaires;

· assurer la comparabilité des indicateurs des budgets de tous les niveaux ;

· préparation des budgets consolidés de tous les niveaux.

2 DETTE PUBLIQUE INTÉRIEURE ET EXTÉRIEURE

2.1 Dette intérieure de l'État

La formation de la structure moderne de la dette publique a commencé dans la seconde moitié du XXe siècle.

Dette publique intérieure de l'URSS depuis 1970. à 1990 augmenté de 13,1 fois. Fin 1988 lors de l'examen du projet de budget pour 1989. il s'agissait de trouver des fonds pour couvrir son déficit d'un montant d'environ 100 milliards de roubles. Fin 1989 le déficit budgétaire de l'État a atteint 120 milliards de roubles. dans le budget de 1990. il était prévu de le réduire à 60 milliards de roubles. et en 1991. - jusqu'à 27 milliards de roubles. Le volume de la dette intérieure de l'État de l'URSS a été rendu public pour la première fois, s'élevant à la fin de 1989. environ 400 milliards de roubles.

Conformément à la loi « sur la dette intérieure de l'État de la Fédération de Russie », la dette intérieure de l'État de la Fédération de Russie est débentures Gouvernement de la Fédération de Russie exprimé dans la monnaie de la Fédération de Russie.

En pratique, la dette intérieure de l'État de la Fédération de Russie se compose de :

Prêts reçus par le gouvernement RF ;

Prêts gouvernementaux ;

Autres titres de créance garantis par le gouvernement de la Fédération de Russie.

La dette intérieure couvre les dettes des années précédentes, les dettes nouvellement nées et les titres de créance de l'ex-URSS dans la partie assumée par la Fédération de Russie.

Il peut prendre la forme de prêts, de prêts publics consentis par l'émission de titres, d'autres titres de créance garantis par le gouvernement de la Fédération de Russie.

À la dette intérieure , comprennent généralement les prêts reçus des banques nationales, ainsi que les prêts gouvernementaux libellés en monnaie nationale et mis sur le marché national.

Outre les prêts publics, la dette publique intérieure comprend des garanties publiques . Le gouvernement peut garantir des prêts obligataires des gouvernements locaux et des gouvernements émis pour mobiliser des ressources financières pour l'investissement en capital, des prêts obligataires de sociétés privées, des établissements de crédit spécialisés qui financent la construction de logements municipaux et d'infrastructures sociales. Les prêts sont garantis afin d'inciter les investisseurs à investir dans des titres garantis dans le cadre d'une augmentation de leur fiabilité. Les montants des garanties émises sont inclus dans la dette publique intérieure, cependant, ils ne représentent la dette publique que potentiellement, et non réellement (au cas où l'emprunteur ne serait pas en mesure de rembourser ses obligations). Les ressources attirées par les prêts garantis sont dirigées vers la mise en œuvre de projets d'investissement spécifiques.

Comme le montre la pratique internationale, la dette publique intérieure est la principale source de couverture du déficit budgétaire, les emprunts publics sur le marché financier intérieur se sont largement développés dans la plupart des pays. pays étrangers avec avancé économie de marché.

Le tableau 1 montre la structure de la dette publique intérieure de la Fédération de Russie en 2006.

Tableau 1 - La structure de la dette publique intérieure de la Fédération de Russie

La dette intérieure de l'État, initialement estimée comme moins pénible pour l'économie du pays, continue également de croître. Une forte augmentation de sa croissance s'est produite à l'automne 2008, lorsque la crise s'est approchée de la Russie. Pour le seul mois d'octobre 2008, la dette publique intérieure, libellée en titres publics, a augmenté de près de 8 milliards de roubles et s'est élevée à 1 000 milliards de dollars. 378,500 milliards de roubles. Au 1er février 2009, ce montant est déjà passé à 1 000 milliards de dollars. 423,268 milliards de roubles. De plus, en 2009, il a augmenté de 300 milliards de roubles supplémentaires. Ces ressources financières serviront de garantie de l'État pour les prêts reçus stratégiquement. organisations importantes et les entreprises du complexe militaro-industriel (100 milliards de roubles) et les entreprises sélectionnées et classées par le gouvernement parmi les plus importantes pour l'économie du pays (200 milliards de roubles).

La croissance de la dette publique fait partie intégrante de la maîtrise des conséquences crise financière. Dans le contexte d'une baisse de la demande effective et du pouvoir d'achat des citoyens, l'inaction de l'État peut entraîner un déclin significatif de l'économie du pays. actif actions de l'état permettent de surmonter la crise et d'éviter l'état de dépression économique, en comparaison duquel la croissance de la dette publique est un prix relativement faible.

La dette intérieure russe libellée en titres publics a augmenté de 29,3 % au cours de l'année écoulée et s'élevait à 1 837 milliards de roubles au 1er janvier 2010 contre 1 421 milliards de roubles au 1er janvier 2009. Cela a été annoncé aujourd'hui par le ministère des Finances de la Fédération de Russie. Selon l'agence, la croissance de la dette intérieure a repris depuis juin après une baisse de trois mois en février-avril. Au début de 2010, la majeure partie de la dette intérieure était constituée d'obligations d'emprunt fédérales. Parmi ceux-ci, 38,45 %, soit 706,372 milliards de roubles, représentaient l'OFZ-PD et 47 %, soit 863,377 milliards de roubles, l'OFZ-AD. Les engagements en obligations d'épargne d'État GSO-PPS et GSO-FPS s'élevaient respectivement à 135,415 milliards de roubles et 132 milliards de roubles.

Tableau 2 - La limite supérieure et le projet de structure de la dette intérieure de l'État de la Fédération de Russie à la fin de 2011, 2012 et 2013 milliards de roubles.

L'analyse montre qu'en 2011-2013, la part de la dette sur les titres publics libellés dans la monnaie de la Fédération de Russie augmentera de 35,5 % en raison d'une augmentation des emprunts sur les marchés internationaux. Marchés financiers, ainsi que la part de la dette sur les garanties de la Fédération de Russie de 27,2% dans le cadre de la fourniture de ces garanties pour soutenir l'exportation de produits industriels russes. La dette intérieure de l'État de la Fédération de Russie augmentera de 3677,9 milliards de roubles.

2.2 Dette extérieure de l'État

Le premier emprunt extérieur de l'histoire de la Russie a été consenti par Catherine II en 1769 en Hollande à 5% par an. Les Néerlandais étaient les principaux créanciers de la Russie dans la seconde moitié du XVIIIe - début du XIXe siècle. En 1815, la dette envers la Hollande dépasse les 100 millions de florins et les finances bouleversées par la guerre ne permettent pas de rembourser les créanciers. Au cours de ces années, la première restructuration de la dette extérieure du pays dans l'histoire de la Russie a eu lieu. La dette n'a finalement été remboursée qu'après 76 ans - en 1891. Dans les années 1950. les emprunts extérieurs ont été utilisés dans des limites étroites : sous forme de prêts à court et moyen terme pour financer les importations dans un environnement relativement favorable à la croissance du potentiel économique du pays, apaisant les tensions internationales.

Dans les années 1960 lors du paiement d'équipements importés pour de grandes installations, prêts à long terme banques occidentales.

En 1975-1985. la dette extérieure de l'URSS a augmenté de 2 fois, tandis que dans la période plus courte de 1986-1992. - 2,5 fois. En général, après 1985 le taux de croissance de la dette a doublé et s'est élevé à 41,7% en moyenne par an (avec une baisse du PIB).

Tableau 3 - La structure de la dette extérieure de l'URSS par type de dette (en milliards de dollars)

L'effondrement de l'URSS a dicté la nécessité d'une répartition raisonnable de la dette publique de l'URSS. Le résultat de la première étape de ce travail a été la détermination des parts estimées des anciennes républiques soviétiques selon un certain nombre de paramètres (dette, patrimoine, revenu national, exportations, importations, population).

Environ 81 milliards de dollars auraient dû être distribués selon les parts estimées, dont environ 49 milliards de dollars pour la Russie, mais ce projet de répartition de la dette extérieure entre les républiques n'a pas été mis en œuvre. Les "sept" ont rejoint le partage de la dette. Non sans pression de l'UE. En conséquence, le 28 octobre 1991, au nom de l'Union et de huit républiques fédérées, le soi-disant protocole d'accord a été signé à Moscou, ce qui, dans l'UE, était considéré comme une condition préalable à l'octroi à la Russie aide financière, parce que dans l'UE à l'avenir, il était considéré comme le cessionnaire de la dette de l'URSS. En échange de la "conformité" de la Russie, on lui a promis un report des paiements sur la dette extérieure de l'URSS. Le document déterminait que les républiques de l'union assumaient la "responsabilité conjointe et solidaire" de la dette extérieure de l'URSS, c'est-à-dire que toutes les républiques étaient responsables du remboursement de la totalité de la dette de l'URSS. Si l'un d'eux ne paie pas, les autres doivent le faire à sa place. Si les républiques ne paient pas, alors la Russie seule devait assurer le service de la totalité de la dette de l'Union.

Parmi les dettes extérieures de la Fédération de Russie, on peut identifier :

a) La dette extérieure de l'État de la Fédération de Russie (y compris les obligations de l'ex-URSS assumées par la Fédération de Russie) : sur les prêts des gouvernements d'États étrangers reçus par le budget fédéral, y compris les prêts connexes reçus dans le cadre de la garantie de l'État de la Fédération de Russie ;

Sur les prêts des banques commerciales et des entreprises étrangères ;

Sur des prêts d'organismes financiers internationaux ;

Titres publics de la Fédération de Russie libellés en devises étrangères ;

Sur les prêts de la Vnesheconombank accordés au ministère des Finances de la Fédération de Russie aux frais de la Banque centrale de la Fédération de Russie ;

b) Dette extérieure d'une entité constitutive de la Fédération de Russie, y compris :

Sur les prêts des banques commerciales et des entreprises étrangères ;

Sur des prêts d'organismes financiers internationaux ;

Titres publics des entités constitutives de la Fédération de Russie indiqués en devises étrangères.

Dette extérieure de la Russie - obligations en devises étrangères (article 6 du code budgétaire de la Fédération de Russie).

En termes absolus, la dette publique extérieure russe au 1er janvier 2010 s'élevait à 37,6 milliards de dollars, ce qui est l'une des plus faibles au monde. Par performance relative, la dette publique extérieure russe est de 3 % du PIB du pays. En avril 2010, le volume de la dette extérieure a diminué et s'élevait à 31,1 milliards de dollars, soit 2,5 % du PIB. Dans le même temps, ce mois-ci, après une pause de douze ans, la Russie a recommencé à emprunter sur le marché extérieur, plaçant deux tranches d'euro-obligations d'une valeur de 5,5 milliards de dollars.

A titre de comparaison, après la crise de 1998, la dette extérieure de la Russie s'élevait à 146,4% du PIB. Selon le budget triennal adopté pour la période 2008-2010, la dette publique devait être maintenue à moins de 2,5 % du PIB. Cependant, en raison de la chute des prix du pétrole, le budget de la Russie est devenu déficitaire, et déjà en 2010, le déficit devrait être couvert par de nouveaux prêts. Dans le pire des cas, la dette extérieure de la Russie pourrait augmenter de 75 milliards de dollars au cours des trois prochaines années, à titre de comparaison, dans les pays du Caucase, la dette est plusieurs fois moindre. Par exemple, la Géorgie a une dette de 3,8 milliards de dollars, l'Arménie - 4,4 milliards de dollars, l'Azerbaïdjan - 2,5 milliards de dollars.

En 2004-2008, au nom du président de l'époque, V.V. Poutine, compte tenu de la croissance des revenus de la Russie provenant des exportations de pétrole, associée à la croissance rapide des prix mondiaux de cette matière première, la dette publique diminuait rapidement. À la suite de longues négociations, fin août 2006, la Russie avait paiements anticipés 22,5 milliards de dollars de prêts du Club de Paris, après quoi sa dette publique s'élève à 53 milliards de dollars (9% du PIB).

Le pic de la dette publique russe a été atteint en 1998 (146,4 % du PIB). Au 1er janvier 2000, la dette extérieure atteignait 158,7 milliards de dollars (et la dette publique extérieure et intérieure totale était de 84 % du PIB).

A titre de comparaison, selon le FMI pour 2009, la dette publique britannique était de 68,2% du PIB, l'Allemagne - 72,5%, la France - 77,4%, le Canada - 81,6%, les États-Unis - 83,2%, l'Italie - 115,8%, le Japon - 217,6%

Selon la Banque centrale de la Fédération de Russie, la dette extérieure totale de la Russie (secteur privé et fédéral) au 1er janvier 2010 s'élevait à 471,6 milliards de dollars américains. En termes relatifs, la dette extérieure des secteurs privé et fédéral s'élève à 38,2 % du PIB de la Russie.

Le total des paiements en 2009 devrait s'élever à 141,0 milliards de dollars (dont seulement 5 milliards de dollars reviennent aux organismes gouvernementaux), en 2010 - 91,3 milliards de dollars (4,6 milliards de dollars).

Le volume de la dette extérieure de l'Etat de la Fédération de Russie au 1er février 2010 s'élève à 37 milliards 523,2 millions de dollars soit 26 milliards 890,7 millions d'euros contre 37 milliards 641 millions de dollars soit 26 milliards 237,9 millions d'euros au 1er janvier 2010. est indiqué dans le message du ministère des Finances de la Fédération de Russie.

Ainsi, le volume de la dette extérieure de la Russie a augmenté au cours du mois de 117,8 millions de dollars, soit 0,3 %. Exprimée en euros, la dette extérieure a augmenté au cours du mois de 652,8 millions d'euros, soit 2,5 %.

Tableau 5 - La limite supérieure de la dette extérieure de l'État de la Fédération de Russie à la fin de 2011, 2012 et 2013 par type de dette milliards de dollars américains

Tableau 6 - La limite supérieure de la dette extérieure de l'État de la Fédération de Russie à la fin de 2011, 2012 et 2013

ventilé par États individuels (milliards de dollars américains)

La limite supérieure de la dette extérieure de l'État de la Fédération de Russie (ci-après - dette extérieure) au 1er janvier 2012 est fixée par le projet de loi à 55,6 milliards de dollars américains, au 1er janvier 2013 65,2 milliards de dollars américains, au 1er janvier 2014 75,6. Ainsi, au 1er janvier 2014, la dette extérieure augmentera de 20 milliards de dollars par rapport à 2012. L'augmentation du montant de la dette extérieure au cours de la période prévue est due aux emprunts sur les marchés financiers extérieurs par le biais du placement de titres publics (prêts Eurobond), ainsi qu'à une augmentation du volume des garanties fournies en devises étrangères. La part de la dette sur les prêts des gouvernements étrangers et des IFI diminuera en raison de l'achèvement du remboursement de la dette sur les prêts précédemment attirés. Dans le même temps, il n'est pas prévu d'attirer de nouveaux prêts.

Dette publique - le résultat des emprunts financiers de l'État, effectués pour couvrir le déficit budgétaire. La dette publique est égale à la somme des déficits des années précédentes, compte tenu de la déduction des excédents budgétaires. La dette publique est constituée de la dette de l'État, des gouvernements régionaux et locaux, organisations gouvernementales, entreprises.

La dette publique est une composante du concept plus large de « crédit public »

Si la monnaie de l'État n'est pas convertible, alors il existe deux types de dette publique.

Interne - la dette de l'État envers les propriétaires de titres publics (GS) et autres créanciers, exprimée en monnaie nationale.

Externe - la dette de l'État envers d'autres pays, international organisations économiques et d'autres personnes, exprimées en devises étrangères. Il est remboursé par l'exportation de biens ou de nouveaux emprunts.

Dans le cas d'une monnaie convertible, tous les créanciers (détenteurs d'obligations), tant nationaux qu'étrangers, ont des droits égaux et la dette publique n'est pas divisée en dette nationale et dette étrangère.

3 SERVICE ET TECHNIQUES DE GESTION DE LA DETTE PUBLIQUE

3.1 Méthodes de gestion de la dette publique

Les enjeux de la gestion de la dette extérieure publique en dernières années est devenu l'un des éléments centraux de la vie économique et politique de la Fédération de Russie. Cela était dû à la fois à l'augmentation rapide du volume de la dette extérieure de l'État de la Fédération de Russie et à une augmentation significative du niveau des dépenses pour son remboursement et son service. Crise économique Le mois d'août 1998 a révélé toute la profondeur des problèmes qui se sont accumulés dans le domaine de la gestion de la dette extérieure de l'État de la Fédération de Russie.

Comme l'ont montré les audits de la Chambre des comptes de la Fédération de Russie au 1er avril 2004, la pratique consistant à utiliser les prêts extérieurs prévus pour la restructuration de l'économie pour couvrir le déficit du budget fédéral, rembourser et assurer le service de la dette extérieure de la Fédération de Russie a se généraliser. En conséquence, le principal mode de gestion de la dette extérieure publique est devenu le refinancement constant de la dette, en particulier envers les organismes financiers internationaux, ainsi que la restructuration de la dette envers les créanciers des Clubs de Paris et de Londres, ce qui a conduit à une avalanche- comme l'augmentation de la dette extérieure de la Fédération de Russie.

Depuis la fin des années 1980, un ensemble assez diversifié de méthodes de gestion de la dette extérieure des emprunteurs souverains s'est formé dans la pratique internationale. Cela a été facilité par les efforts des débiteurs et des créanciers.

Considérons les principales méthodes de gestion de la dette extérieure, en appliquant lesquelles le gouvernement de la Fédération de Russie pourra réduire la gravité du fardeau de la dette. Ces méthodes comprennent :

Consolidation - révision des conditions de remboursement de la dette, qui peut être mise en œuvre soit en modifiant les conditions de remboursement des dettes existantes (restructuration), soit en refinançant la dette existante ;

· restructuration - sur la base d'un accord, la résiliation des titres de créance constituant la dette de l'État ou municipale, avec le remplacement de ces titres de créance par d'autres titres de créance, prévoyant d'autres conditions de service et de remboursement des obligations.

En d'autres termes, la restructuration consiste à établir un nouveau calendrier de remboursement de la dette plus avantageux pour le débiteur que celui prévu par l'accord initial. Dans ce cas, un délai de grâce est généralement prévu, lorsque seuls les intérêts sont payés, et le délai de paiement de la dette principale est également augmenté. Il y a un report des paiements sur les dettes à court terme. La restructuration de la dette extérieure peut être réalisée avec un abandon (réduction) partiel du montant de la dette principale. La base de l'annulation totale ou partielle des titres de créance par un créancier peut être une probabilité très faible, ou plutôt l'absence pratique d'opportunités de rembourser les titres de créance en raison d'une diminution de la valeur des actifs réels;

le refinancement est le processus qui consiste à rembourser les anciens prêts en en attirant de nouveaux ;

· conversion - l'utilisation de divers mécanismes qui assurent le remplacement de la dette publique par d'autres types d'obligations moins lourdes pour l'économie du débiteur. Les types de conversion les plus courants sont les rachats de dettes en prises de participation (propriété), de dettes en biens, de dettes en faveur de l'environnement et de dettes en faveur de l'environnement. conditions spéciales(au rabais), conversion de dettes en titres de créance de pays tiers, et autres ;

· titrisation - réenregistrement des prêts hors marché en titres circulant librement sur les marchés financiers ;

Annulation - renonciation à toutes les obligations sur les prêts précédemment émis. Mais l'utilisation de cette méthode porte un préjudice irréparable à la réputation de l'État en tant qu'emprunteur auprès des investisseurs et créanciers potentiels.

Le Code budgétaire de la Fédération de Russie ne contient pas le concept de gestion de la dette publique, et parmi toute la variété des méthodes existantes de gestion de la dette publique, seule la méthode de restructuration a été définie dans le Code budgétaire de la Fédération de Russie. L'article 101 de la Le code budgétaire "Gestion de la dette publique" est consacré uniquement à l'aspect organisationnel de la gestion de la dette publique. Selon l'article 101 du Code budgétaire, la gestion de la dette publique de la Fédération de Russie est assurée par le gouvernement de la Fédération de Russie, et la gestion de la dette publique du sujet de la Fédération de Russie est assurée par l'exécutif autorité du sujet de la Fédération de Russie. Sur le plan organisationnel, à l'heure actuelle, le système de gestion de la dette extérieure de l'État est mis en œuvre sur la base du ministère des Finances de la Fédération de Russie et de la Vnesheconombank en tant qu'agent du ministère des Finances de la Fédération de Russie. La Fédération de Russie n'est pas responsable des dettes des entités constitutives de la Fédération de Russie et des municipalités, si ces obligations n'étaient pas garanties par la Fédération de Russie. À leur tour, les entités constitutives de la Fédération de Russie et les municipalités ne sont pas responsables des dettes de la Fédération de Russie.

Le développement législatif insuffisant des questions liées à la gestion de la dette publique, en particulier l'absence d'une définition de la gestion de la dette publique, l'absence d'une définition claire des concepts de remboursement et de service des obligations de la dette publique, crée des problèmes théoriques et pratiques sur le terrain de la dette extérieure publique et de sa gestion.

Le Gouvernement de la Fédération de Russie, dans son Concept pour un système unifié de gestion de la dette publique de la Fédération de Russie, adhère à la formulation la plus générale des principaux objectifs de la gestion de la dette publique, notamment

Maintenir le volume de la dette publique à un niveau économiquement sûr ;

Réduire le coût du service de la dette publique ;

Garantir le plein respect des obligations.

Une direction importante pour améliorer l'efficacité de la gestion de la dette publique de la Fédération de Russie devrait être l'achèvement des travaux sur la création d'un système unifié de gestion de la dette publique de la Fédération de Russie, qui permettra de mettre en œuvre une politique active de la dette , diversifier les modes de gestion des actifs de l'État en fonction de leur inventaire et de l'évaluation de leurs performances, et permettre également de mettre en œuvre la politique en matière de gestion de la dette publique basée sur le principe de corrélation du volume total de la dette tant extérieure qu'intérieure de la Russie Fédération avec des ressources de l'État.

Le message budgétaire du président de la Fédération de Russie sur la politique budgétaire en 2011-2013 a noté: La manifestation de certaines tendances positives de l'économie, un certain nombre de ses secteurs montrent des signes de croissance, les systèmes financier et bancaire fonctionnent correctement. Géré pour maintenir la stabilité sociale, atténuer conséquences sociales crise, pour assurer même dans des conditions économiques difficiles une réelle croissance soutien de l'état les catégories de citoyens les moins protégées, principalement les retraités. La mise en place de mesures actives sur le marché du travail a permis de stabiliser le taux de chômage. Les buts, les objectifs de la politique budgétaire, les grandes priorités des dépenses budgétaires,

Le concept d'un système unifié de gestion de la dette publique de la Fédération de Russie n'a pas encore été mis en œuvre. Le concept d'un système unifié de gestion de la dette publique de la Fédération de Russie n'était pas reflété dans le Code budgétaire de la Fédération de Russie. Le seul élément de la mise en œuvre de ce concept dans le Code budgétaire de la Fédération de Russie, à notre avis, a été l'introduction du Livre de la dette publique de la Fédération de Russie en tant que système unifié d'enregistrement des obligations de la dette extérieure et intérieure de la Fédération de Russie.

Un autre aspect important de l'amélioration de l'efficacité de la gestion de la dette publique de la Fédération de Russie est lié à l'amélioration de la législation dans le domaine de la gestion de la dette publique, en particulier certains articles et dispositions du Code budgétaire de la Fédération de Russie.

De notre point de vue, il est nécessaire de compléter le Code budgétaire de la Fédération de Russie en incluant les définitions de "gestion de la dette publique", "remboursement de la dette publique" et "service de la dette publique". Il est également nécessaire d'inclure dans le Code budgétaire de la Fédération de Russie le concept de "méthode de gestion de la dette publique" dans un article distinct et de fournir une liste des méthodes utilisées dans la pratique internationale et russe de gestion de la dette publique de la Fédération de Russie, en en plus de la méthode de restructuration.

Parlant des problèmes d'amélioration des relations juridiques dans le domaine de la gestion de la dette publique, il est nécessaire de nommer le problème lié à l'exécution par l'État de ses obligations de dette. L'utilisation des "méthodes de gestion de la dette publique" dans la pratique de la gestion de la dette publique indique des problèmes assez graves tant en termes de respect des droits des citoyens et des organisations - créanciers de l'État, que des problèmes théoriques concernant les conflits entre le budget et la législation civile.

En particulier, il s'agit d'une contradiction avec l'art. 817 Code civil Fédération de Russie, selon laquelle il est interdit par la loi de modifier les conditions d'un emprunt d'État, y compris aux fins de la gestion de la dette publique et de l'application de la "restructuration de la dette" prévue par la législation budgétaire (article 105 du code budgétaire de la Fédération de Russie). Fédération).

La loi fédérale n° 116-FZ du 5 août 2000 "sur les amendements et les ajouts au code budgétaire de la Fédération de Russie" a modifié le code budgétaire, y compris l'art. 105, selon lequel est fixée la disposition selon laquelle le refinancement de la dette, contrairement à la formulation précédente, n'est désormais autorisé que sur la base d'un "accord". Cela indique la volonté du législateur d'éliminer les contradictions dans la réglementation juridique de la gestion de la dette publique. Cependant, cette "innovation" n'a pas éliminé jusqu'au bout le conflit entre la législation budgétaire et la législation civile, car il n'y a pas de mécanisme fixé par la loi pour parvenir à un tel accord entre l'État débiteur et les créanciers.

Les suggestions d'amélioration ci-dessus aspect juridique gestion de la dette publique de la Fédération de Russie éliminera les contradictions existant dans la législation, clarifiera le processus de planification des indicateurs du volume des dépenses pour le remboursement et le service de la dette extérieure publique de la Fédération de Russie, le montant de la dette extérieure publique de la Fédération de Russie, évaluer objectivement la situation dans le domaine de la gestion de la dette publique sur la base d'indicateurs de volume réels de la dette publique de la Fédération de Russie, du niveau des dépenses pour son remboursement et son service.

La Fédération de Russie retrouve progressivement sa place parmi les plus grands créanciers et emprunteurs du monde après l'effondrement de l'ex-URSS. On observe une tendance à l'augmentation du volume annuel des prêts publics accordés par la Fédération de Russie, les ratios d'endettement du pays se sont considérablement améliorés et les cotes de crédit souveraines augmentent.

Dans le même temps, il existe un certain nombre de problèmes qui doivent être résolus en utilisant diverses ressources politiques, financières et administratives.

Le résultat spécifique de ce travail a été une amélioration radicale de la situation de la dette dans la Fédération de Russie. Ceci, en particulier, est attesté par des faits tels que la normalisation des ratios d'endettement, ainsi que l'élimination du problème du "pic" des paiements sur la dette extérieure de l'État en 2003. Le ministère des Finances de la Fédération de Russie, avec la participation de la Vnesheconombank, a effectué des opérations de rachat de titres de créance de l'État sur le marché secondaire pour un montant d'environ 4 milliards de dollars.

Dans le même temps, le problème des paiements "pics" en 2005 et 2008 demeure, ainsi que le problème de l'amélioration de la structure de la dette publique et de l'augmentation de l'efficacité de la gestion du portefeuille des obligations de la dette publique.

Ainsi, la nécessité d'une politique raisonnable à long terme de l'État dans le domaine de la gestion de la dette extérieure publique devient évidente. La mise en œuvre d'une telle politique d'emprunt permettrait d'effectuer les remboursements futurs de la dette sans grever significativement les ressources disponibles. Cette politique implique la mise en œuvre des mesures suivantes.

1. Désignation des limites des nouveaux emprunts. Maintenant, le point le plus important est de réduire le montant de la dette en abandonnant partiellement les nouveaux emprunts, ainsi que de déterminer les domaines prioritaires pour le financement de la dette à partir de sources empruntées.

2. Une attention particulière doit être accordée aux conditions primaires d'emprunt, à la valeur nominale des obligations, à la devise des instruments, aux schémas de placement, à la procédure et à la fréquence de paiement des revenus, etc. Dans ce cas, un exemple illustratif est celui des Eurobonds, dont la restructuration est extrêmement difficile.

3. La structure d'emprunt doit être optimale en termes de termes et pour le portefeuille lui-même. L'optimisation des emprunts consiste à éviter les futurs pics de paiement. Mais si dans la pratique de la gestion d'un portefeuille de titres, la tâche est d'augmenter leur rentabilité, alors lors de la gestion d'un portefeuille de dettes, ils s'efforcent de réduire les coûts. À cet égard, le portefeuille de prêts doit être étendu et desservi à moindre coût, ce qui nécessite un choix optimal d'instruments de dette. Le programme annuel de nouveaux emprunts présenté par le gouvernement au cours du processus budgétaire devrait inclure, en tant qu'élément intégral, des échéanciers estimatifs de paiement et de service de la dette.

4. Refus de la pratique d'attirer des prêts liés.

5. Afin de créer les conditions d'une gestion efficace de la dette publique conforme aux standards mondiaux en la matière, il est nécessaire de prendre des mesures pour échanger les catégories de dette non marchandes contre des instruments financiers de marché. Une direction particulière est l'échange de dettes envers les pays - membres du Club de Paris contre des obligations. Jusqu'à présent, le Club n'a pas procédé à de telles opérations. Pour cette raison, même l'étude de cette question nécessitera une forte pression politique sur les délégations participant aux réunions du Club, d'autant plus qu'un tel échange pourrait s'accompagner de l'annulation d'une partie de la dette, par analogie avec l'opération du Club de Londres .

6. Afin d'améliorer l'efficacité de l'utilisation des fonds alloués au remboursement et au service de la dette, il est important d'obtenir le soutien des dirigeants des pays du G7 pour accorder à la Fédération de Russie le droit de mener des opérations de conversion sous diverses formes. Le travail de la délégation russe au Club de Paris montre que sans un tel soutien, les délégations des pays membres du Club ne sont pas en mesure de prendre une décision qui convienne à la Fédération de Russie.

7. Un problème distinct est la situation manifestement anormale d'un "écart" entre la situation économique, financière et politique réelle de la Fédération de Russie et les valeurs de son souverain cotes de crédit. Des changements importants ont eu lieu dans le pays, ses ratios d'endettement sont sortis des zones d'instabilité de la dette. Néanmoins, les niveaux des notes russes actuelles, même en tenant compte de leur augmentation récente, correspondent aux valeurs de 1996 - la période où la Fédération de Russie venait juste de revenir sur les marchés financiers mondiaux et son économie se caractérisait par une qualité qualitativement pire paramètres. Sans augmenter la vitesse à laquelle les agences internationales révisent les cotes de crédit attribuées à la Fédération de Russie, on peut s'attendre à l'afflux de gros volumes de ressources d'investissement dans le pays au plus tôt dans un an et demi à deux ans.

Il est nécessaire de stimuler un soutien plus intensif des dirigeants des pays étrangers, principalement membres de l'OCDE, pour transférer la Fédération de Russie dans un groupe à risque correspondant à la réalité, ainsi qu'une amélioration qualitative du travail avec les principales agences de notation internationales. Le rétablissement du poste de Représentant spécial du Président de la Fédération de Russie pour les relations avec les organisations financières internationales peut contribuer à la solution de ces problèmes.

3.2 Service de la dette publique de la Fédération de Russie

Le ratio des coûts du service de la dette publique aux recettes du budget fédéral dans la Fédération de Russie est élevé par rapport aux pays ayant un niveau de développement économique comparable.

La dynamique des changements dans le volume et la structure de la dette publique au cours des dernières années a affecté le volume des allocations budgétaires fédérales pour son service.

Les dépenses au titre du service de la dette publique en 2010 augmenteront de 57,5 ​​% par rapport à l'exécution prévue du budget fédéral en 2007. La part des dépenses d'intérêts dans le volume total des dépenses budgétaires fédérales en 2008-2010 sera de 2,9 à 3 %.

Les dépenses pour le service de la dette intérieure publique ont plus que doublé en 2010 par rapport au montant prévu en 2007 et s'élèveront à 170,9 milliards de roubles, ce qui dépasse le montant des dépenses prévues en 2010 pour le logement et les services communaux, la protection de l'environnement, la culture, la cinématographie et la médias.

La dette publique en termes absolus pour la période allant de début 2008 à fin 2010 a augmenté de 56,2%, en pourcentage du PIB - de 8,5 à 9,1%. La dette intérieure de l'État a augmenté de 102,7 %, en pourcentage du PIB - de 4,6 à 6,4 %. La dette publique extérieure en roubles a augmenté de 2%, en pourcentage du PIB - diminuera de 3,9 à 2,8%.

Le montant absolu de la dette extérieure en roubles aura tendance à augmenter et s'élèvera à 1 132,4 milliards de roubles à la fin de 2008, soit 3,2% du PIB, à la fin de 2009 - 1 164,5 milliards de roubles (augmentation jusqu'à l'année 2008 - 2,8%), ou 2,9% du PIB, à la fin de 2010 - 1 232,9 milliards de roubles (une augmentation par rapport à 2009 - 5,9%), soit 2,8% du PIB.

Dans la structure de la dette extérieure, la part des titres publics libellés en devises étrangères, la dette sur les prêts des gouvernements étrangers et des IFI a diminué, et la part des garanties de l'État augmente.

La tendance à l'augmentation de la taille absolue de la dette extérieure de l'État ne correspond pas aux grandes orientations de la politique de la dette pour 2008-2010, approuvées par le gouvernement de la Fédération de Russie le 22 mars 2007.

En combinaison avec le processus continu de fuite des capitaux du chiffre d'affaires financier économie nationale, retrait des ressources financières du système budgétaire, réduit fortement le potentiel de développement économique. Le coût du service de la dette publique devient un facteur de ralentissement de la mise en œuvre de la politique visant à pallier le danger de catastrophes d'origine humaine, de dépréciation excessive des fonds et, d'une manière générale, à assurer le transfert de l'économie au niveau de développement des hautes technologies.

Tout cela indique la nécessité de poursuivre le processus de négociation sur la restructuration de la dette extérieure. Nous ne devons pas seulement nous efforcer de nous débarrasser de la dette extérieure, mais l'essentiel est de pouvoir l'utiliser efficacement au profit de l'économie nationale. Cela nécessite une approche globale et efficace projets d'investissement et un système de crédit et bancaire solide.

La situation actuelle dans le domaine des emprunts publics se caractérise par une politique assez équilibrée dans le domaine des emprunts extérieurs et intérieurs, ainsi que par le passage à l'utilisation de méthodes de gestion active de la dette afin de réduire le coût de son service.

Dans le même temps, l'accent mis dans la politique d'emprunt de l'État sur la réduction constante de la dette extérieure (indépendamment de la situation financière réelle et des besoins de développement) réduit le potentiel de cette institution la plus importante pour le développement de l'économie nationale, qui est particulièrement important dans le contexte de son intégration active dans la communauté économique mondiale.

La gestion de la dette extérieure est l'un des éléments de la politique macroéconomique de l'État. D'une part, l'utilisation efficace de la dette extérieure peut devenir un puissant facteur de croissance économique, qui permet d'attirer des ressources financières supplémentaires. La position stable du pays sur le marché international des capitaux, l'exécution en temps opportun des obligations de la dette contribuent au renforcement de son autorité internationale et fournissent un afflux supplémentaire d'investissements pour plus Conditions favorables. De plus, la confiance dans sa monnaie augmente et les liens commerciaux avec l'étranger se renforcent. D'autre part, la crise de la dette extérieure peut devenir un facteur négatif sérieux, non seulement d'importance économique, mais aussi politique.

Les audits de la Chambre des comptes de la Fédération de Russie ont montré que la pratique consistant à utiliser les prêts extérieurs prévus pour la restructuration structurelle de l'économie pour couvrir le déficit budgétaire fédéral, rembourser et assurer le service de la dette extérieure de la Fédération de Russie s'est généralisée. En conséquence, le principal mode de gestion de la dette extérieure publique est devenu le refinancement constant de la dette, en particulier envers les organismes financiers internationaux, ainsi que la restructuration de la dette envers les créanciers des Clubs de Paris et de Londres, ce qui a conduit à une avalanche- comme l'augmentation de la dette extérieure de la Fédération de Russie.

Conclusion

L'un des postes de dépenses du budget fédéral est le coût des activités internationales dans l'intérêt général du gouvernement fédéral (soutien financier pour la mise en œuvre d'accords interétatiques et d'accords avec des organisations financières internationales, coopération culturelle, scientifique et informationnelle internationale des organes exécutifs fédéraux , contributions de la Fédération de Russie à organisations internationales, autres dépenses dans le domaine de la coopération internationale, déterminées lors de l'approbation de la loi fédérale sur budget fédéral pour le prochain exercice). Ces frais sont en augmentation.

À l'heure actuelle, le problème de la dette extérieure en Russie n'est pas aussi aigu qu'il y a cinq ans. Ces dernières années, la part de la dette extérieure publique dans la dette publique totale de la Fédération de Russie n'a cessé de diminuer. Cela était dû à la mise en œuvre en 2003-2005. mesures visant à remplacer les emprunts extérieurs par des emprunts intérieurs, et son remboursement anticipé en 2005-2007. Cependant, en raison de la crise financière, le gouvernement russe prévoit d'augmenter le montant des prêts extérieurs reçus. En conséquence, les coûts du service de la dette devraient augmenter. La croissance des frais de service de la dette extérieure en 2010-2012 était principalement due à une augmentation des emprunts (émission et placement d'emprunts obligataires de la Fédération de Russie sur les marchés financiers internationaux), à la dépréciation du rouble par rapport au dollar américain et à l'euro, ainsi qu'à comme une augmentation des valeurs projetées de flottement taux d'intérêt pour le service des prêts pendant la période prévue.

La forte réduction de la dette publique extérieure a stimulé la croissance des emprunts intérieurs utilisés pour refinancer la dette intérieure publique accumulée ces dernières années. Cela a contribué à réduire le fardeau relatif sur le budget des dépenses du service de la dette et à augmenter la part des dépenses budgétaires hors intérêts.

La position active du gouvernement en ce qui concerne l'obtention et l'émission de prêts publics nécessite un travail approprié avec la dette publique. L'existence d'une dette publique implique automatiquement l'existence de l'obligation de l'État de la gérer. La gestion de la dette publique est systémique et nécessite la formation d'un programme stratégique spécial. La stratégie de gestion de la dette publique vise à atténuer les pics de paiement, à améliorer la structure de la dette, à réduire le coût de son service et à aligner le montant de la dette sur la capacité du pays à l'assurer et à la rembourser.

Les principaux modes de gestion de la dette publique sont le versement des revenus des emprunts et leur remboursement, qui doit s'effectuer aux dépens de recettes fiscales au budget de l'État; conversion de la dette publique ; consolidation de la dette publique ; unification des emprunts d'État; échange d'obligations selon le ratio régressif ; report du remboursement du prêt; annulation de la dette publique.

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La dette intérieure de l'État de la Fédération de Russie se compose de dettes des années passées et de dettes nouvellement émergentes. La dette intérieure de l'État de la Fédération de Russie est garantie par tous les actifs à la disposition du gouvernement de la Fédération de Russie.

Les titres de créance de la Fédération de Russie peuvent prendre la forme de :

§ prêts reçus par le gouvernement de la Fédération de Russie ;

§ emprunts d'État effectués par l'émission de titres au nom du gouvernement de la Fédération de Russie ;

§ autres titres de créance garantis par le gouvernement de la Fédération de Russie.

La procédure, les conditions d'émission (émission) et le placement des titres de créance de la Fédération de Russie sont déterminés par le gouvernement de la Fédération de Russie. Cette activité est appelée : gestion de la dette publique.

Le maintien de la dette intérieure de l'État de la Fédération de Russie est assuré par la Banque centrale de la Fédération de Russie et ses institutions, sauf disposition contraire du gouvernement de la Fédération de Russie, et est effectué à l'aide d'opérations de placement de obligations de la Fédération de Russie, leur remboursement et le paiement des revenus sous forme d'intérêts ou sous une autre forme.

Le contrôle de l'état de la dette publique est exercé par les organes représentatifs et exécutifs du pouvoir d'État.

Géré par la dette intérieure publique fait référence à l'ensemble des mesures gouvernementales visant à verser des revenus aux créanciers et à rembourser les prêts, ainsi qu'à la procédure, aux conditions d'émission (émission) et au placement des titres de créance de la Fédération de Russie.

Vers le principal méthodes de gestion de la dette publique devrait inclure:

§ Refinancement- remboursement de l'ancienne dette publique par l'émission de nouveaux emprunts.

§ Conversion- modification de la taille du rendement du prêt, par exemple une diminution ou une augmentation du taux d'intérêt des revenus payés par l'État à ses créanciers.

§ Consolidation- Prolongation de la durée des emprunts déjà émis.

§ Unification- regroupement de plusieurs prêts en un seul.

§ Report de remboursement de prêt est réalisée dans des conditions où la poursuite du développement actif des opérations d'émission de nouveaux prêts n'est pas efficace pour l'État.

§ Annulation de dette- Refus de l'État des titres de créance.

§ Restructuration de la dette- remboursement des titres de créance avec mise en œuvre simultanée d'emprunts (en supposant d'autres titres de créance) dans le volume des titres de créance remboursables avec l'établissement d'autres conditions de service des titres de créance et de leurs échéances. Le Code budgétaire de la Fédération de Russie indique que la restructuration de la dette peut être effectuée avec une annulation partielle (réduction) du montant de la dette principale.

63. Livre de la dette publique de la Fédération de Russie.

64. Emprunts publics internes et externes.

65. Moyens d'assurer les obligations civiles de la Fédération de Russie

66. Le concept d'assurance, ses fonctions.

67. Droit des assurances, sources droit des assurances.

Le droit des assurances se compose de nombreux actes juridiques réglementaires, qui visent à leur tour à réglementer les relations sociales dans le domaine des activités d'assurance.

Le Code civil de la Fédération de Russie établit les principales dispositions concernant la conduite des opérations d'assurance:

1) Loi de la Fédération de Russie du 27 novembre 1992 n° 4015-1 "sur l'organisation des activités d'assurance dans la Fédération de Russie" ; formule les concepts de base dans le domaine des activités d'assurance : assurance et réassurance, formes d'assurance ;

2) Code de la marine marchande de la Fédération de Russie du 30 avril 1999, qui au ch. 15 établit les termes du contrat d'assurance maritime;

3) Loi de la Fédération de Russie du 28 juin 1991 n° 1499-1 "sur l'assurance médicale obligatoire des citoyens" ; réglemente la procédure de conduite de l'assurance médicale;

4) Loi fédérale de la Fédération de Russie du 28 mars 1998 n° 52-FZ «sur l'assurance publique obligatoire de la vie et de la santé du personnel militaire, des citoyens appelés à suivre une formation militaire, des particuliers et des commandants des organes des affaires intérieures de la Fédération de Russie et des employés des organes fédéraux de police fiscale » ;

5) Décret du Président de la Fédération de Russie du 6 avril 1994 n ° 667 «Sur les principales orientations politique publique dans le domaine de l'assurance obligatoire » ; détermine les principes de base pour la mise en œuvre d'un certain nombre de types d'assurances réalisées sous une forme obligatoire ;

6) Le Code fiscal de la Fédération de Russie réglemente les relations concernant le paiement des impôts par les participants aux marchés de l'assurance.

Règlements règlements jouent également un rôle important dans la régulation des relations juridiques des activités d'assurance. Mais ils ne doivent en aucun cas contredire, premièrement, la Constitution de la Fédération de Russie, et deuxièmement, Lois fédérales.

Les règles d'assurance sont un type particulier d'actes locaux de l'assureur, car si le contrat d'assurance mentionne la possibilité d'appliquer de telles règles, celles-ci s'imposent à l'assuré (bénéficiaire).

En règle générale, les actes juridiques locaux sont émis par les organismes d'assurance eux-mêmes pour résoudre les problèmes internes, menant ainsi des activités législatives visant à réglementer les relations internes. Comme seconde source du droit des assurances, on peut distinguer la coutume du chiffre d'affaires.

La coutume est un concept significatif, et elle est comprise comme la coutume elle-même, ainsi que les traditions et les coutumes. droit civil pour désigner les catégories pertinentes, il utilise un concept générique - «exigences généralement imposées» (articles 474, 478, 992 du Code civil de la Fédération de Russie).

Le concept de droit des assurances, sa place dans le système juridique de la Russie

L'examen de la question de l'essence du droit des assurances et de sa place dans l'ordre juridique est toujours d'actualité et discutable. Les juristes qui étudient cette question sont confrontés au fait que son examen est associé à un certain nombre de problèmes théoriques généraux.

Les articles juridiques sur ce sujet sont assez rares. Parmi les travaux scientifiques les plus significatifs sur les fondements juridiques de l'assurance, il faut citer les travaux de V.I. Serebrovsky "Essais sur le droit soviétique des assurances" (1926), ainsi que l'ouvrage fondamental de V.K. Reicher "Types socio-historiques d'assurance" (1947). En 1960 l'ouvrage scientifique "Assurance" des professeurs K.A. Grave et L.A. Lunts.

Au cours des dernières années, un certain nombre d'articles scientifiques ont paru, spécifiquement consacrés aux problèmes juridiques de l'assurance nationale. Les plus significatifs d'entre eux sont les travaux de Yu. Fogelson, M.Ya. Shiminova, MI Braginsky, D.A. Petrova, C.-B. Belykh, I.V. Krivosheeva et autres2

Le droit des assurances (au même titre que la banque, le change, la monnaie, l'investissement) est une entité juridique destinée à réglementer une variété de relations sociales. Par contre, en orbite réglementation juridique des institutions individuelles de droit civil sont également impliquées, ainsi que des institutions juridiques et des normes juridiques d'autres branches du droit (étatique, administratif, financier, etc.) - Il s'ensuit que le droit des assurances est une entité complexe (sous-branche) qui combine les normes de droit public et privé. Selon B.C. Belykh et I.V. Krivosheev, il (le droit) fait partie intégrante du droit des affaires3.

Le droit des assurances en tant qu'entité complexe n'a pas son propre sujet et sa propre méthode de réglementation juridique au sens traditionnel. La formation et le développement du droit des assurances se situent à l'intersection du droit public privé. En droit des assurances, les principes publics se manifestent surtout dans le domaine de l'assurance obligatoire.

Dans le même temps, aux stades de l'enregistrement et de l'agrément des compagnies d'assurance par l'État, le contrôle par l'État des activités d'assurance, la garantie stabilité financière Les assureurs présentent, bien entendu, des éléments de « public ».

Au niveau de son organisation, comme V.I. Serebrovsky, l'assurance (bien qu'en Occident) se divise en deux types principaux : privé et public. Les formes d'assurance publique comprennent l'État et l'assurance publique. Aux formes des entrepreneurs privés - individuels, les compagnies d'assurance, sociétés type mixte Assurance publique et assurance obligatoire ; assurance privée et assurance obligatoire V.I. Serebrovsky considérait qu'il était inacceptable d'identifier.

Considérons brièvement l'histoire du droit des assurances. Dans les années 20. 20ième siècle le problème du droit des assurances a été étudié par E. Menam. Selon le scientifique, un ensemble de normes réglementant activité d'assurance; doit être classé comme une branche distincte du droit.

SA Rybnikov a exprimé l'avis que l'assurance obligatoire il existe une institution de droit public et l'assurance volontaire doit être attribuée au domaine du droit privé.

La présence du droit des assurances en tant qu'industrie complexe a été confirmée pour la première fois par V.K. Reicher. Selon le scientifique, dans le processus de régulation de la protection d'assurance des forces productives de la société et du bien-être matériel des citoyens, les relations publiques restent en même temps des éléments indépendants de diverses industries. CV. Reicher pensait que l'industrie formée dans ce cas avait une unité sur la base d'un sujet de réglementation juridique existant indépendamment.

DANS ET. Serebrovsky a représenté le droit des assurances comme une discipline juridique qui n'avait pas de caractère indépendant. Le scientifique pensait que ce sont les normes du droit civil (commercial) qui jouent le rôle principal dans le système du droit des assurances. En même temps, il note à juste titre que le droit des assurances ne peut être considéré comme une partie seulement du droit civil ou commercial. Relations d'assurance, selon V.I. Serebrovsky, en plus des normes du droit civil, est également régi par les normes d'autres branches du droit. En fait, le scientifique considère le droit des assurances comme une entité complexe, bien qu'il n'utilise pas ce terme10.

Dans les travaux d'O.S. Ioffe, M.D. Shargorodsky, Yu.K. Tolstoï, S.S. Alekseev, l'idée d'industries de base et complexes était fermement ancrée et développée. Alors, S.S. Alekseev estime que «le contenu d'une industrie complexe consiste en des normes spéciales qui ont une unité juridique substantielle et bien connue. Mais chacune de ces normes a un "enregistrement" principal dans l'une ou l'autre industrie principale.

Dans les travaux de Yu.K. Tolstoï contient des signes détaillés d'industries complexes12. Premièrement, il distingue les branches principales et complexes selon la caractéristique principale : les branches principales ont une unité substantielle, tandis que les complexes n'en ont pas. Deuxièmement, les branches principales ne devraient pas inclure les normes d'autres branches du droit. Troisièmement, les industries principales ont une méthode spécifique de régulation juridique des relations sociales, tandis que les industries complexes n'ont pas une telle méthode.

Cette théorie a été critiquée par O.A. Krasavchikov, notant que Yu.K. Tolstoï utilise déraisonnablement le terme « industrie » par rapport à un phénomène qui n'en est pas un. Cette lacune du concept d'industries complexes, selon le scientifique, était déjà remarquée dans la première moitié des années 60.

Dans la littérature spécialisée sur le droit des assurances M.Ya. Shiminova a attiré l'attention sur certaines incohérences dans la position scientifique de Yu.K. Tolstoï. Selon le scientifique, pour le droit des assurances, l'unité du sujet qui définit réside dans le fait qu'il régit les relations sociales qui naissent dans le processus de mobilisation, de distribution et d'utilisation fonds d'assurance afin de mettre en œuvre la protection assurantielle des forces productives de la société14.

V.N. Yakovlev a pris la position de nier la compréhension de l'assurance comme une industrie complexe, puisque la totalité des normes d'assurance hétérogènes n'est pas une branche du droit des assurances. L'auteur ne pense pas que l'assurance soit une institution juridique complexe, puisque les relations d'assurance ne représentent pas une communauté forte. V.N. Yakovlev a qualifié l'ensemble des normes d'assurance d'institution complexe de la législation des assurances15.

KA Grave et L.A. Lung considère le droit des assurances à partir de postes de droit civil. Du point de vue des scientifiques, les relations liées à l'enseignement volontaire et obligatoire sont régies par le droit des assurances en tant que branche du droit civil. Il s'ensuit que tant la partie composante (droit des assurances) que l'ensemble (droit civil) sont des branches déclarées du droit, dans lesquelles une contradiction ne peut être trouvée.

Résumons. Le droit des assurances est une entité complexe qui combine des principes de droit public et de droit privé. Le droit des assurances a une unité substantielle - il s'agit de relations publiques (économiques) pour la protection par l'assurance des intérêts patrimoniaux des personnes physiques et morales.

En tant que branche indépendante du droit, le droit des assurances a la perspective de se former et de se développer dans un avenir prévisible. Cette perspective procède du fait que le processus de sa formation et de l'accumulation de son contenu est déjà observé.

Sources du droit des assurances

La législation des assurances est complexe. Il est possible de la distinguer en tant que branche complexe de la législation, car elle comprend des lois régissant les activités d'assurance, des décrets du Président de la Fédération de Russie, des décrets du gouvernement de la Fédération de Russie, des ordonnances et des instructions d'organes fédéraux de surveillance des activités d'assurance.

Premièrement, ce sont les actes juridiques qui réglementent l'assurance. La législation sur les assurances appartient à la branche "Droit civil", et les normes de droit civil, y compris les normes régissant les assurances, ne peuvent être créées qu'au niveau fédéral, ce qui est écrit dans la Constitution de la Fédération de Russie, à savoir au paragraphe "o" de l'art. . 71. Par conséquent, les normes relatives à l'assurance ne peuvent être créées qu'au niveau fédéral et ne peuvent être établies au niveau régional.

Il est possible de diviser tous les actes juridiques normatifs régissant les relations d'assurance en actes normatifs adressés à tous les participants aux relations d'assurance et en actes normatifs adressés uniquement aux assureurs et réglementant leurs activités.

Les sources normatives générales du droit des assurances comprennent, tout d'abord, le Code civil de la Fédération de Russie17.

Le chapitre 48 du Code civil de la Fédération de Russie est consacré exclusivement à l'assurance et comprend 44 articles (articles 927 à 970), qui couvrent un large éventail de relations d'assurance diverses. Le champ d'application du chapitre est régi par l'art. 1, qui définit l'essence et les relations juridiques des deux types d'assurance (volontaire et obligatoire), en exprimant leur méthode. En même temps, certaines normes de ce chapitre sont générales pour les relations d'assurance, tandis que les autres sont consacrées soit à l'assurance de biens, soit à l'assurance de personnes.

Le niveau suivant est la loi spéciale «Sur l'organisation des affaires d'assurance». En ce qui concerne l'objet de la réglementation, le chapitre coïncide avec la loi de la Fédération de Russie «sur les assurances» publiée avant même l'adoption du Code civil le 27 novembre 1992. Le libellé de la loi a changé plusieurs fois. Dans le même temps, l'une des nouvelles évoquait sa dénomination, puisque, à partir de 1998, cette loi est devenue connue sous le nom de loi fédérale "Sur l'organisation des activités d'assurance dans la Fédération de Russie". Actuellement, ladite loi, comme il résulte de l'art. 4 de la loi fédérale "portant promulgation de la deuxième partie du Code civil de la Fédération de Russie" ne s'applique que dans la mesure où il ne contredit pas la deuxième partie du Code civil. Concrètement, cela signifie que « seules les règles de la loi sur les assurances, dédiées à assurer la stabilité financière des assureurs et la tutelle étatique de leurs activités, restent pleinement en vigueur. A défaut, et notamment pour un contrat d'assurance, la présente loi ne peut être appliquée que de manière subsidiaire. Il convient de noter qu'avec l'adoption du Code civil, des modifications importantes ont été apportées à la loi sur les assurances. Ainsi, Ch. II "Contrat d'assurance", composé de 10 articles.

Les réglementations spéciales sur l'assurance comprennent : les lois de la Fédération de Russie, les décrets du Président de la Fédération de Russie, les décrets du gouvernement de la Fédération de Russie, les règlements départementaux et d'autres documents qui régissent directement les relations d'assurance dans une transaction d'assurance.

D'après le diagramme ci-dessus, on peut voir que la fourniture de relations d'assurance en Russie commence à être développée de manière assez approfondie dans le système juridique de la Fédération de Russie.

Il convient de noter que le sujet de la réglementation des réglementations spéciales est plus spécifique que le sujet de la réglementation du Code civil de la Fédération de Russie. Leur terminologie est plus spécifique à l'activité et ils utilisent moins concepts généraux nécessitant une interprétation particulière. Vous pouvez donc les appliquer sans avoir spécialement peur des artifices juridiques.

Outre le Code civil de la Fédération de Russie et la loi de la Fédération de Russie "sur l'organisation des activités d'assurance dans la Fédération de Russie", il existe de nombreuses réglementations différentes pour des types d'assurance spécifiques. Par exemple, le Merchant Shipping Code, dans lequel tout le ch. XII est consacré à l'assurance maritime. Un grand nombre d'actes normatifs sur divers types d'assurance obligatoire ont été publiés.

D'autre part, seul un petit nombre de réglementations spéciales régissent le comportement de tous les participants aux relations d'assurance. Il s'agit, par exemple, de la Loi sur l'assurance maladie. Mais la plupart des actes spéciaux réglementent le comportement soit uniquement des assureurs - il s'agit d'actes émis par le contrôle des assurances, soit uniquement des assurés - il s'agit d'actes sur l'assurance obligatoire.

En vertu du paragraphe 2 de la ville 3 du Code civil de la Fédération de Russie en ce qui concerne ces actes, y compris les lois fédérales, les articles du Code ont priorité.

Cependant, à partir de cette règle du Chap. 48 établit une exception au paragraphe 2 de l'art. 3. Tout d'abord, nous parlons des lois spécifiées à l'art. 970 du Code civil de la Fédération de Russie. Cet article part du fait que les lois régissant les relations qui y sont prévues (on parle d'assurance des investissements étrangers contre les risques non commerciaux, d'assurance maritime, d'assurance médicale, d'assurance Dépôts de banque et assurance retraite), dans la hiérarchie des sources du droit des assurances, elles sont en avance sur les normes du Code civil de la Fédération de Russie. En conséquence, l'art. 970 établit que, pour les relations qui y sont énumérées, les règles prévues pour ™. 48 du Code civil de la Fédération de Russie, sont appliqués "dans la mesure où les lois sur ces types d'assurance n'en disposent pas autrement". Dans ce cas, il s'agit à la fois de lois spéciales dédiées aux assurances concernées et de lois plus générales.

Certaines dérogations au principe général consacré au paragraphe 2 de l'art. 3 du Code civil de la Fédération de Russie, sont prévues pour certaines relations en dehors de l'art. 970 du Code civil de la Fédération de Russie. Cela s'applique à la réglementation des mutuelles, ainsi qu'à l'assurance publique obligatoire, donc, le paragraphe 3 de l'art. 968 du Code civil de la Fédération de Russie prévoit que les règles du ch. 48 du Code civil de la Fédération de Russie s'appliquent aux relations d'assurance entre une société d'assurance mutuelle et ses membres, "sauf disposition contraire de la loi sur l'assurance mutuelle, des documents constitutifs de la société concernée ou des règles d'assurance établies par celle-ci".

Une dérogation encore plus large aux normes du Code civil de la Fédération de Russie permet au paragraphe 4 de l'art. 969. Il a été établi par lui que les règles du ch. 48 du Code civil de la Fédération de Russie sont appliqués, sauf disposition contraire non seulement par les lois, mais aussi par "d'autres actes juridiques sur cette formation et ne découle pas de l'essence des relations d'assurance pertinentes".

Dans d'autres cas, le règle générale consacrée à l'art. 422 du Code civil de la Fédération de Russie : le contrat doit être conforme aux normes contraignantes pour les parties établies par les lois et autres actes juridiques.

En plus des actes juridiques, c'est-à-dire lois, décrets du président et résolutions du gouvernement de la Fédération de Russie, l'assurance est également réglementée par des lois départementales. Tenez compte des réglementations des ministères et autres organes exécutifs fédéraux. En ce qui concerne l'assurance, nous parlons principalement d'actes du ministère des Finances de la Fédération de Russie. Conformément à l'article 6 du Règlement sur les assurances, ce ministère « élabore et adopte, conformément à la procédure établie, des actes juridiques réglementaires sur les questions relevant de la compétence du ministère, contraignants sur le territoire de la Fédération de Russie »20.

Les arrêtés départementaux peuvent comprendre, notamment, les actes des ministres et autres départements pris dans le cadre de l'élaboration des lois sur certains types d'assurance obligatoire.

L'assurance se développant rapidement en Russie, il faut tenir compte du fait que des recueils contenant, sous une forme plus ou moins complète et systématisée, la réglementation actuelle des assurances deviennent rapidement obsolètes22. Les changements actuels doivent être surveillés dans diverses publications, telles que la Collection de la législation de la Fédération de Russie, le Bulletin des actes normatifs des ministères et départements, Rossiyskaya Gazeta, le journal Rossiyskiye Vesti. Beaucoup de ces actes apparaissent dans le "Russian Insurance Bulletin", dans le magazine "Insurance Business", publié par la société "Ankil", spécialisée dans la publication d'ouvrages sur l'assurance. Il est pratique d'utiliser le système informatique "ConsultantPlus".

68. Types d'assurance.

69. Réassurance.

70. Dispositions générales sur le contrat d'assurance

71. Base juridique des activités bancaires en Fédération de Russie

72. Système bancaire et ses éléments. Principes de base système bancaire.

73. Opérations bancaires et bancaire

74. La Banque centrale de la Fédération de Russie et son statut. Relations entre la Banque de Russie et les pouvoirs publics. Organes de gestion de la Banque de Russie. Structure organisationnelle de la Banque de Russie.

Banque centrale

Banque centrale- Etat établissement de crédit, doté des fonctions d'émission de monnaie et de régulation de l'ensemble du système bancaire et de crédit.

Banque centrale - lien principal système national de crédit et bancaire.

Fonction principale Banque centrale - émission monnaie nationale et assurer la pérennité de leur pouvoir d'achat.

Objectifs de la Banque de Russie :

§ protection et stabilité du rouble;

§ développement et renforcement du système bancaire russe ;

§ Assurer le fonctionnement efficace et ininterrompu du système de paiement.

Statut légal Banque de Russie (CBR) :

§ La Banque de Russie est une personne morale.

§ Fonctionne sur la base de principe d'indépendance, c'est à dire. pas inclus dans la structure des organismes du gouvernement fédéral.

§ La Banque centrale de la Fédération de Russie est une institution spéciale qui a le droit exclusif d'émettre de l'argent et d'organiser la circulation de l'argent.

§ Le capital autorisé et les autres biens de la Banque de Russie sont la propriété fédérale.

§ La Banque de Russie est financièrement indépendante ; effectue ses dépenses aux dépens de ses propres revenus et n'est pas immatriculée au fisc.

§ L'État n'est pas responsable des obligations de la Banque de Russie et de la Banque de Russie - des obligations de l'État, s'ils n'ont pas assumé ces obligations.

§ La Banque de Russie est responsable devant la Douma d'État de l'Assemblée fédérale de la Fédération de Russie. Les autorités à tous les niveaux n'ont pas le droit de s'ingérer dans les activités de la Banque centrale de la Fédération de Russie.

La gestion est inhérente à toutes les sphères de l'activité humaine, y compris financière. La gestion est comprise comme un impact conscient et délibéré sur l'objet de la gestion à l'aide d'un ensemble de techniques et de méthodes pour atteindre un certain résultat. La gestion est basée sur la connaissance des schémas objectifs de développement de la nature et de la société. Dans le même temps, l'État, représenté par des structures compétentes, ainsi que des actes législatifs, a une grande influence sur la gestion.

Un domaine important de l'activité de gestion est la gestion de la dette publique.

La dette publique de la Fédération de Russie est gérée par le gouvernement de la Fédération de Russie ou le ministère des Finances de la Fédération de Russie autorisé par celui-ci.

La gestion de la dette publique d'une entité constitutive de la Fédération de Russie est effectuée par l'organe exécutif le plus élevé du pouvoir d'État de l'entité constitutive de la Fédération de Russie ou par l'organe financier de l'entité constitutive de la Fédération de Russie conformément à la loi de l'entité constitutive de la Fédération de Russie.

La gestion de la dette communale est assurée par l'organe exécutif et administratif de la commune (administration locale) conformément à la charte de la commune.

Le développement du marché de la dette intérieure russe comporte cinq étapes :

Étape 1 - associée à la transition des autorités monétaires russes du financement direct du déficit budgétaire fédéral par la Banque centrale de la Fédération de Russie à la création d'un marché des obligations fédérales.

Étape 2 - en raison de l'émergence de contraintes de ressources pour la poursuite du développement du marché de la dette intérieure et son ouverture aux investisseurs extérieurs.

Stade 3 - est déterminé par la crise financière systémique.

Stade 4 - caractérisé par un dépassement progressif de la crise.

Étape 5 - présente l'évolution actuelle du marché de la dette intérieure 25. С.2.

Dans le processus de gestion de la dette publique de la Fédération de Russie, les tâches générales suivantes sont résolues :

maintenir le montant de la dette publique intérieure à un niveau qui assure la préservation de la sécurité économique du pays, le respect par les autorités de leurs obligations sans causer de préjudice significatif au financement des programmes de développement socio-économique ;

minimiser le coût de la dette en prolongeant la durée des emprunts et en réduisant le rendement des titres publics, en se tournant vers d'autres marchés et en déplaçant l'attention vers d'autres groupes d'investisseurs ;

maintenir la stabilité et la prévisibilité du marché de la dette publique ;

la réalisation d'une utilisation efficace et ciblée des fonds empruntés par l'État et des emprunts garantis par lui ;

diversification des titres de créance en termes de conditions d'emprunt, de rendement, de formes de paiement des revenus et d'autres paramètres pour répondre aux besoins de divers groupes d'investisseurs ;

coordination des actions des organes fédéraux, des organes des sujets de la Fédération de Russie et des collectivités locales sur le marché de la dette du pays.

La gestion de la dette publique est stratégique et opérationnelle. Les questions de perspective de l'évolution de la dette publique relèvent de la compétence de l'Assemblée fédérale, du Président de la Fédération de Russie et du Gouvernement de la Fédération de Russie, des autorités législatives (représentatives) et exécutives des entités constitutives de la Fédération de Russie. Les organes exécutifs préparent des projets de lois fédérales et régionales (l'Assemblée fédérale et le Président de la Fédération de Russie, les organes représentatifs et les chefs d'administration des entités constitutives de la Fédération de Russie ont également une initiative législative), l'Assemblée fédérale de la Fédération de Russie et les organes législatifs des entités constitutives de la Fédération de Russie les adoptent, et le Président de la Fédération de Russie et les chefs des administrations régionales les rejettent ou les signent.

En particulier, chaque année dans la loi sur le budget fédéral, l'Assemblée fédérale et le président de la Fédération de Russie établissent les volumes maximaux des dettes intérieures et extérieures de l'État ; sources de financement intérieur du déficit budgétaire, y compris les revenus de l'émission de titres publics.

La gestion opérationnelle de la dette publique est assurée par le gouvernement de la Fédération de Russie et son organe spécial - le ministère des Finances de la Fédération de Russie, ainsi que la Banque centrale de la Fédération de Russie et la Vnesheconombank, en tant qu'agents du ministère des Finances de la Fédération de Russie. Ces organismes déterminent les conditions générales d'émission des emprunts individuels, la procédure d'émission et de circulation des titres de créance, le moment de l'émission du prochain emprunt et les conditions de son fonctionnement, organisent le placement primaire et le marché secondaire des titres publics, organisent et effectuer le paiement des revenus et le remboursement des obligations de la dette, organiser et réaliser l'émission de titres publics, les prêts (budgétaires) et les garanties de l'État, mener des actions de contrôle et d'autres mesures pour la gestion opérationnelle de la dette publique 40. С.416 -418.

Il faut distinguer les étapes de la gestion. Il est possible de distinguer au moins les cinq étapes élargies suivantes, à chacune desquelles des tâches spécifiques sont résolues.

Lors de la première étape, le processus de justification des volumes maximaux de la dette intérieure de l'État, des volumes maximaux des emprunts internes de l'État, des volumes maximaux de la fourniture de garanties de l'État est en cours et des programmes d'emprunts internes de l'État sont en cours de formation.

Au deuxième stade de la gestion de la dette publique, un programme d'émission de titres publics est formé et les paramètres spécifiques des emprunts à venir sont déterminés en termes d'échéance, de niveau de rentabilité probable, de procédure de paiement des revenus, de restrictions sur les propriétaires, de procédure de placement et d'autres conditions qui rendre chaque emprunt original et attractif pour les investisseurs résidents et non-résidents.

Lors de la troisième étape, le placement des obligations et la réglementation des cotations des obligations de la dette publique sur le marché secondaire de la dette publique sont effectués. L'impact sur les cours des obligations d'État permet de réguler l'efficacité budgétaire des emprunts en cours et le montant de la dette courante (interne et externe).

La quatrième étape - la gestion anti-crise - est associée à la mise en œuvre de mesures dont la nécessité est déterminée par la présence de dettes problématiques ou de situations de crise de la dette. Si le gouvernement n'est pas en mesure d'assurer le service et de rembourser ses dettes, il engage alors des négociations avec les créanciers pour réviser le calendrier des paiements et l'échéance des dettes. À la suite de négociations, les parties peuvent parvenir à un accord sur les paiements différés, la restructuration de la dette, l'annulation partielle ou totale de la dette, le remboursement anticipé des obligations, la novation, etc.

Cinquième étape - exécution des échéanciers initiaux ou ajustés pour le service et le remboursement des dettes intérieures de l'État 40. P.417-418.

La gestion de la dette publique repose sur les principes suivants :

inconditionnalité - assurer le respect précis et opportun des obligations de l'État envers les investisseurs et les créanciers sans imposer de conditions supplémentaires ;

unité de comptabilité - comptabilité dans le processus de gestion de la dette publique de tous les types de titres émis par les autorités fédérales, les autorités des sujets de la fédération et les gouvernements locaux;

l'unité de la politique de la dette - assurer une approche unifiée dans la politique de gestion de la dette publique de la part du centre fédéral par rapport aux sujets de la fédération et des municipalités ;

cohérence - assurer l'harmonisation maximale possible des intérêts des créanciers et de l'État emprunteur;

réduction des risques mise en œuvre de toutes les actions nécessaires pour réduire à la fois les risques du créancier et les risques de l'investisseur ;

optimalité - la création d'une telle structure de prêts publics afin que le respect des obligations qui les concernent soit associé à un risque minimal et ait également le moins d'impact négatif sur l'économie du pays;

publicité - la fourniture d'informations fiables, opportunes et complètes sur les paramètres des prêts à tous les utilisateurs intéressés.

Dans des conditions d'impossibilité pour l'État, pour quelque raison que ce soit, d'assurer le remboursement des prêts et le paiement des intérêts sur ceux-ci, des méthodes limitées de sa gestion peuvent être utilisées: annulation de la dette de l'État, annulation des dettes, restructuration, refinancement, consolidation, report de remboursement de prêt, innovation, unification, conversion, titrisation, rachat.

L'annulation de la dette publique est le refus de l'État de toutes les obligations sur les emprunts précédemment émis. Il y a deux raisons principales à l'annulation de la dette : l'arrivée au pouvoir de nouvelles forces politiques et l'insolvabilité financière de l'État. L'utilisation de cette méthode est associée à un certain nombre de conséquences négatives pour le pays débiteur, parmi lesquelles on distingue les principales : perte de confiance dans le pays débiteur ; limiter les opportunités d'emprunts supplémentaires sur les marchés financiers internationaux ; probabilité de réduction de volume commerce extérieur; volatilité accrue du marché intérieur, fuites capital financier du pays.

L'annulation des titres de créance s'entend de leur résiliation et, par conséquent, d'une diminution du volume de la dette publique, s'il existe des motifs spécifiés par la loi. L'application de cette méthode est typique pour les pays à faible revenu et en même temps à endettement élevé.

Par rapport à l'annulation de la dette, les effets de l'annulation sur le pays débiteur sont considérés comme plus favorables, car l'accès à de nouvelles ressources financières est maintenu. Si ni l'annulation ni l'annulation de la dette ne peuvent être considérées comme la meilleure option, les parties recourent à la restructuration.

La restructuration est la révision du calendrier de paiement du service de la dette, la création d'un nouveau calendrier de remboursement de la dette plus acceptable en prolongeant la période de grâce pour les paiements d'intérêts et en augmentant la période de remboursement du principal. La restructuration peut aider à rétablir la capacité de l'État à assurer le service des dettes par des paiements différés et, par conséquent, à réduire le montant des paiements et à libérer des ressources financières.

Refinancement de la dette - attraction par l'État du débiteur de nouveaux prêts pour rembourser l'ancienne dette (et ses intérêts) sur les prêts existants. Souvent, des ressources financières supplémentaires sont fournies par les mêmes créanciers auxquels le service de la dette est destiné. Ce processus est semblable à une spirale, accompagnée d'une accumulation sans fin de dettes et de paiements. Dans le même temps, les opportunités de développement économique se réduisent. La plupart de l'utilisation de cette méthode est motivée par des raisons politiques. Il existe trois façons de refinancer la dette publique :

1. remplacement des obligations (avec le consentement de leurs titulaires) par expiré remboursements sur de nouvelles obligations, d'un montant équivalent aux montants remboursés ;

2. remplacement anticipé de certaines obligations par d'autres ayant des échéances plus longues ;

3. le placement (vente) de nouvelles obligations et, au détriment du produit, le remboursement des obligations dont les échéances sont échues.

L'État est intéressé à obtenir des prêts pour de longues périodes. Une augmentation de la durée des emprunts déjà émis peut être obtenue grâce à la consolidation de la dette publique. Ainsi, le regroupement s'entend comme une modification des conditions des prêts associée à leurs échéances.

Le report de remboursement des prêts est une consolidation alors que l'État refuse de payer les revenus des prêts.

Novation - un accord entre l'emprunteur et les créanciers pour remplacer l'obligation en vertu du crédit financier une autre obligation.

L'unification des prêts est la combinaison de plusieurs prêts en un seul, lorsque les obligations de prêts précédemment émis sont échangées contre des obligations d'un nouveau prêt. L'unification des prêts publics est généralement effectuée en même temps que la consolidation, mais peut être effectuée sans elle. Une telle mesure prévoit une réduction du nombre de types de titres circulant simultanément, ce qui simplifie le travail et réduit les dépenses publiques sur le système de crédit de l'État.

La conversion de la dette publique est une modification des conditions initiales des emprunts publics et une modification de leur rentabilité. La conversion peut être forcée lorsque le prêteur est obligé d'échanger les obligations de l'ancien emprunt contre des obligations d'un nouveau à taux d'intérêt réduit ; volontaire, lorsque le créancier a le droit d'accepter de nouvelles conditions ou de recevoir le montant donné en dette à l'État. Le terme « conversion » couvre les mécanismes qui assurent la conversion des titres de créance en de nouveaux titres qui améliorent la situation financière de l'emprunteur (soit dans la période actuelle, soit dans le futur). La conversion peut inclure le transfert de titres de créance en propriété, en actions, en investissements, en livraisons de produits de base, en titres de créance de pays tiers, en ressources à des fins de développement, etc. L'utilisation de programmes de conversion réduit la dette totale et contribue à attirer les investissements étrangers directs.

La titrisation est un autre outil important de gestion de la dette fondé sur le marché. Lors de l'utilisation de cette méthode, de nouveaux titres de créance sont émis sous la forme d'obligations échangées contre vieille dette ou à revendre marché ouvert. Dans le processus de titrisation, il y a une réduction du volume total de la dette extérieure, une diminution paiements d'intérêts et l'allongement de la durée de remboursement.

Dans certains cas, lorsque la valeur de la dette sur le marché secondaire est nettement inférieure à sa valeur nominale, les débiteurs ont recours à des rachats de dette, qui réduisent le montant total de la dette aux conditions du marché.

Les méthodes ci-dessus de gestion de la dette publique sont basées sur le processus de négociation. Ils font référence aux méthodes de marché de la gestion de la dette publique et sont largement utilisés par les pays développés et les organisations financières internationales.

Ainsi, la gestion de la dette publique doit être comprise comme un ensemble de mesures visant à réguler son volume et sa structure, déterminer les conditions et mettre en œuvre de nouveaux emprunts, réguler le marché des emprunts publics, mettre en œuvre une gestion anti-crise des dettes problématiques, servir et rembourser la dette, déterminer les conditions et fournir des garanties de l'État, contrôler l'utilisation efficace des fonds empruntés. Afin de gérer la dette intérieure de l'État, le gouvernement a le droit d'appliquer diverses méthodes, incl. annulation de dette publique, abandon de créances, restructuration, refinancement, consolidation, report de remboursement d'emprunts, novation, unification, conversion, titrisation, rachat.

Il peut être à la fois un instrument financier et un objet de gestion. Comme instrument financier dette publique offre aux autorités législatives (représentatives) et exécutives la possibilité d'influencer la circulation monétaire, le marché financier, l'investissement, la production, l'emploi, le niveau d'épargne et de nombreux autres processus économiques.

Le système de gestion de la dette publique en vue générale illustré à la fig. un.

Riz. 1. Système de gestion de la dette publique

Simultanément dette publique parle en tant qu'objet de contrôle lorsque les autorités établissent tous les aspects pratiques nécessaires à son fonctionnement. Ainsi, les autorités déterminent la relation entre les différents types d'activités liées à la dette, réglementent la structure de la dette publique en termes d'échéance et de rentabilité des titres de créance, établissent la procédure d'émission et de circulation des emprunts publics, d'octroi et de remboursement des emprunts publics et des garanties publiques, comme ainsi que de remplir les obligations financières à leur égard.

Objectifs de la gestion de la dette publique

Dans le processus de gestion de la dette publique, les éléments suivants Tâches:

• maintenir le montant de la dette publique interne et externe à un niveau qui assure la préservation de la sécurité économique du pays, le respect par les autorités de leurs obligations de dette sans préjudice significatif pour le financement des programmes de développement socio-économique ;
• minimiser le coût de la dette en allongeant les durées d'emprunt et en réduisant le rendement des titres publics, en se tournant vers d'autres marchés et en orientant l'attention vers d'autres groupes d'investisseurs ;
• le maintien de la réputation de l'État en tant qu'emprunteur de premier ordre basé sur le respect irréprochable des obligations financières envers les investisseurs ;
• maintenir la stabilité et la prévisibilité du marché de la dette publique ;
• la réalisation d'une utilisation efficace et ciblée des fonds empruntés, des prêts gouvernementaux et des prêts garantis ;
• assurer le remboursement en temps voulu des prêts de l'État et le paiement des intérêts sur ceux-ci;
• diversification des titres de créance en termes de conditions d'emprunt, de rendement, de formes de paiement des revenus et d'autres paramètres pour répondre aux besoins de divers groupes d'investisseurs ;
• coordination des actions des autorités de toutes les branches et de tous les niveaux sur le marché des titres de créance de l'État. Il semble approprié de définir la gestion de la dette publique dans un sens large et étroit.

Géré par la dette publique au sens large on comprendra la formation d'une des directions de la politique économique de l'Etat associée à ses activités d'emprunteur. La gestion de la dette publique au sens large est la prérogative du pouvoir législatif (parfois du gouvernement) et consiste en la formation d'une politique relative à la dette publique (intérieure et extérieure) ; fixer les limites de la dette publique (y compris en déterminant la taille du déficit budgétaire et, par conséquent, le volume des prêts attirés pour le financer) ; déterminer les principales directions et objectifs pour influencer les indicateurs micro et macroéconomiques ; établir la possibilité et l'opportunité de financer des programmes nationaux au détriment de la dette de l'État, etc.

Géré par la dette publique au sens étroit fait référence à l'ensemble des activités liées à l'émission et au placement des obligations de la dette publique, au service, au remboursement et au refinancement de la dette publique, ainsi qu'à la réglementation du marché des titres publics. La gestion de la dette au sens strict est assurée par les autorités exécutives, principalement le ministère des finances et la banque centrale. Il convient de noter que ces deux instances n'ont pas la capacité d'influer directement sur le montant de la dette publique totale.

Processus de gestion de la dette publique

Inclut les éléments fonctionnels suivants :

• la planification des emprunts en déterminant la procédure, les conditions d'émission et de placement des titres de créance du gouvernement ;
• le service des dettes par la mise en œuvre d'opérations de placement d'emprunts, de remboursement Le revenu d'intérêts sur eux, refinancement et remboursement de la dette ;
• contrôle de l'état de la dette publique.

Un des Zones critiques gestion de la dette publique dans la pratique mondiale - gestion de la composition et de la structure de la dette publique (dettela gestion) avec un montant constant de la dette totale. Objets de la réglementation gestion de la dette sont:

• la structure des conditions de circulation des différents titres de créance, en modifiant laquelle l'État parvient à restructurer partiellement ou totalement sa dette ;
• la structure des créanciers, le ratio des résidents et des non-résidents en son sein, ainsi que le ratio des prêts marchands et hors marché destinés à certaines catégories de créanciers ;
• le montant de la dette publique totale.

La régulation du montant de la dette intérieure et extérieure de l'État et son maintien à un niveau acceptable est un moment déterminant dans la gestion de la dette publique, qui se concrétise en pratique par la mise en place d'un certain nombre de restrictions. En particulier, les critères budgétaires pour les pays souhaitant rejoindre une union monétaire (les critères de Maastricht) sont intéressants. Selon ces critères, le montant de la dette publique totale ne doit pas dépasser 60 % du PIB et le déficit budgétaire actuel de l'État ne doit pas dépasser 3 % du PIB. Si ces seuils sont dépassés, les gouvernements doivent envisager la possibilité d'imposer des sanctions par l'UE (par exemple, payer des amendes selon une procédure pré-approuvée). Dans le même temps, en cas de soi-disant «récession sévère» de l'économie (avec une baisse du PIB de plus de 2% par an), il est possible d'augmenter le déficit budgétaire de l'État sans appliquer de pénalités.

En Russie, les activités d'emprunt de toutes les autorités sont régies par un ensemble de restrictions législatives. Ainsi, le Code budgétaire de la Fédération de Russie fixe des limites aux emprunts publics et municipaux, aux coûts du service de la dette, à la nécessité d'élaborer et d'approuver des programmes d'emprunts nationaux et étrangers, dimensions limites déficits budgétaires. Les limites de la dette intérieure et extérieure sont fixées chaque année par des lois et des décisions budgétaires à chaque niveau de gouvernement.

La gestion de la dette publique est aussi stratégique et opérationnelle.

Enjeux stratégiques développement de la dette publique relèvent de la compétence de l'Assemblée fédérale, du Président et du Gouvernement de la Fédération de Russie, des autorités législatives (représentatives) et exécutives des entités constitutives de la Fédération de Russie et des municipalités. En particulier, chaque année, dans la loi sur le budget fédéral, l'Assemblée fédérale et le président de la Fédération de Russie approuvent les volumes maximaux des dettes intérieures et extérieures de l'État ; les sources de financement du déficit budgétaire, y compris les revenus de l'émission de titres publics ; le montant maximum des emprunts extérieurs ; des limites sur les prêts publics aux États étrangers et aux États membres de la CEI ; les modes d'emploi, les conditions d'octroi et les montants limites des crédits budgétaires ; limites supérieures des garanties internes et externes de l'État. Le président et le gouvernement de la Fédération de Russie élaborent et approuvent des programmes sociaux et économiques susceptibles d'affecter directement divers aspects de l'évolution de la dette publique. Le président de la Fédération de Russie, dans son allocution annuelle à l'Assemblée fédérale de la Fédération de Russie, accorde également une attention particulière à la gestion de la dette publique.

gestion opérationnelle la dette publique est prise en charge par le gouvernement et le ministère des Finances de la Fédération de Russie, ainsi que par la Banque centrale de Russie, la Vnesheconombank et la Sberbank en tant qu'agents du ministère des Finances de la Fédération de Russie. Ces organismes déterminent les conditions générales d'émission des emprunts individuels, la procédure d'émission et de circulation des titres de créance, le moment de l'émission du prochain emprunt et les conditions de son fonctionnement, organisent le placement primaire et le marché secondaire des titres publics, organisent et réalisent le le paiement des revenus et le remboursement des obligations de la dette, l'émission d'emprunts budgétaires et de garanties de l'État, la réalisation d'actions de contrôle et d'autres mesures pour la gestion opérationnelle de la dette publique.

Les questions similaires relevant de leur compétence sont résolues par les organes législatifs et exécutifs des entités constitutives de la Fédération de Russie et des municipalités. En même temps, ils procèdent des normes établies dans la législation fédérale.

Ainsi, sous gestion de la dette publique il faut comprendre l'ensemble des mesures tactiques et stratégiques pour assurer le service de la dette publique et contracter de nouveaux emprunts, réglementer le volume et la structure de la dette, réglementer le marché des emprunts publics et contrôler leur utilisation ciblée et efficace.

Principes de gestion de la dette publique

La gestion de la dette publique repose sur les principes suivants :

• inconditionnalité - assurer le respect inconditionnel par l'État de toutes les obligations envers les investisseurs et les créanciers que l'État, en tant qu'emprunteur, a assumées lors de la conclusion d'accords d'emprunt de fonds ;
• unité - prise en compte dans le processus de gestion de la dette publique de tous les types d'obligations émises par la Fédération de Russie en tant que souverain, ainsi que des sujets de la Fédération de Russie et des municipalités ;
• réduction des risques - placement et remboursement des prêts de manière à minimiser l'impact des conditions du marché des capitaux et des tendances spéculatives du marché des valeurs mobilières sur le marché des obligations gouvernementales ;
• optimalité de la structure des titres de créance en termes de circulation et de maturité ;
• maintenir l'indépendance financière — maintenir une structure optimale des titres de créance entre les investisseurs résidents et les investisseurs non résidents;
• transparence - maintenir l'ouverture lors de l'émission de prêts, fournir aux agences de notation internationales un accès à des informations fiables sur la situation économique du pays afin de maintenir une réputation de crédit et une notation élevées du prêt-pays chic.

Des mesures de contrôle

Dans le monde, la méthode la plus courante de gestion de la dette publique est refinancement dette publique, c'est-à-dire remboursement d'une partie de la dette de l'État par le placement de nouveaux emprunts.

Cette méthode exige une excellente réputation financière du gouvernement emprunteur. Sur le marché financier mondial, la réputation des pays emprunteurs s'exprime par les notations qui leur sont attribuées par les agences de notation internationales conformément aux règles de notation internationales.

En cas de crise financière, une restructuration de la dette s'impose. Conformément à l'art. 105 BK RF sous restructuration de la dette s'entend de la résiliation des titres de créance constituant la dette de l'État ou de la commune sur la base d'un accord, avec le remplacement de ces titres de créance par d'autres titres de créance prévoyant d'autres conditions de service et de remboursement des obligations. La restructuration de la dette peut être effectuée avec un abandon partiel (réduction) du montant de la dette principale.

Dans une situation économique difficile, un déficit croissant, l'incapacité de rembourser intégralement et en temps voulu les dettes, le gouvernement peut recourir à des mesures telles que la conversion, la consolidation, l'unification, le report de remboursement, l'annulation de la dette publique.

Conversion - est la variation du taux de rendement du prêt ; Le plus souvent, l'État réduit le montant des intérêts payés sur les emprunts, réduisant ainsi les coûts du budget de l'État et la gestion de la dette publique.

Consolidation - modification de la durée des emprunts précédemment émis, c'est-à-dire décision de reporter la date de paiement à une date ultérieure. La solution inverse est également possible - remboursement anticipé. Habituellement, avec la consolidation, l'unification des prêts publics est effectuée.

Unification -échange de plusieurs emprunts précédemment émis contre un nouveau.

Report de remboursement Un prêt diffère de la consolidation en ce qu'un report non seulement retarde l'échéance du prêt, mais arrête également de payer des intérêts sur celui-ci.

Annulation dette intérieure de l'État - un refus complet de l'État ou des obligations de la dette (est un dernier recours).

L'adoption des décisions possibles énumérées de l'État viole le principe fondamental de la gestion de la dette publique - le principe d'inconditionnalité. Par conséquent, leur utilisation nécessite une étude préalable approfondie, une analyse de toutes les conséquences économiques et politiques possibles.

Contrôle de la gestion de la dette publique

La gestion de la dette publique implique le contrôle de deux indicateurs importants - le montant de la dette publique et le coût de son service. Dans des conditions de croissance économique, ce n'est pas leur taille absolue qui importe, mais la part de la dette publique dans le PIB (ou dans les exportations) et le rapport entre l'intérêt réel et le taux de croissance économique. Une simple déclaration de la taille absolue de la dette ne tient pas compte du volume du PNB. On peut affirmer qu'un pays riche est mieux à même de supporter une dette publique importante qu'un pays pauvre.

Ainsi, avec la croissance de la dette publique, il y a la possibilité d'une faillite de la nation et le danger de transférer le fardeau de la dette sur les générations futures. Et si le financement du service de la dette publique se fait par l'émission d'argent frais, alors un tel schéma conduit à un scénario inflationniste classique : il y a trop d'argent et pas assez de biens.

Dans le processus de gestion de la dette publique, les tâches suivantes sont résolues :

• minimiser le coût de la dette pour l'emprunteur;
• prévention du débordement du marché avec les obligations empruntées de l'État et les fortes fluctuations de leur taux de change;
• utilisation efficace des fonds mobilisés et contrôle utilisation prévue prêts affectés ;
• assurer le remboursement en temps voulu des prêts;
• solution maximale des tâches définies par la politique financière.

La spécificité de la catégorie de la dette publique détermine également les caractéristiques de sa gestion opérationnelle. Habituellement, il est attribué conjointement au ministère des Finances et à la Banque centrale. La gestion du remboursement de la dette publique s'effectue à partir de trois sources principales : du budget ; au détriment des réserves d'or et de devises, la propriété; de nouveaux emprunts.

Techniques et méthodes de gestion de la dette publique

Il existe de nombreuses méthodes pour résoudre le problème de la dette publique. Selon l'urgence et la nature des tâches à résoudre, on distingue les méthodes budget-export et financière-technique. Selon les conditions et le mécanisme de mise en œuvre, les méthodes marchandes et non marchandes peuvent également être distinguées.

Budget et méthodes d'exportation- à long terme et associent la solution d'un problème, par exemple, la dette extérieure, à une augmentation balance commerciale pays, ainsi qu'une augmentation du PIB et du budget de l'État.

Méthodes financières et techniques -à court terme et permettent de résoudre le problème en améliorant les conditions d'emprunt, en réduisant le montant total de la dette, en modifiant la structure temporelle des paiements.

Il existe les principaux modes financiers et techniques de gestion de la dette publique suivants : consolidation, conversion, unification, refinancement, restructuration, report de remboursement, annulation de prêts, etc.

Les méthodes non marchandes de gestion de la dette publique comprennent la conversion, la consolidation et l'unification. Ces méthodes consistent à modifier unilatéralement les conditions des prêts en cours, souvent sans le consentement des porteurs de titres. De telles mesures violent les droits des investisseurs et, à cet égard, leur utilisation n'est possible que dans une économie planifiée et est inacceptable dans les conditions du marché.

Ainsi, à l'époque soviétique, l'augmentation des termes et la réduction du coût de la dette publique s'est faite par conversion et consolidation. Dans une économie planifiée, ces activités étaient exercées par la force. Une conversion est généralement comprise comme une modification du rendement des prêts. Afin de réduire le coût de la gestion de la dette publique, l'État réduit le plus souvent le montant des intérêts payés sur les emprunts. Cependant, une augmentation du rendement des titres publics pour les créanciers n'est pas exclue. Une telle opération a été réalisée, par exemple, en 1990, lorsque le rendement des obligations d'un prêt gagnant de 3% a été porté à 9%, et des bons du Trésor - de 5 à 10%.

Le regroupement s'entend comme une modification des conditions des emprunts associée aux conditions de leur circulation. Ainsi, en 1990, la durée des obligations de trésorerie a été ramenée de 16 à 8 ans.

La conversion et la consolidation de dettes pourraient être combinées avec unification prêts, c'est-à-dire la combinaison de plusieurs prêts précédemment émis en un seul nouveau prêt. Dans ce cas, des obligations de prêts unifiés ont été échangées contre des obligations nouvellement émises, et le rendement et l'échéance du nouveau prêt ont changé dans la direction nécessaire pour l'État.

Dans les conditions modernes, les difficultés de nombreux pays à rembourser leur dette extérieure ont donné lieu à de nouvelles méthodes de couverture des obligations envers les pays créanciers. Ces modes de gestion de la dette extérieure publique sont généralement regroupés dans le concept conversion de la dette extérieure. Dans ce cas, la conversion signifie la mise en œuvre de tous les mécanismes qui assurent le remplacement de la dette extérieure par d'autres types d'obligations moins lourdes pour l'économie et les finances du pays débiteur. Parmi eux : le remboursement de la dette avec des livraisons de matières premières, l'échange de titres de créance contre des actions et des obligations de sociétés du pays débiteur, le paiement de la dette en monnaie locale avec sa conversion ultérieure en investissements ou en biens, l'échange de titres de créance de tiers pays, etc...

La Russie utilise activement méthode de remboursement de la dette extérieure livraisons de marchandises. Ainsi, la dette de la Slovaquie (1,8 milliard de dollars), de la Hongrie (480 millions de dollars), de la République de Corée (170 millions de dollars), de la Bulgarie (100 millions de dollars) et de la Pologne (20 millions de dollars) a été remboursée 130J-

Par le mécanisme du Club de Paris, la Russie est allée écrire soi-disant créances irrécouvrables des pays les plus pauvres d'un montant d'environ 800 millions de roubles. La plupart de ces prêts ont été émis à l'époque soviétique et l'argent n'a pas été remboursé. En annulant une partie de la dette, la Russie est en mesure de documenter l'existence de la dette et de formaliser la procédure de son remboursement et de son service par le biais d'accords intergouvernementaux. Ainsi, la Russie, d'une part, a aidé les pays les plus pauvres, et d'autre part, ceux qui ne payaient pas auparavant commencent maintenant à le faire.

À l'heure actuelle, conformément à l'article 98 B de la Fédération de Russie, la modification des conditions des emprunts d'État mis en circulation - les conditions de paiement et le montant des paiements d'intérêts, les conditions de circulation - n'est pas autorisée.

Dans une économie de marché, restructuration dette par l'utilisation des mécanismes du marché financier. court terme Dette russe et le coût élevé des emprunts ces dernières années a obligé l'État à veiller constamment à allonger les durées et à réduire le rendement des nouveaux emprunts. Cet objectif est atteint, en particulier, sur la base d'une restructuration de la dette, en vertu de laquelle, selon 105 du Code budgétaire de la Fédération de Russie, s'entend comme le remboursement des titres de créance par la mise en œuvre simultanée d'emprunts dans le volume des titres de créance remboursés avec l'établissement d'autres conditions pour le service de la dette et les modalités de son remboursement. Les principaux plans de restructuration comprennent : l'annulation de la dette, c'est-à-dire l'annulation des prêts antérieurs ; rachat de dettes; titrisation de la dette.

Dans le domaine des emprunts extérieurs, la restructuration de la dette s'effectue également sur une base contractuelle. Ensuite, la restructuration est comprise comme une modification du calendrier de remboursement de la dette principale et du paiement des intérêts sur celle-ci. La restructuration de la dette externe et interne peut être effectuée avec un abandon partiel (réduction) du montant de la dette principale.

Actuellement, lors de l'élaboration d'options pour optimiser la dette extérieure de la Russie, l'attention se porte principalement sur les moyens techniques de résoudre le problème : restructuration de la dette, conversion d'une partie des titres de créance en actifs immobiliers en Russie. Des méthodes moins traditionnelles sont également proposées - versement d'une indemnité, remboursement d'une dette en monnaie nationale, réenregistrement comptes à payer pour les comptes débiteurs.

Ayant assumé la dette extérieure de l'ex-URSS et étant incapable de remplir ses obligations, la Russie a presque immédiatement entamé des négociations sur les conditions de service et de remboursement de la dette extérieure. De longues négociations avec le Club de Paris des créanciers, accompagnées de reports partiels et temporaires de paiements, ont abouti en avril 1996 à la signature d'un accord général sur la restructuration de la dette russe d'un montant de 38 milliards de dollars, qui comprend des dettes à court terme, sera remboursé dans les 21 ans. Le paiement du montant en capital de la dette restructurée a commencé en 2002. Sur la base d'un accord général, des accords intergouvernementaux bilatéraux sont conclus avec chaque pays créancier, qui fixent des montants et des conditions spécifiques de remboursement de la dette.

En octobre 1997, un accord similaire a été conclu avec le London Club of Creditors. La restructuration porte sur 32 milliards de dollars, le remboursement devrait être effectué dans les 25 ans avec un délai de sept ans période de grâce |41|.

Les conséquences de la crise financière de 1998 ont poussé la Russie à entamer de nouvelles négociations avec les créanciers étrangers sur la restructuration et l'annulation partielle de la dette extérieure de l'ex-URSS. En février 2000, la Russie et le Club de Londres sont parvenus à un accord pour réduire la dette de 32,6 milliards de dollars à 21,3 milliards de dollars (l'annulation de la dette soviétique s'élevait à 36,5 %) et réenregistrer la partie restante de la dette en euro-obligations venant à échéance dans 30 ans et un taux d'intérêt de 2,25 à 7,5% par an.

La principale méthode d'obtention de fonds pour rembourser les prêts signifie refinancement la dette, qui fait référence au remboursement de la dette accumulée par l'émission de nouveaux emprunts. Dans ce cas, lors de la construction d'un échéancier d'émission de nouveaux emprunts, on part de la nécessité de lier les conditions de leur placement aux échéances des obligations des émissions précédentes. Par exemple, la Russie a utilisé le refinancement pour rembourser la dette sur le prêt national gagnant de 3 % du gouvernement de 1966. Après l'expiration de ce prêt, les obligations ont été échangées dans l'année contre des obligations d'un nouveau prêt - le prêt national gagnant de 1982 - sans payer de change. différences.

Prix ​​minimum argent emprunté sur le marché est déterminé par le taux de refinancement. Le taux de refinancement est le taux d'intérêt auquel la dette est empruntée pour assurer le service de la dette intérieure.

Ainsi, le crédit d'Etat régule le marché des crédits interbancaires. S'il est impossible de refinancer la dette, les recettes budgétaires courantes sont dirigées vers son service et son remboursement.

En plus des méthodes de gestion de la dette publique ci-dessus, il est possible de report du remboursement des emprunts et annulation de la dette publique. Le report du remboursement des emprunts précédemment émis est effectué dans des conditions où la poursuite du développement des opérations d'émission de nouveaux emprunts n'est pas financièrement efficace pour l'État. Le report retarde non seulement le remboursement des prêts, mais arrête également le paiement des revenus.

L'annulation de la dette publique est comprise comme une mesure à la suite de laquelle l'État renonce complètement à ses obligations sur les emprunts émis. L'annulation des titres publics peut être effectuée pour deux raisons: en cas d'insolvabilité financière de l'État, c'est-à-dire sa faillite; en raison de l'arrivée au pouvoir de nouvelles forces politiques qui, pour certaines raisons, refusent de reconnaître obligations financières autorités précédentes.

Les pays à économie de marché dans des conditions normales n'utilisent pas ces méthodes de gestion de la dette publique, car leur utilisation porte un préjudice irréparable à la réputation de l'État en tant qu'emprunteur auprès des investisseurs et créanciers potentiels. Dans l'histoire de la dette publique, leur mise en œuvre n'a été observée que dans des conditions de guerre, de dévastation d'après-guerre ou de graves crises budgétaires et financières.

En 1998-2000 la dette publique fonctionnait sous le signe de la novation sur les titres publics. Innovation - il s'agit du remplacement, par accord des parties, des titres de créance initiaux par de nouveaux, avec l'établissement d'autres conditions de service de la dette et les modalités de son remboursement.

L'innovation était une conséquence de la crise de la dette, qui, à son tour, a été causée par la crise de l'économie et des finances russes. Cette mesure a été annoncée par le décret du gouvernement de la Fédération de Russie du 17 août 1998 n ° 980 «Sur l'organisation du travail sur le remboursement certains types titres d'État. » montant total La dette « gelée » s'élevait à 265,3 milliards de roubles et sa restructuration était envisagée.

Grande valeur pour améliorer l'efficacité de l'activité de la dette publique aura la création d'un système unifié de gestion de la dette publique de la Fédération de Russie. L'interaction organique des dettes intérieures et extérieures, assurant leur substitution mutuelle sans entrave sur la base d'une politique unifiée de la dette, l'unité de planification et de comptabilisation de toutes les opérations d'attraction, de service et de remboursement des emprunts publics extérieurs et intérieurs permettront : d'optimiser les conditions de la circulation, du remboursement et de la rentabilité des titres publics ; minimiser l'impact négatif des fluctuations des taux de change et des taux d'intérêt sur les marchés financiers internationaux sur le montant et le coût des emprunts publics ; optimiser dépenses budgétaires assurer le service de la dette publique ; en temps voulu et dans leur intégralité pour remplir leurs obligations envers les créanciers internes et externes.